El atractivo institucional de Klaviyo: Una perspectiva de asignación de carteras

Desde el punto de vista de la construcción de portafolios, Klaviyo presenta una opción muy interesante para invertir. Su ventaja principal radica en su posición como plataforma CRM B2C con alto crecimiento y competitividad. Ofrece un margen de competencia duradero y un perfil de retorno del riesgo que se destaca dentro del sector de los software. No se trata simplemente de un producto individual; se trata de un cambio estructural en la forma en que se relacionan las empresas con sus clientes. Este aspecto es algo que los capitales institucionales comienzan a reconocer.

La narrativa de crecimiento de la empresa ahora se basa en un impulso sostenido a lo largo de varios años. El ascenso de Morgan Stanley a nivel “Overweight” respalda esta perspectiva. Se cree que la evolución de Klaviyo, desde una plataforma puramente de marketing por correo electrónico hasta una plataforma completa de CRM para B2C, representa una expansión estructural del mercado al que puede llegar la empresa. Este cambio está directamente relacionado con el crecimiento sostenido de las ventas. La empresa ha aumentado su proyección de ingresos para todo el año, a un rango que implica un crecimiento del 30%. Las proyecciones para el cuarto trimestre indican un incremento del 23-24% en comparación con el año anterior. Este aceleramiento, impulsado por una mayor interacción con los clientes y por las nuevas funcionalidades basadas en inteligencia artificial, sugiere que la empresa está logrando avanzar hacia el mercado de alto nivel y aumentar su participación en el mercado.

La evaluación aquí refleja un cálculo institucional muy detallado. La estimación del valor justo de la acción es…$43.68 por acciónLa situación se mantiene estable, pero las hipótesis subyacentes son clave para entender la realidad. Los analistas han aumentado ligeramente las expectativas de crecimiento de los ingresos a largo plazo, hasta el 21.1%. Sin embargo, también han aplicado una tasa de descuento ligeramente más alta, lo cual refleja la creciente incertidumbre en el sector. Esto indica que, aunque se tiene en cuenta la tendencia positiva del crecimiento, el mercado también toma en consideración el alto nivel de riesgo presente. Para un gestor de carteras, esto significa que el premio por el riesgo puede ser compensado adecuadamente, especialmente teniendo en cuenta la eficiencia operativa de la empresa.

Esa eficiencia es un factor crucial para el flujo institucional. Klaviyo14% de margen operativo no conforme con los estándares GAAPDemuestra un camino claro hacia una mayor rentabilidad a medida que la empresa crece. En un sector donde muchas empresas de software con alto crecimiento se basan en el potencial futuro, este nivel de rentabilidad actual constituye un factor importante que mejora el retorno ajustado al riesgo. Esto indica que la empresa no solo busca el crecimiento del volumen de negocios a cualquier precio, sino que también está construyendo un modelo de negocio con una buena economía por unidad vendida y una gran eficiencia en la utilización de los recursos.

En resumen, el atractivo de Klaviyo para las instituciones radica en esta combinación de factores: un mercado estructural favorable, una disciplina operativa demostrable y una valoración que toma en cuenta tanto las promesas como los riesgos. Para aquellos portafolios que buscan una exposición de calidad a la próxima fase de engagement B2C, el perfil de la empresa es ideal para una asignación estratégica de recursos.

Construcción de portafolios: Escala, liquidez y concentración

Para los inversores institucionales, los aspectos prácticos relacionados con la tenencia de posiciones son tan importantes como la tesis sobre el crecimiento del negocio. El perfil de Klaviyo es un ejemplo perfecto de una cartera de inversiones de calidad y escalable, que se integra fácilmente en un portafolio diversificado de productos informáticos. La gran escala de la empresa proporciona una base de estabilidad para las inversiones realizadas.Más de 183,000 clientesCon una base de ingresos de 311 millones de dólares en el último trimestre, esta empresa opera sobre una base de ingresos recurrentes y sustancial. No se trata de una empresa de nicho; es una plataforma que sirve al eje central del comercio B2C. Esto se traduce directamente en una mayor resiliencia del portafolio de activos de la empresa. La gran base de clientes reduce la volatilidad y proporciona flujos de efectivo predecibles, lo cual es un factor clave para los capitales institucionales.

Esta escala está acompañada por una liquidez excepcional. Las acciones están en manos de un grupo amplio y sofisticado de capitales.455 propietarios institucionalesEn conjunto, estas personas controlan más de 159 millones de acciones, lo que representa el 115.5% del total de acciones en circulación. Este nivel de concentración de poder de negociación, gracias a la cantidad de acciones que están en circulación, permite que se puedan formar o ajustar posiciones de gran tamaño, con un mínimo impacto en el mercado. Para un gestor de cartera que realiza compras basadas en su convicción, esta liquidez es un factor crucial para tomar decisiones estratégicas. Permite una asignación más eficiente de recursos, sin los problemas relacionados con fluctuaciones de precios que pueden surgir en empresas más pequeñas y menos seguidas por los mercados.

