El portafolio diversificado de John Hancock 2020 logra resultados positivos, a pesar de que el crecimiento de los Estados Unidos tiene dificultades para mantenerse al ritmo esperado.

La performance del fondo en el cuarto trimestre de 2025 fue moderada, pero había una condición importante que debía tenerse en cuenta: el rendimiento del fondo fue ligeramente inferior al de su indicador de referencia. Este resultado coloca al fondo en una situación difícil, ya que el contexto del mercado en general era positivo. Las acciones globales registraron…Ganancias sólidas en el cuarto trimestre.Ayudando a que los principales índices registren su tercer año consecutivo de rendimientos de dos dígitos. En este entorno favorable, la cartera de activos de crecimiento de los Estados Unidos, el componente principal del fondo, tuvo dificultades para mantenerse al ritmo de los demás activos.

Esta debilidad en el rendimiento contrasta claramente con lo que ocurrió en el primer trimestre de 2025, cuando hubo una clara inversión de tendencias en el mercado. Ese período estuvo marcado por…Pobre desempeño de las acciones de crecimiento de EE. UU.Mientras que la mayoría de las demás categorías de activos generaron rendimientos más altos. Por lo tanto, los resultados del cuarto trimestre de 2025 parecen ser una continuación de esa situación difícil para las estrategias orientadas al crecimiento, incluso teniendo en cuenta que el mercado en general ha mejorado.

Desde el punto de vista de la construcción del portafolio, este resultado destaca la vocación de diversificación del fondo. Su rendimiento inferior en comparación con el indicador de referencia durante un trimestre tan difícil se debe a su mezcla específica de activos, cuyo objetivo es protegerse contra exposiciones de crecimiento más concentradas. El objetivo no es alcanzar el rendimiento del indicador de referencia en cada período, sino obtener retornos ajustados al riesgo mediante un enfoque de gestión por varios gestores. En un trimestre en el que el mercado favorecía el crecimiento, la estrategia del fondo resultó en una disminución relativa de sus ganancias, algo inherente a su estrategia sistemática.

Construcción de portafolios: cambios en la asignación de activos y gestión de la correlación

La creación de este fondo es un esfuerzo deliberado y sistemático para gestionar los riesgos a través de la diversificación. Se trata de ir más allá de una tendencia hacia las inversiones en mercados domésticos, con el objetivo de aprovechar las oportunidades que ofrece el mundo global. Este enfoque tiene como objetivo protegerse de la volatilidad y la concentración inherente a las estrategias de crecimiento más específicas. El rendimiento reciente de las acciones internacionales en comparación con las acciones estadounidenses sugiere un cambio significativo en la liderazgo del mercado. La red de gestores del fondo está preparada para aprovechar esta oportunidad. Como señaló uno de los gestores del fondo, la economía mundial está pasando de una “era de diseño” a una “era de construcción”. Esto favorece a los centros de fabricación avanzada en regiones como Japón y parte de Europa. Este reajuste estructural es una de las principales características de la asignación de inversiones del fondo en el ámbito internacional.

La estrategia utiliza una red de gerentes especializados, cada uno con un enfoque diferente para generar rendimientos positivos. Por ejemplo, algunos gerentes se concentran en detectar aquellos cambios que puedan llevar a resultados positivos en los ingresos, mientras que otros priorizan la calidad y las valoraciones razonables de los activos. Esta diversidad de enfoques es clave para manejar las correlaciones entre los diferentes mercados y sectores. Al combinar gerentes con estilos de inversión y enfoques geográficos distintos, el portafolio busca reducir su sensibilidad hacia cualquier mercado o sector en particular. El objetivo no es planificar perfectamente los movimientos del mercado, sino crear un portafolio donde los activos no se muevan al mismo tiempo, lo que permitirá una mayor estabilidad en los retornos a lo largo del tiempo.

