La estimación del margen bruto y la composición de los ingresos de Kb Home contradice las previsiones anteriores en la llamada de prensa de primer trimestre de 2026.

Fecha de contacto24 de marzo de 2026

Resultados financieros

• Ingresos1.08 billones de dólares, una disminución del 23% en comparación con el mismo período del año anterior.
• EPS$0.52 por acción diluida
• Margen bruto: 15.3%
• Margen de operación: 3.1%

Instrucciones:

• Se espera que los ingresos por la venta de viviendas se situen entre 105 y 115 millones de dólares, basándose en el número de viviendas entregadas, que será de entre 2,250 y 2,450 unidades.
• Se espera que el margen de ganancias brutas de la vivienda se encuentre entre el 15% y el 15.6%.
• Se espera que los ingresos provenientes del sector de la vivienda durante todo el año 2026 se alcancen entre 480 millones y 550 millones de dólares, basándonos en una cantidad de 10,000 a 11,500 unidades habitacionales entregadas.
• Se espera que los márgenes de beneficio mejoren en la segunda mitad del año, gracias a un mayor porcentaje de ingresos provenientes de los servicios de construcción, además de una situación regional favorable y la capacidad de aumentar las ganancias operativas.
• Plan para recomprare entre 50 millones y 100 millones de acciones en el segundo trimestre.
• Se espera que se hagan ajustes en las estimaciones de márgenes de beneficio con la publicación de los resultados del segundo trimestre en junio.

Comentarios de negocios:

Rendimiento financiero y objetivos de desarrollo:

• KB Home informó que…Ingresos totalesde108 millones de dólaresY…Ganancias por acción diluidasde$0.52Para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, con un…23%Disminución en los ingresos por concepto de vivienda, de año en año.
• La empresa redujo sus expectativas de entregas para todo el año, debido a que las órdenes netas en el primer trimestre fueron inferiores a los niveles requeridos. Además, persisten las incertidumbres del mercado, como problemas relacionados con la asequibilidad y las tensiones geopolíticas.

Ejecución operativa y estrategia de construcción según pedido:

• La empresa logró alcanzar el mayor número de usuarios en su comunidad en años.276Comunidades activas que contribuyen a…3%Aumento año tras año en las órdenes netas.
• KB Home se está orientando hacia un enfoque diferente.Construcción por encargoModelo en el que las ventas realizadas por BTO representan…44%Los pedidos netos en octubre aumentaron.68%Para febrero, con el objetivo de…70%En la segunda mitad del año.
• Esta modificación tiene como objetivo mejorar la previsibilidad en las entregas, así como aumentar los márgenes brutos.300-500Puntos básicos, y aprovechar las eficiencias operativas.

Gestión de costos y costos directos:

• KB Home logró un…8%Reducción en los costos totales de construcción directa por unidad.
• La reducción se debió a los menores costos laborales relacionados con el comercio, así como a una mejor gestión de los costos relacionados con la madera. Sin embargo, los recientes aumentos en los precios de la madera representan un desafío.

Condiciones del mercado y comportamiento de los consumidores:

• A pesar del tráfico normal y de las bajas tasas de cancelaciones, la escasa confianza de los consumidores y las altas tasas de hipotecas han debilitado la demanda real.
• El conflicto en el Medio Oriente ha generado más incertidumbre, lo que afecta la confianza de los consumidores y las tendencias de ventas en el mes de marzo.

Perspectivas de trabajo en curso y entrega de los proyectos:

• La empresa espera que el segundo trimestre sea un momento de cambio positivo. Se prevé que la empresa logre aumentar su volumen de pedidos y que haya un incremento continuo en las entregas durante la segunda mitad del año.
• Se espera que esta estrategia conduzca a una mejor distribución regional de los productos, así como a precios unitarios más altos en las entregas desde el norte de California. Esto, a su vez, mejorará los márgenes generales de la empresa.

