JPMorgan's Q4 2025: Contradicciones Emerge on Deposit Growth Timing, Credit Card APR Caps, Capital Allocation, and Apple Card Integration

Fecha de Llamada13 de enero de 2026

Resultados de finanzas

• Ingresos: $46,8B, un 7% más que un año antes
• EPS$4,63 por acción diluida
• Margen brutoNo aplica para un banco; no está previsto.
• Margen de operaciónNo se proporciona como porcentaje de manera explícita; esto no se aplica al banco.

Instrucciones:

• NII ex Markets para 2026 se espera que sea de $ 95B, impulsado por el crecimiento del préstamo de la tarjeta y el crecimiento de los depósitos, compensado por las tasas más bajas.
• Se espera que el total de ingresos del NII para el año 2026 sea de aproximadamente 103 mil millones de dólares.
• La presupuestación de gastos para 2026 se espera en alrededor de $105B.
• Se espera que la tasa de pérdida de activos por parte de las tarjetas de crédito para el año 2026 sea de aproximadamente el 3.4%.
• Perspectiva de fuerte compromiso del cliente y actividad de negocio en 2026 en banca de inversión.

Comentarios de negocios:

Desempeño Financiero y Diversificación de ingresos:

• JPMorgan Chase informó que…ganancia netade$13 mil millonesY…EPSDe$4.63Para el cuarto trimestre de 2025, con un…ROTCEDe…18 por ciento.No.
• Las ganancias alcanzaron46.8 mil millones de dólares, por encima7%Año a año, impulsado por mayores ingresos de las operaciones de mercado, los gastos de gestión de activos y los ingresos de renting de autos.
• El aumento se debió principalmente a los mayores saldos de depósitos en toda la empresa, así como a los saldos rotativos en las tarjetas de crédito. Todo esto, a pesar de que las tasas de interés eran más bajas.

Resiliencia de Consumidores y Pequeñas Empresas:

• CCB informó que…ganancia netaDe$3.6 mil millonesY los ingresos…$19.4 mil millones, arriba6 porcientoEn comparación con el año anterior.
• Los consumidores y pequeñas empresas demostraron resistencia, con un volumen de ventas por debito y crédito en ascenso.7%año a año.
• Esta capacidad de resiliencia estuvo respaldada por un fuerte crecimiento en las cuentas de cheques y tarjetas de crédito. Esto contribuyó a que las familias lograran registrar niveles record de riqueza en su gestión financiera.

Investigación bancaria y perspectiva del mercado:

• CIB informó que…beneficio netode$7.3 mil millonesCon ingresos de$19.4 mil millonesHasta ahora.10 %En comparación con el año anterior.
• Los mercados de renta fija se elevaron7%anio para anio, con un sólido desempeño de productos securizados y mercados emergentes.
• Las perspectivas para el año 2026 son positivas. Se espera una fuerte participación de los clientes y actividad en la realización de negociaciones, todo ello gracias a las dinámicas constructivas del mercado.

Crecimiento de activos y gestión de activos:

• AWM informó que…ganancia netode1.8 mil millonescon ingresos de$6.5 mil millones, hacia arriba13%del año anterior.
• Las entradas netas a largo plazo fueron…$52 mil millonespara el trimestre y$209 mil millonesPara todo el año.
• El crecimiento se mantuvo gracias a las mayores comisiones de gestión de activos a un nivel de precios de mercado promedio más elevado y las comisiones de rendimiento más elevadas.

Préstamos y riesgos de instituciones financieras no bancarias:

• Los préstamos otorgados por las entidades financieras no bancarias han experimentado un crecimiento significativo en los últimos 7 años. Este aumento se debe a la dinámica del mercado y a las presiones regulatorias.
• El incremento se atribuye a las oportunidades de arbitraje y los factores del capital regulatorio, como las directrices del préstamo por ende.
• El riesgo se controla mediante la mejora del crédito, y el historial de pérdidas desde 2018 ha sido mínimo, con solo una cancelación relacionada con la fraude.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• El management manifestó optimismo acerca del crecimiento de la facturación, oportunidades de franquicias y negocios específicos: 'Continuamos esperando una fuerte participación de clientes y actividad de negocios en 2026... esperamos que el gasto ajustado en 2026 quede en el rango de $105 billones. En general, el crecimiento del gasto sigue siendo alineado a donde veamos las mayores oportunidades en nuestras empresas.'

