El cuarto trimestre de 2025 de Limoneira: Surgen contradicciones acerca de los precios de los limones, la producción de aguacates y la valoración de los derechos de agua

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Resultados financieros

• Recaudación: $42,8 millones en el cuarto trimestre del año fiscal 2025, en comparación a $43,9 millones en el cuarto trimestre del año fiscal 2024; en total, los ingresos netos del año fiscal 2025 son de $159,7 millones contra $191,5 millones en el año fiscal 2024
• EPS: Perdidas netas por acción diluida de $0,49 en el trimestre 4 del año fiscal 2025 contra $0,11 en el trimestre 4 del año fiscal 2024; pérdida neta por acción diluida de $0,93 en el año fiscal 2025 contra ganancia neta por acción diluida de $0,40 en el año fiscal 2024
• Margarita de Operación: Pérdida operativa de 11,1 millones de dólares en el cuarto trimestre del ejercicio 2025 frente a una pérdida operativa de 2,8 millones de dólares en el cuarto trimestre del ejercicio 2024; pérdida operativa de 20,4 millones de dólares en el ejercicio 2025 contra 6,2 millones de dólares en el ejercicio 2024

Guía:

• Para el año fiscal de 2026, se estima una producción de 4,0–4,5 millones de cartones de limones frescos y 5–6 millones de libras de aguacates.
• Se prevé un ahorro de costos de aproximadamente 10 millones de dólares en el ejercicio financiero 2026 (reducción de alrededor de un 50% en los gastos de administración y ventas como efecto de la reestructuración y la transición de Sunkist).
• Están esperando distribuir $155 millones en propiedad inmobiliaria durante los próximos cinco años fiscales.
• Se espera que la empresa mixta Agromin organic recycling procese unas 300 000 toneladas por año y contribuya con un EBITDA de $4–5 millones a partir del año fiscal 2027.
• Expansión de la producción de aguacate (700 acres sin producción) para contribuir de manera significativa en el ejercicio 2027 a medida que maduren los árboles.

Revisión de negocios:

* Transformación estratégica y reducción de costos:- Limoneira implementó iniciativas estratégicas extensas para combatir el exceso de oferta en el mercado mundial de limones, lo que dio lugar a un aumento proyectado de$10 millonesen ahorros de costos para el año fiscal 2026 comparado con el año fiscal 2025. - La transformación implicó reubicar la empresa en torno a múltiples centros de ganancia, mejorar la estructura de costos y mejorar el acceso del cliente mediante alianzas como Sunkist.

• Monto de ventas y composición de productos de los agroempresarios:
• A las ventas de limón envasado fresco contribuyó$ 19,2 millonesen el cuarto trimestre del año fiscal 2025, en comparación con$8.4 millonesmismo periodo del año fiscal 2024, lo que marca un incremento significativo.

• La compañía está ampliando su oferta de aguacates con1.500 acreplantación, con el objetivo de incrementar la capacidad de producción en casi un 100% en los próximos tres o cuatro años.

• Rendimiento y orientación financiera:

• Para el año fiscal de 2025, Limoneira reportórecaudación neta totalde$159,7 millonesen comparación a$ 191,5 millonesEn el año fiscal anterior, impulsado por el aumento de los ingresos de las empresas agropecuarias provenientes de naranjas y la reducción de la exposición a los precios volátiles de los limones.

• La compañía guiará para volúmenes de limones frescos de4-4,5 millones de cajasy volúmenes de aguacate5 o 6 millones de libraspara el año fiscal 2026.

• Estrategia de bienes inmuebles y patrimonio:

• Se espera que la división de negocios inmobiliarios de Limoneira distribuya$155 millonesdurante los próximos cinco años fiscales, con proyectos clave como Harvest at Limoneira y Limco Del Mar en desarrollo.
• La compañía también está monetizando los derechos de uso de agua, con planes de obtener1,7 millones de dólaresde derechos de agua de la cuenca de Santa Paula y una potencial$50-$70 millonesde los derechos de agua del Río Colorado hasta el año fiscal de 2027.

