Las acciones individuales de Kalshi lograron un éxito inesperado, algo que sus futuros cripto nunca lograron.

El siguiente fragmento de texto que se lee sobre “Kalshi está siendo aprobado para cotizar acciones de Tesla, Apple y Nvidia” explicará, en gran medida, qué es un futuro perpetuo. Aquí está la parte que los titulares de los medios no mencionan: si este producto realmente se lanzará o no, no depende de la demanda ni de la tecnología. Se trata de determinar qué reglas rigen para una acción específica. Las reglas que permiten a Kalshi emitir sus primeros futuros perpetuos en 24 horas, no cubren adecuadamente las acciones en cuestión.

Lo que realmente se te ofrece.

En primer lugar, el producto en sí. Un futuro perpetuo es una apuesta sobre si el precio de un activo aumentará o disminuirá, sin que sea necesario comprar o poseer ese activo. Puede tratarse de Tesla, Apple, Nvidia, etc. Dos cosas lo diferencian de la compra de acciones o de cualquier contrato de futuros normal.No tiene fecha de vencimiento, así que puedes guardarlo y cerrarlo cuando quieras.Y eso…Comercio con apalancamiento las 24 horas del día, aproximadamente 24/7..

Las matemáticas relacionadas con la apalancamiento deben explicarse de manera clara, ya que es lo que realmente causa el daño. El margen inicial que tienes es el dinero que depositas, no un préstamo.La exposición de las mecánicas utilizadas por Kalshi sirve como ejemplo: con una relación de apalancamiento de 5×, un movimiento de aproximadamente el 20% en contra de la posición del usuario puede provocar una liquidación automática.. Kalshi lista un apalancamiento máximo de 15.2× para el oro y de 5.8× para Bitcoin.Hoy, los niveles de acciones individuales aún no están definidos. Lo importante es que un producto sin fecha de vencimiento, que funcione 24 horas al día, con un poco de apalancamiento, puede hacer que se pierda toda la posición en un escenario de pérdida de valor de una acción individual, además de las diferencias de precio durante la noche.Benjamin Schiffrin de Better Markets compara el riesgo con los ETFs de acciones individuales con apalancamiento.– El mismo proceso de desgaste diario, con volatilidad elevada; además, hay operaciones en tiempo real las 24 horas del día.

También hay una tasa de financiación.Un pago periódico entre cortos y largos que mantiene el precio del instrumento financiero alineado con el activo subyacente.Ese es un costo inevitable que está integrado en la estructura, y puede causar problemas para usted.

¿Por qué esto no ha ocurrido antes?

Los valores perpetuos sobre acciones individuales no son algo nuevo. Simplemente se encuentran en jurisdicciones offshore. En Hyperliquid, el mercado regulado con sede en Singapur,El volumen de acciones individuales aumentó a 212 mil millones de dólares en este año, desde aproximadamente 4 mil millones de dólares al inicio del año.Los inversores han estado realizando operaciones con acciones de Tesla o Nvidia en plataformas que no están reguladas por autoridades estadounidenses. Y ese es precisamente el mercado que Kalshi y la plataforma de cambios rival Coinbase quieren llevar hacia adentro del país.

El camino hacia la costa es donde la estructura se vuelve interesante. Bajo la Ley de Modernización de Contratos de Futuros de Mercancías de 2000…Cualquier exchange de derivados registrada puede certificar por sí misma un nuevo producto de futuros y listarlo 24 horas después.Sin esperar aprobación previa. Es así como se lanzaron los futuros de Bitcoin en 2017, y es por eso que…Kalshi ha logrado llenar el mercado con miles de contratos para eventos al año.. Terry Duffy, director ejecutivo de CME Group, denuncia que este proceso está siendo abusado.Y advierte al público de que ahora se difumina la distinción entre “autocertificado” y “aprobado por la CFTC”.Falsa sensación de aprobación oficial.

