La opinión de Jim Cramer sobre Constellation: ¿Por qué es cauteloso, pero no está dispuesto a cerrar la puerta?

El análisis de Jim Cramer sobre Constellation Brands se descompone en un mensaje simple y prudente: «Para mí todavía es pronto, pero no creo que estés loco si quieres comenzar una pequeña posición». Este extracto captura la tensión exacta para un inversor. No está listo para comprar, pero no lo llamará idiota si te apetece lanzar un experimento.

Vamos a analizar su razonamiento en términos sencillos y relacionados con los negocios. Las acciones han bajado.37% en 2025Esto hace que parezca que el precio es más bajo que hace un año. En aquel entonces, el precio de la empresa era 20 veces mayor que sus ganancias. Ahora, la relación precio-ganancias ha disminuido a aproximadamente…12,21En términos simples, estás pagando menos por cada dólar de beneficio que se espera que la empresa obtenga. Eso constituye una señal clara de valor.

Y el dividendo no puede ser menos.2.66%Pero el punto clave que señala Cramer es que ese rendimiento no se debe a que la empresa aumentara los pagos de dividendos. Se debe a que el precio de las acciones bajó. El pago por acción permaneció igual, pero el precio de las acciones disminuyó. Por lo tanto, el rendimiento, es decir, la rentabilidad de su inversión en efectivo, aumentó. Es un truco matemático, no una señal de fortaleza en la gestión de la empresa.

Entonces, ¿por qué el cautela? Cramer no ignora el negocio. Él observa que el negocio de la cerveza, que representa alrededor del 90% de las ventas, todavía se está enfrentando con volúmenes más bajos. Esa es la verdadera motorización, y todavía no está funcionando a pleno. Él ve señales de estabilización, como envíos que se pagan con la demanda de los clientes, pero él quiere ver un crecimiento de volumen real antes de ser totalmente optimista. Las expectativas son bajas, el precio es bajo, pero la necesidad fundamental del negocio debe mostrar que puede subir de nuevo. Esa es la configuración que él está viendo.

La realidad empresarial: un latido en medio de la declinación

Los números del tercer trimestre contaron la historia de dos mundos diferentes. En el plano, la compañía reportó un amplio éxito.beneficio ajustado de $3.06 por acciónEsto significa que las estimaciones de los analistas no se han cumplido. Ese es el dato principal al que Cramer está refiriéndose. Pero miren más allá del titular del anuncio: el negocio en sí sigue teniendo problemas.

El problema es la lancha de la cerveza. Crea alrededor del 90% de las ventas, y ahí, la historia es de pérdida de volumen. Ganó el 1% de las ventas durante el trimestre, impulsado por una reducción del volumen de envíos. Eso es una mejora del 7% de la caída en el trimestre anterior, lo cual es un signo positivo. Pero aún no está tomando fuerza. La compañía vende menos cajas de Corona y de Modelo, incluso mientras aumenta los precios para cubrir los nuevos costos de los aranceles.

Esto crea una situación empresarial difícil. Es necesario aumentar los precios para cubrir los costos cada vez más elevados. Pero si se suben los precios demasiado, esto puede hacer que los clientes se alejen, y eso dificulta aún más el crecimiento de las ventas. Es como si un dueño de restaurante intentara mantener las luces encendidas cobrando precios más altos por la misma comida, mientras que el número de clientes disminuye constantemente. La empresa está lidiando con esta situación difícil, pero los datos de ventas muestran que el mercado sigue siendo un desafío.

Los resultados financieros reflejan esta lucha. Si bien el beneficio ajustado superó las estimaciones, las ventas netas cayeron 10% a $2.22 billones. Eso es una reducción significativa, aunque sea un poco mejor que la caída esperada. La compañía lucha para proteger su rentabilidad con el control de precios y de costos, pero no ha podido aún incrementar su renta. Los envíos que están estabilizados, señaló Cramer, son un paso en la dirección correcta, pero no han vuelto a incrementar el volumen de ventas. Por ahora, el resultado es un símbolo de una buena gestión en un entorno difícil, no de que el negocio se encuentra en una base sólida.

