JPMorgan's Q4 2025: Contradicciones Emerge on Deposit Growth Timing, Credit Card APR Caps, Capital Allocation, and Apple Card Integration

Fecha del llamado13 de enero de 2026

Resultados Financieros

• Ingresos$46.8 mil millones, un incremento de 7% en comparación con el año pasado
• EPS$4.63 por acción diluida
• Margen brutoNo aplicable para un banco; no indicado.
• Margen de operaciónNo se proporcionó explícitamente como porcentaje; no se aplica para un banco.

Instrucciones:

• La previsión del sector bancario para 2026 es de alrededor de 95 mil millones, impulsado por el aumento de los créditos y depósitos, a pesar de la menor tasa de interés.
• Se espera que el total de ingresos del NII para el año 2026 sea de aproximadamente 103 mil millones de dólares.
• El costo ajustado para el 2026 se espera que sea de alrededor de $ 105B.
• Se espera que la tasa de pérdida de activos por parte de las tarjetas de crédito para el año 2026 sea de aproximadamente el 3.4%.
• Perspectivas de una fuerte participación del cliente y actividad de contratos en la banca de inversión en 2026.

Comentarios de negocios:

Desempeño Financiero y Diversificación de Ingresos:

• JPMorgan Chase informó que…ganancia netaDe$13 billonesY…EPSDe4,63 €Para el cuarto trimestre de 2025, con un…ROTCEdel18%Se detuvieron en una parada de autobús y se reencontraron, en el camino.
• Los ingresos alcanzaron46,8 mil millones de dólaresHasta ahora.7%En términos interanuales, esto se debe a un aumento en los ingresos de los mercados, las tarifas de gestión de activos y los ingresos provenientes de arrendamientos de vehículos.
• El incremento se debe principalmente a que el saldo de depósitos y de crédito por carta de crédito en reembolso en toda la empresa ha ido en aumento, pese a que los intereses han disminuido.

Resiliencia de los consumidores y las pequeñas empresas:

• La CCB reportóIngresos netosde$3.6 mil millonesy el ingreso de19.4 mil millones de dólares, arriba6%año a año.
• Los consumidores y las pequeñas empresas demostraron una gran resiliencia. El volumen de ventas por métodos de pago como débito y crédito aumentó.16%En comparación con el año anterior.
• Esta resistencia fue apoyada por un fuerte crecimiento en las cuentas de cheques y tarjetas, lo que contribuyó a mejorar las cuentas de hogares con éxito en administración de activos.

Banca de inversión y perspectivas de mercado:

• CIB informóIngresos netosde$7.3 mil millonescon un volumen de ventas de19,4 mil billones de dólares, arriba10%En comparación con el año anterior.
• Los mercados de renta fija se alzaron7%Frenó el crecimiento, con un desempeño fuerte en productos en garantía y los mercados emergentes.
• Las perspectivas para el año 2026 son positivas. Se espera que haya un fuerte interés por parte de los clientes y que haya una gran actividad en materia de negociaciones comerciales, todo ello gracias a la dinámica constructiva del mercado.

Crecimiento de Inversión y Gestión de Activos:

• AWM informó que…ingresos netosDe$1.8 mil millonesCon ingresos de6,500 millones de dólares, arriba13 %En comparación con el año anterior.
• Las entradas netas a largo plazo fueron52 mil millones de dólaresPara el trimestre.209 mil millonespara el año completo.
• El crecimiento se debió a los mayores honorarios por la gestión de activos, dado que los niveles promedio del mercado eran más altos, así como a las buenas ganancias obtenidas gracias al rendimiento de los activos.

Préstamos de Instituciones Financieras no Bancarias y Riesgos:

• Los préstamos otorgados por las entidades financieras no bancarias registraron un crecimiento significativo en los últimos 7 años. Este aumento se debió a la dinámica del mercado y a las presiones regulatorias.
• El crecimiento se atribuye a oportunidades de arbitraje y a factores de capital reglamentario, como las líneas de referencia de préstamos con apalancamiento.
• El riesgo se gestiona a través de medidas de mejora del crédito. El historial de pérdidas desde 2018 ha sido mínimo; solo hay una situación en la que el activo fue dado de baja debido a fraude.

Análisis del sentimiento:

Tono generalPositivo

• La dirección expresó optimismo respecto al crecimiento de los ingresos, las oportunidades de franquicia y los negocios específicos. “Seguimos esperando una fuerte participación de clientes y actividad en relación a contratos en el año 2026… Esperamos que los gastos ajustados para el año 2026 sean de aproximadamente 105 mil millones de dólares. En general, el crecimiento de los gastos sigue siendo acorde con las mayores oportunidades que vemos en nuestros negocios”.

