Kevin Hassett y la erosión de la independencia del Banco Federal

La búsqueda de un nuevo presidente del Banco de la Reserva Federal revela una división fundamental entre la demanda del White House por lealtad política y las normas institucionales y políticas destinadas a proteger la independencia monetaria. En el centro de esta tensión se encuentra Kevin Hassett, quien sigue siendo el principal candidato para ese cargo.51% de odds de mercado de prediccionesA principios de enero. Sin embargo, su camino está lleno de los mismos riesgos que la propia candidatura debería haber evitado.

La arena política se ha visto radicalmente alterada desde el momento en que Hassett apareció para ser el candidato potencial.Investigación criminal contra el excanciller Jerome Powellha reanimado temores de exceso de poder por parte de la Casa Blanca, convirtiendo a los legisladores en guardias de un candidato que se acerque demasiado al presidente. Esto crea un conflicto directo: mientras que la administración considera la lealtad un atributo esencial, el Capitolio la ve como un defecto. Como lo señaló el senador Thom Tillis, HassettMucha historia relacionada con el presidente.Podría convertirse en un foco de escrutinio, con legisladores que posiblemente lo usen como ejemplo para señalar su compromiso con la independencia de la Fed.

La forma en que Hassett presenta el tema públicamente resalta esta tensión. En una entrevista reciente, declaró que las opiniones del presidente sobre los tipos de interés tendrían importancia.Sin peso.en la FOMC, una declaración formal de independencia que contrasta con la expectativa del gobierno de que el presidente presente tasas drásticamente más bajas. Esta es la esencia del conflicto estructural. La Casa Blanca quiere un leal que implemente su agenda económica, pero el Comité de Bancarización del Senado y el entorno político general exigen a un candidato que pueda defender creíblemente la autonomía de la Fed en el marco de una investigación del DOJ sobre el anterior presidente. Las elevadas probabilidades de Hassett reflejan la preferencia de la Casa Blanca, pero el riesgo político del Capitolio sugiere que su candidatura puede ser más vulnerable de lo que parecía en la primera etapa.

El mandato de la política monetaria: La postura propicia restringida por el consenso

El esfuerzo de la administración por adoptar una política más moderada se enfrenta a una realidad estructural muy clara: el Comité Federal de Mercado Abierto opera mediante votación mayoritaria, y no por decisión de una sola voz persuasiva. La candidatura de Kevin Hassett resalta esta brecha. Él ha sostenido constantemente que el presidente Jerome Powell y sus colegas han actuado de manera…trop de lenta en la reducción de los tipos de interésEsta visión refleja directamente la exigencia del presidente Trump de reducir drásticamente la tasa de inflación, que actualmente es de aproximadamente el 3.6%. Hassett describe su papel como el de un líder decisivo, afirmando en una entrevista que “es lo suficientemente firme como para ganar cualquier debate” y que puede convencer a otros banqueros centrales. Sin embargo, la estructura del FOMC, con sus 12 miembros, significa que incluso un negociador competente debe lograr el consenso, no simplemente imponer una opinión. Esto crea una vulnerabilidad fundamental. Las decisiones del comité no se toman únicamente por medio de la persuasión, sino mediante la suma de las votaciones individuales. Sin embargo, las declaraciones anteriores de Hassett sugieren una lealtad política que podría socavar su capacidad para actuar como un árbitro neutral. Ha repetido varias veces la opinión del presidente de que la Fed tiene una orientación política.Defendieron las medidas tomadas por Trump para limitar las tasas de interés de las tarjetas de crédito y prohibir que las empresas compren viviendas.Esta alineación plantea una pregunta crítica: ¿puede un candidato percibido como un leal político dirigir con credibilidad un organismo impulsado por consenso hacia una política independiente? Ex colegas expresan una profunda inquietud, observando que Hassett se ha transformado en algo mucho más preocupante como asesor del presidente: un leal político dispuesto a sacrificar la independencia institucional.

La línea final es que las obligaciones de política no se determinan por ley. Aunque Hassett argumenta públicamente que la Fed habría vuelto a ser independiente, su historial como proxy de la Casa Blanca y su declarada voluntad de defender acciones controvertidas sugieren un potencial conflicto. El mecanismo de consenso del FOMC está diseñado para moderar la influencia de cualquier miembro individual, pero también requiere que el presidente embajador tenga respeto de todos los espectros ideológicos. Si el papel de Hassett como leal al partido político erosiona la credibilidad de la Fed, su capacidad de "ganar una disputa" en el comité podría limitarse severamente, presionando el mismo cambio de postura de tipo cauteloso que la administración busca. Permitir:

Implicaciones en el mercado y escenarios de valoración

La opinión del mercado sobre Kevin Hassett es de creciente incertidumbre. Las tensiones políticas e institucionales se han transformado en riesgos y oportunidades financieras concretas. Su candidatura, que una vez se consideraba algo seguro, ya ha perdido importancia. Las probabilidades relacionadas con su candidatura han disminuido de más del 80% a…51 %Este cambio no es una corrección menor; representa un nuevo valoración del “premio de independencia” que otorga la Fed. Este “premio de independencia” es un activo crucial para los mercados financieros mundiales.