El nuevo obstáculo económico: la tarifa sobre el aluminio

La mayor preocupación nueva para Constellation no es solamente la venta débil de cerveza, sino que también es una medida directa que impactará en sus márgenes de beneficios por una política gubernamental. La compañía ahora se enfrenta aUn 50% de aranceles en los Estados Unidos para las importaciones de aluminio.Es una preocupante caída en el valor de los botes que contienen sus populares cervezas de México. No es un costo minúsculo, es un nuevo factor importante que, según la gerencia, presionará la estructura de costos de la empresa durante el resto del año fiscal.

Para entender el impacto, piense en esto de la siguiente manera: la empresa paga por las latas de aluminio, que son una parte importante de su envase. Este costo ha aumentado significativamente debido a las tarifas arancelarias. Para Constellation, que utiliza latas de aluminio en aproximadamente el 41% de su envase de cerveza en México, el resultado es claro: la nueva tarifa hará que la empresa tenga un costo total de 20 millones de dólares solo en el año fiscal 2026. Eso significa que habrá que deducir ese dinero del beneficio operativo de la empresa, lo que reducirá sus márgenes de ganancia.

El problema es un planteamiento de desafío clásico. La compañía necesita cubrir el costo más elevado, pero no puede subir los precios demasiado sin correr el riesgo de perder más volumen. El negocio de la cerveza ya está atravesando problemas, con marcas como Modelo y Corona desplegando tasas de desinversión. Subir los precios para contener el costo adicional podría empujar más clientes, lo que empeoraría el problema de volumen. Es como si un dueño de restaurante tuviera que pagar más por los mismos ingredientes, pero no puede subir los precios de los menús sin perder clientes a un competidor.

Por eso, la advertencia de Cramer tiene sentido. Él está observando una empresa que ya lucha por estabilizar su volumen de negocios. Ahora, la empresa debe manejar estos nuevos costos significativos sin perder presencia en el mercado. La capacidad de la empresa para transferir estos costos a los consumidores sin afectar las ventas es un factor crucial. Por ahora, la tarifa arancelaria representa un riesgo real que podría ralentizar cualquier recuperación del negocio. Esto hace que el bajo precio de las acciones y la baja rentabilidad de los dividendos no sean tan atractivos hasta que la empresa demuestre que puede manejar estos nuevos costos sin sacrificar su cuota de mercado.

Catalizadores y qué ver: Pruebas de la tesis

¿Qué sucederá a continuación? Los próximos meses pondrán a prueba si el trimestre reciente de Constellation fue simplemente un caso aislado, o si se trata del comienzo de una verdadera recuperación. El próximo evento importante será el informe anual de la empresa y los resultados del cuarto trimestre, que se publicarán en unas semanas. Ese informe nos dará una idea de si el mejoramiento observado en el tercer trimestre –en el cual disminuyó el volumen de cerveza vendida– es una tendencia duradera, o simplemente un trimestre afortunado.

La única cosa más importante a ver es la tendencia de volumen en el negocio de la cerveza. Las marcas básicas de la compañía, como Modelo y Corona, todavía están viendo una disminución en la demanda. Esto significa que las tiendas están vendiendo menos cajas que antes. Para que la tesis funcione, esos números deben dejar de caer y empezar a subir. Si el volumen continúa disminuyendo, sugiere que el problema fundamental no se resolvió y que el negocio todavía está perdiendo terreno. Los envíos estables cuyo Cramer señaló son un signo positivo, pero deben comenzar a generar un crecimiento real.

También está el problema relacionado con las tarifas arancelarias sobre el aluminio. La empresa estimó que este impuesto representaría un costo de 20 millones de dólares durante ese año. La dirección afirma que este impacto afectará los márgenes de beneficio durante el resto del ejercicio fiscal. La cuestión clave es cómo la empresa podrá manejar esta situación. ¿Podrá aumentar los precios lo suficiente para cubrir los costos, sin así asustar a más clientes? O tal vez tenga que soportar las pérdidas, lo que reducirá aún más sus márgenes de beneficio. Se trata de un riesgo real que podría ralentizar cualquier recuperación económica de la empresa.

En resumen, todo está claro. El acercamiento es bajo, el rendimiento del dividendo es atractivo y el negocio principal está estabilizando. Pero el negocio debe demostrar que puede subir de nuevo. Ve los patrones de volumen para mejorar y ve cómo la empresa maneja el nuevo costo del aluminio. Si esos dos aspectos van bien, la posición cautelosa de Cramer tal vez parezca demasiado conservadora. Si no, el bajo precio no puede ser suficiente para compensar un negocio que todavía se está desacelerando.