LG Energy Solution resuelve el problema de las baterías LMR… Ahora viene la parte difícil.

La batería rica en litio y manganeso parece una gran idea desde el punto de vista teórico: se puede utilizar el manganeso, que es barato y abundante, en lugar del níquel y el cobalto, que son más costosos. Además, se puede extraer más energía del propio oxígeno. De esta manera, se pueden construir vehículos eléctricos de larga distancia sin tener que preocuparse por los costos relacionados con los materiales. Pero el problema es que el oxígeno no se comporta como se espera. Cuando se cargan estas baterías, el oxígeno en el catodo se oxida para ayudar a almacenar energía. En un ciclo normal de carga y descarga, ese oxígeno nunca vuelve a su estado original. El oxígeno no recuperado daña la estructura interna del catodo y genera gas. En una célula de laboratorio pequeña, la presión resultante es tolerable. Pero en las células de gran tamaño necesarias para vehículos eléctricos, el gas se acumula y daña el rendimiento del vehículo.

Este problema relacionado con la evolución de gas ha impedido la comercialización de las baterías LMR durante más de una década. Hasta hoy.

LG Energy Solution y la Universidad Nacional de Seúl anunciaron un avance tecnológico que aborda la causa raíz del problema, el cual fue publicado en…Nature CommunicationsSusLa célula LMR de gran formato de 40 amperios-hora conservó el 92.2% de su energía inicial después de 883 ciclos de carga-descarga.– Es el tipo de estabilidad que los fabricantes de automóviles necesitan para insertar una batería en un vehículo.

Lo que importa para un inversor no es solo que el problema haya sido resuelto, sino cómo se resolvió, quién está a cargo del camino a seguir y hasta qué punto la solución está relacionada con los ingresos.

La solución es el proceso, no el material.

Esto es lo que encontraron los investigadores. La recuperación de oxígeno en las cátodos LMR depende de dos parámetros que el sistema de gestión de baterías controla: qué tan alto se carga la batería y qué tan bajo se descarga. En el voltaje de carga superior convencional…4.6 voltios; solo el 86% del oxígeno oxidado puede reducirse nuevamente.Se reduce el límite de carga a 4.3 voltios; eso representa un aumento del 97%. Luego, se reduce el nivel de descarga de los 3.0 voltios a 2.0 voltios. De esta manera, el oxígeno se recupera casi completamente a su estado original. Además, gracias al proceso de formación a menor temperatura durante la fabricación, la generación de gas en la célula de gran tamaño se suprime efectivamente.

Parece que se trata de un pequeño ajuste, pero no es así. Este descubrimiento permite estabilizar las baterías LMR mediante el diseño de protocolos electroquímicos –el software y el proceso de fabricación que determinan cómo se utiliza la batería–, en lugar de recurrir a nuevas formulaciones de materiales. Los cambios en los materiales son costosos, difíciles de escalar y requieren una reconfiguración completa de la cadena de suministro. Un ajuste en el proceso cambia el rango de operación y la temperatura de activación. Es más fácil implementarlo, pero también es más difícil para un competidor patentar esa solución. De esta manera, LG Energy Solution puede implementarlo más rápidamente, pero la solución también es menos defendible desde el punto de vista de las patentes.

Entonces, ¿cuál es realmente la posición de LGES?

La barrera de propiedad intelectual y la alianza estratégica

LG Energy SolutionPresentó su primer patente en el ámbito de LMR en 2010. Además, posee el mayor portafolio de propiedad intelectual en este campo a nivel mundial: más de 200 patentes al final de 2024.Es decir, 15 años de conocimiento acumulado en el campo de la química, algo que la mayoría de los competidores ha considerado como un campo sin futuro. La empresa ha estado trabajando en mejorar continuamente el LMR, mientras que la industria en general buscaba aumentar el contenido de níquel o pasar a utilizar litio-fosfato de hierro (LFP).

La asociación con General Motors le da a LGES algo que las patentes por sí solas no pueden garantizar: un cliente comprometido que tenga un vehículo en producción al alcance de la mano. Ultium Cells – la empresa conjunta del 50/50 entre GM y LGES –Se planea comenzar la preproducción de las celdas prismáticas LMR a finales de 2027, con la producción comercial en los Estados Unidos para el año 2028.. GM ha estado desarrollando el LMR desde 2015. Ha prototipado aproximadamente 100 toneladas de material de cátodo para el LMR y cientos de celdas de gran formato. Además, ha verificado que el rendimiento del LMR es equivalente a 1.4 millones de millas de conducción de vehículos eléctricos.. GM pretende ser el primer fabricante de automóviles que utilice baterías LMR. Su objetivo es desarrollar camiones eléctricos y SUV de tamaño completo con una autonomía de más de 400 millas..

Ese es el tipo de vinculación con los clientes que realmente importa. GM no simplemente compra baterías; las desarrolla juntamente con sus clientes, las verifica en sus propios centros de pruebas y las fabrica en sus propias instalaciones de colaboración. Cambiar proveedores o tecnologías de baterías para una plataforma de producción cuesta años y miles de millones de dólares.

La economía LGES apuesta por…

La propuesta de valor de LMR es la densidad de costos y energía al mismo tiempo; son dos criterios que, por lo general, se compiten entre sí.

Los catodos actuales de alto níquel (níquel-cobalto-manganeso-aluminio óxido, o NCMA) contienen aproximadamente el 85% de níquel, con pequeñas cantidades de manganeso y cobalto.LMR lo invierte: aproximadamente 35% de níquel, 65% de manganeso, y prácticamente ningún cobalto.El manganeso es el quinto elemento más abundante en la Tierra. El cobalto es costoso, está concentrado geopolíticamente y presenta problemas éticos. Los precios del níquel son volátiles y han estado en aumento.

