Li Auto y Nio: el impacto de mercado de la carrera de las entregas en una guerra de precios

La noticia inmediata es una pareja de sorpresas positivas de los gigantes chinos de los vehículos eléctricos.Li Auto entregó 44,246 vehículos en diciembrePerdió aproximadamente 4,000 unidades, pero esto representa una caída del 24% año con año. Nio reportó una cifra récord de 48,135 entregas en el mismo periodo, unaAumento anual del 54,6 %que también excedió ligeramente las expectativas. Para los inversionistas, estos son resultados claros, ofreciendo una pista de fortaleza en un sector que enfrenta un aterrizaje suave.

Pero el contexto es todo. Estos resultados positivos mensuales se dan en la contramano de una fuerte debilidad en la industria. El mercado de vehículos eléctricos de China se enfría, conBYD, líder del mercado, reporta una caída en las ventas anuales del 5,1%yLas ventas globales de Tesla disminuyeron casi un 9% el año pasadoEl sector está saturado, con vehículos de nueva energía que representan casi el 60% de las ventas de automóviles de pasajeros nuevos en China, y se espera que una guerra de precios brutal continúe durante varios años. En este entorno, incluso un mes récord para Nio o una concesión para Li Auto es una victoria modesta.

El resultado es una reacción del mercado apagada. La cotización de las acciones de Li Auto, que ya se cotizan cerca de su mínimo de tres años, vio solo una pequeña alza, mientras que la alza de Nio fue similarmente restringida. La actividad de opciones muestra un cierto interés especulativo, pero el mercado más amplio determina la dura realidad: estas son sorpresas positivas, pero ocurren en una caída estructural. El catalizador ha sido procesado, pero la presión subyacente continúa.

Reacción del mercado y actividad de opciones

Las cifras de entregas de Li Auto y Nio han provocado una reacción del mercado modesta pero significativa. La cotización de Li Auto subió un 1,6% a $17,20, una leve ganancia que la mantiene cerca de su máximo de noviembre. La reacción es alivio después de un año brutal, pero las acciones todavía están en rebaja.31,6% desde el año en curso, reflejando la extrema desconfianza de los inversionistas. La reacción de Nio fue más consistente, con el ascenso de las acciones de 1,7% a $5,18, una señal que le ha ayudado a enviar unGanancia del 10,2% en el último añoEsta divergencia en el sentimiento es evidente.

Los mercados de opciones son donde se puede ver la posición real. La actividad de opciones de Li Auto es un signo clásico de una bonificación atrapada en una baja volatilidad. La acción ha visto 12000 llamadas intercambiadas hasta el momento, el doble del volumen típico para esta época del año. La opción de strike más activa es la de 16.50 de enero de 2026, lo que sugiere que los comerciantes están apostando por una recuperación de estos niveles deprimidos. El Índice de Volatilidad Schaeffer de 46% de la acción también indica que las opciones tienen precios atractivos, una señal que podría alentar más llamadas especulativas.

La actividad de opciones de Nio dice una historia diferente. Su relación de volumen de apalancamiento/desapalancamiento de 10.75 días, que se ubica por encima del 98% de las lecturas del año pasado, es una señal clara de una posición extremadamente alcista. Esto se alinea con el reciente repunte de las acciones, ya que los traders que compraron la corrección están ahora arriesgando fuertemente para obtener continuo impulso. El mercado interpreta el fuerte crecimiento de entregas de Nio como una catalizadora para una recuperación sostenida, mientras que la noticia de Li Auto se considera una mínima positiva en una historia fundamentalmente débil.

Lo que importa es que la noticia sobre la entrega de vehículos se interpreta a través de una lupa que refleja el sentimiento existente. Para Nio es una confirmación de un cambio de rumbo. Para Li Auto es un pequeño paso en una larga y difícil escalada.

La realidad del mercado: una feroz guerra de precios y consolidación

La tesis de inversión para los fabricantes de vehículos eléctricos chinos está siendo testada por una cruel realidad del mercado. El crecimiento explosivo del sector se está enfriando, reemplazado por un paisaje saturado y una feroz guerra de precios que está remodelando la industria. En noviembre, los vehículos de nueva energía representaron59,4 % de las ventas de automóviles de pasajeros nuevosun nivel de penetración que indica que el mercado se está madurando. Esta saturación ha provocado descuentos agresivos, con analistas advirtiendo que la guerra de precios continuará durante años. El resultado es una acusada desaceleración del crecimiento, con UBS prediciendo que la tasa de crecimiento de las ventas se reducirá a la mitad el próximo año desde el ritmo del 20% visto en 2025.

Este entorno está acelerando la consolidación de la industria a un ritmo impresionante. Los diez fabricantes más importantes ahora representan cerca de un 95 % del mercado, un aumento dramático con respecto a hace tan sólo unos años. Esta concentración es una consecuencia directa de la guerra de precios, que está obligando a los jugadores más pequeños e ineficientes a retirarse del mercado. Los analistas prevén que cerca de50 fabricantes chinos de vehículos eléctricos ineficientes podrían tener que reducir o suspender sus operaciones en 2026El mensaje es claro: en esta batalla, los compradores le dan prioridad al precio y reconocimiento de marca sobre la novedad, dejando poco espacio para lo desconocido.

Para los inversionistas, este contexto coloca a los recientes resultados como ruido potencial de corto plazo dentro de una consolidación de largo plazo. Mientras que los nuevos participantes como los vehículos impulsados por los fabricantes de electrónica Xiaomi y Huawei vieron un incremento de ventas de más del 90 % en noviembre, se están enfrentando a competencia de gigantes como BYD, quien vio una caída de ventas pronunciada del 26,5 % ese mismo mes. El declive del líder del mercado subraya la presión que enfrentan hasta los jugadores más fuertes. El catalizador del sector ya no es solo el volumen nacional, sino la capacidad de navegar esta eliminación brutal y asegurar una posición rentable en el nivel superior. La vía hacia delante para muchos es la expansión al exterior, mientras que empresas como Geely y BYD aumentan las exportaciones para compensar la debilitación de la demanda nacional. Sin embargo, para la gran mayoría de los jugadores, el próximo año es una prueba de supervivencia.