Kalshi utilizó ese camino rápido para acceder a los primeros criptomonedas perpetuas verdaderas en Estados Unidos, a finales de mayo, junto con Coinbase.Y luego, los primeros productos de oro y plata de su tipo, que fueron aprobados por la CFTC y lanzados el 10 de septiembre.Las primeras aprobaciones perpéticas no relacionadas con criptomonedas de la agencia.. Solo los cripto-delincuentes han generado un volumen notional de 44 mil millones de dólares.Desde el lanzamiento a finales de mayo… Rápido, y en un proceso posterior; la mayoría de las tareas se realizan sin intervención directa.

El agujero en forma de barril en el camino rápido

Ahora, el problema que se oculta detrás del titular de los artículos. Un contrato de futuro relacionado con Bitcoin, oro o plata es en realidad un contrato de materia prima. La procedimiento de autentificación rápida se encarga de manejar eso.Un activo perpetuo en una única acción se clasifica legalmente como un…Y según la ley, los futuros de seguridad deben cumplir con ciertos requisitos.Aprobación tanto de la CFTC como de la SEC.Esa es la ruptura estructural. El mecanismo que permite a Kalshi listar metales y productos cripto en un día no ofrece ningún equivalente para la clase de activos con mayor demanda. Por eso…Kalshi dice que está buscando la aprobación de ambas agencias para aproximadamente 60 contratos permanentes con acciones y ETFs, cuyo valor en el mercado sea al menos 100 mil millones de dólares. Entre ellas se encuentran Tesla, Apple y Nvidia.— Y por qué el cronograma es realmente desconocido, en lugar de ser solo una formalidad.

La exigencia de doble aprobación no es el único factor que impide el progreso.El grupo CME Group demandó a la CFTC en junio.Argumentando que estos contratos sonEn realidad, se trata de intercambios reales, no de futuros. Además, la CFTC ha decidido retirar el juicio.Tanto Kalshi como la CFTC lo interpretan como una empresa que intenta proteger su licencia de operación. Eso es importante para el lector, ya que se trata de la verdadera variable “¿qué tan rápido puede funcionar este producto?”. Un producto que necesita la aprobación de dos reguladores, mientras que una bolsa de valores competidora intenta impedir su implementación, no llegará mañana… y probablemente tampoco llegue en la forma propuesta.

Lo que cambia para ti

Para un inversor minorista común, lo importante es la postura que adopte, más que las promesas hechas. Un producto de tipo “perp” regulado en el país de origen sería la primera vez que un producto con este perfil de riesgo – con apalancamiento, sin plazo de vencimiento, y permitiendo apostar las 24 horas del día en empresas que ya se conocen – se presenta bajo el marco regulatorio de los EE.UU., en lugar de en una aplicación offshore. Si llega a existir, competirá con los ETFs de acciones y con el trading con margen, por lo que no crea una nueva oportunidad, sino simplemente reenvía el riesgo más alto de un producto existente. Sea lo que digan los informes de margen de Kalshi sobre sus propios controles, las características estructurales que hacen que los productos de este tipo sean peligrosos – el apalancamiento, el sin plazo de vencimiento, la liquidez inadecuada justo cuando se necesita salir del mercado – son el producto en sí, no problemas que se puedan resolver.

Mientras tanto, la disputa sobre…quéEl producto regulado no es algo menor de importancia. El sistema de autocertificación se creó en el año 2000, bajo la premisa de que los mercados lo utilizarían con moderación. Ahora, este sistema es el motor detrás de una nueva clase de activos derivados. La parte relacionada con las acciones del sistema también enfrenta una exigencia: se necesita la aprobación conjunta de dos agencias. Esa exigencia no estaba prevista en el diseño del sistema, que tiene 26 años de antigüedad. Si los individuos que compran acciones individuales logran llegar al mercado minorista estadounidense, eso depende menos de cuántas personas quieran operar con activos derivados de Nvidia sin fecha de vencimiento, que de si un proceso rápido, diseñado para otra época, puede adaptarse a un producto que requiere la aprobación de dos entidades diferentes.