Llamada de presentación de resultados de KE Holdings para el cuarto trimestre de 2025: La nueva estrategia de venta de viviendas contradice las realidades del mercado. El aumento en las ganancias por alquiler se debe a cambios contables.

Fecha de la llamada16 de marzo de 2026

Resultados financieros

• Ingresos22.2 mil millones de yuanes, lo que representa una disminución del 28.7% en comparación con el año anterior.
• Margen brutoEl 21,4%, lo que representa una disminución interanual de 1,6 puntos porcentuales.
• Margen de operación-0.7%. Es una disminución interanual de 3.9 puntos porcentuales, y una disminución continua de 3.3 puntos porcentuales.

Comentarios de negocios:

Eficiencia operativa y optimización de costos:

• KE Holdings informó que…Declive secuencialCon costos laborales fijos durante cuatro trimestres consecutivos…0.2 puntos porcentualesAumento interanual en el margen de contribución de la empresa dedicada a negocios relacionados con la construcción de viviendas.
• La mejora en la eficiencia operativa se debió a iniciativas dirigidas al control del número de empleados, a la eficiencia organizativa y a la optimización de la estructura de costos.

Resiliencia de los negocios domésticos existentes:

• La casa existente que GTV logró alcanzar…482 mil millones de yuanesEn el cuarto trimestre, representando un…Disminución del 35.3%En términos interanuales, mientras que los ingresos provenientes de los servicios de la plataforma disminuyeron.19.9%En términos interanuales.
• A pesar de esta disminución, el margen de contribución se mantuvo estable.40.4%Se atribuye esto al control disciplinado de los números de empleados y a la atención que se presta a la eficiencia organizativa.

Servicios de alquiler en el hogar: Crecimiento

• Los ingresos provenientes de los servicios de alquiler de viviendas aumentaron.18.1%En términos interanuales, el número de unidades de alquiler que se gestionan ha superado…700,000, y62%Aumento interanual.
• El aumento en los ingresos se debió al rápido crecimiento de las unidades de alquiler, así como a un cambio estructural hacia un modelo de producto más ligero, lo que mejoró la eficiencia operativa.

Estrategia de recompra de acciones y dividendos:

• KE Holdings realizó una recompra total de las acciones, por un monto aproximado de…921 millones de dólares estadounidensesEn el año 2025, representando un…29%Se registró un aumento interanual. También se anunció un plan de distribución de dividendos en efectivo, por un monto aproximado…300 millones de dólares estadounidenses.
• Esto refleja el compromiso de la empresa de ofrecer retornos activos para los accionistas. En total, los retornos para los accionistas ascienden a aproximadamente…170%De los beneficios netos de 2025, sin tener en cuenta los criterios GAAP.

Integración de la IA y la tecnología:

• La empresa destacó la importancia de integrar las capacidades de IA en los procesos de servicio. Esto ha llevado a mejoras como:8%Un aumento secuencial en las tasas de conversión digital, además de…2%Aumento secuencial en el ingreso promedio por agente.
• El uso estratégico de la IA tiene como objetivo mejorar los servicios de apoyo a las decisiones, aumentar la precisión en la selección de opciones y fortalecer la eficiencia económica de las unidades, mediante la optimización de la asignación de recursos y los procesos de servicio.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• La dirección afirmó que “la base de nuestro nuevo negocio es la escalabilidad con el tiempo”, y también señaló que han establecido un camino claro hacia una rentabilidad a largo plazo. Destacaron las mejoras en las operaciones, los avances estratégicos para lograr un crecimiento basado en la eficiencia, y las importantes retribuciones para los accionistas. Esto demuestra su confianza en la creación de valor sostenible en el futuro.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Timothy Zhao (Goldman Sachs Group, Inc., División de Investigación)En cuanto al aumento de la eficiencia operativa a nivel de las tiendas y de los agentes… ¿ hemos observado algún cambio en términos de la eficiencia de los agentes? Y si este año el mercado se recupera, ¿tenemos suficiente potencial para ganar cuota de mercado? Además, ¿cuál es nuestro plan de acción para lograr un crecimiento basado en la eficiencia en el futuro?
  RespuestaEl cambio estratégico consiste en reasignar recursos a los agentes/ tiendas que presentan un alto rendimiento. Además, se utilizarán datos y tecnologías de IA para mejorar la conversión de ventas y la eficiencia general del negocio, sin necesidad de reducir la capacidad de producción. El crecimiento futuro dependerá de la expansión de las capacidades de la plataforma y de la eficiencia de los proveedores de servicios.

