El aumento del dividendo número 31 consecutivo de New Jersey Resources es real… Aquí está qué financia ese aumento.

Cuando una empresa de servicios públicos anuncia su 31ª aumento consecutivo en el dividendo anual, la reacción natural es alivio: otra fuente de ingresos que nunca decepciona a los accionistas. New Jersey Resources (NYSE: NJR) hizo exactamente eso a principios de septiembre, elevando su dividendo trimestral.$0.50 por acción, desde $0.475Y se estableció una tasa anual de 2.00 dólares. La rentabilidad ha crecido año tras año durante tres décadas, y la empresa…Ha pagado dividendos de forma continua desde que comenzó a funcionar en 1952.Eso es un registro real, no una estrategia de marketing. Pero para un inversor que busca obtener ingresos, la cuestión nunca es si el aumento de ingresos ocurrió o no; lo importante es si los flujos de efectivo que vienen con ese aumento son suficientemente estables para seguir pagando y creciendo.

En el caso de NJR, la durabilidad proviene del lugar más poco atractivo en este negocio. New Jersey Natural Gas, la división relacionada con servicios de energía natural, se esperaba que produjera…Aproximadamente el 59% al 62% de las ganancias financieras netas de la empresa.En el año fiscal 2026. Ese es el motor que impulsa los dividendos: una empresa de servicios públicos cuyas tasas están reguladas.595,000 clientesLas ganancias de esta empresa están relacionadas con una base de tipos de interés en expansión, y no con los precios de las materias primas. La empresa busca un crecimiento a largo plazo del 7% al 9% en las ganancias financieras netas por acción. Además, en junio presentó una solicitud para…Aumento del tipo de cambio base en 157.6 millones de dólares.Con un rendimiento autorizado del 7.60%. Una base de clientes estable, además de un camino aprobado para aumentar las tarifas, es lo más cercano que se puede tener a una “máquina de efectivo recurrente” en comparación con una acción con dividendos.

Ese “ancla” confortable es lo que confirma la tasa de distribución de beneficios. La tasa de distribución de dividendos de NJR en los últimos doce meses es de aproximadamente el 55% de los ingresos. Según los estándares de una acción relacionada con ingresos de infraestructura, eso representa un margen amplio para aumentar las distribuciones de dividendos, sin que sea necesario presionar el balance general. No se trata de una empresa que tenga dificultades para distribuir más de lo que gana.

Ahora, la complicación real es que este es el aspecto que separa a NJR de las empresas de desarrollo de negocios y de inversiones inmobiliarias. Las compañías de servicios públicos no pagan dividendos a partir del flujo de efectivo libre; en cambio, reinvierten activamente sus recursos, y NJR no es una excepción. Su plan de capital a largo plazo, que dura una década, implica que…4.8 mil millones a 5.2 mil millones en gastos hasta 2030Más del 60% de esos fondos se destina a las actividades relacionadas con la operación de la compañía. En el último año, los gastos de capital ascendieron a aproximadamente 772 millones de dólares, lo cual supera en mucho los 659 millones de dólares que se obtuvieron como flujo de efectivo operativo. Por eso, el flujo de efectivo libre es negativo. El flujo de efectivo operativo cubre fácilmente los dividendos; en cambio, el flujo de efectivo libre no lo hace, ya que la diferencia se reinvierte en los costos operativos, lo que debería generar crecimiento en las ganancias y dividendos durante el próximo decenio. Ese es el modelo de reinversión adecuado para la compañía, y es por eso que se debe evaluar a NJR en términos de su capacidad para cubrir sus necesidades financieras, y no en términos del flujo de efectivo libre.

El riesgo no está oculto, y merece ser analizado de manera clara. NJR no es una empresa de servicios energéticos puramente regulada. Energy Services, su división de distribución de gas y comercialización, ha sido un factor negativo en los últimos trimestres. El segmento relacionado con la energía solar, Clean Energy Ventures, sufrió pérdidas en el último trimestre, aunque también mejoró. Esas áreas no relacionadas con los servicios energéticos causan más volatilidad que una empresa completamente regulada. El resultado del caso de tarifas reguladas –si la rentabilidad solicitada se mantiene prácticamente igual– determinará cuánto de esa reinversión realmente se convertirá en ganancias. Pero todo esto no afecta la seguridad de los dividendos hoy en día, ya que las ganancias constantes de la empresa de gas y el porcentaje de pagos del 55% permiten tener mucha margen de seguridad.

La rentabilidad en sí debe ser considerada dentro del contexto adecuado, ya que influye en la función de este activo en el portafolio. La NJR ofrece una rentabilidad de aproximadamente el 3.4% sobre una base futura. Es una rentabilidad significativa, pero no es tan alta como la que generalmente busca un inversor. Lo que realmente ofrece es uno de los rendimientos más fiables entre las empresas de servicios públicos, con una valoración más baja que la de sus competidores. La NJR se cotiza a un precio de aproximadamente 15 veces los ingresos históricos, mientras que Atmos Energy se cotiza a unos 20 veces esos ingresos, y su rentabilidad es superior a la de Atmos Energy (2.4%) o Southwest Gas (2.9%). Para el inversor que busca ingresos, la NJR es una opción de rentabilidad moderada que permite que el portafolio crezca cada año sin problemas. No es una rentabilidad que permita obtener ganancias rápidas, sino aquella que permite aumentar constantemente la cantidad de dinero que se genera.

Entonces, ¿qué cambiaría en el caso de los ingresos? Un cambio en esa tendencia de 31 años, o una tasa de pagos que superara con creces el 55%, llegando así a un nivel realmente alto. Si eso no ocurre, y nada en el caso de las tasas o en el trimestre sugiere lo contrario, entonces el crecimiento más bajo se produce con una estabilidad excepcional, a un precio razonable. Si el flujo de ingresos sigue intacto, y así es en este caso, entonces se trata de un dividendo que se acumula constantemente, y que puede ser reinvertido en cualquier momento. Es precisamente ese tipo de activo que un inversor que busca financiar su jubilación con flujos de efectivo desea mantener y dejar que funcione.