Jobs Blowout Shocks Wall Street: Los rendimientos suben hasta el 4.20%, mientras que S&P busca alcanzar los 7,000. Las posibilidades de una reducción de las tasas de interés en junio disminuyen.

ElInforme de empleo de eneroSe produjo una sorpresa positiva, lo que refuerza la opinión de que el mercado laboral estadounidense sigue siendo más sólido de lo que muchos temían.El número total de empleos en el sector no agrícola aumentó en 130,000 en enero. Este dato supera con creces las expectativas del mercado, que se estimaban en alrededor de 65,000–70,000 empleos.Esto se compara con una cifra revisada de 48,000 en diciembre (anteriormente 50,000) y 41,000 en noviembre (anteriormente 56,000). Aunque los dos meses anteriores tuvieron una disminución combinada de 17,000, en enero la cifra superó esa disminución, manteniendo así una imagen de resistencia subyacente.

La tasa de desempleo también disminuyó ligeramente, alcanzando el 4.3%, en comparación con las expectativas de 4.4%. Aunque sigue estando por encima del nivel del 4.0% que se registró hace un año,…La tasa constante indica que la desaceleración del mercado laboral no ha avanzado de manera significativa.La tasa de participación de la fuerza laboral se mantuvo estable en el 62.5%. Además, la relación entre el número de personas empleadas y la población se mantuvo prácticamente sin cambios, en el 59.8%. Esto indica estabilidad, en lugar de una deterioración en las condiciones laborales.

Los datos relacionados con los salarios también son consistentes y fiables.Los ingresos horarios promedio aumentaron un 0.4% en comparación con el mes anterior. Esto significa que, en términos anuales, los ingresos han aumentado un 3.7%. Este dato está ligeramente por encima de la previsión general de 3.6%.La producción y los ingresos no relacionados con la supervisión también aumentaron un 0.4% en el mes. Para los responsables de la formulación de políticas, esa combinación –un crecimiento sólido en los salarios y ganancias de las empresas– es positiva.Mantiene los riesgos relacionados con la inflación en el punto de vista principal.Y esto complica la posibilidad de reducciones de los tipos de interés en el corto plazo.

Desde el punto de vista sectorial, las fortalezas se concentraban en el sector de la salud, la asistencia social y la construcción.La atención médica fue el sector que más creció, generando 82,000 nuevos empleos.Se registraron aumentos especialmente significativos en los servicios ambulatorios y en los hospitales. La asistencia social aumentó en 42,000 personas, mientras que la construcción de edificios también incrementó en 33,000 personas. Estos datos reflejan la importancia de las actividades relacionadas con la especialidad en el sector no residencial. En contraste…El número de empleos en el gobierno federal disminuyó en 34,000.Mientras que las renuncias a los puestos de trabajo continuaron, las actividades financieras dejaron de generar 22,000 empleos. En cambio, el número de empleados en las fábricas aumentó ligeramente, en 5,000 personas, lo cual contradecía las expectativas de un descenso en ese número.

La encuesta de hogares más amplia también arrojó resultados similares en cuanto a la estabilidad laboral. El número de personas desempleadas se mantuvo cerca de los 7.4 millones. La tasa de subempleo, que representa aquellos que trabajan menos de lo necesario, fue del 8.0%. El desempleo a largo plazo permaneció prácticamente sin cambios, con 1.8 millones de personas desempleadas. Sin embargo, este número sigue siendo mayor que el año anterior. Cabe destacar que el número de trabajadores que trabajan a tiempo parcial por razones económicas disminuyó significativamente, en 453.000 personas, hasta llegar a los 4.9 millones. Esto es un indicio positivo en términos de calidad del trabajo.

Uno de los aspectos que recibió la mayor atención en esta publicación fue el proceso anual de revisión de los parámetros de referencia.Sobre la base sin ajuste por estacionalidad, el nivel total de empleo no agrícola en marzo de 2025 se revisó a la baja en 862,000 personas, lo que representa un descenso del 0.5 por ciento.Las expectativas antes de la publicación del informe se centraban en una posible reducción de aproximadamente 825,000 empleos, en comparación con las estimaciones anteriores. Aunque el proceso de análisis de referencias anuales y las actualizaciones relacionadas con los factores estacionales también contribuyeron a estas revisiones, las modificaciones realizadas en noviembre y diciembre sumaron apenas 17,000 empleos menos que lo que se había reportado anteriormente. El dato principal correspondiente a enero no se vio significativamente afectado por estos efectos de referencia, lo que ayudó a disminuir las preocupaciones sobre una tendencia general más débil.