GM estima que las celdas LMR ofrecen una densidad energética un 33% mayor que las mejores celdas LFP, a un costo comparable.Y además, se logran ahorros significativos en los costos de los paquetes, en comparación con los paquetes actuales que contienen alto contenido de níquel. El formato de célula prismática: rectangular, en lugar de cilíndrico o en forma de bolsa.Reduce los componentes del módulo de batería en un 75%, y los componentes totales del paquete en un 50%.Se trata de una verdadera ventaja en términos de costos estructurales, siempre y cuando las células puedan ser producidas en grandes cantidades.

LGES describe a LMR como algo que se encuentra entre dos tecnologías químicas existentes: la eficiencia de alta cantidad de níquel, la seguridad de los materiales LFP, y una estructura de costos que supera a ambos. Si este “triángulo” se mantiene en escala de gigafactories, será un verdadero cambio significativo para la industria de las baterías.

La brecha entre los negocios de hoy y la química de mañana

Aquí es donde el caso de inversión se vuelve más complicado. LG Energy Solution no es rentable en la actualidad.

En 2025, la empresa generó23.7 billones de wones en ingresos y 1.3 billones de wones en ganancias operativas: un margen del 5.7%.Eso incluía un incentivo significativo para la producción en América del Norte. En el primer trimestre de 2026, LGES registró una pérdida operativa de 207,8 mil millones de wones, debido a los costos adicionales relacionados con el aumento de la producción de ESS, y a que un cliente importante de América del Norte ajustó sus inventarios de baterías para vehículos eléctricos.En el segundo trimestre, los beneficios operativos se recuperaron a 113.3 mil millones de wones., conLos ingresos de ESS ahora representan entre el 20% y el 30% del total de los ingresos..

El P/E futuro de la empresa es de aproximadamente 57.– Costoso según los estándares de cualquier fabricante de baterías – reflejando la confianza del mercado en el crecimiento de los sistemas de almacenamiento de energía impulsado por la demanda de energía en los centros de datos de inteligencia artificial y por el almacenamiento en la red eléctrica. LGES se posiciona como el mayor fabricante de sistemas de almacenamiento de energía en América del Norte.Se está expandiendo la capacidad de producción a más de 60 GWh en todo el mundo, de los cuales más del 80% se encuentra en América del Norte..

Las baterías LMR no forman parte de esa imagen de ingresos a corto plazo. La producción comercial será en el año 2028. Incluso si todo va bien, LGES tendrá que verificar las celdas, escalar la producción a través de Ultium Cells y demostrar que los ajustes de voltaje funcionan en millones de celdas, bajo diversas condiciones de operación. La tecnología está en una generación…El investigador principal de LGES describió una versión Gen1 que ya está lista para la producción en masa, y una versión Gen2 que actualmente se encuentra en fase de desarrollo..

La intensidad de la capital es otra restricción.LGES ya tiene como objetivo reducir en un 40% los gastos de capital para el año 2026 en comparación con 2025.Se busca maximizar el uso de las líneas existentes y reducir las inversiones nuevas. La producción de LMR en Ultium Cells requerirá líneas especializadas, capacidad de producción de cátodos e infraestructura de control de calidad. La empresa no puede simplemente convertir sus líneas de producción de bolsas en líneas para la producción de LMR con solo presionar un botón.

¿Qué cambios ocurren para los inversores?

Este anuncio de investigación no influye en los resultados financieros a corto plazo de LGES. Lo que sí hace es fortalecer la posición de la empresa en una transición química específica que el mercado aún no ha valorado completamente.

La situación a corto plazo es muy interesante. LGES está en una fase de crecimiento significativo en el área del almacenamiento de energía: los centros de datos y las baterías a escala de red generan una demanda que no tiene nada que ver con los ciclos de venta de vehículos eléctricos.Los ingresos de ESS aumentaron 4.6 veces en comparación con el mismo período del año anterior en la primera mitad de 2026.Esa es la situación de los flujos de caja para los próximos 12 a 18 meses.

LMR representa esa opcionalidad que se produce dos años en adelante. Si GM y LGES cumplen con el cronograma de producción comercial para el año 2028, y si LMR cumple con sus promesas en cuanto a costos y densidad energética, LGES tendría un producto diferenciado para el sector de camiones eléctricos y SUVs grandes. Este producto está insuficientemente servido por LFP, y las baterías con alto contenido de níquel son costosas. Las más de 200 patentes que posee LMR le proporcionan una ventaja frente a los competidores, incluso si la adaptación del voltaje es más fácil de replicar que el uso de materiales innovadores.

El riesgo es evidente. La comercialización de la tecnología de baterías es extremadamente difícil. La brecha entre un artículo publicado en Nature Communications y la producción de un millón de células es donde más avances fallan. GM ya ha retirado algunos compromisos relacionados con vehículos eléctricos en esta temporada. El modelo de empresa conjunta significa que LGES debe asumir tanto los beneficios como el riesgo de ejecución. Y con un P/E futuro de 57, la acción no está barata. El mercado ya ha tenido en cuenta una recuperación sólida del sector ESS, y valora positivamente el crecimiento futuro de LGES.

La cuestión de la inversión es si crees que LGES puede cumplir con los requisitos necesarios para mantener la valoración actual en el corto plazo. Además, ¿puede LMR aportar suficiente valor diferenciado hasta 2028 para justificar la inversión, incluso teniendo en cuenta las volatilidades que puedan surgir en el futuro? La química ya no es el obstáculo principal. El verdadero problema es la escala de producción, el compromiso con los clientes y la asignación de capitales; todo esto lleva años para demostrarse.