¿Puede JD’s Automation Play capturar una parte del mercado de entrega de alimentos en China, que tiene un valor de 1 billón de dólares?

El premio es enorme. El mercado de entrega de comida en línea de China se valoró en262.86 mil millones en el año 2024y se prevé que crezca a una tasa de crecimiento anual compuesto (TCA) del 14,50% hasta 2034, y podría alcanzar más de US$1 billón. No se trata solamente de un servicio de nicho; es una parte fundamental de la vida urbana, con553 millones de usuarios activosA mediados de 2024, para una empresa como JD.com, que busca diversificar sus actividades más allá del comercio electrónico, esto representa un mercado muy grande y con alto potencial de crecimiento.

Pero el camino hacia captar cualquier cuota de ese premio está bloqueado por un monopolio casi completo. Para 2025, el mercado está dominado por un duopolio. Meituan y Ele.me controlaban el 90% del mercado de entrega de comida del país. Esta posición arraigada crea un formidable obstáculo para ingresar, construido en efectos de red, vastos redes de restaurantes y hábitos de consumo profundos. Desafiarlos es el apuesta estratégica central detrás del juego de automatización de JD.

El primer movimiento de JD en este área es una táctica clásica de entrada al mercado: subsidios pesados para adquirir usuarios. Los resultados muestran el potencial. Desde la entrada al rápido crecimiento mercado de comida a domicilio a principios de este año, JDfue fuertemente dependiente de las subvenciones para atrapar clientes de Meituan y Ele.meLa estrategia está funcionando bien en términos de atraer usuarios. La empresa informó un aumento de las ventas, de dos dígitos, debido a un mayor número de pedidos y transacciones de mayor valor. El CEO, Sandy Ran Xu, señaló que tanto la base de usuarios como la frecuencia de compras han aumentado durante el tercer trimestre. Esto incluye un crecimiento del 40% en la base de clientes activos para servicios de entrega de alimentos, lo cual es una clara señal de que la estrategia está teniendo éxito en la adquisición de nuevos usuarios.

En resumen, la apuesta de JD en materia de automatización es una forma de aprovechar este potencial de adquisición de usuarios. La empresa utiliza su capital para comprar cuota de mercado inicialmente, con la esperanza de convertir a estos usuarios recién adquiridos en clientes a largo plazo para su ecosistema minorista. El enorme mercado disponible proporciona una oportunidad importante, pero el obstáculo del 90% significa que JD no solo debe atraer usuarios, sino también desarrollar un servicio convincente y escalable que pueda retenerlos frente a las grandes empresas existentes. El crecimiento es real, pero la verdadera prueba será si esto puede continuar más allá del ciclo de subsidios.

La guerra de costos y el cambio en las regulaciones

La carrera de captación de usuarios impulsada por subvenciones se está acabando. El gobierno central de China está actuando para controlar el exceso. El Consejo de Estado lanzó una investigación de plataformas de entrega de comida, con la renta específica deSubsidios excesivos y guerras de preciosque han sido descritos como intensificando la competencia "en estilo involución". Este esfuerzo reductor desvía el campo de batalla estratégico de la escala pura hacia la economía sostenible.

La nueva regla del juego es clara: una vez que los costos relacionados con el uso de dinero barato se reducen, la plataforma que tenga el menor costo por orden será la ganadora. Aquí es donde la automatización de JD se convierte en su mayor ventaja. Mientras que el modelo de Meituan sigue dependiendo en gran medida del capital humano…alrededor de 7 millones de pasajerosJD está construyendo una infraestructura basada en tecnología que se diseñó para reducir los costos con el tiempo.

El plan de JD, denominado “Wolf Pack”, consiste en una iniciativa a largo plazo de cinco años.Three million robots, one million autonomous vehicles, and 100,000 drones.No se trata simplemente de tecnología vistosa; se trata de una estrategia deliberada para controlar los costos. El mecanismo es sencillo: la automatización reemplaza el trabajo humano costoso y regulado en la etapa final del proceso de entrega. Los robots no se unen en sindicatos, no exigen salarios más altos, y no generan el mismo tipo de escrutinio regulatorio. Una vez que se implementan, se espera que sus costos operativos disminuyan con cada actualización del software y con el aumento de la eficiencia.

Esto crea una clara contraposición. Meituan enfrenta un problema estructural donde los costos laborales crecientes y las normas más rigurosas programan una inflación en cada entrega. El modelo de JD al contrario. Al transferir los gastos de capital a hardware y software a la mano de obra, se propone que la entrega de última milla sea más barata cada año. El rechazo a las subvenciones no recompensa a los que crecieron más rápido; sino a los que entregan más barato. En esta nueva carrera basada en costos, la infraestructura automática de JD es su arma principal.

