Johnson Controls: El cambio en la tecnología de refrigeración de Nvidia… ¿Un error de valoración táctico?

La cuestión de inversión inmediata es si esto representa una amenaza fundamental o simplemente un error en la valoración táctica. El catalizador fue claro: los comentarios del director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, durante la CES 2026 sobre la plataforma Vera Rubin y su sistema de enfriamiento para ambientes cálidos. La reacción del mercado fue rápida y amplia. Las acciones de Johnson Controls cayeron hasta un 10% durante las primeras horas de negociación; además, las acciones de empresas como Modine y Trane también experimentaron pérdidas significativas, ya que los inversores temían una disminución en la demanda de sistemas de enfriamiento y soluciones de refrigeración tradicionales para centros de datos.

El meollo de esta venta es bastante simple. Huang indicó que los nuevos sistemas Vera Rubin funcionan a una temperatura del agua de 45 grados Celsius, un punto en el que…No son necesarios enfriadores de agua en los centros de datos.Esto plantea directamente la necesidad de contar con la infraestructura de enfriamiento necesaria, que son los servicios que ofrecen empresas como JCI. La caída en las ventas no se limitó únicamente a JCI; fue una reacción en todo el sector ante un posible cambio en el diseño de los centros de datos.

Sin embargo, la situación aquí es una clásica tensión motivada por eventos. Mientras que el mercado estima una crisis de demanda, la realidad para Johnson Controls es más compleja. La infraestructura de centros de datos es un motor clave de crecimiento, pero no constituye el núcleo de las actividades de la empresa. Las pruebas indican que este segmento representa entre un diez y un veinte por ciento de los ingresos de Johnson Controls. La empresa invierte activamente en esta área, lo que significa que su exposición tanto es estratégica como importante desde el punto de vista económico. La situación actual sugiere que el mercado subestima la amenaza inmediata que representa este segmento de ingresos, pasando por alto la diversificación más amplia de Johnson Controls y su posición dentro del ecosistema de enfriamiento en constante evolución.

Mecánicas: Cómo funciona realmente el sistema Shift de Nvidia

La reacción inicial del mercado trató el anuncio de Nvidia sobre Vera Rubin como algo simple: los sistemas de refrigeración ya no son relevantes. Pero la realidad es más compleja, y esto revela una posible subvaluación del valor de Nvidia. El punto clave de Huang era que la nueva plataforma funciona de manera diferente…Agua a 45 grados centígradosA esa temperatura, los refrigeradores de agua tradicionales –aquellos que enfrian el agua a niveles cercanos al ambiente– son realmente innecesarios. Pero esto representa un cambio hacia el enfriamiento líquido directo en fase única, no un abandono completo del enfriamiento líquido. Esta diferencia técnica es crucial. Los nuevos sistemas de Nvidia todavía requieren enfriamiento líquido para manejar el intenso calor generado por sus chips de inteligencia artificial. La diferencia radica en el método y en la temperatura. La inversión estratégica de Johnson Controls…CelsiusEsta tecnología la coloca directamente en la próxima generación de esta tecnología. Accelsius se especializa en el sistema de enfriamiento líquido de dos fases, que es un método más avanzado que utiliza el cambio de estado del líquido a vapor para una mejor extracción de calor. Esta tecnología está diseñada para las cargas de trabajo de IA con mayor densidad de procesamiento, y no se ve afectada por el cambio de Nvidia hacia el sistema de enfriamiento líquido de una sola fase, que requiere temperaturas de entrada más altas.

De hecho, esta iniciativa podría acelerar la demanda de esos soluciones de refrigeración eficientes y de alto rendimiento que JCI está desarrollando. Los resultados recientes del cuarto trimestre de la empresa muestran una fuerte demanda subyacente.Crecimiento de las ventas orgánicas del 6%Y el volumen de trabajo acumulado aumentó en un 13%. Este desempeño, impulsado por su negocio de gestión térmica de centros de datos, demuestra que la demanda de infraestructuras de enfriamiento avanzadas sigue siendo fuerte. La estimación de los beneficios por acción para todo el año 2026 de la empresa es…$4.55También supera las expectativas de los analistas, destacando su solidez financiera general, a pesar de las deficiencias en las proyecciones de ingresos a corto plazo.

En resumen, el anuncio de Nvidia cambia la arquitectura de enfriamiento, pero no elimina la necesidad de un manejo térmico sofisticado. La decisión de Johnson Controls de utilizar un sistema de enfriamiento líquido de dos fases, a través de Accelsius, significa que no se trata simplemente de un proveedor pasivo de enfriadores tradicionales. La fuerte caída en el precio de las acciones parece reflejar una situación de demanda que, según los detalles técnicos y la actividad operativa de Johnson Controls, parece ser exagerada.

Configuración de riesgos/recompensas: Lo que hay que tener en cuenta

La disminución del 6% en el precio de la acción lleva a que el precio caiga…$113.95A ese nivel, la valoración parece excesiva para una industria cíclica. El P/E futuro, basado en las proyecciones de EPS para todo el año 2026…$4.55Tierras por un área de aproximadamente 25 unidades. Eso representa un múltiplo muy alto, lo que significa que el mercado considera que las condiciones son casi perfectas y que existe una tendencia al crecimiento sostenido. El riesgo principal es que se produzca una subvaluación prolongada de la situación actual del mercado. Si los inversores continúan viendo a Nvidia como una señal de advertencia para la demanda tradicional de enfriadores, las acciones de JCI podrían caer debido a sus propios factores cíclicos y al alto múltiplo.

El aspecto positivo es que JCI se concentra en su negocio principal y en sus inversiones estratégicas. La demanda subyacente de la empresa sigue siendo fuerte.Crecimiento de las ventas orgánicas del 6%Y un aumento del 13% en las cuentas pendientes de pago. La actividad relacionada con la gestión térmica de los centros de datos es un factor clave para el crecimiento de la empresa. Además, la empresa ha realizado inversiones significativas en este área.CelsiusLa posición de JCI en la próxima generación de sistemas de enfriamiento líquido depende del factor riesgo/recompensa. El resultado estará determinado por si el miedo del mercado a la obsolescencia supera la realidad del portafolio diversificado de JCI y su propia trayectoria de crecimiento.

Los factores clave en el corto plazo serán los que pondrán a prueba esta situación. El primero de ellos es el informe de resultados del primer trimestre de 2026, que se presentará en marzo. Esto nos permitirá tener una primera visión trimestral de cómo la situación actual está afectando los resultados financieros de la empresa. Lo más importante es que cualquier información adicional sobre la integración con Accelsius será crucial. El mercado necesita evidencia de que esta inversión estratégica se traduce en crecimiento tangible y liderazgo tecnológico, y no simplemente en un costo adicional. Estos eventos determinarán si las valoraciones tácticas son correctas o si se trata de una reevaluación fundamental de la empresa.