• Pregunta del analista desconocido (Guangpa Securities):Permítanme traducir mi pregunta. Mi pregunta se refiere al nuevo negocio relacionado con la construcción de casas… ¿Cómo cambiará la innovación las dinámicas de la empresa y la relación con los desarrolladores? ¿Cómo se mantendrá el rendimiento del nuevo negocio relacionado con la construcción de casas?
  RespuestaEl nuevo negocio en el ámbito del hogar está evolucionando de un simple canal de distribución a una plataforma con capacidades integradas. Se centra en la digitalización, en la eficiencia en la asignación de recursos y en proporcionar a los desarrolladores soluciones completas para impulsar un crecimiento sostenible y resiliente.

• Pregunta de Xiaomeng Zhuang (BofA Securities, Departamento de Investigación)Mi pregunta se refiere a la inteligencia artificial… ¿Cómo ve la empresa el posible impacto de la inteligencia artificial en el sector inmobiliario? Para la empresa Beike, ¿cómo se utiliza la inteligencia artificial para mejorar las diferentes líneas de negocio? ¿Y cuáles son los avances logrados hasta ahora?
  RespuestaLa IA transforma la industria al automatizar tareas estandarizadas (por ejemplo, generación de documentos, recomendaciones de precios), y al aprovechar la experiencia humana en aspectos como la toma de decisiones complejas, la confianza y la responsabilidad. Esto aumenta la productividad y permite que los profesionales se concentren en servicios de alta calidad.

• Pregunta de John Lam (División de Investigación del Banco de Inversiones UBS)Mi pregunta se refiere a los medios de comunicación nuevos. ¿Cómo ve la empresa estos medios de comunicación? También, ¿cómo considera la empresa a aquellos influencers que utilizan los medios de comunicación para facilitar las transacciones inmobiliarias?
  RespuestaEl aumento del número de influenciadores refleja un cambio hacia un enfoque centrado en las necesidades del cliente. Esto recuerda a Beike que debe concentrarse en las necesidades individuales y en el juicio profesional. Esto representa una oportunidad para combinar la influencia en los contenidos con una ejecución confiable, lo que le permitirá obtener una mayor ventaja competitiva.

• Pregunta de Eddy Wang (Morgan Stanley, División de Investigación)Mi pregunta se refiere al negocio de renovación y amoblamiento de viviendas… ¿Cuándo podríamos esperar ver un punto de inflexión en términos de rentabilidad en este sector?
  RespuestaDespués de un control deliberado en la expansión hasta el año 2025, con el objetivo de estabilizar las economías de las unidades productivas, se observan mejoras en el margen de contribución y se reducen las pérdidas. En los próximos 2-3 años, la empresa pasará a un sistema industrializado y escalable. Las mejoras en la rentabilidad tardarán tiempo en reflejarse plenamente en los resultados financieros.

• Pregunta de Liping Zhao (China International Capital Corporation Limited, Departamento de Investigación)Mi pregunta se refiere al negocio de alquiler de viviendas… ¿Cómo ve la empresa la trayectoria a largo plazo de este sector y las posibilidades de mejoras en este área?
  RespuestaLa empresa se enfoca en el mejoramiento continuo de la eficiencia de sus unidades productivas, a través de actualizaciones en la estructura del producto, aumentos en la productividad del personal, reducción de los costos de adquisición de clientes y beneficios derivados de una mayor escala de operaciones. De esta manera, la empresa logra construir un segmento con crecimiento sostenido y flujos de efectivo estables.