El marco de riesgos de Jason Schenker para el año 2026: Cómo enfrentar la Segunda Guerra Fría, la inteligencia artificial y la estancación estructural.

El mayor riesgo para los inversores en 2026 no es una caída repentina del mercado o una recesión profunda. El verdadero peligro radica en un período prolongado de “estancamiento”, donde fuerzas estructurales poderosas limitan el crecimiento y la eficacia de las políticas económicas. Esto hace que los indicadores macroeconómicos tradicionales se vuelvan menos fiables. Este es el marco central de análisis de Jason Schenker: el peligro radica en malinterpretar estos cambios fundamentales, en lugar de reaccionar a la volatilidad cíclica.

Las pruebas indican que la economía está en proceso de enfriamiento. Aunque el crecimiento del PIB sigue siendo robusto, la tendencia general es hacia una disminución en los niveles de crecimiento económico. La última estimación del modelo GDPNow para el cuarto trimestre de 2025 indica que…5.4 por cientoEs una figura destacada, pero en realidad es solo un ejemplo de una tendencia más generalizada. Lo que es más significativo es el mercado laboral: los aumentos netos en las nóminas han disminuido hasta niveles moderados. Y lo más importante es que…El promedio de los tres meses más recientes en cuanto al crecimiento de los empleos no relacionados con la agricultura ha sido negativo.Este impulso hacia la reducción de personal indica que la economía no está colapsando, pero sí está perdiendo impulso… Es un signo clásico de estancamiento económico.

Este entorno se ve complicado por la inflación persistente. El IPC central, que excluye los precios de alimentos y energía, aumentó a un ritmo…Tasa anual del 2.6%En diciembre. El factor que lo provocó de inmediato fue algo muy importante.Un aumento mensual del 0.7% en los precios de los alimentos.Es el mayor aumento mensual desde finales de 2022. Esta volatilidad en los precios de los bienes esenciales crea una crisis de asequibilidad constante para las familias, y también representa un problema para las políticas monetarias del Banco Federal, que busca mantener una tasa de inflación anual del 2%. El resultado es una situación política difícil: es posible reducir las tasas de interés, pero es probable que dichas reducciones sean pequeñas y se produzcan en momentos diferentes, ya que los funcionarios tienen dificultades para controlar la inflación, que se niega a disminuir de manera gradual.

En resumen, los inversores deben ir más allá de las estadísticas trimestrales sobre el PIB y de los informes mensuales sobre el empleo. Las fuerzas estructurales como los conflictos geopolíticos, la disrupción tecnológica y los cambios demográficos están creando una nueva situación en la que el crecimiento es reducido y la incertidumbre aumenta. En esta “estagnación blanda”, el principal riesgo es malinterpretar los señales, confundir una baja cíclica con un pico estructural, o viceversa.

La Segunda Guerra Fría® como la nueva línea estructural de referencia

El panorama geopolítico ya no constituye un mero trasfondo para el análisis económico; se ha convertido en la principal fuerza estructural que determina las condiciones económicas. El marco teórico propuesto por Jason Schenker, “Cold War Two®”, refleja este cambio. En él, la separación sistémica y la reconfiguración de los cadenas de suministro son los elementos clave que definen la nueva línea de base económica. No se trata de disputas comerciales aisladas. Se trata de una rivalidad constante y de alto riesgo, lo que hace que las perspectivas económicas parezcan “no muy buenas”, incluso cuando surgen datos positivos.

El riesgo más grave se relaciona con Taiwán. Este punto de tensión introduce una incertidumbre constante y de gran impacto en los mercados mundiales y en las cadenas de suministro. Lo que de otro modo podría ser simplemente un problema económico cíclico, se convierte en una vulnerabilidad estructural. Un solo acontecimiento geopolítico puede provocar un reajuste inmediato y severo en los mercados. Este riesgo persistente es la nueva normalidad; una situación que limita la inversión y la planificación.

