Lesión del Yen japonés: Una bomba que detonará en los mercados de divisas globales?

El yen japonés ha mantenido una debilidad persistente, a pesar de las políticas monetarias agresivas implementadas por el Banco de Japón a finales de 2025. Esto genera preocupaciones sobre su capacidad para desestabilizar los mercados internacionales de divisas. En diciembre de 2025, el tipo de cambio entre el USD/JPY superó los 155.94, y no hay signos de que esta tendencia vaya a revertirse. La debilidad del yen refleja una compleja interacción entre diferencias en las políticas monetarias, incertidumbres fiscales y cambios en el comportamiento de los inversores. Este análisis examina la posición estratégica de Japón en los mercados de divisas y las dinámicas relacionadas con las políticas monetarias, con el objetivo de determinar si esto representa un riesgo sistémico para los mercados mundiales.

Desacuerdo en las políticas y incertidumbre fiscal

El aumento de la tasa de interés por parte del BOJ en diciembre de 2025, alcanzando el nivel de 0.75%, constituyó un récord en los últimos 30 años. Sin embargo, este aumento no logró detener la caída del yen. Esto demuestra una clara desconexión entre las medidas políticas y las expectativas del mercado.La retórica cautelosa del gobernador Kazuo UedaDurante la siguiente conferencia de prensa reforzó el cuestionamiento sobre el compromiso del banco central de un endurecimiento sostenido. Mientras tanto,El giro hacia una política monetaria más relajada por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidosla probabilidad del 85 % del corte de las tasas en diciembre de 2025 ha ampliado la brecha de políticas monetarias entre EE. UU. y Japón. Esta divergencia ha impulsado a las actividades de comercio de renta variable, donde los inversores explotan laLa reducción en la diferencia de rendimiento a lo largo de 10 añosentre las dos economías, desde 350 puntos básicos a 220 puntos básicos desde la mitad de 2025.

La política fiscal complica aún más las perspectivas del yen. Las medidas de estímulo adoptadas por la primera ministra Sanae Takaichi, junto con los altos niveles de deuda pública de Japón, han hecho que los mercados estén preocupados por una posible debilidad prolongada del yen.Las intervenciones verbales del Subsecretario Jefe del Gabinete, Masanao OzakiHasta el momento, la especulación en el mercado cambiario ha dejado pocas consecuencias, ya que la incertidumbre política que implica las próximas elecciones aceleradas evita que se logre una claridad fiscal. Analistas advierten que, si el Banco de Japón no cambia de rumbo con firmeza hacia una normalización agresiva, la depreciación del yen podría persistir hasta 2026.

Dinámica del comercio de carry y estrategias de cobertura

La operación de carteras de yenes, que históricamente es un bastión de los mercados de divisas mundiales, se ha vuelto cada vez más frágil. A medida que se compresen las diferencias de rendimiento entre Estados Unidos y Japón, las oportunidades de arbitraje se reducirán, lo que motivará a los inversores a adoptar estrategias de hedging para mitigar la volatilidad.Según un informe de WisdomTreeEl hedging se ha convertido en una herramienta crítica para gestionar la exposición a los desequilibrios del yen, en especial entre las diferentes expectativas en cuanto a la política comercial y la recaída en el proceso de normalización del banco central japonés. Por ejemplo,la demanda de refugio seguro de los yenes se redujoLa reversión de las políticas arancelarias agresivas de Trump ha llevado a un aumento en las posiciones de cobertura en el tipo de cambio EUR/JPY.

No obstante, el papel del yen como activo de refugio en tiempos de estrés de mercado mundial sigue siendo una espada de doble filo.Una apreciación repentina podría provocar algo inesperado.La desregulación de las posiciones de comercio carry trade, aumentando las correlaciones entre activos y las presiones de liquidez. Este riesgo se agrava por la fragilidad de la bolsa de Japón que ha obligado al Bundesbank a reducir gradualmente su programa de compra de bonos, con una meta de 2 billones de yenes de compras mensuales para principios de 2027.

Coordinación y respuestas políticas del Banco Central

Los esfuerzos de coordinación internacional entre los bancos centrales han producido resultados mixtos. Mientras que el BOJ tiene el objetivo de normalizar los tipos sin desencadenar una apreciación excesiva del yen, el camino cauteloso de mitigación del FED corre el riesgo de prolongar la divergencia de las políticas entre EE.UU. y Japón.Si el Banco de Japón decide implementar un aumento de tipo de interés de 25 puntos básicos…Como se anticipa ampliamente, en diciembre de 2025 podría acercarse la tasa de política a su rango neutro estimado de 1,00%–2,50%. Por otro lado, el enfoque del Fed basado en los datos para las decisiones de política de 2026 podría retrasar la alivio significativo, lo que seguirá presionando al yen.

Los funcionarios japoneses han…marcado alineación con Secretario de Tesoro de EE. UU.Existen preocupaciones relacionadas con la depreción unilateral del yen. Sin embargo, las intervenciones verbales no han podido transformarse en un apoyo concreto por parte del mercado, ya que persisten las incertidumbres políticas y fiscales. En el futuro…el resultado de las elecciones imprevistas de JapónY la dirección de la política fiscal del gobierno seguirá siendo crucial para determinar la trayectoria del yen.

Consecuencias para los mercados globales de divisas

La debilidad del yen tiene consecuencias más amplias para los mercados mundiales de divisas. Una desaceleración en la liquidación de las posiciones relacionadas con el “carry trade” podría provocar efectos secundarios en todas las clases de activos, especialmente en los mercados emergentes que dependen de la financiación en yenes. Además…La situación de refugio seguro del yenPodría aumentar la presión sobre la liquidez durante períodos de estrés global, como se puede observar en el reciente fortalecimiento del tipo de cambio EUR/JPY.

Analistas estiman queEl tipo de cambio USD/JPY podría bajar a 140.pronto en 2026 si el BOJ acelera su recalentamiento y el FED reduce las tasas. Pero este escenario depende de que el BOJ pueda convencer a los mercados de su compromiso con la normalización, un desafío dadas las preferencias del gobernador Ueda y el frágil entorno fiscal del Japón.

Conclusión

La débil moneda japonesa no es simplemente un problema interno, sino que es un posible catalizador para la inestabilidad en el mercado global de divisas. Si bien la medida progresiva de la alivio de la presión y el estímulo presupuestario del BOJ tiene por objetivo estabilizar la moneda, la divergencia de políticas con la Fed y las dinámicas de mercado frágiles plantean riesgos considerables. Los inversores deben mantenerse vigilantes sobre las estrategias de cobertura y la fragilidad del comercio; mientras que los bancos centrales se enfrentan a la delicada tarea de equilibrar la normalización con la estabilidad sistémica. A medida que la moneda japonesa permanece en una alarma de alerta, no es sólo la pregunta de si es o no «una bomba atómica», sino si los políticos pueden disiparla antes de que explote.