El ocio florece a medida que los mercados de capitales se debilitan. En diciembre, las señales del ISM indican una recuperación desigual.

El índice de empleo no manufacturero del ISM en los Estados Unidos ha sido durante mucho tiempo un indicador importante para evaluar la situación del sector de servicios. Este sector representa ahora más del 80% de la economía estadounidense. En diciembre de 2025, este índice alcanzó los 52%, su primer nivel superior a 50% desde mayo de 2025. Esto indica un aumento en la demanda de mano de obra. Este aumento se debe a un incremento de 47,000 empleos en el sector de ocio y hospitalidad. Esto resalta una asimetría crítica en cómo los datos sobre empleo afectan al mercado. Para los inversores, comprender esta asimetría y saber cómo adaptar sus carteras de inversión es crucial para poder enfrentar posibles desaceleraciones económicas.

El doble impacto de las sorpresas relacionadas con el empleo

Cuando el índice de empleo en la industria no manufacturera del ISM muestra un aumento, como ocurrió en diciembre de 2025, dos sectores reaccionan de manera muy diferente.Productos para el ocioY…Mercados de capitales.

1. Productos de ocio: una medición directa del estado de los consumidores
   El aumento en el número de empleos en el sector del ocio y la hospitalidad en diciembre de 2025 está directamente relacionado con el incremento en el gasto de los consumidores en viajes, restaurantes y entretenimiento. Este sector se beneficia enormemente de los ingresos discrecionales, lo que lo hace muy sensible a las tendencias laborales. Por ejemplo, el aumento de 47,000 empleos en diciembre de 2025 probablemente ha impulsado la demanda de productos como equipos para actividades al aire libre, sistemas de entretenimiento doméstico y accesorios para viajes. Los inversores en productos relacionados con el ocio deben observar no solo los datos del ISM, sino también las tendencias laborales en los estados dependientes del turismo, como Florida y Nevada.

1. Mercados de capital: Un espejo de los sentimientos macroeconómicos
   Por otro lado, el sector de los mercados de capitales reacciona a los datos relacionados con el empleo de manera más indirecta. Unas cifras del empleo altas pueden indicar una economía estable, lo cual, por lo general, favorece a los mercados de acciones y de deuda. Sin embargo, en períodos de contracción económica, como en la segunda mitad de 2025, los mercados de capitales enfrentan dificultades debido al aumento de las tasas de interés, a la sustitución del capital por medidas políticas (por ejemplo, incentivos para la automatización según la ley One Big Beautiful Bill Act), y a una menor disposición de los inversores a asumir riesgos. Por ejemplo, los aumentos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal a finales de 2025, con el objetivo de controlar la inflación, exacerbaron la volatilidad en los precios de las acciones financieras. Además, los mayores costos de endeudamiento afectaron negativamente los resultados empresariales.

Posicionamiento táctico para un posible ralentizamiento

Los datos de diciembre de 2025 ponen de manifiesto una lección importante:La rotación de sectores no es una estrategia que funcione para todo el mundo.En una posible desaceleración económica, los inversores deben equilibrar su enfoque defensivo con una exposición selectiva a sectores que sean resilientes.

1. Inclinaciones defensivas: Servicios públicos y productos de consumo básicos
   Cuando los mercados de capitales experimentan volatilidad, provocada por contracciones en el empleo o aumentos en las tasas de interés, los sectores defensivos como los servicios públicos y los productos alimenticios para consumo suelen tener un desempeño mejor. Estos sectores ofrecen flujos de efectivo estables y son menos sensibles a los cambios cíclicos. Por ejemplo, durante la desaceleración en los trimestres tercero y cuarto de 2025, las acciones de las empresas de servicios públicos tuvieron un desempeño mejor que las acciones financieras, ya que los inversores buscaron seguridad en medio de la creciente incertidumbre.

2. Exposición selectiva a los productos relacionados con el ocio
   Aunque los productos de ocio podrían enfrentarse a dificultades durante una desaceleración generalizada, los subsectores relacionados con gastos esenciales o casi esenciales (por ejemplo, mejoras en la vivienda, cuidado de mascotas) pueden seguir siendo resilientes. Los inversores deben distinguir entre los subsectores con demanda discrecional (por ejemplo, viajes de lujo) y aquellos con demanda menos inelástica.

3. Cobertura con instrumentos vinculados a la inflación
   Dado que la Reserva Federal aumentará las tasas de interés de forma agresiva a finales de 2025, los inversores deberían considerar la posibilidad de utilizar estrategias de cobertura contra el riesgo de tipos de interés. Los valores inflacionarios protegidos por la Reserva Federal y los bonos de corta duración pueden proporcionar una protección contra posibles pérdidas, al mismo tiempo que mantienen la liquidez.

El camino por recorrer: Monitoreo de los cambios estructurales

El impacto asimétrico de los datos relacionados con el empleo en los sectores no manufactureros se complica aún más debido a los cambios estructurales en el mercado laboral. Los incentivos para la automatización, la adopción de la inteligencia artificial y las medidas políticas destinadas a sustituir el trabajo humano están transformando las dinámicas del empleo. Por ejemplo, el enfoque del OBBBA en el uso de capital en lugar de mano de obra ha acelerado la pérdida de empleos en los sectores cíclicos, lo que indirectamente presiona a los mercados de capitales debido a la reducción de la actividad económica.

Los inversores también deben prestar atención a las diferencias entre los datos sobre empleo y los indicadores económicos generales. Aunque la medición del ISM en diciembre de 2025 indicaba un repunte, otros indicadores, como el bajo índice de actividad manufacturera y las bajas ventas minoristas, señalaban una cierta fragilidad subyacente. Esta discrepancia destaca la necesidad de adoptar un enfoque que combine múltiples indicadores para la gestión de carteras de inversión.

Conclusión: Alinear la estrategia con las realidades económicas

El índice de empleo no manufacturero del ISM en los Estados Unidos no es simplemente un dato mensual. Es una herramienta a través de la cual los inversores pueden evaluar la situación del sector de servicios y sus efectos en los mercados. En caso de desaceleración, una estrategia de rotación sectorial puede ayudar a mitigar los riesgos negativos. Como siempre, lo importante es mantenerse ágiles, monitorear los cambios estructurales y dejar que los datos guíen las decisiones, en lugar de basarse en suposiciones.