Kevin Warsh como presidente del banco central: Implicaciones para el oro, Bitcoin y la política de tipos de interés

El próximo presidente de la Reserva Federal no solo determinará la política monetaria de los Estados Unidos, sino también el panorama financiero mundial, especialmente en lo que respecta a activos como el oro, Bitcoin y otros instrumentos que dependen de las tasas de interés. Kevin Warsh, exgobernador de la Reserva Federal y actual miembro de la Hoover Institution, se ha convertido en el principal candidato para este cargo.Los mercados de predicción le asignan una probabilidad del 59%.Su filosofía económica, basada en el monetarismo, la inflación y una visión crítica de los activos digitales, sugiere que la Fed podría recalibrar las expectativas de inflación, endurecer la política monetaria y redefinir el entorno regulatorio para los alternativos medios de valor.

La filosofía económica de Warsh: un regreso a los mandatos fundamentales

Warsh ha sostenido constantemente que la Fed se ha desviado de su mandato principal: mantener la estabilidad de precios.Un tema que ha destacado desde el año 2023.Él atribuye la inflación no a shocks externos como la pandemia o las crisis geopolíticas, sino a las políticas propias de la Fed. Esto incluye el legado del programa de expansión cuantitativa y el excesivo balance general de la Fed.Según una entrevista.Su agenda de reformas se centra en reducir el saldo del banco central, controlar los problemas fiscales y restablecer la credibilidad institucional.Como se detalla en su investigación..

Las inclinaciones monetaristas de Warsh sugieren que se debe concentrar en el control de la oferta monetaria, con el objetivo de estabilizar las expectativas de inflación. Como ex gobernador del Fed durante la crisis de 2008, ha ganado el respeto por su experticia técnica e independencia. Estos rasgos son compatibles con los deseos de la Casa Blanca de contar con alguien que pueda equilibrar las expectativas políticas con el rigor institucional.De acuerdo con el análisisSin embargo, su postura hawkiana contrasta con las políticas recientes del banco central, que han tolerado una inflación más alta en pos de lograr el máximo empleo posible. Esto podría generar un conflicto en cuanto a las prioridades.

Oro y Bitcoin: Contratos de cobertura contra la inflación en una época de bajas tasas de inflación

Las opiniones de Warsh sobre los activos alternativos son paradójicas. Mientras que ha criticado las políticas inflacionarias del Fed, también ha elogiado a Bitcoin.“Un recurso de valor sostenible, al igual que el oro”.Esta dualidad refleja su filosofía económica más amplia: reconoce la necesidad de contrarrestar los efectos de la inflación, pero sigue siendo escéptico en cuanto al papel que desempeña la Fed en la creación de burbujas financieras.

En cuanto al oro, la posibilidad de que Warsh intensifique las políticas monetarias podría aumentar su atractivo. Una política monetaria más estricta generalmente reduce los tipos de interés reales, lo cual, históricamente, debilita la competitividad del oro frente a los bonos. Sin embargo, si las reformas de Warsh logran reducir las expectativas de inflación, el papel del oro como cobertura financiera podría disminuir. La variable clave será la credibilidad del Fed en la restauración de la estabilidad de precios.Un factor que podría aumentar o disminuir la demanda de oro..

La trayectoria del Bitcoin bajo el liderazgo de Warsh en la Fed es más ambigua. Aunque sus comentarios favorables sobre el Bitcoin sugieren un entorno regulatorio menos hostil hacia la innovación relacionada con las criptomonedas, su énfasis en la disciplina fiscal y el control de la inflación podría llevar a condiciones monetarias más estrictas. Un balance baja de la Fed y tipos de interés más altos podrían restringir la liquidez en los mercados de criptomonedas, que dependen de una abundante liquidez en dólares.De acuerdo con el análisis del mercado.Además, la defensa que Warsh tiene hacia las monedas digitales emitidas por los bancos centrales podría cuestionar los principios de descentralización del Bitcoin.Esto crea obstáculos regulatorios para dicho activo..

Política de tasas y el balance de la Reserva Federal

El enfoque de Warsh respecto a los tipos de interés y la cartera de activos del Fed será crucial. Ha mostrado su apoyo a las reducciones de tipos en un entorno económico favorable, pero insiste en que el control de la inflación debe seguir siendo la principal prioridad del Fed.Como se establece en su posición política.Esto sugiere un marco normativo en el que los ajustes de las tasas dependen de los datos disponibles, pero siempre se basan en el compromiso con la estabilidad de los precios.

El excesivo saldo del banco central, que sigue siendo el resultado de las compras de activos realizadas durante la pandemia, representa una verdadera dificultad. Warsh sostiene que reducir ese saldo es esencial para permitir que las familias y las pequeñas empresas puedan acceder al crédito.De acuerdo con su tono de voz.Un rápido desacoplamiento podría agravar las condiciones financieras, lo que podría ralentizar el crecimiento económico. Pero al mismo tiempo, esto reforzaría la credibilidad del Fed en su papel de lucha contra la inflación. Para los inversores, esto significa un cambio de una política acomodaticia a una postura más neutral. Esto tendrá efectos en los rendimientos de los bonos, las acciones y los sectores basados en instrumentos financieros apalancados.

Credibilidad institucional y el camino a seguir

La nominación de Warsh también está relacionada con la credibilidad institucional del Banco Federal. El actual presidente, Jerome Powell, enfrenta una investigación por parte del Departamento de Justicia sobre los costos de renovación de la sede del Banco Federal.Se está creando una presión bipartidista para lograr una transición.La percepción de que Warsh es independiente de las influencias políticas del White House, en comparación con Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional.Lo presenta como un candidato que podría restaurar la confianza del público..

Sin embargo, su postura hawkiana podría chocar con las prioridades fiscales de la administración Biden. Esto ocurre especialmente si el gasto deficitario sigue siendo una característica importante de la política económica. La capacidad del Fed para alinearse con los objetivos fiscales, sin comprometer su mandato, será una prueba crucial para la liderazgo de Warsh.

Conclusión: Una Fed reimaginada

La posible nominación de Kevin Warsh como presidente de la Fed indica un giro hacia el monetarismo, políticas monetarias más estrictas y un mayor énfasis en la estabilidad de precios. En cuanto al oro y Bitcoin, esto significa que las perspectivas son mixtas: aunque el enfoque inflacionista de Warsh podría impulsar la demanda de activos hedge, su apoyo a los CBDC y la disciplina fiscal podrían limitar la liquidez de las criptomonedas. La política de tipos de interés probablemente priorizará el control de la inflación sobre el crecimiento económico. Además, un balance general más reducido de la Fed y tipos de interés reales más altos serán temas clave.

Los inversores deben prepararse para una Fed que sea menos tolerante hacia los excesos inflacionarios, pero también menos dispuesta a ajustar las condiciones en los mercados de activos. Los meses venideros pondrán a prueba si la visión de Warsh puede reconciliar estas prioridades contradictorias… o si el próximo capítulo de la política monetaria de la Fed estará marcado por nuevas tensiones entre la política monetaria y la fiscal.