Plan de Kirby para el tercer trimestre de 2025: surgen contradicciones en cuanto a la utilización del mercado interior, el crecimiento de la generación de energía y las oportunidades de fusiones y adquisiciones

Fecha de la llamada29 de octubre de 2025.

Resultados financieros

• Ingresos: Ingresos por transporte marítimo de $485 millones (ingresos marítimos totales a la baja de $1,2 millones en comparación con el trimestre 3 de 2024); Ingresos por distribución y servicios de $386 millones, un aumento del 12% año a año; no se ha divulgado el ingreso total de la compañía
• EPS: $1.65 por acción diluida, con un incremento del 6% año a año
• Margen operativo: Margen de operación de transporte marítimo 18,3% (renta operativa marítima disminuida en 11 millones de dólares o 11% interanual); Costal ~20%; margen de operación de distribución y servicios 11% (renta operativa D&S subió 40% interanual)

Guía:

• En la región interior: se espera que las ventas y los márgenes mejoren moderadamente desde el tercer trimestre; la utilización entró al cuarto trimestre en el rango alto del 80% (87.6%) aunque el mercado spot puede enfrentar presión a corto plazo.
• Costa: se espera que los ingresos y los márgenes se mantengan a la par con el tercer trimestre; el uso de medias a altas cifras del 90% y el fortalecimiento de los precios de los contratos.
• Distribución y Servicios: se espera que los ingresos correspondientes al año completo crezcan en la mitad de los dígitos con márgenes operativos en los dígitos simples altos; el retraso de la generación de energía a un récord y dirigir el crecimiento a la brevedad.
• Finanzas: flujo de efectivo operativo de 620 M$-720 M$ en 2025; gasto en capital de 260 M$-290 M$ (mantenimiento marino de 180 M$-210 M$; crecimiento de hasta 80 M$); la mayoría del flujo de efectivo libre es para la re compra de acciones sin adquisiciones.

Comentario empresarial:

• Dinámica del mercado de transporte marítimo:
• El transporte marítimo interior experimentó unmedio de 1980la tasa de utilización promedio de los barcos, debido a las condiciones climáticas favorables, las condiciones de navegación mejoradas y una composición más ligera de materia prima para los clientes de refinerías y de productos químicos.

• Las empresas están viendo restricciones en la construcción de barcos de larga distancia, lo cual ayuda a controlar el nuevo suministro.

• Fuerza de transporte marítimo costero:

• Transporte marítimo costero mantuvoalto 90%Las tasas de utilización de los barcos, respaldadas por la demanda constante de los clientes y la oferta limitada de buques de gran capacidad.

• Esta dinámica de demanda fuerte continuó promoviendo aumentos significativos de precios con renovaciones de contratos de período fijo con incrementos aproximados de15%mes a mes.

• Crecimiento de la generación de energía:

• Los ingresos de generación de energía del segmento de Distribución y Servicios aumentaron en56 %año a año, con ingresos operativos en alza96%.

• El aumento se debió a la demanda robusta de aplicaciones de respaldo y energía primaria y a un fuerte retraso de proyectos de generación de energía.

• Flujo de caja libre y recompras de acciones:

• Kirby generó160 millones de dólaresen el cash flow libre en el tercer trimestre y usó el dinero para comprar de vuelta120 millones de dólaresen existencia.
• La compañía mantiene su posición de asignar flujo de efectivo libre significativo hacia la re compra de acciones en ausencia de adquisiciones, lo que indica una posición financiera fuerte.

Análisis de sentimientos:

Tono general: Positivo

• La administración subrayó que el EPS en el tercer trimestre fue de $1.65 (un incremento del 6% interanual) y dijo que el año 2025 será un año récord en términos de rendimientos; se enfatizó en el uso del terreno costero, el alza de precios y el crecimiento de la generación de energía D&S (recaudación de ventas en un 56% interanual; ingresos operativos de D&S en un 40% interanual); se repitieron las metas de situación financiera y de libre corriente de efectivo (entre $620 millones y $720 millones de ingreso por concepto de operaciones) y el continuo reacompra de acciones.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Jonathan Chappell (Evercore ISI): En cuanto al crecimiento en generación de poder — ¿continuará la empresa manteniendo una actividad irregular de trimestre a trimestre o el atraso en la entrega de productos se transita hacia un ingreso estable y una contribución a EBIT?
  Respuesta: Algunos puntos irregulares permanecerán debido a los horarios de entrega del motor del fabricante original, pero el retraso es un récord (un crecimiento de cincuenta por ciento de año en año y sucesivamente) y la gerencia espera un crecimiento continuo de todo el año.

• Pregunta de Jonathan Chappell (Evercore ISI)¿Qué ha mejorado a la llegada al cuarto trimestre en cuanto al interior? ¿Se puede pasar de un nivel de utilización de finales de los años 80 a finales de los 80/90 y qué dicen los clientes químicos?
  Respuesta: La debilidad del tercer trimestre fue debido a condiciones climáticas, a la reducción de materias primas y a la menor demanda de mantenimiento; el primer trimestre del cuarto trimestre mostró una mejora (primer frente frío, oleaje pesado, modesta demanda de productos químicos) con una utilidad interior de aproximadamente el 87,6%.