Trade-off financier et échelle

La estrategia de crecimiento agresiva de JD está dando resultados positivos en términos de ingresos, pero con un costo elevado a corto plazo. Los ingresos de la empresa en el tercer trimestre fueron sólidos.299.1 mil millones de yuanes (42.1 mil millones de dólares)Se registró un aumento del 14.9% en comparación con el año anterior, superando las expectativas de los analistas. Sin embargo, este crecimiento vino acompañado de una significativa disminución en las ganancias. Los ingresos netos cayeron un 55%, hasta los 5.3 mil millones de yuanes (750 millones de dólares). Esto se debió a que la competencia por ganar cuota de mercado en el sector de entrega de alimentos ha reducido las márgenes de beneficio. Los datos son claros: los subsidios pesados están impidiendo el crecimiento de las ganancias, ya que se invierte más en adquisición de usuarios y en el volumen de ventas.

Ese es el verdadero compromiso que se debe asumir. JD está utilizando capital para acelerar su diversificación. Su negocio de entrega de alimentos ya está mostrando resultados positivos, con aumentos en las ventas y un crecimiento del 40% en la base de clientes activos en comparación con el año anterior. La estrategia funciona bien, ya que logra atraer a más clientes que vayan fuera de Meituan y Ele.me. Además, ayuda a realizar ventas adicionales dentro de su ecosistema minorista más amplio. Sin embargo, este impulso no se logra de forma natural, sino que se debe obtener a través de medidas de apoyo gubernamental. Una vez que las regulaciones se hagan efectivas, ese apoyo gubernamental perderá su eficacia.

La escalabilidad a largo plazo del modelo de JD depende de su infraestructura automatizada, la cual ya está siendo implementada a gran escala. La iniciativa “Wolf Pack” no es una promesa lejana; es algo que ya se está llevando a cabo.Un backbone que se destaca en más de 20 provincias en China y más de 10 paísesEsta red existente de robots, vehículos autónomos y drones constituye una base sólida para el crecimiento. Lo que es más importante, proporciona un camino claro hacia la reducción de los costos marginales por entrega. Aunque el modelo de Meituan sigue dependiendo en gran medida del capital humano…Casi 7 millones de usuarios.La forma automatizada de JD está destinada a reemplazar esa labor rara, regulada, con máquinas cuyo costo de operación puede disminuir a lo largo del tiempo. Una vez hecha la primera desembolsos en la inversión en capital, se espera que el costo por envío de la flota automática de JD disminuya cada vez que se realiza una actualización de software y se obtenga una ganancia de eficiencia.

En resumen, se trata de un ejemplo de satisfacción aplazada. JD está sacrificando los beneficios a corto plazo en favor de una posición de liderazgo en términos de costos y escalabilidad en el futuro. Los subsidios son una inversión necesaria, aunque dolorosa, para ganar la base de usuarios iniciales y probar la red logística automatizada en un entorno real y con altos volúmenes de transacciones. La verdadera recompensa llegará cuando termine la guerra de subsidios y la competencia se centre en la eficiencia en los costos. En ese momento, la infraestructura basada en máquinas de JD, que ya está en funcionamiento en una amplia área, estará en condiciones de entregar cada pedido a un precio más bajo que sus rivales que utilizan personal. El sacrificio es claro: se gasta dinero ahora para construir algo más eficiente y escalable en el futuro.

Catalizadores, Riesgos y Qué Ver

Los próximos cuatro trimestres serán una prueba decisiva. La tesis de crecimiento depende de una transición fluida desde una fase de adquisiciones impulsada por subsidios, hacia una fase de dominio basada en el control de los costos. El primer catalizador importante será los resultados financieros que se presentarán próximamente. Los inversores deben prestar atención al primer informe trimestral, donde se podrán observar ahorros tangibles en los costos, probablemente a partir de las inversiones en automatización.2026La métrica clave será si el costo logístico por pedido de JD comienza a disminuir a medida que la flota de “Wolf Pack” crece, lo que sería una señal de que los gastos de capital están dando como resultado una mayor eficiencia operativa.

El riesgo primordial es el de ejecución. La ventaja total de JD se basa en desplegar su enormeTres millones de robots, un millón de vehículos autónomos y 100,000 drones.El tiempo y los costos necesarios son impresionantes. Cualquier retraso o sobrecostos en este proceso reducirían la promesa básica de menores costos en el futuro. El mercado estará observando las etapas del despliegue de la flota y los signos de que la empresa está gestionando esta enorme intensidad de capital sin exceder su balance.

Los resultados regulatorios serán un poderoso catalizador externo. La reducción de los subsidios ya está cambiando el panorama del mercado. Si la investigación realizada por el Consejo de Estado lleva a la imposición de limitaciones rápidas y estrictas a las descuentos, esto acelerará la ventaja económica de JD. En ese escenario, la competencia pasará de ser una fuente de pérdidas a una oportunidad para que JD se beneficie de su infraestructura basada en máquinas. Este cambio regulatorio no solo representa un obstáculo para los rivales, sino que también puede convertirse en una oportunidad para el modelo de negocio a largo plazo de JD.

Es claro el panorama. En los próximos trimestres se confirmará la transición desde el crecimiento a cualquier precio hasta el crecimiento a un costo más bajo. El éxito significa demostrar que la automatización puede ofrecer una distribución más económica, que es el único camino sostenible para captar una parte significativa del mercado de comida a domicilio de 1 billón de dólares en China. La guerra de subsidios acaba; la carrera para construir la red de delivery más barata y más escalable solo acaba de empezar.