Contradicciones en las declaraciones de resultados de JOYY Inc.: El papel de AdTech pasa de ser un factor clave de crecimiento a uno de tipo de apoyo. La recuperación de la actividad de transmisión en vivo se retrasará hasta el año 2026.

Fecha de la llamada11 de marzo de 2026

Resultados financieros

• IngresosQ4: $581.9 millones, un aumento del 5.9% en comparación con el mismo período del año anterior y del 7.7% en comparación con el mismo período del trimestre anterior. En todo el año: $2.12 billones, un aumento del 38.5% en comparación con el mismo período del año anterior. Las publicidades en BIGO Ads contribuyeron con $1.53 billones.
• Margen brutoEl margen bruto del grupo Q4 fue del 35.3%. El margen de BIGO disminuyó en comparación con el mismo período del año anterior; sin embargo, el margen del otro segmento aumentó en 5.1 puntos porcentuales, llegando al 46.7% en comparación con el año anterior.

Instrucciones:

• Se espera que los ingresos del grupo en el año 2026 se situen entre 538 millones y 548 millones de dólares. Esto implica un aumento anual del 8.8% al 10.9%.
• Se espera que los ingresos por transmisiones en vivo vuelvan a tener un crecimiento positivo en comparación con el mismo período del año anterior en el primer trimestre de 2026. Sin embargo, habrá una disminución gradual debido a las características estacionales del mercado.
• Se espera que BIGO Ads logre un crecimiento del orden de dos dígitos en comparación con el mismo período del año pasado en el primer trimestre de 2026.
• El grupo espera un aumento positivo en los ingresos año tras año en 2026. Se prevé que la transmisión en vivo vuelva a tener un crecimiento constante año tras año. Se espera también un crecimiento de dos dígitos para BIGO Ads. Además, se espera que Shopline mantenga un crecimiento de dos dígitos en sus ingresos.
• Se espera que los ingresos operativos y el EBITDA, según los criterios no GAAP, registren un crecimiento constante en términos anuales, en la casa de los diez porcentaje, para el año 2026.

Comentarios de negocios:

Ingresos y recuperación de los ingresos por transmisiones en vivo:

• JOYY Inc. informó que…Ingresos totalesde581.9 millones de dólaresPara el cuarto trimestre, ha aumentado.7.7%De trimestre en trimestre.5.9%De un año a otro.Ingresos por transmisión en vivoSe ha alcanzado.394.4 millones de dólaresEsto marca el tercer trimestre consecutivo de crecimiento, con un aumento en las ventas.1.5%Q-o-Q.
• El crecimiento de la empresa se debió a sistemas de incentivos más eficaces para los empleados, a una oferta de contenidos mejorada y a optimizaciones basadas en la inteligencia artificial, lo que permitió aumentar la participación de los usuarios y la eficiencia en los pagos, especialmente en los mercados desarrollados.

Crecimiento del negocio de publicidad:

• Anuncios generados por BIGO.128.1 millones de dólaresLas ingresaciones en el cuarto trimestre han aumentado.61.5%En términos interanuales…23.3%En términos trimestrales, los ingresos provenientes de la red de audiencias de terceros han aumentado.82.5%En comparación con el año anterior.
• El crecimiento se debió a una mayor cobertura de tráfico, la expansión de los anunciantes en múltiples sectores, la optimización de los algoritmos de publicidad, y la fuerte demanda en los sectores de seguros y comercio electrónico, especialmente durante las temporadas altas como las campañas de seguros en Estados Unidos durante el cuarto trimestre y el Black Friday.

Contribución a los ingresos no provenientes de transmisiones en vivo:

• Las empresas que no ofrecen transmisiones en vivo representaron el…32.2%Del total de ingresos del grupo en el cuarto trimestre, aumentaron en comparación con el año anterior.23.1%En el mismo período del año pasado, los ingresos alcanzaron187.5 millones de dólaresArriba47.6%De año en año.
• Este aumento se debió a la expansión del negocio de publicidad y al creciente aporte que aportan los nuevos productos, lo cual refleja la diversificación de las actividades de la empresa más allá del área de transmisión en vivo.

Rentabilidad y flujo de caja:

• La utilidad operativa no conforme a los principios GAAP para el cuarto trimestre fue…40.8 millones de dólaresCon un flujo de efectivo operativo total de115 millonesPara todo el año, los ingresos operativos no según las normas GAAP fueron…150.8 millones de dólares, arriba10.8%De un año a otro.
• La rentabilidad de la empresa se debió a un rendimiento sólido en la transmisión en vivo, a una optimización de los costos y a un fuerte flujo de caja. Estos factores también permitieron obtener importantes retornos para los accionistas, a través de dividendos y recompra de acciones.

