Kinetik Is on the Block, y las acciones ya han sido cotizadas en el acuerdo.

Lo curioso de las conversaciones relacionadas con las transacciones de Kinetik es el momento en que ocurren. Aquí está una empresa que presenta resultados trimestrales récord, eleva sus expectativas para todo el año y paga dividendos cada vez más altos. Pero en febrero, la misma empresa le dice a los bancos de inversión que realicen una venta, porque un competidor más grande, apoyado por Occidental, llamado Western Midstream, está tratando de adquirirla. Cuando una empresa aumenta sus cifras y se coloca en riesgo al mismo tiempo, la pregunta importante es: ¿qué valora realmente esa acción? ¿Son los flujos de efectivo o las transacciones en sí lo que realmente importa?

El precio ha respondido más o menos como se esperaba. En los primeros días de septiembre, la acción estaba cotizada en aproximadamente $54.55. Es un aumento del aproximado 51% en el transcurso del año, y se encuentra cerca de su máximo histórico de 52 semanas, que es de $56.10. Eso es superior al promedio de $52.87 de los objetivos de los analistas para esa acción.Y al menos una empresa, Truist, ha fijado su objetivo en los 59 dólares.Una acción que se negocia por encima de la opinión general de las personas que modelan sus flujos de efectivo, en general, no es una acción cuyo precio esté determinado por los cálculos relacionados con los flujos de efectivo. Es una acción cuyo precio está determinado por la posibilidad de una adquisición.

Lo que realmente estarías comprando.

La “kinética” es lo que las personas de la región central llaman a una empresa de tipo C, dedicada exclusivamente a la extracción de gas natural desde la cuenca de Delaware en Texas occidental y Nuevo México del sureste. No es una empresa de tipo MLP; eso es importante para determinar cómo se grava el dividendo. Su función es extraer el gas natural bruto de esa área. El gas extraído se procesa para extraer los líquidos que contiene, y luego se transporta hacia los mercados de la costa del Golfo, junto con los servicios relacionados con el petróleo crudo y el agua. La empresa fue fundada en 2022.Es una combinación de acciones de Altus Midstream y BCP Raptor.La empresa resultante se renombró Kinetik.

Los activos han adquirido más valor, ya que la situación de la demanda ha cambiado. Los centros de datos y las exportaciones de GNL han convertido la demanda de gas natural en una oportunidad estratégica. La cuenca de Delaware es uno de los pocos lugares en Estados Unidos donde la producción de gas sigue creciendo. Los inversores tienen un lema para esto:“La electricidad se convierte en el nuevo petróleo”— Y sea cual sea el eslogan, el efecto en los números de Kinetik es real. Registró un segundo trimestre récord, con 280,8 millones de dólares en EBITDA ajustado, y aumentó su pronóstico para todo el año 2026.104 millones de dólares y 1100 millones de dólaresEl dividendo es de $0.81 por trimestre, o $3.24 al año. Esto significa que la rentabilidad es de aproximadamente el 5.9% a ese precio. Además, los fondos obtenidos con este dividendo son suficientes para cubrir las necesidades de la empresa en aproximadamente 1.5 veces. En sí mismo, esto constituye una forma eficiente de generar crecimiento en los dividendos. Esa es la parte del precio que no requiere ningún tipo de ajuste para ser válida.

La capa que lo hace

La otra capa es la transacción. Western Midstream, una empresa que Occidental posee en parte y considera como cliente preferente, se acercó a Kinetik con intenciones de adquirirla en febrero de 2026. Kinetik respondió de esta manera…Preparar un proceso de venta formal.Eso demostró un interés tanto por parte de los operadores estratégicos como de los inversores en infraestructuras. Desde entonces, Western Midstream ha realizado sus propias compras en el área de Delaware Basin.Se adquiere Brazos Delaware en mayo..

La lógica de consolidación es el mecanismo que se utiliza aquí. Un jugador más grande puede integrar la capacidad de procesamiento de gas de Kinetik en su propio sistema, y así poder aprovechar la ola de demanda con menos riesgo financiero y de clientes que Kinetik enfrenta por sí mismo. Los accionistas de Kinetik pueden obtener un beneficio monetario por su crecimiento futuro, a un precio superior. Eso es lo que una venta hace por ambas partes, y por eso estos procesos tienden a atraer a más de un interesado.

Lo que significa el premio para alguien que posee las acciones.

Se unen los dos valores y el precio se divide de forma aproximada. El valor empresarial de Kinetik es de alrededor de 12.8 mil millones de dólares, en comparación con las expectativas para 2026 de aproximadamente 1.07 mil millones de dólares en EBITDA. Es decir, el valor es aproximadamente 12 veces mayor que los ingresos futuros, además del rendimiento de las dividendos. Eso no es barato para una empresa de nivel medio… La razón por la cual no lo es es porque el mercado ya ha incorporado el “premium” adicional en el valor de la empresa.

Nadie debería considerar ese premio como dinero en banco. El proceso de venta es solo un comienzo, no un contrato. La acción ha subido más de la mitad durante el año, en parte porque los inversores esperan que alguien pague ese precio. Pero si esa persona no aparece… si la brecha de precios no se puede cerrar, si la alianza entre Western Midstream y Kinetik causa problemas antimonopolios por concentrar el mercado, o si el pretendiente simplemente se retira… entonces el premio en la acción disminuye, y las acciones pueden caer aún más de lo que podría indicar su rango de precios de 52 semanas.

La forma honesta de poseer esta acción es saber que se está comprando dos cosas al mismo tiempo: un dividendo creciente y una opción sobre una transacción. Lo primero está respaldado por los números récord. Lo segundo es una apuesta de que la consolidación en el área de Delaware Basin –la razón por la cual un competidor que ya ha comprado una empresa en ese mismo lugar también quiere participar– dará frutos en una transacción. Ambos futuros son reales. El mercado aún no ha decidido cuál de ellos pertenece al precio, y esa incertidumbre, no el dividendo, es lo que realmente se gana al poseerla.