En apariencia, una medida como la de Hassett probablemente aceleraría el ciclo de reducción de las tasas de interés. Su posición pública está en línea con la demanda del gobierno de reducir significativamente las tasas de interés. Además, ha declarado que…Es suficientemente difícil ganar una discusión.Esto podría servir como un importante impulso para los activos de riesgo. Los mercados de acciones, especialmente aquellos que son sensibles a las tasas de descuento, probablemente se recuperarán con la perspectiva de tener dinero más barato. El dólar estadounidense, al enfrentarse a una tendencia hacia la moderación por parte de su banco central, enfrentará presiones constantes. Esto beneficiaría a los activos relacionados con las materias primas y los activos en monedas extranjeras.

Pero este escenario optimista se ve contrarrestado por una dinámica poderosa de cierre a la calidad. La principal preocupación del mercado no solo es sobre el timing de los cortes, sino sobre la erosión de la credibilidad de la Fed. ComoLeal a TrumpCon un…"con el presidente"La confirmación de Hassett sería vista como una victoria política directa, que podría validarse en el Ministerio de Justicia.inquiry criminal en el jefe que dejó el cargo: Jerome PowellEsto socava la autoridad percibida del banco central, un pilar fundamental para los mercados de renta fija. En respuesta, los inversores podrían demandar una compensación más elevada por el elevado riesgo político, lo cual conllevaría un incremento de los rendimientos a largo plazo de los títulos del Tesoro y una mayor volatilidad en todas las clases de activos. La debilidad del dólar podría compensarse por la fuga a la deuda del gobierno de EE. UU., generando un entorno volátil y caótico.

En resumen, el mercado se encuentra atrapado entre dos fuerzas poderosas. La confianza inicial en Hassett, que se reflejó en sus altas probabilidades a principios de este mes, ya ha sido socavada por la oposición política y las investigaciones del Departamento de Justicia. Ahora, el mercado considera una mayor probabilidad de que el proceso de confirmación sea más complejo. El exgobernador de la Reserva Federal, Kevin Warsh, se ha convertido en una alternativa creíble. Esta incertidumbre en sí misma representa un riesgo. Por ahora, la situación parece favorecer un escenario volátil, donde las expectativas de bajadas de tasas se ven contrarrestadas por el escepticismo hacia la independencia de la Reserva Federal. Esto crea un entorno desafiante tanto para los inversores en bonos como en acciones.

Catalizadores y puntos clave de atención

El camino hacia un sillón en el FOMC está ahora determinado por una serie de acontecimientos de gran importancia y que tienen lugar en las próximas semanas. El éxito depende de cómo se manejen estos problemas políticos, de cómo se defienda la credibilidad institucional y de cómo se demuestre la influencia dentro del FOMC. Se trata de tres desafíos que deben superarse en las próximas semanas.

La primera y más importante condición previa es la resolución de la investigación llevada a cabo por el Departamento de Justicia contra el presidente saliente, Jerome Powell. Como señaló el senador Thom Tillis, esta investigación…Renueva el foco de los legisladores en la independencia del banco centralEsto convierte a este candidato en un posible rehén en medio de la situación tensa entre la Casa Blanca y Capitol Hill. El resultado de la investigación, o incluso su continuación, influirá directamente en las decisiones políticas relacionadas con cualquier candidato. Una investigación prolongada o politizada podría obligar a Powell a permanecer en el consejo después de mayo, privando al presidente de un puesto hasta el año 2028. Además, esto probablemente intensificará la atención hacia cualquier candidato que sea considerado un partidario del gobierno. Para Hassett, el movimiento del Departamento de Justicia representa una amenaza directa para la estabilidad política que su nominación pretendía garantizar.

La decisión final de la Casa Blanca y las audiencias de confirmación subsiguientes del Senado serán el próximo gran terreno de batalla. Los legisladores ya están señalando que podrían hacer ejemplo del candidato principal, con su "gran cantidad de historia con el presidente" visto como una potencial responsabilidad. Las audiencias evaluarán su capacidad para defender la independencia del banco central con persuasión frente a la evaluación política. Su reciente conversación donde declaró que los puntos de vista del presidente tendríanSin peso.La apreciación de la Fed es una declaración formal de independencia, pero se verá en el marco de su defensa de políticas presidenciales controvertidas. La reacción de la Casa Blanca, incluyendo la reciente promoción de Kevin Warsh como una alternativa digna de crédito, sugiere dudas internas acerca de la viabilidad política de Hassett. El proceso de confirmación será un referéndum acerca de si su lealtad puede reconciliarse con el mandato de la Feria de proteger la autonomía.

Por último, la verdadera medida de su influencia será su desempeño en las primeras reuniones del FOMC, así como el tono de las comunicaciones del Fed. Hassett ha afirmado que…es lo suficientemente duro como para ganar un enfrentamientoEs necesario convencer a los colegas escépticos. El mercado estará atento a cualquier señal temprana de un cambio hacia una postura más moderada en las reuniones y en las declaraciones públicas. Sin embargo, el mecanismo de consenso del FOMC significa que su capacidad para “ganar argumentos” no es algo garantizado. La estructura del comité, compuesta por 12 miembros, requiere la formación de alianzas entre los miembros del comité. Además, su papel como representante de la Casa Blanca podría limitar su credibilidad entre aquellos miembros que valoran la independencia institucional. Las primeras decisiones políticas y declaraciones públicas revelarán si puede ganar el respeto necesario para cambiar el consenso del comité, o si su alineamiento político limitará su eficacia desde el principio.