El proceso de recuperación de Kohl’s se retrasa, ya que las ventas han disminuido un 2.8%. Los problemas relacionados con Miss Triggers han causado que sea necesario reevaluar la estrategia del CEO.

El acontecimiento inmediato es bastante claro: Kohl’s acaba de publicar sus resultados financieros del cuarto trimestre. La métrica principal no ha sido buena. Las ventas comparables han disminuido.Un 2.8% en comparación con el año anterior.Más del doble de la estimación promedio de los analistas para un descenso de tan solo…1.5%Esa desventura, sumada a una disminución del 8% en las cotizaciones antes de la apertura del mercado, ha sido el factor que ha frustrado las esperanzas de los inversores. Ahora, la acción se encuentra en su nivel más bajo en siete meses, lo cual representa un giro brusco en comparación con el aumento que experimentó durante los años anteriores.

La pregunta clave para un inversor táctico es si este informe confirma que la situación de la empresa en su negocio principal está empeorando, lo que hace que el precio actual del activo sea un punto atractivo para invertir. Sin embargo, las pruebas indican que la situación es más compleja. Aunque la disminución en las ventas es significativa, no es una sorpresa total. Se trata del 16º trimestre consecutivo en el que se registra una disminución en las ventas en comparación con el año anterior. Pero la pérdida fue suficientemente grande como para provocar una caída brusca en los precios, lo que indica que el mercado ya había incluido en sus precios la posibilidad de un cambio positivo en la situación de la empresa, pero ese cambio simplemente no está ocurriendo.

La estrategia del CEO Michael Bender parece no ser eficaz a corto plazo. Su enfoque, que refleja el enfoque de su predecesor en las marcas propias y en la experiencia de compra, aún no ha logrado imponerse. La empresa indicó explícitamente que perdió terreno competitivo durante momentos clave como el Viernes Negro y el período posterior a Navidad. Esto sugiere que las medidas correctivas adoptadas están rezagadas con respecto a los resultados financieros. Por ahora, lo más importante es que existe una señal clara de que la narrativa de recuperación de la empresa está suspendida.

Las mecánicas financieras: una forma de ocultar los problemas que se avecinan

Los números cuentan una historia sobre dos empresas. A primera vista, los ingresos de Kohl’s fueron bastante buenos.EPS ajustado: 1.07Para el trimestre, las cifras superaron en mucho las expectativas de 0.85 dólares. Pero ese avance fue solo una ilusión, producto de la ingeniería financiera más que de una mejoría en las condiciones operativas. La verdadera situación es que el negocio principal sigue empeorando.

La desconexión es evidente. Aunque la empresa informó un beneficio, sus ventas principales se encontraron bajo una gran presión. Las ventas netas descendieron un 3.9% en comparación con el año anterior, alcanzando los 5.000 millones de dólares. Además, la medida clave de ventas comparativas también disminuyó un 2.8%. No se trata simplemente de una baja estacional; se trata del decimosexto trimestre consecutivo en que las ventas han disminuido en comparación con el año anterior. La causa principal de esta situación es la pérdida de clientes, ya que las ventas en las tiendas han caído.Dígitos medios singularesDebido a una disminución en las transacciones.

Los beneficios provenían de fuentes que estaban por debajo del nivel normal. Goldman Sachs señaló que los ingresos obtenidos por vías no tradicionales ocultaban una realidad más precisa: el ritmo de crecimiento de las ventas era decreciente. Esto generalmente se debe a ganancias extraordinarias, condiciones fiscales favorables o reducciones agresivas en los costos de administración y operaciones. La empresa sí redujo esos costos.Gastos de venta, generales y administrativos: un 4.9%Esto ayudó a aumentar los ingresos operativos. Pero se trata de una solución temporal, no de un camino sostenible hacia el crecimiento. El ritmo de ventas dependía de la gestión de los costos, no de la promoción de las ventas.

