El objetivo de JPMorgan con respecto al Bitcoin es de 266 mil dólares. Análisis del flujo de criptomonedas vs. el nivel actual de estrés.

La opinión positiva de JPMorgan se basa en un cambio significativo en el riesgo relativo. La banca sostiene que Bitcoin se ha vuelto más atractivo que el oro, teniendo en cuenta la volatilidad del mercado.El ratio de volatilidad ha descendido a un nivel récord, de aproximadamente 1.5.Esta reducción en el margen de riesgo percibido, a pesar del reciente colapso de Bitcoin, constituye el núcleo de la tesis a largo plazo del banco. El modelo compara las posibilidades de crecimiento de Bitcoin con las del oro. Se estima que, para que el capitalización de mercado de Bitcoin sea comparable al de oro…Inversiones del sector privado en el oro: aproximadamente 8 billones de dólares.Sobre esta base ajustada, el precio tendría que alcanzar aproximadamente los 266,000 dólares.

Este objetivo teórico contrasta enormemente con la realidad actual del mercado. El mercado de criptomonedas se encuentra en una situación muy difícil.El capital de mercado ha disminuido aproximadamente un 10% en las últimas siete días, hasta llegar a los 2.36 billones de dólares.El sentimiento del mercado se encuentra en un nivel de crisis; ha caído al nivel de 6 durante el fin de semana, repitiendo los mínimos extremos que se observaron en el año 2022. Este clima de capitulación y miedo contradice directamente el escenario de reversión del sentimiento del mercado que exige el propio modelo de la banca.

La advertencia expresa de la banca es crucial: el objetivo de 266,000 dólares es “irrealista” para el año en curso. Se trata simplemente de un resultado potencial “a largo plazo”, una vez que los sentimientos negativos desaparezcan. Esto crea una clara discrepancia entre las expectativas y la realidad actual. La lógica institucional se basa en la percepción normalizada del riesgo en el futuro, mientras que el presente está marcado por una disminución en esa percepción, con una liquidez cada vez menor y correlaciones elevadas con las acciones.

Estrés a corto plazo: Economía de la minería y flujo de liquidez

El Bitcoin está alcanzando un punto de resistencia cercano a los 71,000 dólares. La enorme presión de venta por parte de quienes compraron en el mercado más bajo está superando a los compradores. Este punto de resistencia es el resultado directo del reciente descenso del valor de mercado del 10%. Esto ha llevado a que muchos operadores sufran pérdidas, y existe un claro riesgo de nuevos declives en el precio del Bitcoin. El impulso de recuperación se ha detenido, lo que aumenta el riesgo de que el precio del Bitcoin se testee nuevamente en la media móvil de 200 semanas, ya que el mercado todavía está luchando por encontrar un nivel de estabilidad.

El análisis realizado por el propio banco señala un mecanismo crítico en el corto plazo: un “límite inferior” alrededor de los 77,000 dólares en costos de producción. Dado que el precio de las transacciones de Bitcoin está muy por debajo de ese nivel, los precios al contado son inferiores al punto de equilibrio para los mineros menos eficientes. Esto crea una posible situación de choque en el suministro si la situación económica empeora, ya que los operadores más débiles cerrarán sus negocios, reduciendo así la dificultad de la minería y, finalmente, disminuyendo el costo promedio de producción. Esta dinámica representa una reacción natural y retardada ante la actual situación económica.

Al mismo tiempo, una de las principales métricas relacionadas con la liquidez está disminuyendo. A medida que el valor de mercado de las criptomonedas disminuye, también disminuye la cantidad de colateral necesaria para mantener la estabilidad de las monedas digitales. Esta es una reacción natural y tardía a la caída reciente del precio de las criptomonedas, lo cual refleja una reducción en los volúmenes de negociación y una disminución en la liquidez en la cadena de bloques. Esta contracción en la “oferta monetaria” para el comercio de criptomonedas aumenta las fluctuaciones de precios y dificulta que el mercado pueda absorber la presión de venta, lo que contribuye a aumentar el estrés actual del mercado.

Catalizadores y riesgos: El camino desde el estrés hasta la reevaluación

El principal catalizador para cualquier revalorización es un cambio en la percepción del riesgo. JPMorgan señala que el capital institucional es el factor que puede reiniciar los flujos de inversión cuando el contexto macroeconómico se estabilice. Para que Bitcoin pueda ser reevaluado en relación con el oro, es necesario que el miedo extremo desaparezca. Esto permitiría que el modelo de negociación de la banca funcione de nuevo, gracias a las entradas de capital institucional y los avances regulatorios. La percepción actual del mercado, que es de 6, es un umbral crítico; cualquier movimiento superior a ese nivel indicaría que la fase de declive ya ha terminado.

Un riesgo importante en el corto plazo es que la caída actual aún no ha terminado. El mercado está probando el nivel de soporte técnico de 200 semanas. La resistencia cerca de los 71,000 dólares y la inactividad en el proceso de recuperación sugieren que la caída podría extenderse más. Si Bitcoin no logra mantenerse por encima de esta línea de tendencia a largo plazo, eso confirmaría una tendencia bajista más profunda, prolongando el período de estrés y retrasando cualquier posible retorno de las instituciones al mercado. El “suelo blando” del mercado, relacionado con los costos de minería, sirve como un punto de apoyo, pero no elimina el riesgo de una caída repentina si la liquidez continúa disminuyendo.

Sin embargo, el mecanismo para una reevaluación sostenida está incorporado en las reglas económicas de la minería. Si los precios superan el costo de producción de 77,000 dólares, esto provocará una reducción en la oferta de minerales, ya que los mineros menos eficientes cerrarán sus operaciones. Esto reducirá el costo promedio de producción de la red, lo que, a su vez, fortalecerá el nivel de apoyo al precio del activo. Este proceso es lo que JPMorgan describe como un mecanismo reflexivo: un costo promedio más bajo genera un nivel de precio más resistente, lo cual, a su vez, permite una mayor valoración del activo. Por lo tanto, el camino desde el estrés hasta la reevaluación pasa por este ciclo de precios, oferta y costos.