Las acciones de Kratos Defense vuelven a caer: el contrato por 231.5 millones de dólares frente a los objetivos de los analistas de 128 a 135 millones de dólares.

El catalizador específico es claro. El jueves, el Cuerpo de Marines de los Estados Unidos anunció que había seleccionado a un equipo formado por empleados de Northrop Grumman y Kratos para entregar su primera lote de drones “wingman”. La concesión se trata de…231.5 millones de dólares en acuerdo de transacciones diversas (OTA)Para el programa de aviones tácticos no tripulados de la Fuerza Aérea Marítima (MUX TACAIR). Northrop Grumman actúa como contratista principal, integrando sus kits de misión avanzados y el software de autonomía Prism en el dron Kratos XQ-58 Valkyrie. El período inicial de ejecución del proyecto está previsto para…24 mesesAbarca la fase de desarrollo del primer incremento del programa.

Se trata de una victoria en la fase de desarrollo, no de una compra para producción en masa. Los fondos se utilizarán para crear un prototipo de vehículo aéreo con sistemas integrados para su demostración y evaluación. Este proyecto es una colaboración entre dos empresas: Northrop se encarga de la integración de los sistemas, mientras que Kratos proporciona la plataforma base del vehículo Valkyrie. Este modelo de colaboración, en el cual Northrop actúa como integrador de sistemas para una plataforma fabricada por Kratos, es considerado algo inusual, pero se consideró que es el mejor enfoque para este proyecto.

La reacción inmediata del mercado fue debido a esta noticia. El viernes, las acciones de Kratos subieron significativamente. Este movimiento coincidió con dos recomendaciones positivas por parte de los analistas, quienes consideraron este desarrollo como un catalizador positivo para la empresa. B. Riley aumentó su precios objetivo a 128 dólares, mientras que Truist elevó su objetivo a 135 dólares; ambos analistas mantuvieron su recomendación de “compra”. Estas recomendaciones indican que los analistas ven en este desarrollo un paso importante hacia el avance de la división de sistemas no tripulados de Kratos, lo que valida su plataforma y abre camino a oportunidades de producción futuras, posiblemente más importantes.

Presión de valoración: Un mercado de 18 mil millones de dólares frente a un gasto en efectivo de 93 millones de dólares

El entusiasmo del mercado por Kratos es innegable, pero esto ha generado una gran discrepancia con la realidad financiera de la empresa. El reciente aumento en el precio de las acciones se basa en una valoración que requiere una ejecución casi perfecta. La tensión principal radica en esto: un solo contrato de desarrollo vale mucho dinero…231.5 millones de dólaresSe está fijando el precio en comparación con una empresa con…Valor de mercado de 18 mil millones de dólaresEsa matemática implica que el mercado ya está apostando por una enorme cantidad de pedidos de producción en el futuro, mucho más numerosos que los iniciales pedidos de OTA.

Esta valoración elevada no es sostenible sin un correspondiente cambio en los flujos de efectivo. Los datos financieros de Kratos indican que la empresa se encuentra bajo una gran presión. El año pasado, la empresa incurrió en pérdidas por más de 93 millones de dólares. Teniendo en cuenta que las acciones de la empresa están cotizadas a un precio exorbitante, equivalente a 800 veces los resultados anteriores, esta pérdida de efectivo representa una vulnerabilidad grave. Esto significa que la empresa carece de suficiente respaldo financiero para superar posibles retrasos o pérdidas económicas, mientras espera obtener el próximo premio importante.

El optimismo de los analistas es un arma de doble filo. Los recientes aumentos en las estimaciones de precios, hasta los 128 y 135 dólares, se basan en proyecciones de un crecimiento explosivo de las ganancias. Algunos incluso proyectan una cuadrupleación entre 2025 y 2027. Sin embargo, estas proyecciones son pura especulación en este momento. El precio actual de la acción hace que ese éxito futuro sea algo seguro, sin lugar para errores. Como señaló uno de los analistas, “las elevadas valoraciones” de las acciones relacionadas con defensa hacen que la selección de acciones sea crucial. Kratos es un excelente ejemplo de ello. La situación es clara: la acción valora una trayectoria impecable hacia la producción, mientras que el balance general muestra que la empresa está gastando efectivo en este momento.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que vigilar a continuación

La tesis principal ya está establecida. La ganancia de 231.5 millones de dólares es un factor positivo, pero la valoración de las acciones sigue requiriendo atención continua. El camino a seguir depende de dos acontecimientos a corto plazo y de un riesgo crítico.

En primer lugar, estén atentos a los contratos de producción posteriores o a las ofertas adicionales relacionadas con el programa MUX TACAIR. La contratación inicial representa un éxito en la fase de desarrollo, y abarca…24 mesesLa verdadera validación llegará cuando el Cuerpo de Marines comience a producir los drones en cantidades grandes. Ese momento confirmaría que la victoria inicial no fue algo único, y también permitiría un crecimiento en los ingresos que los precios de las acciones reflejan. Hasta entonces, el contrato sigue siendo una promesa, no algo concreto.

En segundo lugar, el principal catalizador es la aprobación definitiva del presupuesto de defensa propuesto, que asciende a 1.5 billones de dólares. Este es un factor positivo que podría acelerar el gasto en todos los programas militares, incluyendo los sistemas no tripulados desarrollados por Kratos. El aumento reciente en el precio de las acciones se debió a las noticias relacionadas con esta propuesta presupuestaria, la cual incrementará el gasto en defensa.1,5 billones de dólares, en comparación con 1 billón de dólares en el año 2026.Un presupuesto definitivo y firmado proporcionaría la certeza fiscal necesaria para la realización de adquisiciones a gran escala, lo que haría que la plataforma de Kratos fuera más atractiva para el Pentágono.

El riesgo principal es la compresión de la valoración del activo si Kratos no logra convertir esta ganancia obtenida en el desarrollo de la empresa en ingresos de producción sostenidos, dado el consumo de efectivo que se está realizando.Valor de mercado de 18 mil millones de dólaresY un ratio precio/ganancias de más de 900 no deja lugar para errores. Dado que el flujo de efectivo negativo del año pasado superó los 93 millones de dólares, la empresa está consumiendo sus recursos financieros mientras espera obtener una gran ganancia en el futuro. Si el programa MUX TACAIR se detiene o si el presupuesto general de defensa no se materializa como se esperaba, el valor de las acciones podría disminuir rápidamente. La situación es clara: los próximos trimestres pondrán a prueba si esta ganancia representa el inicio de una tendencia positiva o simplemente un momento efímero de optimismo.