Resumen del mercado Killer Bees, 19 de marzo de 2026

El veneno

Micron publicó los resultados más absurdos en el sector de semiconductores de la última temporada. Los ingresos casi se triplicaron, mientras que el beneficio por acción aumentó en un 31%. Las expectativas para el tercer trimestre superaron las previstas.Ingresos anuales totalesDurante el año fiscal 2024, las acciones cayeron un 4% después de las horas laborales. No fue debido a ningún problema durante la reunión. Fue porque Irán atacó la infraestructura de GLN de Catar, mientras que Sanjay Mehrotra seguía hablando. Bienvenidos al año 2026… En ese año, incluso los resultados financieros obtenidos por la IA no podrán superar la capacidad de un misil de crucero.

Profundo análisis #1: La Guerra Energética del Golfo acaba de cambiar completamente la situación en todo el mundo.

Esto es lo que ocurrió en las últimas 48 horas: Israel atacó el campo de gas de South Pars, en Irán. Se trata del mayor campo de gas natural del planeta. Qatar y los Emiratos Árabes Unidos consideraron este ataque como una “escalada peligrosa”. Irán respondió atacando el complejo de Ras Laffan, en Qatar (la mayor instalación de exportación de GNL del mundo). También dañaron la infraestructura de gas en los Emiratos Árabes Unidos. Además, lanzaron drones contra las refinerías de Arabia Saudita y Kuwait. El precio del crudo Brent superó los 110 dólares por barril el jueves por la mañana, un aumento del 50% desde el inicio de la guerra, el 28 de febrero. El precio del WTI llegó a los 97 dólares. La diferencia entre los precios del Brent y del WTI se incrementó al nivel más alto desde mayo de 2019.

La respuesta política ha sido agresiva, pero hasta ahora no ha sido suficiente. La AIEA coordinó el uso de 400 millones de barriles de las reservas estratégicas de petróleo, incluyendo 172 millones de barriles provenientes de las reservas estratégicas de Estados Unidos. La Casa Blanca emitió una exención de las sanciones durante 60 días, aplicables al petróleo, gas, fertilizantes y carbón. Trump también redujo las sanciones contra la industria petrolera venezolana, con el objetivo de aumentar el suministro mundial. Pero nada de esto ha funcionado. El precio del Brent sigue siendo por encima de los 110 dólares, porque el problema no radica en los inventarios, sino en la geografía. Cuando el punto más crítico de suministro energético del mundo se encuentra en una zona de guerra activa, y los mayores centros de producción de GNL y refinación del Golfo están sufriendo daños directos, ninguna reducción en las reservas estratégicas va a solucionar el problema.

Y luego, el miércoles por la tarde, Powell hizo que lo que era silencioso se convirtiera en algo importante. La Fed mantuvo las tasas de interés en el rango de 3.50%–3.75%, como se esperaba. También decidió mantener el mismo nivel de tasas para el año 2026. Además, aumentó su proyección para el índice PCE al 2.7%. Pero el verdadero mensaje vino durante la conferencia de prensa: Powell dijo explícitamente que los precios de la energía debido al conflicto en Oriente Medio podrían impedir cualquier reducción de las tasas de interés este año. El IPC en febrero había aumentado un 0.7% mensual, lo que representa el mayor aumento en un año, y es el doble de la estimación general de 0.3%. Por lo tanto, la situación es la siguiente: misiles que dañan la infraestructura energética → aumento de los precios del petróleo → inflación aumenta aún más → la Fed no puede reducir las tasas de interés → los activos de riesgo se vuelven más caros. El Dow cayó 768 puntos el miércoles, alcanzando un nuevo mínimo para el año 2026. Bajó por debajo de su media móvil de 200 días por primera vez desde mayo de 2025. El S&P 500 cerró en 6,625, con solo unos pocos puntos más alto que su propia media móvil de 200 días. Más del 75% de las acciones estadounidenses cayeron en valor. No importaba si se trataba de acciones de gran o pequeño capital: el Russell 2000 cayó un 1.64%, el Dow un 1.63% y el Nasdaq un 1.46%.

La pregunta que nadie está haciendo es: ¿qué pasará con las estimaciones de ganancias corporales si el precio del petróleo permanece por encima de los 100 dólares durante todo el trimestre? Hemos estado tan concentrados en el momento adecuado para reducir las tasas de interés, que apenas hemos comenzado a modelar los efectos de la compresión de las margenes de las aerolíneas, las empresas químicas y las empresas de servicios al consumidor. Las comparaciones de la década de 1970 son algo superficiales, pero el mecanismo por el cual el shock energético afecta las ganancias es muy real. Además, la comunidad financiera aún no ha revalorizado este tema.

Profundo análisis #2: La impresión de Micron fue “photobombada” por las cuestiones geopolíticas.