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La asignación promedio del 0.44% en el portafolio indica cómo el mercado está procesando esta oportunidad. Se trata de una posición significativa, pero no dominante. Esto se alinea perfectamente con una estrategia que consiste en dar prioridad a las empresas de calidad dentro de un sector más amplio de software. La acción es lo suficientemente importante como para tener importancia en un portafolio, pero su tamaño y liquidez impiden que se convierta en una vulnerabilidad importante. Funciona como un activo central dentro de un portafolio concentrado, proporcionando exposición a la tendencia de crecimiento del mercado B2C CRM, sin necesidad de invertir una gran cantidad de capital.

En resumen, Klaviyo cumple con todos los requisitos necesarios para ser una plataforma adecuada para inversores institucionales. Su amplia base de clientes y su gran escala de ingresos le confieren estabilidad. Además, su alto grado de reconocimiento en el mercado le proporciona liquidez. El peso moderado de su cartera de inversiones le permite que sea una opción estratégica, y no simplemente especulativa. Esta combinación la convierte en un candidato ideal para incluirse en portafolios que buscan una exposición de calidad a los cambios estructurales del mercado.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia la convicción

En cuanto al capital institucional, el camino hacia la convicción de los inversores depende de un conjunto claro de objetivos a corto plazo y de la capacidad de manejar un entorno sectorial en constante cambio. El catalizador principal es simple: la continuación del crecimiento de las ingresos, por encima del 20%, así como la posibilidad de expandir los márgenes de beneficio. Este es el núcleo de la estrategia de la empresa. La guía de crecimiento anual de la empresa, que ahora indica un aumento del 30%, y las perspectivas para el cuarto trimestre, con un incremento del 23-24% en comparación con el año anterior, son los puntos de referencia iniciales. La verdadera prueba será en los informes trimestrales y en las declaraciones de gestión que vengan después. Los inversores estarán atentos a cualquier aceleración en los resultados financieros, y, lo que es más importante, a signos de que la situación va a mejorar.14% de margen operativo no conforme con los estándares GAAP.No se trata de un límite, sino de un punto de partida para lograr mejoras a medida que la plataforma crece. Cualquier desviación de esta trayectoria de crecimiento, o cualquier pausa en el aumento de las ganancias, representará un desafío directo para la valoración de los premios ofrecidos por la plataforma.

Un riesgo importante para esta tesis es la posibilidad de que el sector en el que opera Klaviyo se desvíe de su área principal. A pesar de los sólidos fundamentos de Klaviyo, su precio de valor es sensible a las condiciones del mercado en general. El reciente retroceso del precio de las acciones, como señaló Jefferies, ha llevado al P/E a un nivel que la empresa considera “cercano a los mínimos históricos”. Esto crea una situación en la que las condiciones del mercado y los índices de valoración pueden distanciarse de los resultados operativos de la empresa. Si hay un cambio en las condiciones del mercado que presiona a las empresas de crecimiento, la alta valuación de Klaviyo podría verse afectada negativamente, incluso si se logran los objetivos de ingresos y margen. Este riesgo se ve exacerbado por el hecho de que la empresa no estableció un objetivo formal de ingresos durante su reunión con analistas, algo que Baird consideró como un factor que dificulta la visibilidad de los resultados de la empresa. Para un gerente de cartera, esto resalta la importancia de monitorear los flujos sectoriales y los indicadores de valoración relativa, en lugar de solo centrarse en datos específicos de la empresa.

Por último, es importante buscar pruebas concretas de aumento en la cuota de mercado dentro de la plataforma CRM B2C en constante crecimiento. La narrativa estratégica es que Klaviyo está logrando avanzar hacia el mercado más competitivo y aumentar su participación en el mercado. Esto debe ser validado mediante métricas que demuestren que no solo está creciendo con sus clientes, sino también que está ganando contra los competidores en áreas similares. El lanzamiento de sus agentes inteligentes es un paso en esta dirección, con el objetivo de profundizar la relación con los clientes y aumentar el valor añadido. Los inversores institucionales buscarán datos como las tasas de crecimiento de los clientes, los ingresos promedio por usuario, o las tasas de éxito frente a los competidores, para confirmar que la empresa está capturando una mayor parte del mercado total. Sin esta validación, el cambio estratégico hacia una plataforma CRM completa podría verse como una expansión costosa, en lugar de algo que realmente genere valor para la empresa.

En resumen, la tesis institucional no es algo pasivo. Requiere un monitoreo activo de la ejecución trimestral, del estado de ánimo del sector y del posicionamiento competitivo de la empresa. Los factores que impulsan el rendimiento son claros, pero los riesgos son estructurales y están determinados por los mercados. Para un portafolio, esto significa que el rendimiento de las acciones estará determinado tanto por la disciplina operativa de Klaviyo como por el nivel general de demanda por software de calidad.