Rutas específicas de cada empresa: la lucha de Li Auto y la impulso de Nio

La divergencia entre los gigantes de vehículos eléctricos de China es evidente. Mientras que Nio está aumentando, Li Auto está disminuyendo. Esto no es solo una diferencia en las tasas de crecimiento; es una división fundamental en la trayectoria operativa y la percepción del mercado. Para los inversores, la pregunta es si el impulso de Nio es sostenible o si las dificultades de Li Auto son únicamente temporarias.

La historia de Li Auto es una de contracción. Las entregas de la compañía del año completo en 2025 cayeron18,81 porciento en un año, una importante desviación de su crecimiento anterior. Esta reducción ha sido implacable, con una compañía que tuvo siete meses consecutivos de reducción de entregas. La cotización refleja esta lucha, cayendo31,6% en el último año. La administración está ahora esforzándose por dar respuesta, preparando un importante realineamiento de productos para combatir la competencia y reducir la canibalización de modelos. El plan incluye la racionalización de la gama de vehículos eléctricos de largo alcance y posiblemente el lanzamiento de un modelo de lujo superior a 500.000 yuanes. Este cambio de dirección es una clara admisión de que la estrategia actual está fallando. El riesgo aquí es que Li Auto está librando una batalla perdida en un mercado en el que el precio es primordial, como lo demuestra unaférreo combate de preciosque es probable que persista por años.

El camino de Nio es el opuesto, marcado por un crecimiento explosivo. Sus entregas de todo el año han aumentado el 46,9 % año con año, con el cuarto trimestre alcanzando un nuevo máximo. El impulso de la compañía es amplio, su marca premium Nio y sub-marca Firefly han reportado ambos fuertes ganancias. Lo más importante, Nio está ejecutando un cambio estratégico hacia mercados con mayores márgenes. Mientras que la guerra de precios interna está en pleno desarrollo, Nio está expandiendo su huella en el extranjero, una maniobra que está alineada con la tendencia del sector, ya que fabricantes de automóviles eléctricos chinos están expandiéndose agresivamente hacia países extranjeros en los que los márgenes de ganancia suelen ser más elevados. Este enfoque dual: el volumen de crecimiento en el mercado interno y la expansión internacional, crea un motor de crecimiento más resistente.

La verdad es que los datos de ventas muestran una historia diferente para cada compañía. Para Nio, las cifras récord son una señal de que la compañía está ganando cuota y ejecutando una estrategia exitosa. Para Li Auto, la caída es un síntoma de un negocio bajo asedio, forzado a una revisión general de productos defensiva. El riesgo/recompensa está invertido: Nio ofrece un impulso que necesita ser sostenido, mientras que Li Auto ofrece una historia de recuperación potencial que está lejos de estar garantizada.

Catalizadores y riesgos: lo que viene

La ruta a corto plazo de las acciones de las empresas chinas de vehículos eléctricos dependerá de pocas métricas y eventos críticos. Para Nio, el principal catalizador es su siguiente informe de ganancias, que se estima para20 de marzo de 2026. Esta publicación proporcionará orientación actualizada y datos de entrega de primer trimestre de 2026, ofreciendo una lectura directa de la sostenibilidad de su crecimiento. El desempeño reciente de la compañía es un indicador mixto: mientras que su marca premium Nio alcanzó un récord.31.897 partos en diciembreCuyo submarcas Onvo para el mercado masivo vio una caída en las ventas. Los inversores verán si este impulso premium puede continuar o si la empresa es arrastrada hacia abajo por un entorno de mercado más bajo.

El riesgo clave para todos los participantes, incluyendo a Nio, es la intensificación de la guerra de precios. El mercado ya está sobrecargado, ya que los vehículos de nueva energía representan casi el 60% de los automóviles de pasajeros que se venden en China. Esta situación ha provocado una tendencia a los descuentos agresivos que, como esperan los analistas, durará por años. La presión se puede observar en los resultados del líder de mercado BYD, el cualregistraron declives consecutivos en su ganancia trimestraly está siendo examinado por sus tácticas de fijación de precios. Este entorno amenaza con apretar los márgenes a través del sector, lo que dificulta que siquiera el Nio de alto rendimiento mantenga su rentabilidad.

Para Li Auto, el desafío sigue vigente. La empresa se ha esforzado mucho para ganar cuota de mercado, y su desempeño reciente refleja las contrariedades del sector. En la industria en general, se está consolidando, con los diez fabricantes de más alto rango que ahora captan alrededor del 95% del mercado. Esta tendencia favorece a gigantes como BYD, que apunta a alcanzar más de 1,5 millones de ventas en el exterior en 2026, pero deja a los pequeños operadores en una posición vulnerable. El catalizador de Li Auto será su capacidad para estabilizar su posición y demostrar un camino hacia la rentabilidad en este cruel paisaje competitivo.

El punto esencial es que los próximos meses pondrán a prueba la durabilidad de la estrategia de cada compañía. Nio debe probar que su modelo de alto precio puede prosperar en medio de una guerra de precios. El impulso agresivo de BYD en el exterior es una potencial válvula de escape, pero se enfrenta a barreras comerciales y una competencia feroz. Para todos, la sostenibilidad del crecimiento en un mercado interno que se desacelera es la pregunta primordial.