El impacto letal de la destrucción de ballenas en la liquidez y volatilidad de las criptomonedas

La volatilidad del mercado de criptomonedas ha sido durante mucho tiempo un arma de doble filo: ofrece retornos excepcionales a quienes lo manejan con habilidad, pero también expone al sistema a colapsos catastróficos cuando la gestión inadecuada de los apalancamientos y la liquidez se combinan entre sí. En 2025, una serie de eventos relacionados con la liquidación de posiciones financieras importantes –destacando especialmente las posiciones apalancadas por valor de 19 mil millones de dólares que fueron eliminadas el 10 de octubre– pusieron de manifiesto la fragilidad del ecosistema. Estos eventos no fueron incidentes aislados, sino síntomas de un riesgo sistémico más profundo: la interacción entre el uso excesivo de apalancamiento, la liquidez fragmentada y las infraestructuras inadecuadas.

El aprovechamiento como catalizador del colapso.

El alto apalancamiento en el comercio de criptomonedas siempre ha sido una situación precaria.Según un informe de FTI ConsultingEl accidente ocurrido en octubre de 2025 demostró cómo los sistemas diseñados para optimizar la eficiencia del capital en mercados estables se convierten en un problema durante situaciones de estrés. Al vincular los portafolios a sus activos más débiles, estos sistemas…Cancelaciones en cadena amplificadasCuando los precios cayeron drásticamente… Por ejemplo, la profundidad de la lista de órdenes diarias para el Bitcoin (BTC) disminuyó en más del 90%, y los margen de oferta y demanda se ampliaron hasta niveles nunca vistos en los mercados tradicionales.

La ola de liquidaciones en marzo de 2025, que causó la pérdida de 112 millones de dólares en contratos futuros de criptoactivos, ilustró aún más esta dinámica. El Bitcoin representó el 53% de estas liquidaciones; mientras que las pérdidas de 41.46 millones de dólares en Ethereum se debieron a diversas razones.63.45% de posiciones largasEstos datos destacan cómo la concentración de poder en unas pocas activos clave crea un único punto de fallo. Cuando las posiciones relacionadas con ballenas, que suelen estar almacenadas en bolsas centralizadas, colapsan, los efectos secundarios se propagan por todo el mercado.

Riesgo sistémico: Más allá de los fracasos individuales

El accidente ocurrido en octubre de 2025 no fue causado por fraude ni insolvencia, sino por las debilidades estructurales del ecosistema de criptomonedas.Como señala FTI Consulting.El fracaso de monedas estables como USDe para mantener su estabilidad durante el período de caída de precios provocó un ciclo de reacciones negativas, como llamados de margen y liquidaciones forzadas. Esto puso de manifiesto una vulnerabilidad crítica: la dependencia de mecanismos algorítmicos e infraestructuras centralizadas para gestionar los riesgos en un sistema descentralizado.

Los estudios académicos realizados a partir de 2025 refuerzan este punto.Los investigadores descubrieron que el riesgo sistémico en los mercados de criptomonedas aumenta durante eventos extremos, y que tokens como Ethereum, Chainlink y Uniswap actúan como nodos centrales para difundir las pérdidas. Por ejemplo, durante la crisis de octubre, monedas estables como DAI lograron absorber parte del estrés del mercado.No pudieron evitar el colapso generalizado.Mientras tanto, la Junta de Estabilidad Financiera (Financial Stability Board, FSB).Se advirtió en 2025.Que la regulación global sobre criptomonedas sigue siendo fragmentada e insuficiente, especialmente en áreas como los préstamos y el trading de margen.

El colapso ocurrido en noviembre de 2025, que causó la pérdida de valor de 1.2 billones de dólares en bitcoins, exponió aún más estas deficiencias. Este colapso fue provocado por factores macroeconómicos como el aumento de las tasas de interés por parte de la Fed y la subida de los rendimientos de los bonos japoneses.2 mil millones de dólares en liquidaciones de derivadosEn un plazo de 24 horas. Los mercados de derivados, que ya eran frágiles, carecían de medidas de protección como los interruptores automáticos que se utilizan en la financiación tradicional. Esto los hacía vulnerables a una rápida reducción de las deudas.

Lecciones para el futuro

Las crisis del año 2025 ponen de manifiesto la necesidad de realizar reformas sistémicas. En primer lugar, los coeficientes de apalancamiento deben gestionarse de manera conservadora.ANB Investments, una empresa de tipo cuantitativo, ha adoptado…Un bajo coeficiente de préstamo sobre el valor del bien o una baja relación entre préstamos y valor del bien, así como ratios relacionados con la salud, son medidas necesarias para mitigar los riesgos de liquidación. En segundo lugar, las infraestructuras deben evolucionar para poder manejar situaciones de estrés.Oráculos en múltiples lugares y mecanismos de margen transparentePodría evitar fallos en cadena. Finalmente, los reguladores deben cerrar las lagunas en la supervisión, especialmente en lo que respecta a las stablecoins y los protocolos de préstamo.Para prevenir crisis en el futuro.Español:

Aunque el mercado de criptomonedas ha madurado, con los protocolos DeFi adoptando infraestructuras de nivel institucional, las crisis que ocurrieron en octubre y noviembre de 2025 demuestran que la mala gestión del apalancamiento y la fragilidad de la liquidez siguen siendo amenazas reales. Para los inversores, la lección es clara: en un sistema donde la liquidación de una sola persona puede desestabilizar miles de millones de dólares, la prudencia y la diversificación son estrategias fundamentales para sobrevivir.