Lo que agrega incertidumbre legal a esta tensión geopolítica es la decisión pendiente del Tribunal Supremo sobre los poderes arancelarios del presidente. En noviembre, el tribunal escuchó argumentos sobre si un presidente puede utilizar facultades de emergencia, según lo dispuesto en la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional, para imponer aranceles sin la autorización explícita del Congreso. El profundo escepticismo de los jueces, con el juez principal Roberts cuestionando si los cambios políticos importantes requieren una autorización significativa, indica una posible limitación al poder ejecutivo unilateral. El resultado de este caso determinará la estabilidad legal de uno de los principales instrumentos de política comercial, lo cual afectará directamente la previsibilidad del orden económico mundial.

El resultado de esta tensión geopolítica y de la incertidumbre en las políticas gubernamentales es un reajuste global de las cadenas de suministro y las políticas industriales. Las empresas están reubicando activamente su producción y diversificando sus proveedores, con el objetivo de reducir su exposición a zonas de conflicto y a shocks políticos. Esto genera riesgos significativos para las empresas que están profundamente integradas en las redes globales. Pero, al mismo tiempo, también abre oportunidades en el sector manufacturero nacional y en el área de los minerales críticos. La era del “Segundo Guerra Fría” está transformando fundamentalmente la geografía industrial, convirtiendo la seguridad económica en un factor clave para la competitividad.

La IA como el sistema operativo invisible

La inteligencia artificial ya no es un concepto futurista; se está convirtiendo en el sistema operativo invisible pero esencial para la economía mundial. Esta tecnología omnipresente está transformando gradualmente toda clase de industrias: desde la fabricación y logística hasta los sectores financiero y sanitario. Su impacto es estructural, no cíclico. Es un factor fundamental que aumenta la productividad en algunos sectores, pero al mismo tiempo introduce nuevos riesgos financieros y competitivos.

Esto crea una dinámica clásica de “fuerzas estructurales contra volatilidad”. Por un lado, la IA promete una aceleración a largo plazo en la producción económica, ya que automatiza tareas, optimiza procesos y permite la creación de nuevos productos y servicios. Esto redefine el panorama competitivo, donde las empresas que logran integrar la tecnología de la IA obtienen ventajas significativas y duraderas. Por otro lado, esta misma promesa genera una concentración peligrosa del poder. El enorme capital y talento necesarios para desarrollar y implementar sistemas de inteligencia artificial de vanguardia crean una situación en la que unos pocos gigantes tecnológicos se apoderan de la mayor parte del valor obtenido. Esto aumenta el riesgo sistémico, ya que la salud de la economía en general depende cada vez más de unos pocos actores dominantes.

La transición hacia este nivel de base impulsado por la IA requiere una reasignación masiva de recursos. Esto implica un gasto considerable en capital para construir la infraestructura informática y los centros de datos necesarios. Al mismo tiempo, se requiere un cambio profundo en el capital humano, ya que los trabajadores deben adquirir nuevas habilidades para poder gestionar y interactuar con sistemas inteligentes. Esta doble presión puede sobrecargar los balances financieros de las empresas, desviando fondos de otras inversiones. Además, esto también puede generar turbulencias en el mercado laboral. El resultado es una demanda simultánea de grandes gastos, así como la necesidad de transformar al personal laboral. Se trata de una situación compleja que los políticos y los líderes empresariales deben enfrentar.

En resumen, la IA es una fuerza estructural que los inversores no pueden ignorar. Su integración está redefiniendo la productividad, la competencia y los riesgos. La oportunidad radica en identificar aquellas empresas que utilizan efectivamente la IA como un sistema operativo fundamental. El riesgo, por otro lado, radica en pasar por alto la concentración que esta tecnología genera, así como el considerable aumento de capital y habilidades necesarias para su implementación. En 2026, comprender este sistema invisible es clave para diferenciar las ventajas a largo plazo de las expectativas temporales.