Desde el punto de vista de la construcción del portafolio, esta estrategia aborda directamente el problema de la mala performance del fondo durante un trimestre de fuerte crecimiento. La asignación de capital en acciones internacionales y otros activos no estadounidenses sirvió como un contrapeso al aumento de los valores en el mercado estadounidense. Aunque esto causó una disminución relativa en el rendimiento del fondo durante el cuarto trimestre, también constituye una forma de protección contra posibles riesgos futuros. En períodos en los que el crecimiento en Estados Unidos enfrenta obstáculos, estas inversiones globales podrían proporcionar beneficios adicionales y ayudar a proteger el rendimiento ajustado por riesgo del portafolio. La estructura del fondo es un ejemplo clásico de una estrategia sistemática que acepta la volatilidad a corto plazo a cambio de una trayectoria más estable a largo plazo. Esta estrategia se integra en un portafolio más amplio, sirviendo como fuente de diversificación y reduciendo la correlación general del portafolio con un indicador de crecimiento puramente estadounidense.

Evaluación del retorno ajustado al riesgo: Cuantificación de los compromisos necesarios

El perfil de rendimiento ajustado por riesgos del fondo se caracteriza por un claro equilibrio entre ganancias absolutas moderadas en un mercado estable, y una estrategia cuidadosamente planificada para reducir la volatilidad a lo largo del tiempo. En el cuarto trimestre de 2025, la cartera presentó un rendimiento satisfactorio.Obtuvo un rendimiento ligeramente inferior al esperado.Sobre la base de un rendimiento puro, este es un resultado positivo. Pero el contexto en el que se produce este rendimiento también importa. El panorama general del mercado fue favorable; la mayoría de las categorías de activos lograron rendimientos sólidos. La bajo performance del fondo en comparación con su indicador de referencia en este entorno refleja el costo que implica cumplir con la misión de diversificación del fondo.

Esta estrategia es el resultado directo de la forma en que se ha construido el fondo: como una estrategia sistemática y multidisciplinaria. Su objetivo no es maximizar el “alpha” a corto plazo en ningún mercado en particular, sino generar retornos consistentes y ajustados al riesgo, reduciendo así la correlación entre las acciones del portafolio. La reciente tendencia a abandonar las acciones de crecimiento de los Estados Unidos…Pobre desempeño de las acciones de crecimiento de EE. UU.En el primer trimestre, se pone de manifiesto la eficacia de la estrategia del fondo. Al distribuir las inversiones entre una red de gestores especializados, cada uno con enfoques geográficos e estilos de inversión diferentes, el fondo intenta evitar quedarse atrapado en las situaciones negativas que pueden surgir en un solo mercado. El bajo rendimiento del cuarto trimestre es el precio que hay que pagar por esa estrategia de cobertura.

A futuro, el principal riesgo para la trayectoria del fondo es la continua volatilidad en los mercados de acciones estadounidenses. Si esta tendencia hacia inversiones en activos no relacionados con el crecimiento persiste o se intensifica, las carteras del fondo relacionadas con activos globales y no relacionadas con el crecimiento podrían seguir siendo inferiores al referente estadounidense. Esto ejercerá presión sobre el rendimiento relativo del fondo, y, por lo tanto, también sobre sus métricas de rendimiento ajustado al riesgo, como el coeficiente de Sharpe. Sin embargo, la estructura del fondo está diseñada para gestionar este riesgo. Su enfoque sistemático para manejar las correlaciones entre activos proporciona un respaldo contra la volatilidad extrema de los activos individuales, lo cual es una componente clave para obtener rendimientos ajustados al riesgo a largo plazo.

El principal factor que contribuirá a una mejoría en el rendimiento relativo del fondo sería una rotación continua hacia activos orientados al crecimiento. En ese caso, la selección de los gestores del fondo podría generar beneficios adicionales. El grupo de gestores, cada uno con su propio método para identificar oportunidades y enfocarse en la calidad de los activos, está preparado para aprovechar las oportunidades cuando los rendimientos del fondo se vuelvan más positivos. En ese escenario, la diversificación del fondo le permitirá participar más eficientemente en las tendencias de crecimiento, lo que podría resultar en un rendimiento mejorado, teniendo en cuenta el riesgo asociado.

En resumen, el perfil de retornos ajustados al riesgo del fondo es una función de su diseño deliberado. Acepta la volatilidad a corto plazo a cambio de una trayectoria a largo plazo más estable. Los resultados del cuarto trimestre son una muestra de ese compromiso entre los diferentes factores de mercado. La estructura del fondo, como estrategia sistemática, proporciona un marco para manejar las cambiantes condiciones del mercado. La medida definitiva del éxito del fondo es su capacidad para obtener retornos superiores ajustados al riesgo durante todo el ciclo del mercado, y no solo en algún único trimestre.