Análisis de sentimientos:

Tono generalNeutral.

• La dirección reconoce las dificultades que enfrenta la empresa: “Las condiciones del mercado siguen siendo difíciles”, “Las pedidos han sido inferiores al nivel necesario para cumplir con nuestras expectativas de producción durante todo el año”. Además, “la confianza de los consumidores… ha debilitado la demanda subyacente”. Sin embargo, la dirección expresa confianza en las mejoras operativas y en su estrategia: “Estamos seguros de que nuestras ofertas personalizadas son atractivas para nuestros clientes”. “Creemos que estamos bien posicionados para lograr resultados más sólidos en la segunda mitad del año”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Matthew Bouley (Barclays)¿Qué beneficios aporta el regreso a la modalidad de construcción según pedido para los vendedores, los operadores y, en general, para el rendimiento empresarial?
  RespuestaProporciona previsibilidad, permite una producción uniforme y constante. Además, aprovecha el volumen de trabajo pendiente para mejorar la visibilidad de los socios comerciales. Ofrece además un beneficio adicional de entre 300 y 500 puntos porcentuales en las ganancias.

• Pregunta de Matthew Bouley (Barclays)¿Fue el número de pedidos en el primer trimestre el único factor que determinó la reducción en las orientaciones proporcionadas? ¿O hay otros factores que también influyeron en esto?
  RespuestaLa reducción en las ventas se debió a una combinación de factores: los pedidos del primer trimestre fueron inferiores a las expectativas internas, y las tendencias de ventas más bajas en marzo se vieron afectadas por el conflicto en el Medio Oriente. Todo esto creó dificultades en términos de visibilidad a corto plazo.

• Pregunta de Matthew Johnson (UBS)¿Por qué se espera que el margen bruto en el segundo trimestre disminuya en comparación con el primer trimestre? ¿Qué factores generan confianza en que el margen podría aumentar en la segunda mitad del año?
  RespuestaSe espera que el margen de Q2 sea estable o similar a lo previsto, debido a la presión de precios continua y al cambio en la composición de los productos vendidos. Se confía en una mejora en el segundo semestre, gracias al cambio en la composición de los productos vendidos, al aumento temporal de las unidades vendidas y a las reducciones en los costos.

• Pregunta de Matthew Johnson (UBS)¿Cuál es el impacto de los costos de materiales y mano de obra, así como de las perturbaciones en Oriente Medio, sobre los costos directos?
  RespuestaSe logró una reducción del 8% en los costos directos, en términos anuales. Los costos relacionados con la madera están aumentando, pero esto se maneja a través de medidas estratégicas. El impacto en el Medio Oriente sigue siendo desconocido por ahora; no se han registrado aún efectos negativos en los costos.

• Pregunta de Jeff Mezger (KB Home)¿Cuál es el ratio de rotación esperado después del cambio de sistema BTO?
  RespuestaEl objetivo es lograr una tasa de rotación del 60% al 70%, con un flujo de caja más rápido debido a las entregas en tiempo real realizadas mediante el sistema BTO, en comparación con los inventarios especiales.

• Pregunta de Jeff Mezger (KB Home)¿Por qué los depósitos de los clientes son bajos? ¿Podría cambiar esa situación?
  RespuestaLos depósitos son bajos, lo cual no constituye un obstáculo en el proceso de diseño personalizado. Se pueden evaluar los cambios según las condiciones del mercado. Pero no se deben esperar problemas relacionados con la cancelación de pedidos, dado que el perfil de los compradores es favorable.

• Pregunta de Michael Rehaut (J.P. Morgan)¿Puede detallar las tendencias de ventas en el primer trimestre y en marzo?
  RespuestaLas ventas mejoraron de forma estacional, con un aumento cada semana. En el primer trimestre, las ventas aumentaron un 3% en comparación con el mismo período del año anterior. Sin embargo, en marzo las ventas han sido más lentas, debido a los conflictos en el Medio Oriente, lo que ha afectado la psicología de los consumidores.

