JPMorgan advierte: Los rendimientos de las stablecoins pueden representar un riesgo oculto en el sector bancario

El director financiero de JPMorgan Chase, Jeremy Barnum.Advertía a los inversionistas durante la llamada de ventas del cuarto trimestreLos rendimientos de ese stablecoin podrían crear un sistema bancario paralelo, sin las medidas de protección prudenciales que ofrecen las instituciones tradicionales. Describió esta práctica como…“perigoso y no desejable”El banco aboga por la prohibición de los pagos en forma de “yield” en las stablecoins, con el objetivo de cumplir con los objetivos de la Ley GENIUS, que prohíbe a los emisores ofrecer tales recompensas.

Barnum enfatizó que, mientras que JPMorgan apoya innovación blockchain,opone a modelos sin reglamentación de stablecoinEso significa que se trata de sistemas bancarios que no cuentan con una supervisión equivalente.

Señaló que las plataformas de stablecoins que ofrecen intereses se asemejan a instituciones que toman depósitos.Faltan las supervisiones regulatorias necesarias.ya que se ha desarrollado a lo largo de los siglos. El banco ha participado en actividades de investigación sobre blockchain, incluyendo fondos monetarios tokenizados y tokens de depósito.

Los grupos bancarios, incluida la Asociación de Banqueros Estadounidenses, han…lobbied for restrictions on stablecoin yieldTemían que esto pudiera socavar los modelos bancarios tradicionales y desviar el capital de los bancos comunitarios. El Comité Bancario del Senado ha…Enseñanzas propuestas a la legislación de criptoEsto permitiría que solo se otorgaran recompensas basadas en actividades concretas, como el estafing o la provisión de liquidez, en lugar de un rendimiento pasivo relacionado con las tenencias de stablecoins.

¿Cuál es el motivo de lo ocurrido?

Las preocupaciones surgen de…rápido crecimiento de las stablecoins con rendimientosque operan sin las mismas protecciones para los consumidores que se ofrecen en los bancos tradicionales. Los críticos sostienen que esas prácticas pueden provocar una inestabilidad financiera si las plataformas fallan, dejando a los inversores sin protección o posibilidad de recurso. El colapso de varias plataformas de prestamismo de criptomonedas en 2022, tales como Celsius y Voyager,Se destacaron estos riesgos.Pero el partido no terminó ahí.

Las instituciones bancarias han buscado por mucho tiempo fronteras reglamentarias más claras para los stablecoins. El GENIUS Act, aprobado en 2025,Se prohíbe a los emisores de stablecoins pagar intereses.pero permitió que las plataformas de terceros continúen dando sus comisiones. Éste es un error que ha permitido que los cambiadores como Coinbase por ejemplo continuenun desembolso de rentabilidad de stablecoinSe logra financiar las recompensas de manera indirecta, a través de entidades afiliadas.

¿Cómo reaccionaron los mercados?

La discusión sobre la regulación de las stablecoins continúa.intensifican en medida que los legisladores se preparanSe trata de finalizar un proyecto de ley que abarque una estructura más amplia para el mercado de criptomonedas. La Comisión de Agricultura del Senado ya ha iniciado los procedimientos necesarios para ello.pospuesto su registro hasta el 27 de eneroSe menciona la necesidad de contar con más apoyo por parte de los demócratas. Mientras tanto, Coinbase…Se dijo que amenazó con retirar el apoyode la Ley de CLARITY si se adoptan restricciones al rendimiento de las stablecoins.

La reacción de la industria ha sido mixta. Algunos defensores de criptomonedas argumentan que una legislación demasiado restrictiva podría frenar la innovación y desplazar el desarrollo fuera de los Estados Unidos. Otros coinciden con la posición de JPMorgan, señalando que los stablecoin sin regulación plantean un riesgo sistémico. El resultado del proceso legislativo determinará si los stablecoin evolucionan hacia un instrumento financiero de uso general o siguen siendo confinados a un mercado en el que la rentabilidad es el motor del éxito.

¿Qué estarán observando los analistas a continuación?

El foco principal será cómo el Senado finalizará el proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas, particularmente, las disposiciones relativas a la rentabilidad de los stablecoins. Los analistas también están observando cómo responden las principales bolsas de criptomonedas, como Coinbase, a cualquier posibilidad de restricciones. Si el proyecto de ley impide la rentabilidad pasiva de los balances de stablecoins, podría retrasar el capital hacia los bancos tradicionales o hacia la participación más activa en el DeFi.

El panorama regulatorio a nivel mundial también está siendo analizado detenidamente. La regulación MiCA de la Unión Europea, así como los esfuerzos similares en el Reino Unido y Singapur, están influyendo en las expectativas internacionales en cuanto a la supervisión de las stablecoins. Estados Unidos enfrenta la presión de establecer un marco regulatorio competitivo pero estable, con el objetivo de mantener su liderazgo en la innovación tecnológica.

La versión final del proyecto de ley probablemente influya en el futuro de las stablecoins en EE.UU. y más allá. Una abordaje equilibrada podría fomentar la innovación preservando la estabilidad financiera al mismo tiempo, pero medidas sobredimensionadas podrían limitar el crecimiento del sector. El debate destaca la creciente tensión entre la financiación tradicional y los modelos de activos digitales emergentes mientras éstos evolucionan hacia la nueva década.