Kevin Hassett y la erosión de la independencia del Banco Federal

La búsqueda de un nuevo presidente del Banco de la Reserva Federal revela una diferencia fundamental entre la exigencia del White House de que se mantenga la lealtad política y los límites institucionales y políticos que deben proteger la independencia monetaria. En el centro de esta tensión se encuentra Kevin Hassett, quien sigue siendo el candidato más destacado para ese cargo.51% mercado de prediccionesA principios de enero, su camino se vio lleno de los mismos riesgos que el propio proceso de su candidatura intentaba evitar.

El paisaje político ha cambiado drásticamente desde que Hassett salió como el candidato principal. El Departamento de JusticiaInvestigación criminal contra el expresidente Jerome Powellha vuelto a alzar el temor de la presidencia de que el presidente le dé poder a la Casa Blanca, lo que hizo que los legisladores guardaran distancia de una persona que se relacione demasiado con el presidente. Esto crea un conflicto directo: mientras que la administración ve la fidelidad como un atributo clave, la Cámara de Representantes puede verla como una limitación. Como señaló el senador Thom Tillis, Hassett tieneMucha historia relacionada con el presidente.Podría ser un punto focal para la vigilancia, con legisladores posiblemente hacía él un ejemplo para señalar su compromiso con la independencia de la Fed.

La forma en que Hassett presenta el tema ante el público resalta esta tensión. En una entrevista reciente, afirmó que las opiniones del presidente sobre los tipos de interés tendrían consecuencias importantes."nada de peso"En el FOMC, se trata de una declaración formal de independencia, que contrasta con las expectativas del gobierno de que el presidente del banco central reduzca significativamente las tasas de interés. Este es el núcleo del conflicto estructural. La Casa Blanca quiere un candidato leal que pueda implementar su agenda económica. Pero el Comité Bancario de la Senado y el entorno político en general exigen un candidato que pueda defender de manera creíble la autonomía del Fed, teniendo en cuenta las investigaciones del Departamento de Justicia sobre el anterior presidente del banco central. Las altas probabilidades de elegir a Hassett reflejan la preferencia de la Casa Blanca. Pero los riesgos políticos en Capitol Hill sugieren que su candidatura podría ser más vulnerable de lo que parecía inicialmente.

El mandato de la política: la cautela limitada por el consenso

El esfuerzo del gobierno por adoptar una política más moderada se enfrenta a una realidad estructural muy importante: el Comité Federal de Mercado Abierto funciona mediante votación mayoritaria, y no por la fuerza de una sola voz persuasiva. La candidatura de Kevin Hassett resalta esta brecha. Él ha sostenido constantemente que el presidente Jerome Powell y sus colegas han actuado de manera…también demasiado lento en reducir las tasas de interésEsta visión coincide directamente con la exigencia del presidente Trump de reducir drásticamente la tasa de inflación, que actualmente es de aproximadamente el 3.6%. Hassett considera su papel como alguien capaz de tomar decisiones decisivas. En una entrevista, afirmó que “sé lo suficientemente firme como para ganar cualquier debate” y que puede convencer a los demás banqueros centrales. Sin embargo, la estructura del FOMC, compuesta por 12 miembros, significa que incluso un negociador muy competente debe lograr el consenso, no simplemente imponer una opinión. Esto crea una vulnerabilidad fundamental. Las decisiones del comité no se toman únicamente mediante la persuasión, sino a través de la suma de las votaciones de cada miembro. Pero las declaraciones anteriores de Hassett sugieren una lealtad política que podría socavar su capacidad para actuar como un árbitro neutral. Ha repetido varias veces la opinión del presidente de que la Fed tiene una orientación política.Defendieron las medidas de Trump para limitar las tasas de interés de las tarjetas de crédito y prohibir a las empresas comprar viviendas.Este alineamiento plantea una pregunta crítica: ¿puede un candidato percibido como un escrupuloso lealista político dirigir de manera creíble una entidad que se guía por el consenso hacia una ruta política independiente? Antiguos colegas expresan profunda preocupación al señalar que Hassett se ha transformado en algo mucho más preocupante como asesor del presidente: un lealista político dispuesto a sacrificar la independencia institucional.

La línea de fondo es que las mandatos de política no se producen por ley. Aunque el argumento público de Hassett es que la Fed recuperará su independencia, su historial como sucesor de la Casa Blanca y su declarada disposición a defender acciones controvertidas sugieren un riesgo de conflicto. El mecanismo de consenso de la FOMC está diseñado para moderar la influencia de cualquier miembro, pero requiere también una presidencia que pueda gozar de respeto en todo el espectro ideológico. Si el rol de Hassett como leal al partido político erosiona la credibilidad de la Fed, su capacidad de "ganar una discusión" en el comité puede verse severamente limitada, con lo cual se confiere un cambio bastante tierno que la administración busca.

Implicaciones en el mercado y escenarios de valoración

El veredicto del mercado sobre Kevin Hassett es una de las incertidumbres crecientes, traduciendo las tensiones políticas e institucionales en riesgos y oportunidades financieras tangibles. Su candidatura, que una vez estaba prácticamente segura, ha retrocedido, con las probabilidades de pronóstico que han bajado de más del 80 % a51%Este cambio no es una corrección menor; señala una reevaluación de la independencia del banco central, un activo vital para los mercados financieros globales.

