La resiliencia del mercado laboral de EE. UU. crea oportunidades opuestas en los sectores afectados por las tarifas

El informe de empleos de junio de 2025 demostró de forma contundente cuán resistente es el mercado laboral de EE.UU., al reportar un aumento de 147,000 nominaciones no agrícolas y elevar el desempleo al 4,1%, lo cual desafió las expectativas de una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal. Esta resiliencia, juntamente con las disputas comerciales en curso y la volatilidad específica del sector, crea una convincente teoría de inversión contraria: las industrias afectadas por las tarifas, tales como la manufactura e industria, están siendo evaluadas incorrectamente por los mercados que hacen demasiado hincapié en el dolor a corto plazo y subestiman la estabilidad laboral y política a largo plazo. Por eso ahora es el momento de invertir en los sectores que se recuperarán.

La fortaleza del mercado laboral socava las llamadas inmediatas de reducción de tasas

La renuencia de la Fed a reducir las tasas, que ahora tiene un costo de solo 6,7% para julio, refleja una realidad que los mercados todavía no han absorvido por completo: la economía de EE. UU. no está al borde del abismo. Aun cuando sectores como la manufactura perdieron 7.000 empleos en junio, el incremento de 147.000 en el mercado laboral en general y un incremento constante de los salarios (un 3,7% anualizado) indican una salud subyacente. Esta resiliencia es fundamental para los inversores que se oponen: la paciencia de la Fed significa que los costos de endeudamiento seguirán elevados, pero también significa que el banco central no está en pánico, un viento de cola para los sectores que pueden enfrentar la tormenta actual.

Picos de volatilidad en las tarifas de telefonía: los precios erróneos crean oportunidades

Que el mercado se siente reacio a los sectores afectados con los aranceles es evidente en el rendimiento de los valores. ConsidereindustrialesQue han tenido un desempeño inferior al S&P 500 del 8% durante este año a pesar de la solidez del mercado laboral. Los aranceles sobre el acero y el aluminio han reducido los márgenes, pero este dolor es temporal. Una idea clave opuesta: cuando la volatilidad alcanza su punto máximo (lo que parece estar ocurriendo en 2025), las sobrevaloraciones alcanzan extremos. Por ejemplo:

• Oruga (CAT): Menos un 12% hasta la fecha, pese a un aumento del 3% en las ventas de equipos de construcción. Su exposición al comercio mundial ha aterrizado a los inversores, pero su cartera de pedidos sigue siendo sólida.
• Deere (DE)• Caída del 9% a pesar de la demanda agrícola récord en mercados emergentes. La cotización de acciones es de 14,5 veces las ganancias futuras frente a su promedio de cinco años de 17x.

Por qué la incertidumbre política es una señal de compra

La actitud de "esperar y ver" de la Fed crea un ciclo de autoimpulsión para los sectores afectados por los aranceles. Las empresas industriales y de materiales ya han realizado recortes de costos (por ejemplo, las reducciones de empleos federales impulsadas por el Departamento de Eficiencia Gubernamental de Elon Musk) y cambios en la cadena de suministro. Una vez que las disputas comerciales se calmen, probablemente a finales de 2025 o 2026, la demanda acumulada de bienes de capital y proyectos de infraestructura se recuperará. Esta es la ventaja de los contrarios: comprar cuando el miedo tiene un precio.

El sector de los materiales de valor inadecuado

El sector de los materiales (p. ej.,Freeport-McMoRan (FCX),Linde (LIN)) se ha visto afectado por los temores de una guerra comercial, pero el crecimiento salarial del 3,7 % del mercado laboral sugiere una base sostenida de demanda industrial y de consumo. Por ejemplo, la exposición al cobre de FCX enfrenta una oposición en el corto plazo, pero su rendimiento de dividendos del 4 % y su descuento del 20 % hasta sus máximos de 2024 la convierten en una cubierta convincente contra los posibles gastos en infraestructura.

Posicionamiento y factores de riesgo

• Disputas comerciales prolongadas: Si las tarifas siguen siendo elevadas, algunas empresas podrían tener dificultades. Abrirse paso a empresas con diversificación global (por ejemplo,3MCon el 40% de sus ventas fuera de EE.UU.).
• La Fed excede los límites: Un aumento de los tipos en vez de una reducción podría afectar a los cíclicos. Mantén la reunión de septiembre de la Fed, donde aún existe una posibilidad del 71% de una reducción.
• Disminución del índice de participación en la fuerza de trabajoLa caída al 62,3% sugiere una holgura a más largo plazo, pero este es un indicador retrasado: las acciones a menudo tocan fondo antes de que se recupere la participación.

Recomendaciones de inversión

• Gato largo y DE: Ambos están infravalorados respecto de la solidez de su cartera de pedidos y de los mercados globales de terminación. Defina los stop-loss en un 15% por debajo de la apertura.
• Materiales con sobrepeso por medio de XLB: Utilice órdenes limitadas un 5% por debajo de los precios actuales para aprovechar las caídas.
• Volatilidad corta en industriales: Considere una posición larga enSPDR S&P Aerospace and Defense ETF (XAR)A medida que disminuyen los riesgos comerciales.

Conclusión

La fortaleza de la noticia de empleo de junio ha expuesto un error crítico en la fijación de precios: los mercados están valorando una economía débil, pero la paciencia y los datos laborales de la Fed sugieren resistencia. Los sectores afectados por las tarifas, como la industria y los materiales, son los últimos juegos contrarios: castigados por el dolor a corto plazo, pero posicionados para prosperar a medida que surgen las claras políticas. Los inversionistas que compren ahora, con un horizonte de 12 a 18 meses, podrían capturar un repunte impulsado tanto por la estabilidad laboral como por una eventual resolución comercial. El momento de actuar es ahora, antes de que el mercado se dé cuenta de donde se encuentra la verdadera fortaleza.