Preguntas y respuestas:

• En cuanto a la tarjeta de crédito, ¿qué tipo de tarjetas tiene y cómo está usando? ¿Qué pasa si su tarjeta se pierde o se roba? ¿Cuál es su número de cuenta bancaria? ¿Quién le paga?Existen preocupaciones relacionadas con las posibles vulnerabilidades de las stablecoins y los riesgos que podrían surgir para los depósitos bancarios si no se resuelven estas cuestiones.
  Los miembros del equipo se comunicarán.La administración subrayó la necesidad de evitar la creación de un sistema bancario paralelo no regulado y reconoció que había complejidad en relación con determinados riesgos para los depósitos, pero declaró que se dedicaba a la tecnología y que había beneficios para los consumidores.

• Pregunta de Kenneth Usdin (Autónomo)Se le preguntó acerca de los factores que impulsarán el crecimiento de la recaudación de impuestos para 2026 para las empresas.
  RespuestaEl Management es optimista con respecto a las tarifas de banca de inversión y gestión de patrimonio activos pero cauteloso con respecto a los motores de la apreciación del mercado dado el poder del 2025, tomando nota de una perspectiva equilibrada de tarifas.

• Pregunta de John McDonald (Truist Securities):Después de preguntarse acerca de la atracción de la adquisición de la Apple Card y sus pensamientos acerca de la posibilidad de que haya un límite de tasas de interés de los tarjetas de crédito.
  RespuestaAcuerdo se describió como económico y un ganador-ganador-ganador; en cuanto a límites de la tasa de interés mensual, advirtió que los controles de precios en un mercado competitivo reducirían probablemente el acceso a crédito y causaría daños a las empresas, especialmente para los tomadores de préstamos subprime.

• Betsy Graseck (Morgan Stanley)Seguimiento del impacto de posibles límites de tasa APY para tarjetas de marca mixta y razones para la integración de la tarjeta Apple de 2 años.
  RespuestaEl impacto será aún más drástico en las marcas conjuntas relacionadas con productos de alto riesgo. La integración de la Apple Card llevará dos años, debido a que se necesita reconstruir el conjunto tecnológico propio de Apple para que funcione dentro de los sistemas de JPM.

• Pregunta de L. Erika Penala (UBS)Se preguntó sobre el panorama macroeconómico del sector bancario en el año 2026, así como sobre los riesgos relacionados con excesos de autoridad por parte de los ejecutivos o problemas geopolíticos.
  RespuestaEl macroeconomía a corto plazo es positiva, con buena demanda y medidas de estímulo, pero los riesgos a largo plazo incluyen las tensiones geopolíticas y grandes déficits; la empresa se enfoca en navegar en el entorno y atender a los clientes.

• Pregunta de Gerard Cassidy (RBC Capital Markets)Se preguntó sobre los factores que han contribuido al crecimiento del portafolio de NBFI durante los últimos 7 años, así como la estrategia para expandir las operaciones en los mercados NII.
  RespuestaEl crecimiento se da gracias a la arriesgada reglamentación y las limitaciones de capital; las NII de los mercados fluctúan de acuerdo a las tasas de interés y el crecimiento de la cartera, pero el negocio se desarrolla para obtener ingresos y obtener una participación en el mercado, no para obtener NII en particular.

• Pregunta de Michael Mayo (Wells Fargo Securities)Se le pidió información detallada acerca del incremento de gastos de 9 B$, gastos tecnológicos y de IA, y confianza en los resultados.
  RespuestaLa administración se negó a brindar detalles competitivos, pero mencionó inversiones en tecnología, IA y sucursales físicas; enfatizó oportunidades de crecimiento a largo plazo y no cumplieron con objetivos de gastos arbitrarios.

• Pregunta de Ebrahim Poonawala (Bank of America):Se preguntó sobre las comunicaciones sobre posibles límites de tasas del crédito y las opiniones sobre niveles óptimos de capital.
  RespuestaNo se facilitaron detalles de comunicación debido a los rápidos acontecimientos; sobre capital, se hizo hincapié en que las normas no eran definitivas y que los requisitos de capital debían basarse en metodologías precisas, no objetivos arbitrarios, con capital excedente actualmente abundante.

• Pregunta de James Mitchell (Seaport Global Securities)Se le preguntó sobre los signos de una demanda de préstamo más amplia que los bonos y las preocupaciones sobre la deuda corporativa.
  RespuestaTanto 2026 lo que sigue siendo el motor principal para el CCB, el crecimiento de los microcréditos de I+D es con moderada optimismo. Los recientes descuentos en el crédito al consumidor y el aumento de los microcréditos fueron en gran parte previstos, y no se observan tendencias preocupantes en el crédito corporativo.

• Pregunta de Christopher McGratty (KBW):Preguntado acerca de la competencia por depósitos de los consumidores y de la sostenibilidad del crecimiento de AWM.
  RespuestaLa competencia en depósitos sigue siendo muy competitiva; la franquicia AWM tiene una buena rentabilidad con buenos flujos y margen, lo que se basa en el continuo inversión y la innovación en productos.