Análisis de sentimientos:

Tono general: positivo

• La gerencia planteó repetidamente que la empresa sufría una transformación y estaba en una posición que permitiría una mejora: "esperamos generar un ahorro de costos de $10 millones en comparación con el año fiscal 2025"; "el año fiscal 2026 será el inicio del impacto financiero de esta transformación"; el retorno a Sunkist facilita el acceso de los clientes y estabilidad de los precios; varias acciones de generación de valor (aguacates, sociedades mixtas, bienes raíces, monetización del agua) se destacaron.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Puran Sharma (Stephens)¿Podría comentar en la actualidad cómo se han ahorrado 10 millones de dólares gracias a la alianza con Sunkist y cómo se modificarán las relaciones y contratos con los clientes?
  Respuesta: Los 10 millones de dólares se reparten aproximadamente: 5 millones de dólares de las ventas de transición/mercado para Sunkist y otros 5 millones de dólares por eficiencias de almacenamiento y operación; Sunkist reduce el coste de ventas por cartón (de 1,50 a 0,60 dólares) y proporciona un mejor acceso a distribución minorista y a servicios de comida, mejorando la estabilidad de precios.

• Pregunta de Puran Sharma (Stephens)¿Puede discutir la valoración de los activos hídricos, las estrategias de monetización y cualquier reacción gubernamental?
  Respuesta: Los derechos hídricos (derechos de bombeo preservados de Santa Paula y de río Colorado de clase 3) son activos de alto valor que se monetizan a través de las ventas de derechos preservados y de la participación en programas de descanso; la compañía espera captar un valor importante a través de fin del año fiscal 2027 y está negociando con partes interesadas prestando atención a los impactos en la comunidad.

• Pregunta de Jerry Sweeney (Roth Capital Partners)¿Será positivo para tu estrategia en materia de derechos de agua el hecho de que se renegocien los acuerdos relativos al Río Colorado y se reduzcan las cuotas en el río?
  Respuesta: Sí, las negociaciones y las reducciones dispuestas incrementan la demanda y valor de los derechos de agua de la clase 3 senior; los recortes anticipados parecen estar dirigidos a las clases de menor prioridad, posicionando a Limoneira favorablemente para los programas de retraso o traslado.

• Pregunta de Puran Sharma (Stephens): ¿Cómo se desarrollará Limco Del Mar, vender, desarrollarse o asociarse — y cuál es el incremento de tiempo/valor?
  Respuesta: El objetivo principal es garantizar los derechos (coordinación comunitaria, CEQA, voto popular) hasta 2026; el incremento valor es sustancial si se obtienen dichos derechos, pero el enfoque/participación del desarrollo permanece sin resolver hasta que se logre el progreso de los derechos.

• Pregunta de Puran Sharma (Stephens)¿Cuál es la cadencia para los 700 acres de avocados sin soporte que entrarán en producción y el ingreso operativo previsto por acre?
  Respuesta: 700 acres en que no se cultiva algún producto se convertirán en terreno de cultivo en los próximos 3 a 4 años con el continuo plantamiento (unos 250 a 300 acres/año); la producción media a largo plazo es de unos 17 000 libras por acre y se espera una ganancia operativa de unos 12 000 a 14 000 dólares por acre (el coste de la explotación agrícola es de unos 5 000 dólares por acre).

• Pregunta de Mark Smith (Lake Street Capital Markets): ¿Cuánto del ahorro de SG&A/los gastos proviene de la transición de Sunkist en contra de otros proyectos operativos?
  RespuestaLa mayoría de la transición de Sunkist (se ha trasladado la fuerza de ventas) más el ajuste de los derechos de almacenamiento y operativos; se espera un ahorro anual de ~$10 millones con la implementación y las integraciones del sistema que continuará hasta principios de 2026.

• Pregunta de Mark Smith (Lake Street Capital Markets)¿Hay alguna perspectiva o color de precios de limones a corto plazo para la modelación?
  Respuesta: El gerente declinó la previsión formal de precios, pero señaló que la exclusión de Sunkist propicia una protección; la típica caída estacional hasta los $16–$17 en enero-marzo puede mitigarse y los cambios del suministro (la debilidad de Turquía/ España) pueden promover un mayor precio en verano.

• Pregunta de Mark Smith (Lake Street Capital Markets): Reflexiones sobre el balance, cambios en los convenios y la comodidad con los niveles de deuda.
  Respuesta: Los convenios bancarios renegociados proporcionan una plataforma: una nueva métrica de apalancamiento basada en la capitalización sustituye al convenio de retroceso anterior y la medición DSCR se suspende hasta finales del ejercicio fiscal 2027, lo que permite el acceso a la capacidad de crédito, al tiempo que se procura reducir la deuda hacia el objetivo histórico de ~$40M (deuda neta de $71M a 31 de octubre de 2025).