Vamos a quedarnos un momento con estos datos. Micron informó que su ganancia por acción en el segundo trimestre fue de 12.20 dólares, frente a las expectativas de 9.31 dólares, lo cual representa un aumento del 31%. Los ingresos ascendieron a 23.86 mil millones de dólares, casi tres veces más que los 8.05 mil millones de dólares del año anterior. Además, los ingresos superaron las expectativas del mercado, que eran de 20.07 mil millones de dólares. El margen bruto alcanzó el 81%. El flujo de efectivo libre estableció un récord. El consejo de administración aprobó un aumento del dividendo del 30%. Y las expectativas para el tercer trimestre son de 33.5 mil millones de dólares en ingresos, frente a las expectativas del mercado, que son de 24.3 mil millones de dólares. Esas expectativas superan con creces las previsiones de Micron.Ingresos anuales totalesPara cada año fiscal, hasta el año 2024.

La historia se trata de la memoria de alto ancho de banda HBM, y del problema de escasez de suministros que lo está afectando. El suministro de HBM por parte de Micron para todo el año 2026 ya se ha agotado por completo. El director ejecutivo, Mehrotra, dijo que algunos clientes clave reciben solo el 50% o hasta dos tercios de lo que solicitan. La producción en masa de HBM4 para la plataforma Vera Rubin de Nvidia ya ha comenzado. La empresa también ha firmado su primer contrato estratégico de cinco años con un cliente importante, lo que indica que los clientes están comprometiéndose a largo plazo, ya que no pueden permitirse no hacerlo. De las diez empresas tecnológicas más valiosas de Estados Unidos, Micron es la única que ha registrado un aumento del 62% en términos de valor hasta ahora. En cambio, Oracle encabeza la lista de empresas que han perdido valor, con una caída del 22%.

Y, sin embargo, las acciones bajaron un 4% después de las horas de negociación. Parte de esa caída se debe a la preocupación por los gastos en construcción para el año fiscal 2026, que superan los 25 mil millones de dólares. Además, el año fiscal 2027 implica gastos adicionales de más de 10 mil millones de dólares en proyectos de construcción. Pero la mayor parte de esa caída se debe al momento en que ocurrió: Irán atacó la infraestructura de GNL de Catar durante la conferencia de resultados. La conferencia de Micron fue interrumpida por una escalada geopolítica. Es la representación perfecta de este mercado: la mejor historia relacionada con la IA en el sector semiorganización no puede superar la influencia de una guerra. El caso optimista es que la demanda es estructuralmente insaciable y las márgenes son duraderas. El caso pesimista es que incluso un trimestre perfecto puede causar una reacción de venta cuando el precio del Brent está en 113 dólares, y cuando la Fed anuncia que no va a reducir las tasas de interés.

Gráfico de la semana: El Magnífico Uno

Micron en comparación con el resto de las principales acciones tecnológicas del top 10 de EE. UU.: Rendimiento en el año fiscal 2026

De las diez empresas tecnológicas más importantes de los Estados Unidos, según su valor de mercado, Micron ha aumentado su valor un 62% en lo que va de año. Todos los demás nombres están en rojo. Oracle ha disminuido su valor en un 22%. Microsoft y Tesla han experimentado descensos del orden de dos dígitos. Las “Magníficas Siete” se han convertido en “La Magnífica Una”. Se trata de una empresa dedicada a la fabricación de chips de memoria, cuya importancia se debe a la demanda de inteligencia artificial. Nadie habría incluido a esta empresa en la lista de las empresas más importantes para el año 2026.

La Mente Colectiva

En la década de 1970, FinTwit estaba en pleno debate sobre la stagflación. Las comparaciones con las políticas implementadas por la OPEP eran algo común. La idea de que “el precio del petróleo superando los 100 dólares destruye el mercado alcista” ganaba cada vez más fuerza entre los seguidores de este tema. En r/wallstreetbets, el hilo relacionado con los resultados financieros de Micron era un verdadero caos: la mitad de los usuarios celebraban los resultados positivos, mientras que la otra mitad veía cómo sus expectativas se desvanecían después de las horas de negociación. El comentario con más votos fue: “MU podría curar el cáncer, pero aún así su cotización permanece estable”. Algunas cosas nunca cambian.

El hilo

Dos historias, una sola colisión. El mejor trimestre de ganancias para las empresas de IA en la historia del sector semiconductores ocurrió el mismo día en que la Fed admitió que no podía reducir las tasas de interés debido a la guerra energética. Al mismo tiempo, Irán estaba atacando la infraestructura relacionada con el GLP durante la conferencia telefónica. Este mercado está siendo arrastrado en dos direcciones al mismo tiempo: por un lado, hay una demanda estructural de IA, algo realmente sin precedentes; por otro lado, hay un shock geopolítico relacionado con los petróleos, lo que está revaluando toda la situación macroeconómica en tiempo real. La pregunta no es qué fuerza ganará. La pregunta es: ¿qué pasará con las empresas que se encuentran entre aquellas que no son como Micron, que no tienen escasez estructural y ahora tienen que lidiar con los aumentos en los costos de los insumos, además de enfrentarse a la Fed, que les ha quitado la “red de seguridad” necesaria para sobrevivir. Eso es donde va a caer el próximo golpe.