• Pregunta de Michael Rehaut (J.P. Morgan)¿Puede determinarse el nivel de mejora en la margen bruto esperado durante la segunda mitad del período analizado?
  RespuestaPrincipales factores que contribuyen a este mejoramiento: la combinación de diferentes tipos de cambios en las horas de trabajo (aproximadamente un aumento del 50 puntos básicos); una distribución geográfica favorable (con un impacto de hasta 1,000 puntos básicos); y reducciones en los costos. La magnitud total del mejoramiento no se ha especificado, pero la confianza en su efecto es alta.

• Pregunta de Alan Ratner (Zelman & Associates)¿Qué estás observando en las tendencias de precios entre las diferentes comunidades?
  RespuestaLos precios son específicos para cada comunidad. Alrededor del 70% de las comunidades no experimentaron ningún cambio en sus precios durante el primer trimestre; solo el 30% de ellas sufrió reducciones de precios para optimizar sus ganancias.

• Pregunta de Alan Ratner (Zelman & Associates)¿Cómo gestiona usted el riesgo de tipo de interés en los encargos pendientes, teniendo en cuenta el aumento de las tasas de hipotecas?
  RespuestaLos tiempos de construcción más cortos (108 días) reducen el riesgo de exposición a cambios en los precios del mercado. En general, se logra atraer a los compradores antes de que comience la construcción. Además, no hay restricciones en cuanto a los incentivos ofrecidos, si es necesario para mantener a los compradores.

• Pregunta de Susan Maklari (Goldman Sachs)¿Qué tan cómodo se siente usted con los beneficios de SG&A derivados de la reducción del número de empleados?
  RespuestaLas reducciones permiten que los costos operativos se alineen con las nuevas realidades en términos de entrega y ingresos. Si el mercado mejora, los cambios estructurales podrían generar beneficios. Estos cambios tienen como objetivo reequilibrar la situación según las expectativas actuales.

• Pregunta de Susan Maklari (Goldman Sachs)¿Qué es lo que ves en el mercado inmobiliario?
  RespuestaEl mercado inmobiliario presenta desafíos debido a los precios elevados. Es necesario concentrarse en la renegociación de los términos y en acuerdos estructurados que cumplan con las condiciones requeridas para obtener buenos resultados. Se espera que haya ajustes adicionales para reducir la diferencia entre el precio de oferta y el precio de venta.

• Pregunta de Jeff Mezger (KB Home)¿Ha cambiado el diferencial entre las ganancias del BTO y las ganancias del inventario?
  RespuestaLa diferencia de márgenes entre los 300 y 500 pps se ha mantenido constante. A medida que el inventario se vacía, los márgenes sobre el inventario restante podrían mejorar. Además, los márgenes relacionados con los pedidos de tipo BTO son definitivamente más altos.

• Pregunta de Jeff Mezger (KB Home)¿Qué es lo que está viendo en los mercados regionales?
  RespuestaLa fuerza relativa en la Costa Oeste (California, Seattle, Boise), Las Vegas y Texas (Houston). La situación en Florida es mixta; Orlando y Jacksonville son mejores que Tampa. Cada mercado tiene zonas con condiciones favorables y otras con condiciones desfavorables.

• Pregunta de Sam Reid (Wells Fargo)¿Qué eran los inicios del primer trimestre? ¿Y cómo se ajustará el ritmo de inicio y ventas a lo largo del año?
  RespuestaLas ventas en el primer trimestre fueron de aproximadamente 1,805 unidades, lo cual representa una disminución en comparación con el año anterior. Las ventas en este primer trimestre se corresponderán con las ventas de los modelos BTO en el futuro. Además, hay un buen volumen de pedidos pendientes, lo que permitirá que las ventas aumenten. Se espera que la proporción de ventas de los modelos BTO alcance al menos el 75% en el segundo trimestre.