Las ventas de Bitcoin en Jane Street: Análisis del flujo de negociación y impacto en los precios

Desde principios de noviembre, el precio del Bitcoin ha disminuido durante la primera hora de operaciones en Estados Unidos.Más del 60% de las sesionesPor lo general, se pierde hasta un 3% de valor en ese período de tiempo. Este patrón recurrente, donde las ganancias que se obtienen durante la noche desaparecen en cuestión de minutos después de que abren las bolsas de valores de Estados Unidos, ha contribuido a la teoría de que Jane Street realizó ventas sistemáticas de Bitcoin a las 10 de la mañana, hora del este de los Estados Unidos.

Esta semana, la historia volvió a ganar importancia gracias a los cofundadores de Glassnode. Ellos relacionaron las caídas en los precios algorítmicos con los problemas legales que enfrenta la empresa. Su análisis destacó lo siguiente:Tiempo coherente.Las firmas algorítmicas relacionadas con estos cortes de mercado diarios sugieren que se trata de operaciones a nivel institucional, y no de actividades de tipo minorista. Esta afirmación se intensificó después de que una fuente anónima informara al inversor Mike Alfred que Jane Street había ordenado el cese inmediato de la estrategia de venta sospechada, que tenía lugar a las 10:00 de la mañana.

Se cree que este patrón de comportamiento cesó recientemente, coincidiendo con un aumento del precio de Bitcoin en casi un 3%, hasta alcanzar los 65,000 dólares. Este momento ha generado controversia: algunos atribuyen esta estabilización al supuesto cierre de las operaciones de venta algorítmicas, mientras que otros señalan que también tuvieron un papel importante factores macroeconómicos y técnicos, como la fuerte correlación entre el precio de Bitcoin y el índice S&P 500.

Flujos institucionales en contraste

Los supuestos ventas de Bitcoin por parte de Jane Street son parte de una acción institucional más amplia. Aunque la empresa es acusada de vender Bitcoin en el momento de los cierres del mercado, sus propios registros muestran que ha estado acumulando activamente acciones de MicroStrategy. En su informe fiscal del cuarto trimestre de 2025, Jane Street aumentó su posición en las acciones de MicroStrategy.473%Ahora, esta empresa posee acciones valoradas en aproximadamente 121 millones de dólares. Esta situación representa una marcada diferencia con respecto a otras grandes instituciones como BlackRock y Vanguard, quienes retiraron miles de millones de dólares de la empresa MSTR el año pasado. Este movimiento es considerado por los analistas algo inusual, si no incluso sospechoso, dado el papel que MSTR desempeña como un “proxy” de Bitcoin.

Este cambio institucional hacia una mayor autonomía en la exposición al Bitcoin se refleja también en los fondos cotizados relacionados con el mismo. Los fondos cotizados en EE. UU. relacionados con el Bitcoin han experimentado un aumento significativo en su valor.Cinco semanas consecutivas de salidas netas.En total, se trata de aproximadamente 3.8 mil millones de dólares. Esta presión de venta constante, que también afectó a los activos relacionados con Ether, indica una tendencia a retirarse de las inversiones en Bitcoin, independientemente del supuesto patrón de operaciones de Jane Street. Las salidas de capital se concentran en BlackRock’s IBIT; este fondo perdió alrededor de 2.1 mil millones de dólares durante ese período de cinco semanas.

En resumen, se trata de una bifurcación en el capital institucional. Algunos actores están reduciendo su exposición al BTC regulado a través de ETFs. Por otro lado, otros parecen utilizar la misma estructura de mercado para acumular otros activos alternativos relacionados con el Bitcoin, como MSTR. Esta divergencia en la dirección de los flujos de negociación –vender BTC y comprar MSTR, al mismo tiempo que se venden los ETFs y se compra el activo subyacente– destaca la complejidad y la multidimensionalidad de la posición de los inversores institucionales. Esto va más allá de cualquier estrategia de negociación única.

Catalizadores y puntos de control del flujo

La visión de futuro depende de tres señales clave que determinarán si la narrativa actual es válida o no. En primer lugar, está el aspecto legal relacionado con ello.La demanda presentada por Terraform LabsSe trata de un catalizador binario. Un resultado favorable para Jane Street significaría la eliminación de una fuente persistente de incertidumbre en el mercado, lo que podría contribuir a establecer patrones de negociación más fiables. Por otro lado, un resultado desfavorable podría provocar una mayor volatilidad en los mercados.

En segundo lugar, la prueba más directa de la supuesta estrategia de negociación es si…A las 10:00 a. m., se reanuda el patrón de caída del precio de BTC.Su aparición nuevamente sería una señal clara de que las operaciones algorítmicas en curso están afectando directamente los precios al inicio del mercado. La ausencia reciente de este patrón ha coincidido con un aumento en los precios, por lo que su reaparición es un punto de atención crucial para los operadores.

Por último, es necesario monitorear la trayectoria de los flujos de ETF. Es importante que se mantenga esa trayectoria constante.Cinco semanas consecutivas de salidas netas.Los fondos de inversión en Bitcoin que se encuentran en los Estados Unidos, con un valor total de aproximadamente 3.8 mil millones de dólares, indican una tendencia hacia la evitación de las exposiciones reguladas. Un cambio en esta tendencia, hacia un flujo de entradas sostenido, podría significar un cambio fundamental en la asignación de capital por parte de las instituciones, independientemente de la estrategia de negociación de cualquier empresa individual.