La apuesta de alto riesgo de Kering: ¿Puede la revisión estratégica revivir al titán del lujo?

Kering, el conglomerado de lujo francés, se ha embarcado en un audaz renacimiento estratégico en 2025 para recuperar su posición como líder en un mercado de lujo global fragmentado. Con las ventas de Gucci colapsando un 25% en el primer trimestre de 2025 y el precio de las acciones del grupo cayendo un 70% desde 2022, las apuestas por los cambios de liderazgo y la reinvención de la marca de Kering son nada menos que existenciales. Este artículo evalúa si el doble pivote de la empresa (rigor operativo bajo el CEO Luca de Meo y reinvención creativa bajo Demna Gvasalia) puede restaurar el valor para los accionistas a largo plazo.

Cambio de liderazgo: del arte a la responsabilidad

Los resultados financieros del primer semestre de 2025 de Kering (ingresos de 7590 millones de dólares, -16% interanual) expusieron un sector de lujo que lidia con una demanda más débil, particularmente en Asia-Pacífico y América del Norte. El nombramiento de Luca de Meo, un ex director ejecutivo de Renault conocido por su libro de jugadas de reducción de costos "Renaulution", señaló una desviación del gobierno centrado en la creatividad de la familia Pinault. La experiencia de De Meo en el sector automotriz (racionalización de las cadenas de suministro, reducción de la deuda y optimización de bienes raíces) ya ha estimulado movimientos agresivos: cerrar 25 tiendas de bajo rendimiento, desinvertir $1.3 mil millones en bienes raíces y apuntar a una reducción del 40% en las emisiones de gases de efecto invernadero para 2035.

Si bien estas medidas han estabilizado el balance (flujo de caja libre de 2400 millones de euros en el primer semestre de 2025), el mercado sigue siendo escéptico. El margen EBIT de Kering del 12,8% va a la zaga del 25% de LVMH y del 18% de Richemont, lo que plantea dudas sobre si la eficiencia industrial de de Meo puede coexistir con el arte que define el lujo.

Revitalización de la marca: Demna's Gamble en Gucci

La palanca más crítica en el cambio de Kering es el relanzamiento de Gucci bajo Demna Gvasalia, quien anteriormente transformó a Balenciaga en una marca de $10 mil millones. Las colecciones Q4 2025 de Gvasalia priorizan el minimalismo utilitario y los materiales regenerativos, un marcado contraste con la estética maximalista de Alessandro Michele. Los primeros indicadores son mixtos: mientras que la línea de bolsos Softbit de Gucci generó revuelo, los ingresos mayoristas cayeron un 33% en el primer trimestre de 2025.

El éxito de la visión de Gvasalia depende de su capacidad para equilibrar el patrimonio con la modernidad. La dependencia del 60% de Gucci en artículos de cuero y accesorios, segmentos que tuvieron un rendimiento inferior en 2025, requiere un reinicio cultural. Si Gvasalia puede reavivar las conexiones emocionales con la Generación Z (60% de los cuales priorizan la sostenibilidad), Gucci podría recuperar su dominio de la década de 2010.

Digital y Sostenibilidad como Motores de Crecimiento

La transformación digital de Kering, incluida la personalización impulsada por IA y las pruebas de AR, ya ha impulsado las conversiones de comercio electrónico en un 30% para Bottega Veneta. El objetivo del grupo para 2025 de un 20% de ventas digitales (frente al 10% en 2024) lo posiciona para capitalizar el poder adquisitivo de 1,4 billones de dólares de la Generación Z. Mientras tanto, la sostenibilidad ya no es un centro de costos sino un impulsor de ingresos: la participación del 5% de Kering en Vestiaire Collective y las asociaciones con nuevas empresas de economía circular han compensado el declive de Gucci.

Valor para el accionista: una jugada a largo plazo

A pesar de los desafíos de Kering para 2025, su cartera diversificada ofrece resiliencia. El crecimiento de los ingresos del 4% de Bottega Veneta y el aumento del 6% de Kering Beauté (liderado por Creed) sugieren un potencial sin explotar. La división de belleza del grupo, que se prevé que alcance los 1.000 millones de euros en ingresos para 2027, podría convertirse en una compensación de alto margen para las dificultades de Gucci.

Sin embargo, los riesgos persisten. El arancel estadounidense del 15% sobre los artículos de lujo europeos y la desaceleración económica de China amenazan con una mayor compresión de los márgenes. Para que Kering entregue márgenes EBIT del 15 al 20% para 2027, el cambio de Gucci debe acelerarse.

Tesis de Inversión: Paciencia con Precisión

La acción de Kering, que cotiza con un descuento del 40% respecto a su pico de 2022, presenta una oportunidad especulativa para los inversores a largo plazo. Catalizadores clave para monitorear:
1.Rendimiento de Gucci en el cuarto trimestre de 2025 bajo la estrategia de "ver ahora, comprar ahora" de Gvasalia.
2.Reducción de la deuda de De Meo (9.500 millones de euros de deuda neta en el primer semestre de 2025).
3.ROI digital y sostenibilidad , particularmente en los EE. UU. y Arabia Saudita.

Un repunte del 30% para 2027 es plausible si el relanzamiento de Gucci tiene éxito y las iniciativas digitales de Kering ganan terreno. Sin embargo, la volatilidad a corto plazo es inevitable. Los inversores deben asignar con cautela, tratando a Kering como una apuesta de alta convicción sobre el futuro del lujo sostenible e integrado digitalmente.

En conclusión, la revisión estratégica de Kering es una apuesta de alto riesgo. Si bien la experiencia combinada de Meo y Gvasalia ofrece un camino hacia la reactivación, la naturaleza caprichosa del mercado del lujo exige vigilancia. Para aquellos dispuestos a soportar el dolor a corto plazo, el potencial a largo plazo de Kering sigue infravalorado.