La reclasificación de las criptomonedas en Japón es lo importante, no la reducción de impuestos.

El titular del artículo dice que Japón está a punto de reducir su tasa impositiva sobre el Bitcoin, de un 55% a un 20%. Eso es cierto, y son buenas noticias. Pero no se trata de un desarrollo estructural verdadero.

Lo que es más importante es el formato en el cual Japón transporta las bitcoins. En abril, el gabinete aprobó un proyecto de ley para reclasificar este proceso.Los 105 activos criptográficos designados… se consideran instrumentos financieros según la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa.Es la misma ley que rige las acciones y los bonos. Ahora, el proyecto de ley se traslada a la Dieta Nacional para su aprobación. Si se aprueba en esta sesión, entonces entrará en vigor.En el año fiscal 2027.

La reducción de impuestos es como la “zanahoria”. La reclasificación, en cambio, representa un cambio en el sistema fiscal.

La caja es importante.

Durante años, Japón ha clasificado las criptomonedas dentro de su Ley de Servicios de Pago. Este marco legal también se aplica a los servicios de transferencia de dinero y a las carteras electrónicas. En términos regulatorios, las criptomonedas se consideran una tecnología de pago. Los comerciantes las utilizaban, y las bolsas de intercambio las alojaban. Pero la estructura legal las trataba como algo secundario en el sistema financiero real.

Bajo el nuevo proyecto de ley, las tokens seleccionadas quedarán sujetas a las disposiciones de la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa de Japón. Esto cambia lo que el gobierno puede exigir, quién es responsable y cómo se regula el mercado. La Agencia de Servicios Financieros extenderá las prohibiciones contra el comercio interno, los requisitos de divulgación anual y las sanciones relacionadas con valores a estos activos. La Comisión de Supervisión de Valores y Bolsa, el organismo regulador del mercado en Japón, tendrá autoridad para hacerlo.

Me interesa más este movimiento que el número de identificación fiscal. La clasificación es lo que realmente determina cómo se comportan las instituciones. Si Bitcoin es un producto de pago, entonces los fondos de pensiones y los gestores de activos lo mantienen en una categoría separada, tratándolo como un instrumento especulativo. Pero si se considera dentro del marco de los instrumentos financieros, entonces puede recibir el mismo tipo de atención en cuanto a custodia, reportes y cumplimiento normativo que reciben los fondos institucionales.

El descuento del 55% al 20% ayuda, por supuesto. Bajo el antiguo sistema, las ganancias obtenidas con criptomonedas se tributaban como “ingresos diversos”. Estos ingresos se sumaban a los ingresos regulares y eso aumentaba la carga impositiva. Las personas que tenían los ingresos más altos pagaban un 45% en impuestos nacionales, además de un 10% en impuestos locales. En total, eran 55%. La nueva tasa es fija.20.315%Esto alinea las regulaciones relacionadas con el criptoactivos con las normas aplicables a las acciones. Para un país que ha sido el más caro del mundo desarrollado para realizar transacciones relacionadas con criptoactivos, esto no es simplemente una solución superficial. Se trata de eliminar un verdadero punto de fricción en la regulación de este sector.

Pero la reducción de impuestos es lo que anuncias al mercado. La reclasificación de los activos financieros, en cambio, es algo que se hace dentro de las instituciones.

La restricción de 105 tokens

Hay un detalle que los titulares pasan por alto. El nuevo régimen se aplica a…105 fichas designadasNo todo lo que está en un libro mayor. La asociación de intercambio de monedas virtuales de Japón actualmente enumera…Alrededor de 30 tokens aprobados.En cuanto a sus intercambios… El gobierno está ampliando esa lista significativamente, pero sigue siendo una lista de permitidos.

Se trata de una elección de diseño intencionada. Japón no está declarando que todas las criptomonedas sean instrumentos financieros. En otras palabras, Japón está trazando una línea entre las criptomonedas y los instrumentos financieros tradicionales.EstosLos activos obtienen un trato institucional más favorable y una tributación más ligera. Todo lo demás permanecerá dentro del marco tradicional. Eso significa que la tasa del 20% y las protecciones establecidas por el FIEA no se aplican de manera uniforme en todos los casos.

También significa que las empresas japonesas tienen incentivos para listar aún más de los 105 tokens aprobados, y menos aquellos que son poco conocidos en el mercado. El incentivo relacionado con la estructura del mercado está incorporado en la ley.

¿En qué se compara la elección de Japón?

Es útil analizar la misma cuestión desde diferentes perspectivas legales. La Unión Europea, bajo su marco MiCA, creó una categoría regulatoria completamente separada para los activos criptográficos: no son ni instrumentos de pago ni instrumentos financieros, sino algo que se encuentra entre ambos. En Estados Unidos, por supuesto, todavía existe un debate sobre qué regulador es responsable de qué aspectos relacionados con los activos criptográficos. La SEC y la CFTC tienen opiniones diferentes al respecto.

El enfoque de Japón es el más asimilacionista de los tres. En lugar de crear una nueva categoría, se trata de incorporar las criptomonedas seleccionadas dentro del marco legal vigente relativo a los valores financieros. No se trata de una decisión insignificante. Esto indica que los reguladores japoneses consideran que, al menos, las criptomonedas ya existentes forman parte del sistema financiero, y no están fuera de él.

La consecuencia práctica de esto es que las instituciones japonesas no necesitan aprender un nuevo vocabulario relacionado con el cumplimiento de las normativas. Ya conocen las reglas establecidas por el FIEA. Si el Bitcoin entra en su ámbito de aplicación, lo que realmente impide su uso son las barreras de familiaridad, y no la novedad en sí.

¿Qué se puede esperar a continuación?

La ley aún necesita ser aprobada por el Parlamento, y la fecha de implementación es incierta. Si logra pasar en la sesión actual, entonces será aplicada en el año fiscal 2027. Si no lo logra, la fecha de implementación se ampliará.

Lo más interesante que ocurre una vez que el marco legal se establece es cómo se desarrolla la actividad de intercambio entre las empresas. Espero que los intercambios japoneses amplíen activamente sus listados dentro del lista blanca de 105 tokens. Después de todo, esos son los activos que, repentinamente, tienen un camino institucional más claro para su negociación. También espero que aumente el número de productos financieros nacionales relacionados con tokens, como ETFs y cuentas de fideicomiso vinculadas a criptomonedas. Después de todo, el marco legal les proporciona un lugar seguro para operar.

La cuestión que merece atención es si otras jurisdicciones también toman nota y siguen este modelo. Si el modelo japonés –es decir, la integración de las criptomonedas en el marco de la legislación vigente sobre valores, en lugar de crear una categoría especial para ellas– resulta viable, podría convertirse en un modelo a seguir por otros países que desean incluir las criptomonedas en su sistema regulatorio, sin tener que reconstruir toda la estructura regulatoria desde cero.

La reducción de impuestos es un tema que ha captado la atención de los medios de comunicación hoy en día. La reclasificación de las criptomonedas es lo que determina si Japón se convertirá en un lugar donde el dinero institucional las considera como parte del portafolio, o como algo separado. Creo que ese es el aspecto más importante a considerar… y el que determinará dónde realmente fluye el capital criptoventasional una vez que la legislación se estabilice.