Perspectiva estratégica y presentación de informes por segmentos:

• JOYY Inc. espera volver a una situación de crecimiento sostenible en el año 2026. Además, BIGO Ads tiene como objetivo alcanzar un nivel de ingresos importante en ese año.1000 millonesPara el año 2028, la empresa planea presentar sus resultados en tres segmentos: entretenimiento social, tecnología publicitaria y servicios SaaS para comercio electrónico. Esto se hará a partir del cuarto trimestre de 2026.
• Este cambio estratégico tiene como objetivo aumentar la transparencia y destacar los avances en cada negocio. Además, permite aprovechar las sinergias para lograr una mayor penetración en el mercado y un crecimiento a largo plazo.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• La dirección expresó su confianza en un retorno al crecimiento sostenible. Se mencionaron aspectos como “un desempeño sólido”, “mejores resultados operativos en términos de rentabilidad, incluso cuando se utilizan métodos no estándar de medición”, y “un comienzo prometedor hacia la próxima fase de crecimiento”. También se señaló que estaban muy seguros de que el crecimiento de BIGO Ads sería rápido, y que Shopline lograría alcanzar el punto de equilibrio en poco tiempo. Además, expresaron su entusiasmo por el enorme potencial de sinergia que podría surgir de esta colaboración.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Thomas Chong (Jefferies)¿Puede la dirección hablar sobre los factores clave para la recuperación en la transmisión en vivo y las tendencias a largo plazo? Además, ¿puede la dirección comentar sobre las proyecciones de ingresos y ganancias para todo el año 2026?
  RespuestaLa recuperación del negocio se ve impulsada por mejoras operativas, optimizaciones basadas en la inteligencia artificial y ventajas geográficas en los mercados desarrollados. Se espera un crecimiento constante en el año 2026. Para ese año, se prevé un aumento en los ingresos del grupo, un retorno al crecimiento en la actividad de transmisión en vivo, un crecimiento del 100% en los ingresos de BIGO Ads, un crecimiento del 100% en los ingresos de Shopline, y un crecimiento del 10% o más en los ingresos operativos no GAAP del grupo.

• Pregunta de Yuan Liao (Citic CS)¿Podría la gerencia explicar los principales factores que han contribuido al crecimiento de la publicidad en el primer trimestre de 2026?
  RespuestaEl crecimiento se debe a una variedad de anunciantes, a las actualizaciones continuas de los algoritmos (que incorporan señales de IA y mejoran la precisión en la selección de públicos), y a los esfuerzos de optimización en diferentes sectores. Todo esto genera un efecto “flywheel”, lo que permite lograr un crecimiento anual de dos dígitos, a pesar de la temporalidad del mercado.

• Pregunta de Brian Gong (Citi):¿Cuáles son los factores que impulsan el objetivo de obtener ingresos de 1 mil millones para BIGO Ads para el año 2028? ¿Cómo debemos considerar su rentabilidad a largo plazo?
  RespuestaLos factores que contribuyen al crecimiento de la empresa incluyen el aumento del tráfico orgánico, la expansión a nuevas regiones y sectores, así como la optimización continua de los algoritmos utilizados en las herramientas de marketing. La empresa confía en lograr un crecimiento rápido y en mantener su rentabilidad a medida que la empresa se expande.

• Pregunta de Xueqing Zhang (CICC)¿Puede la gestión aportar más color al impulso comercial de Shopline y a su camino hacia el punto de equilibrio financiero?
  RespuestaEl crecimiento se debe a la excelencia en los productos, a un desarrollo tecnológico constante y a una rápida expansión comercial a nivel transfronterizo. Se está en camino claro hacia el punto de equilibrio, con las pérdidas operativas disminuyendo gradualmente. Se espera alcanzar ese punto de equilibrio para el año 2028.

• Pregunta de Yiqun Chen (BOCI Research)¿Cuál es la justificación detrás de este dividendo en efectivo adicional? ¿Tiene la empresa la intención de acelerar las recompras de acciones, teniendo en cuenta la valoración actual de la empresa?
  RespuestaEl dividendo adicional refleja un rendimiento sólido y una alta confianza en la empresa. La compañía considera que su valor está subestimado y continuará con sus esfuerzos por realizar retiros de capital.