Los mercados reaccionaron rápidamente. Los futuros sobre acciones aumentaron inicialmente en valor; el índice S&P 500 también subió brevemente hacia el nivel de 6,985. Esto indica que se está preparando un posible testeo del umbral psicológicamente importante de los 7,000 puntos.La respuesta instintiva fue de alivio, ya que parecía que la economía no iba a caer en una desaceleración más pronunciada. Sin embargo, ese optimismo se vio contrarrestado por las implicaciones que eso podría tener para la política monetaria.

La reacción del mercado de bonos fue más definitiva.La rentabilidad de los bonos del tesoro a 10 años aumentó en aproximadamente 8 puntos básicos. Poco después de los datos publicados, la rentabilidad alcanzó los 4.20%.Las futuras tasas de interés a corto plazo han disminuido, ya que los operadores han reducido sus expectativas de un alivio agresivo en las tasas de interés. Los inversores deben tener en cuenta que la subasta de bonos del Tesoro a 10 años, por un valor de 42 mil millones de dólares, está programada para las 1:00 de la tarde. Esto podría influir aún más en la volatilidad de las tasas de interés, dependiendo de la demanda.

A raíz de ese informe, las expectativas de una reducción de las tasas de interés en junio disminuyeron significativamente.La probabilidad de que ocurriera un corte en junio disminuyó del aproximadamente 96% antes de los datos, a aproximadamente el 70% después de los mismos. Al mismo tiempo, las expectativas para julio aumentaron al 95%, lo que significa que ambas reuniones siguen siendo importantes para los mercados.La nueva política de precios sugiere que, aunque la Fed podría seguir reduciendo los tipos de interés este verano, es poco probable que sienta la necesidad de hacerlo después de que se haya logrado un aumento significativo en el número de empleos.Se espera que el segundo corte en las tasas de interés por parte del mercado no ocurra hasta octubre, lo que resalta la tendencia hacia un alivio más gradual de las condiciones financieras.

El contexto político general sigue siendo delicado. Los funcionarios de la Reserva Federal han enfatizado constantemente la importancia de los datos estadísticos para tomar decisiones. Un mercado laboral que continúa generando aumentos en los salarios, por encima del ritmo tendencial, y donde el crecimiento de los salarios se mantiene cerca del 4%, complica la posibilidad de una reducción inmediata de las tasas de interés. Además, el aumento mensual de los salarios, que en total fue de solo 15,000 personas durante todo el año 2025, antes de enero, ha generado preocupaciones sobre el posible estancamiento en este proceso.La mayor actividad en enero ayuda a contrarrestar esa narrativa, pero no logra eliminar la tendencia general de enfriamiento.

Otra nuanza importante a tener en cuenta es la productividad y la dinámica de la fuerza laboral. La estabilidad en la tasa de participación laboral indica que la oferta de mano de obra no aumenta significativamente. Por otro lado, las horas semanales promedio aumentaron ligeramente, hasta los 34.3 horas. Las horas trabajadas en el sector manufacturero también aumentaron. Estos avances incrementales contribuyen a la percepción de que la demanda de mano de obra sigue siendo estable.

En resumen, el informe sobre el empleo de enero fue mejor de lo esperado, tanto en términos de empleo total como de desempleo y salarios. La fortaleza de los sectores relacionados con la salud, la asistencia social y la construcción compensó la debilidad del sector financiero y federal. Los mercados respondieron con un aumento inicial en las cotizaciones de las acciones, además de un incremento significativo en las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro. Esto refleja una menor urgencia por parte de los mercados para que se reduzcan las tasas de interés.

Con el rendimiento a 10 años volviendo a cerca del 4.20%, y el S&P 500 al borde de alcanzar los 7,000 puntos, la próxima etapa en los mercados probablemente dependerá de cómo los inversores interpreten esta resiliencia. Podría tratarse de una confirmación de que el país está en proceso de ajuste gradual hacia un nivel más bajo, o podría ser una razón para que la Fed mantenga su paciencia por más tiempo de lo que los esperanzados inversores desearían.