Selección de software por Jefferies: Una guía para los inversores que buscan crecimiento en empresas como Intuit, Procore, Atlassian y Salesforce.

El sector de las aplicaciones informáticas ha sufrido un duro impacto. Muchas de las acciones relacionadas con este sector han caído significativamente.Del 30% al 55% desde el inicio del año.Mientras el mercado se enfrenta a los temores relacionados con la disrupción causada por la inteligencia artificial, ese bajo rendimiento de algunas empresas es en claro contraste con el comportamiento general de los fondos de inversión en software, quienes han disminuido aproximadamente un 24%. En este contexto, Jefferies ha iniciado una reevaluación selectiva, analizando nuevamente los niveles actuales de las empresas. El nuevo enfoque de Jefferies se basa en una Matriz de Riesgos de Inteligencia Artificial, que evalúa a las empresas desde diferentes perspectivas, como el mix de clientes, la posición de la plataforma y las ventajas en materia de datos. De esta manera, se puede identificar qué modelos son los más resistentes a los cambios que traerá la inteligencia artificial.

Este proceso de reinicio ha llevado a una actitud más cautelosa frente a varios nombres de empresas. Jefferies clasificó a Workday, DocuSign, Monday.com y Freshworks como valores de “Hold”, debido a los riesgos persistentes y al sentimiento negativo en el mercado. El mensaje es claro: no todas las soluciones tecnológicas son iguales en esta transición hacia la inteligencia artificial. Sin embargo, la empresa no decidió descartar completamente este sector. “Las soluciones tecnológicas sobrevivirán; la propiedad intelectual relacionada con estas soluciones permanecerá intacta”, señalaron los analistas.

El resultado es un marco más claro y preciso. Jefferies ha identificado un grupo selecto de empresas que, en su opinión, están en la mejor posición para no solo sobrevivir, sino también prosperar. Entre estas empresas se encuentran Intuit, Procore, Atlassian y Salesforce. La lógica de la empresa es simple: en tiempos de intensa competencia, los inversores deben dar prioridad a las empresas que cuenten con modelos de negocio duraderos, conocimientos especializados en determinadas áreas y una clara capacidad para utilizar la inteligencia artificial a nivel interno. Lo importante es distinguir entre las empresas resistentes y las vulnerables.

Tesis de crecimiento para el cuarteto favorecido

La reevaluación selectiva realizada por Jefferies ha identificado cuatro empresas cuyos modelos de negocio parecen estar mejor preparados para enfrentarse a los desafíos que plantea la inteligencia artificial. El análisis de Jefferies se centra en factores que contribuyen a la estabilidad de estas empresas: relaciones con clientes sólidas, una integración vertical profunda y un posicionamiento de la plataforma que genere altos costos de cambio. Estos son beneficios defensables que pueden contribuir al crecimiento sostenible de las empresas, incluso en un entorno de incertidumbre.

Porque…IntuitivoEl “moat” de la empresa se basa en décadas de confianza y datos. La “grande base de usuarios” de la empresa, así como su “moat de datos”, provienen de los 80 diferentes modelos de IA que se aplican a más de 40 años de datos financieros, en aproximadamente 100 millones de clientes. No se trata simplemente de una herramienta de software; es el sistema nervioso central para millones de procesos de trabajo relacionados con impuestos y contabilidad. El volumen y la especificidad de estos datos históricos crean una barrera formidable para cualquier nuevo competidor. Por lo tanto, la posición de Intuit como una de las empresas más importantes en este sector es una conclusión lógica.

Procore opera en un entorno similarmente cerrado. La plataforma es el sistema de registro de los proyectos de construcción; los procesos de trabajo son altamente personalizados y abarcan todo el alcance de la empresa. Esta especialización vertical crea una gran ventaja competitiva para la empresa. Como señala Jefferies, Procore es una empresa atractiva en el mercado de las mid-caps. Su trayectoria de crecimiento está relacionada con las necesidades específicas y complejas de una sola industria. La dificultad de desplazar un sistema tan arraigado en el mercado proporciona una defensa natural contra cualquier posible disruptura.