Catalizadores y limitaciones para la tesis de 2026

El marco para el año 2026 ya está establecido, pero su validez será puesta a prueba por una serie de acontecimientos futuros. Estos serán los factores que determinarán si realmente se está viviendo una era de estancamiento y riesgos estructurales, o si sigue siendo posible seguir un camino cíclico más tradicional.

La fuente más inmediata de incertidumbre es la decisión que emita el Tribunal Supremo sobre los poderes arancelarios del presidente. Los jueces escucharon las argumentaciones en noviembre. Su profundo escepticismo —el juez presidente Roberts cuestionó si los cambios significativos en las políticas requieren una autorización previa— indica que existe la posibilidad de limitar el poder ejecutivo unilateral.Los tres jueces liberales del tribunal mostraron un escepticismo similar.El juez Neil Gorsuch recordó en el tribunal que las tarifas son, en efecto, impuestos. El resultado de esta decisión será un importante testo para la previsibilidad de las políticas comerciales. Una sentencia que limite la capacidad del presidente para imponer tarifas elevadas mediante poderes de emergencia probablemente obligue a adoptar un enfoque más deliberado y legal en la política comercial. Esto podría reducir el riesgo de shocks comerciales repentinos y perturbadores, pero también ralentizaría el proceso de desvinculación económica. Para los inversores, lo importante es estar atentos a cualquier ajuste posterior en las políticas comerciales que refleje este nuevo marco legal.

En lo que respecta a la inflación, es necesario cambiar el enfoque, pasando del IPC general al indicador preferido por la Fed: el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE). Aunque el IPC core de diciembre fue…Tasa anual del 2.6%El PCE es el referente que guía la política monetaria. Los economistas señalan que…La diferencia entre la inflación mensual del IPC y la inflación del PCE está aumentando.Además, el cierre del gobierno ha retrasado la publicación de los datos sobre la inflación PCE hasta febrero. Si la inflación PCE continúa superando el 2.5%, eso sería una clara señal de que la desinflación está ralentizándose. Esto limitaría las opciones de política monetaria de la Reserva Federal, posiblemente retrasando las reducciones de tipos y generando presión al alza en los rendimientos de los bonos. La expectativa actual del mercado de que la situación se detenga hasta junio es un elemento de seguridad. Cualquier cambio en esa fecha límite representaría un desafío directo para la teoría del estancamiento económico.

Por último, la verdadera impacto económico de la IA debe medirse a través de la diferencia entre el rendimiento del sector tecnológico y los indicadores de productividad industrial en general. El sector tecnológico, especialmente las empresas que utilizan la IA como herramienta principal, es probable que continúe su fuerte crecimiento, lo cual refleja la concentración de valor en una dinámica en la que el ganador se lleva todo. Pero para que la IA sea un verdadero motor de crecimiento estructural, sus beneficios deben trasladarse a toda la economía. Los inversores deben prestar atención a indicadores como las inversiones en equipos y la producción manufacturera. Si estos indicadores de productividad industrial permanecen bajos, mientras que las acciones de empresas tecnológicas suben, eso sugiere que la IA está generando riqueza financiera, pero sin lograr un rápido crecimiento económico generalizado. Esta diferencia resalta el riesgo estructural de una economía con dos velocidades: unos pocos actores dominantes se benefician, mientras que el resto de la economía enfrenta dificultades.

En resumen, el año 2026 será un año de pruebas. La decisión del Tribunal Supremo sobre los aranceles pondrá a prueba la estabilidad de las políticas económicas. El indicador PCE pondrá a prueba la persistencia de la inflación. Además, la divergencia entre las industrias tecnológicas pondrá a prueba el impacto real de la inteligencia artificial en el mundo real. Estos son los factores que determinarán si las fuerzas estructurales realmente están creando una nueva normalidad, pero una normalidad con limitaciones.