• Pregunta de Reed Seay (Stephens): ¿Cuál fue la tendencia de las cotizaciones de los precios spot en octubre en comparación con septiembre y con lo que fue el año pasado y cuál es la diferencia entre los precios spot y contratos en la parte interior?
  Respuesta: Los precios de referencia bajaron alrededor del 4%–5% en el tercer trimestre, los contratos a plazo se mantuvieron; los precios de referencia comenzaron a estabilizarse en el cuarto trimestre, aunque es posible que haya una presión modesta a corto plazo, y los precios de referencia permanecen por encima de los precios de referencia.

• Pregunta de Reed Seay (Stephens): ¿Hay alguna actualización sobre la orientación previa y su capacidad de alcanzar el valor mínimo, dado el descenso en el tercer trimestre?
  Respuesta: Nada cambia — la administración espera estar cerca del extremo inferior del rango de orientación mencionado anteriormente.

• Pregunta de Scott Group (Wolfe Research): ¿Dónde se redujo la utilización en el tercer trimestre y si las condiciones del mercado son estables, en mejora o mixtas?
  Respuesta: La tasa de utilización se redujo a 80% en el tercer trimestre y mejoró hasta 87,6 %. El camino es positivo pero la dirección permanece cautelosa a causa de la incertidumbre macro y petrolífera.

• Pregunta del grupo Scott (Wolfe Research)¿La cotización de precios por unidad está subiendo o bajando?
  Respuesta: Los precios de mercado han estado en alza desde su punto bajo en el tercer trimestre.

• Pregunta de Scott Group (Wolfe Research)¿Puede cuantificar la deuda de generación de energía (tamaño y cambio con respecto al último trimestre)?
  Respuesta: El retraso se sitúa en un récord, subiendo desde el medio de los decenios de los 90 hasta las primeras décadas de los 20 y de forma sucesiva, y la administración lo estima en torno a $500 millones - $1000 millones con una relación libro-factura >1.

• Pregunta de Ken Hoexter (BofA): Habida cuenta del crecimiento de power gen, ¿Kirby es un proveedor importante, ¿esa concentración de clientes es una preocupación y ¿dichos equipos son una limitante?
  Respuesta: La base de clientes se amplía más allá de unos pocos clientes; el suministro de los fabricantes originales puede generar patrones irregulares de entrega, pero la diferencia la constituyen el servicio y las capacidades de integración de Kirby, y la demanda del programa de trabajo es elevada.

• Pregunta de Ken Hoexter (BofA)¿Debemos modelar el crecimiento secuencial en la generación de potencia de los adolescentes a mediados de la adolescencia o esperar que los rasgos continúen?
  Respuesta: Se espera un crecimiento promedio de todo el año del orden de 10%–20% (mitad de los años), pero los resultados trimestrales serán incoherentes según las ventas del motor.

• Pregunta de Ken Hoexter (BofA): ¿Qué llevará la recuperación interior y cuál es el estado de la flota (aumento o estabilidad)?
  Respuesta: Los conductores de recuperación incluyen el aumento de la demanda química y un aumento de las corrientes de subproductos por las piedras brutas más pesadas; la flota es estable con ~1.100+ barcos después del ciclo de mantenimiento.

• Pregunta de Gregory Wasikowski (Webber Research): ¿Qué porcentaje de contratos de temporada en tierra se producen en el trimestre 4 en relación con otros periodos?
  RespostaAlrededor del 40 % del portfolio de contratos de plazo se renueva habitualmente durante el cuarto trimestre (el 70 % de los ingresos corresponde a contratos con una duración de 1 año o más; el 30 %, al mercado spot).

• Pregunta de Gregory Wasikowski (Webber Research): En relación con los centros de datos, ¿cuál es el calendario típico entre el pedido y el ingreso y puede Kirby participar en proyectos más grandes (gigavatios)?
  RespuestaCiclos de entrega. Generalmente, en 1 a 2 años, dependiendo del tiempo de entrega del fabricante original; Kirby está desarrollando ofertas de nodos con mayor potencia y aprovechando la experiencia de e-frac para resolver problemas en proyectos más grandes.

• Pregunta de Sherif Elmaghrabi (BTIG): ¿Ha creado la suavidad de los sectores internos oportunidades estratégicas de fusiones y adquisiciones?
  RespuestaSí, algunos propietarios pueden volver a evaluar; Kirby está activamente involucrado en conversaciones sobre el mercado, tiene un balance de cuentas sólido y está preparado para realizar adquisiciones si surgen oportunidades atractivas.

• Pregunta de Sherif Elmaghrabi (BTIG)¿Es el negocio costero sensible al ladrillo crudo similar al interior?
  RespuestaNo, la costa es menos sensible; el mercado está concentrado (alrededor de<200 large units), shipyard capacity constrained, and coastal supply/demand is tight for years.

• Pregunta de Bascome Majors (Susquehanna)En ciclos previos, ¿qué desencadena las transacciones de los vendedores y si se crean oportunidades de fusiones y adquisiciones con una debilidad más profunda?
  Respuesta: Los desencadenantes incluyen la presión de flujo de efectivo y las decisiones de los propietarios de transaccionar antes de que las condiciones se agraven; la gerencia reiteró que su liquidez es sólida, que están activamente comprando de vuelta las acciones y que están dispuestos a hacer negocios cuando se cumplan los criterios estratégicos.