Preguntas y respuestas

• Pregunta de Glenn Schorr (Evercore):Cuestiones acerca de posibles riesgos y sobre la posibilidad de que se abra un abismo en el sistema financiero si no se cierra esta estabilidad
  RespuestaEl departamento de administración enfatizó la necesidad de evitar crear un sistema de banca paralela no regulado y reconoció la complejidad que rodea los riesgos específicos a las depósitos, pero dijo que se enfocaron en la tecnología y vieron beneficios para los consumidores.

• Pregunta de Kenneth Usdin (Autónomo):Se les preguntó sobre los factores que provocaron el incremento de ingresos en 2026 en las empresas.
  RespuestaEl director de inversiones y gestión de activos es optimista respecto de los honorarios de inversión y de gestión de activos, pero prudente por lo que respecta a los factores que generan el crecimiento, dada la fortaleza del mercado en 2025, observando una perspectiva equilibrada de los honorarios.

• Pregunta de John McDonald (Truist Securities):Asked about the attraction of the Apple Card acquisition and thoughts on potential credit card APR caps.
  RespuestaDeal describe como económico atractivo y una ganancia para ganar; en cuanto a las cuotas de interés, advirtió que los controles de precios en un mercado competitivo, probablemente reducirán el acceso a la hipoteca, especialmente para los prestatarios de hipotecas subprime, y perjudicará a las empresas.

• Pregunta de Betsy Graseck (Morgan Stanley)Seguimiento del impacto de las posibles barreras a las tasas de interés de las tarjetas de crédito en las tarjetas co-merchandizados y las razones de la integración de Apple Card de 2 años.
  RespuestaEl impacto sería más dramático para los co-branded subprime; la integración de la Apple Card tomará 2 años debido a la reconstrucción del stack de tecnologías propias de Apple a los sistemas de JPM.

• Pregunta de L. Erika Penala (UBS)Se preguntó sobre el macro entorno del sistema bancario en 2026 y los riesgos, como excesos ejecutivos o cuestiones geopolíticas.
  RespuestaEl marco a corto plazo es positivo con el fuerte consumo y el estímulo, pero los riesgos a largo plazo incluyen la tensión geopolítica y los déficits, la administración se concentra en navegar el entorno y servir al cliente.

• Pregunta de Gerard Cassidy (RBC Capital Markets)Se le preguntó acerca de los factores que impulsaron el crecimiento del portafolio de NBFI en los últimos siete años y la estrategia para aumentar las NII de los mercados.
  RespuestaEl crecimiento se hace cargo de las armonías regulatorias y las restricciones de capital; los mercados fluctúan con las tasas y el crecimiento de los balance, pero el negocio crece porque genera ingreso y participación de mercado de capital, no los NII específicamente.

• Pregunta de Michael Mayo (Wells Fargo Securities)Se le solicitaron detalles acerca del aumento en los gastos de $9B, los gastos para el mundo tecnológico y la inteligencia artificial, y la confianza en los resultados.
  RespuestaLa compañía negocia y no tiene planes de fusiones; sin embargo, se destacaron los proyectos en tecnología, IA, y sucursales físicas; además, se la atribuyó el empeño en oportunidades de crecimiento a largo plazo y el cumplimiento de objetivos de gastos.

• Pregunta de Ebrahim Poonawala (Bank of America)Se preguntó acerca de las comunicaciones sobre los posibles límites de tasas en tarjetas de crédito y las opiniones acerca de los niveles óptimos de capital.
  RespuestaNo se les dieron detalles de comunicación a causa del rápido desarrollo; se enfatizó que las reglas no eran definitivas y que las necesidades de capital deberían basarse en metodologías precisas, no en objetivos arbitrarios, dado que el capital excesivo actualmente es abundante.

• Pregunta de James Mitchell (Seaport Global Securities)Se preguntó sobre los signos de una demanda de préstamos que se ampliara más allá de las tarjetas y sobre los problemas de los créditos de las corporaciones.
  RespuestaPara 2026, la tarjeta es el motor principal de la CCB; el crecimiento de los préstamos al por mayor de C&I es moderadamente optimista. La prescripción reciente de los cargos al por mayor se dio en gran medida, y no se observan tendencias preocupantes en el crédito corporativo.

• Pregunta de Christopher McGratty (KBW):Pregunta sobre la competencia de depósitos de consumidores y la sostenibilidad del crecimiento de AWM.
  RespuestaLos juegos de depósito siguen siendo muy competitivos; la franquicia AWM está teniendo un buen desempeño con flujos y marjas fuertes, apoyados por inversiones y innovación de productos en curso.