En apariencia, una medida como la que propone Hassett probablemente aceleraría el ciclo de reducción de las tasas de interés. Su postura pública está en línea con la demanda del gobierno de reducir significativamente las tasas de interés. También ha declarado que…"bastante fuerte para ganar un argumento"Para convencer a colegas escépticos. Una confirmación podría impulsar en gran medida los activos de riesgo. Los mercados de acciones, especialmente los sensibles a las tasas de descuento, probablemente reaccionarían positivamente ante el posible incremento en los precios. El dólar, a la espera de un cambio con menor resolución por parte de su banco central, se vería bajo cierta presión, lo que beneficiaría a los productos básicos y a los activos de divisas.

Pero este escenario positivo se ve contrarrestado por una poderosa tendencia hacia la búsqueda de calidad en los productos. El principal temor del mercado no es solo el momento en que se llevarán a cabo las reducciones, sino también la pérdida de la credibilidad del Fed.Trump loyalistcon unMucha historia relacionada con el presidente.La confirmación de Hassett se vería como una victoria política directa, que podría catalogar como un repunte del Departamento de Justicia.Investigación criminal contra el excanciller Jerome PowellEsto socava la autonomía que se considera que tiene el banco central, algo que es un pilar fundamental en los mercados de rentas fijas. En respuesta, los inversores podrían exigir una mayor compensación por el aumento del riesgo político, lo que llevaría a un aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y a una mayor volatilidad en todas las categorías de activos. La debilidad del dólar podría ser contrarrestada por una tendencia hacia la adquisición de deuda gubernamental estadounidense, lo que generaría un entorno volátil y inestable.

En resumen, el mercado se encuentra atrapado entre dos fuerzas poderosas. La confianza inicial en Hassett, que se reflejaba en las altas probabilidades que se indicaban a principios de este mes, ya ha sido socavada por la oposición política y las investigaciones del Departamento de Justicia. Ahora, el mercado considera una mayor probabilidad de que el proceso de confirmación sea más complejo. El exgobernador de la Fed, Kevin Warsh, se presenta como una alternativa creíble. Esta incertidumbre en sí misma constituye un riesgo. Por ahora, la situación parece favorecer un escenario volátil, donde las expectativas de bajas tasas de interés se ven contrarrestadas por el escepticismo hacia la independencia de la Fed. Esto crea un entorno difícil tanto para los inversores en bonos como en acciones.

Catalizadores y puntos de control clave

El camino hacia el cargo de Hassett está ahora marcado por una serie de acontecimientos de gran importancia y de corto plazo. El éxito depende de cómo se manejen estos desafíos políticos, de cómo se mantenga la credibilidad institucional y de cómo se demuestre la influencia dentro del FOMC. Son tres factores que tendrán que resolverse en las próximas semanas.

La primera y más importante condición previa es la resolución de la investigación llevada a cabo por el Departamento de Justicia contra el presidente saliente, Jerome Powell. Como señaló el senador Thom Tillis, esta investigación…La renueva el foco de los legisladores en la independencia del banco centralEsto podría convertirse en una rehén en el enfrentamiento entre la Casa Blanca y Capitol Hill. El resultado de la investigación, o incluso su continuación, influirá directamente en las decisiones políticas que se tomarán con respecto a cualquier candidato. Una investigación prolongada o política podría obligar a Powell a permanecer en el cargo más allá de mayo del próximo año, privando así al presidente de un puesto hasta el año 2028. Además, esto probablemente intensificará la atención hacia cualquier candidato que sea considerado como un partidario de los políticos. Para Hassett, la medida tomada por el Departamento de Justicia representa una amenaza directa para la estabilidad política que su nominación pretendía garantizar.

La decisión final del White House y las audiencias de confirmación que se llevarán a cabo posteriormente serán el siguiente punto clave en la batalla. Los legisladores ya han indicado que podrían convertir al candidato ganador en un “ejemplo negativo”, ya que su “experiencia con el presidente” se considera una posible desventaja para él. Las audiencias servirán para evaluar su capacidad para defender de manera convincente la independencia del banco central frente a la crítica política. Su reciente entrevista, en la cual expresó las opiniones del presidente, también será importante para determinar su capacidad como líder.no ganas de peso"La decisión del FOMC constituye una declaración formal de independencia, pero será objeto de críticas en relación con su pasado, cuando defendió políticas presidenciales controvertidas. Las objeciones del propio White House, incluida la promoción reciente de Kevin Warsh como alternativa creíble, sugieren dudas internas sobre la viabilidad política de Hassett. El proceso de confirmación será, en realidad, un referéndum sobre si su lealtad puede conciliarse con el mandato del Senado de proteger la autonomía del Fed.

Finalmente, la verdadera medida de su influencia será su desempeño en las primeras reuniones del FOMC y el tono de las comunicaciones de la Fed. Hassett sostuvo que él esEs difícil ganar una discusión.Es necesario convencer a los colegas escépticos. El mercado estará atento a cualquier señal temprana de un cambio hacia una política más relajada en las reuniones y en las declaraciones públicas. Sin embargo, el mecanismo de consenso del FOMC significa que su capacidad para “ganar una discusión” no es algo seguro. La estructura del comité, con sus 12 miembros, requiere la formación de alianzas. Además, su historial como representante de la Casa Blanca podría limitar su credibilidad entre aquellos miembros que valoran la independencia institucional. Las primeras decisiones políticas y las declaraciones públicas revelarán si puede ganar el respeto necesario para cambiar el consenso del comité, o si su alineamiento político limitará su eficacia desde el principio.