La fortaleza de Atlassian radica en su posición como plataforma para el área de TI empresarial. La empresa ve una relación directa entre el aumento del uso de la IA y la creciente demanda de sus herramientas. “Más código generado por la IA significa mayor necesidad de colaboración en el área de TI”. Esto crea un ciclo virtuoso: la adopción de herramientas basadas en la IA, en realidad, aumenta la dependencia del conjunto de herramientas de colaboración de Atlassian. La empresa es descrita como “el nombre de la aplicación con el mayor crecimiento, con un incremento del 20% en las tasas de crecimiento”. Esta trayectoria se debe a su integración profunda con los flujos de trabajo de los equipos que generan contenido basado en la IA.

Finalmente, Salesforce es considerado como el sistema ideal para gestionar las relaciones con los clientes. Sus “flujos de trabajo altamente personalizados y su gran influencia en la empresa” lo convierten en el lugar ideal para integrar agentes de IA. La empresa cree que Salesforce está en la mejor posición entre los proveedores de aplicaciones para implementar agentes de IA, ya que desplazar a Salesforce implicaría la necesidad de reformar una función fundamental en la actividad empresarial de innumerables compañías. Esta posición dominante, junto con su hegemonía en el campo del CRM, constituye un poderoso factor que puede impulsar el desarrollo futuro de Salesforce.

Juntas, estas cuatro empresas representan un portafolio de oportunidades de crecimiento sólidas. Cada una de ellas aprovecha una combinación única de datos, conocimientos especializados en áreas específicas, integración de plataformas o mecanismos de trabajo eficientes, con el objetivo de crear barreras que las tecnologías de inteligencia artificial le cuesten superar. Para un inversor que busca el crecimiento, ese es el punto de partida esencial.

Catalizadores y riesgos de ejecución para cada nombre

La tesis de crecimiento para estas cuatro empresas es clara, pero el camino hacia su realización depende de la ejecución a corto plazo. El catalizador principal de todo esto es lo mismo: pruebas tangibles de que las integraciones de sus agentes de IA están impulsando la aceleración de los ingresos y la expansión de las márgenes de beneficio. Los inversores necesitan ver cómo se materializan las sinergias prometidas en los resultados financieros.

PorqueIntuitivoEl catalizador demuestra que sus “80 variantes diferentes de modelos de IA” no son simplemente una herramienta técnica, sino que también constituyen un instrumento para aumentar la interacción con los clientes y fortalecer el poder de fijación de precios. La “grande base de usuarios y los datos disponibles” son como un escudo para la empresa, pero lo importante es si esta puede convertir eso en un factor de crecimiento más rápido. El riesgo es que la disrupción causada por la inteligencia artificial, aunque no derrote completamente a la plataforma, podría erosionar su ventaja en términos de precios, ya que los competidores pueden ofrecer herramientas más baratas y igualmente efectivas.

El catalizador de Procore consiste en una aceleración clara de los ingresos, a medida que las condiciones macroeconómicas se vuelven más favorables. Esto está directamente relacionado con la experiencia técnica del equipo de Procore. La “oportunidad atractiva para una empresa de capital medio” depende de que la empresa pueda llevar a cabo sus proyectos y mantener su posición dominante en el sector de la construcción. El principal riesgo aquí es el posible impacto negativo de la tecnología de IA por parte de nuevos competidores, quienes podrían ofrecer herramientas de construcción más especializadas y basadas en la tecnología de IA, lo que podría desafiar su dominio en este sector.

El crecimiento de Atlassian está estrechamente relacionado con la adopción de la inteligencia artificial. El factor que impulsa este crecimiento es el hecho de que “más código generado por la inteligencia artificial significa más necesidad de colaboración entre los departamentos de TI”. Esto se traduce en un crecimiento sostenido y con márgenes altos para su suite de herramientas de colaboración. La etiqueta “la aplicación con mayor crecimiento, con factores que contribuyen al aumento del 20% en el rendimiento” que posee la empresa marca un estándar elevado. Sin embargo, existe el riesgo de que, si las herramientas de inteligencia artificial se vuelvan más autónomas, la necesidad de colaboración humana podría disminuir, lo cual socavaría su propuesta de valor principal.