Las perspectivas indican que la situación financiera del negocio sigue siendo precaria. Para todo el año fiscal 2026, la gerencia espera que las ventas netas y las ventas comparables disminuyan entre un 2% y no haya cambios en comparación con el año anterior. Lo más preocupante es la expectativa de margen de beneficio: un margen operativo ajustado de solo 2.8% a 3.4%. Eso representa un nivel de beneficio muy bajo para un minorista que enfrenta una situación de estancamiento en las ventas. Las proyecciones indican que el año comenzará con resultados débiles, con las ventas en el primer trimestre disminuyendo en torno al 1%.

En resumen, el informe del cuarto trimestre es un ejemplo típico de cuando los números anunciados en la prensa distorsionan la realidad del estado financiero del negocio. El aumento en el EPS fue una victoria desde el punto de vista contable, pero las bajas ventas y las escasas perspectivas muestran que el proceso de mejora operativa no está avanzando como se esperaba. Para un inversor táctico, esto representa un claro riesgo: la acción puede parecer barata, pero el camino hacia la rentabilidad es estrecho, y el negocio sigue enfrentando desafíos fundamentales.

El sistema de valoración: una oportunidad de precio incorrecto a corto plazo

El mercado anticipa una clara deterioración de la situación. Las acciones de Kohl’s ya han bajado en valor.28.56% desde el inicio del añoEl precio de la empresa está muy inferior al precio que tenía en 2022. Esto no es simplemente una corrección, sino un reconocimiento de que el negocio principal está sufriendo presiones constantes. Las recientes reducciones en los objetivos de precios por parte de las principales empresas resaltan esta situación desfavorable. Jefferies ha reducido su objetivo de precios significativamente.$15 de los $22Mientras tanto, Goldman Sachs redujo la recomendación a “Vender”, de 15 a 13. Ambos casinos mantienen su recomendación de “Vender”. El mensaje es claro: la narrativa de recuperación económica se ha detenido, y el deterioro continuo sigue siendo la situación más probable.

Esto puede llevar a una subvaluación a corto plazo. La fuerte caída en el precio de las acciones ha reducido su valor, pero la trayectoria fundamental de la empresa no ha cambiado. Las expectativas de la empresa para todo el año indican que las ventas netas y las ventas comparables podrían disminuir entre un 2% y permanecer estables. El margen operativo ajustado será de solo el 2.8% al 3.4%. Es un margen de ganancias muy bajo para una empresa minorista que enfrenta un nivel de ventas estable. La mejoría en los resultados del cuarto trimestre se debe a reducciones de costos y a elementos extraordinarios, y no a mejoras operativas sostenibles. Por ahora, el valor de las acciones refleja un profundo escepticismo sobre la capacidad de la empresa para llevar a cabo sus planes.

El catalizador clave a corto plazo es la discusión que tendrá el director ejecutivo, Michael Bender, sobre los resultados del tercer trimestre. Él asumirá el cargo de forma permanente, después de un período de liderazgo intermedio. Sus iniciativas, centradas en productos de marca propia, joyas y la experiencia de compra, aún no han logrado resultados significativos. El informe del tercer trimestre será la primera oportunidad importante para evaluar su estrategia, teniendo en cuenta las dificultades que enfrenta la empresa en términos de tráfico. Si los resultados muestran una mejora en las ventas o en las perspectivas de margen, eso podría generar una reevaluación táctica de su plan de negocios. Por el contrario, si los resultados son negativos, eso probablemente confirmará la teoría pesimista y presionará aún más al precio de las acciones.

En resumen, se trata de una situación de alto riesgo, pero con grandes posibilidades de obtener beneficios. El precio de las acciones es bastante bajo, según casi todos los indicadores. Sin embargo, el camino hacia la rentabilidad es estrecho, y el negocio sigue enfrentando desafíos fundamentales. Para un inversor táctico, lo importante será el informe del tercer trimestre. Ese informe podría confirmar el pesimismo actual o, por el contrario, servir como un catalizador para un rebote a corto plazo, si el plan de Bender comienza a mostrar signos de funcionamiento. La oportunidad de obtener beneficios depende completamente de ese factor.