Todo el enfoque de Salesforce en el área de la inteligencia artificial se basa en su sistema de registros. El factor que impulsa este proceso es el éxito obtenido en la integración de los agentes de inteligencia artificial con su plataforma CRM. Esto, a su vez, conduce a una mayor velocidad en las interacciones con los clientes. El riesgo, sin embargo, es que, si los agentes de inteligencia artificial se vuelven lo suficientemente poderosos como para manejar de forma independiente las interacciones complejas con los clientes, podrían ignorar la interfaz de Salesforce, lo cual amenazaría su papel central en la plataforma.

El marco de trabajo de Jefferies para manejar esta situación es su Matriz de Riesgos de IA. Esta matriz evalúa a las empresas en términos como la combinación de clientes, la posición de la plataforma, las ventajas en materia de datos y los modelos de precios. Este es el instrumento que utiliza la empresa para identificar aquellas empresas que son más resistentes a los riesgos relacionados con la tecnología de IA. Para los inversores, esta matriz les permite evaluar las vulnerabilidades específicas de cada empresa. La constante vigilancia necesaria para enfrentarse al “riesgo adicional de disrupción causada por la IA” implica que se debe observar no solo el crecimiento de los ingresos, sino también cómo la competencia de cada empresa resiste los cambios.

Valoración e implicaciones a futuro

El bajo rendimiento ha causado una reducción en las valoraciones de las empresas del sector. Sin embargo, Jefferies cree que este sector está enfrentando un proceso de reestructuración estructural. Mientras tanto, el índice de acciones relacionadas con el software en general ha disminuido aproximadamente…24%Muchas acciones de software de aplicación han caído entre un 30 y un 55% desde el inicio del año. Esta volatilidad refleja que el mercado está luchando con el potencial disruptivo de la inteligencia artificial. Sin embargo, el análisis de Jefferies sugiere que el futuro del sector no es tan prometedor como muchos inversores esperan. La compañía de corretaje de valores ha revisado a la baja sus estimaciones de ganancias para el sector de la tecnología informática, debido a un cambio estructural en el cual se espera que la inteligencia artificial tenga un impacto significativo en este sector.Reducir la proporción de servicios gestionados.Mientras que esto fomenta el trabajo de consultoría e implementación, esta transición podría aumentar la volatilidad y generar riesgos de ejecución. Por lo tanto, Jefferies concluye que este sector presenta más riesgos negativos que potenciales beneficios.

Para un inversor que busca crecimiento, las implicaciones son claras: hay que concentrarse en la escalabilidad y en la penetración en el mercado dentro del grupo seleccionado, no en el sector en general. Los ingresos actuales son secundarios frente a la dominación futura. El análisis cualitativo de los recursos valiosos, como la fortaleza tecnológica de Intuit, la posición vertical de Procore, la conexión de Atlassian con la inteligencia artificial, y el sistema de registro de datos de Salesforce, deben convertirse en herramientas útiles para el futuro. Los puntos clave no son solo el crecimiento de los ingresos, sino también la integración exitosa de los agentes de inteligencia artificial y la capacidad de mantener el poder de fijación de precios dentro de sus procesos de trabajo establecidos.

La tesis de inversión se basa en que estas empresas conviertan sus posiciones estratégicas en oportunidades de crecimiento a largo plazo. Para Intuit, se trata de aprovechar sus 80 variantes de modelos de IA, su gran base de usuarios y su extenso historial de datos para aumentar el nivel de compromiso de los usuarios y fijar precios más altos. Para Procore, se trata de aprovechar su atractiva situación como empresa de capital medio, a medida que las condiciones macroeconómicas mejoren. El crecimiento de Atlassian depende de demostrar que más código generado por la IA significa mayor necesidad de colaboración entre el departamento de TI, lo que a su vez impulsará su expansión con márgenes altos. La apuesta completa de Salesforce en materia de inteligencia artificial se basa en sus flujos de trabajo altamente personalizados y en su gran presencia en el mercado, lo que permite una integración exitosa de los agentes de IA, lo cual conduce a un crecimiento acelerado.

En resumen, el proceso de reinicio ha generado un panorama complejo. El sector en su conjunto enfrenta obstáculos estructurales, pero dentro del grupo seleccionado, el camino hacia la dominación futura depende de la ejecución adecuada de las estrategias empresariales. Los inversores deben buscar pruebas concretas de que estas empresas no solo logran superar la transición hacia la inteligencia artificial, sino que también utilizan esa tecnología para fortalecer sus posiciones y aumentar su penetración en el mercado.