Flujo de BTC en Jane Street: ¿Acumulación de fondos en ETF o inventario de los operadores del mercado?

Se trata de un evento de acumulación cuantificable. Los datos presentados por Jane Street en el cuarto trimestre de 2025 indican que se ha producido una acumulación de activos.7,105,206 nuevas acciones del fondo de inversión IBIT de BlackRockValioso en 276 millones de dólares, su posición total asciende a 20,315,780 acciones, con un valor de 790 millones de dólares. Este nivel de compras de ETFs es una apuesta directa, en moneda estadounidense, por la capacidad del Bitcoin como medio de almacenamiento de valor a largo plazo.

La amplia presencia de la empresa en el sector de las criptomonedas refuerza aún más esta actividad institucional. Jane Street también reveló que…Un 5% de participación pasiva en la empresa de minería de Bitcoin Cipher Mining.Se trata de un movimiento que indica una asignación estratégica de recursos hacia la infraestructura del ecosistema. No se trata de una operación especulativa; se trata de una inversión calculada y diversificada en relación con esa clase de activos subyacentes.

Visto a través de una lente de análisis de flujos, esto se trata de un inventario utilizado para crear mercado, y no de una señal direccional. Como líder en la creación de mercado para IBIT, la posición que ocupa Jane Street probablemente sirva para gestionar los riesgos relacionados con las opciones, así como para manejar los flujos de creación y reembolso de activos. La magnitud de las inversiones es prueba de la escala operativa del ETF; no necesariamente indica una convicción de que el precio del Bitcoin aumentará mañana.

La “Teoría de las 10 AM”: Una explicación proporcionada por un operador del mercado.

La teoría de la “manipulación a las 10 de la mañana” es un ejemplo clásico de mala interpretación de la estructura del mercado. La acusación principal es que Jane Street utiliza su enorme inventario de fondos cotizados para vender bitcoins a las 10 de la mañana, lo que provoca pánico y liquidaciones por parte de los clientes, quienes intentan comprar bitcoins a precios más bajos. Esta narrativa presenta a la empresa como una entidad que actúa de forma direccional, pero las pruebas indican otra realidad.

Jane Street es uno de los principales creadores de mercado para el fondo ETF IBIT.Posición de 20,315,780 acciones.Casi con certeza, se trata de inventario asignado mediante estrategia delta-hedging, y no de una apuesta sobre la dirección del precio. Como operador de mercado, su principal función es gestionar los riesgos relacionados con las opciones y facilitar la creación y cancelación de flujos de operaciones para el ETF. El tamaño del activo que posee es una función de su escala operativa, y no constituye ningún indicador para venderlo.

La demanda judicial contra Jane Street en el año 2022 no tiene relación con sus actuales inversiones en fondos cotizados relacionados con Bitcoin. Esa demanda se refiere a acusaciones de manipulación de precios durante la crisis del mercado TerraUSD. Se trata de un asunto separado de su rol actual como operador de mercado IBIT. La teoría “10AM” es una interpretación errónea de un rumor especulativo y no verificado. La función real de Jane Street es proporcionar liquidez y gestionar los riesgos, no manipular los precios para obtener beneficios personales.

El contexto comercial: una historia de 54 mil millones de dólares en transacciones

El principal catalizador del mercado actual es el flujo masivo y continuo de capital hacia los fondos cotizados en bolsa relacionados con Bitcoin. Desde el lanzamiento en 2024, estos fondos han experimentado un aumento significativo en su volumen de inversión.Ingresos netos que suman más de 54 mil millones de dólares.Esta primera oleada estuvo dominada por fondos de inversión que operaban con dinero rápido. Estos fondos realizaban operaciones simples: compraban ETFs en el mercado actual, mientras que vendían futuros de la CME, con el objetivo de obtener una ganancia mediante la diferencia de precios entre ambos activos.

Ese dinero fácil ya se ha desvanecido. A medida que el volumen de transacciones disminuyó, los retornos anuales cayeron alrededor del 4% a principios de febrero. El incentivo para mantener los ETFs en circulación también desapareció. Los fondos de inversión han retirado sus participaciones de manera agresiva; ejemplos de esto son las participaciones de Brevan Howard, quien redujo su participación en IBIT en un 86%. Otros fondos también desaparecieron de los registros financieros oficiales. Esta retirada ha sido uno de los factores clave que han contribuido al colapso del precio de Bitcoin, que ha bajado un 50% desde su punto más alto en octubre.

El flujo de capital ahora está cambiando. A medida que los fondos de inversión de tipo “hedge fund” reducen sus riesgos, el capital a largo plazo comienza a intervenir en el mercado. Los recientes pagos de 370 millones de dólares evidencian la volatilidad y los riesgos asociados a las posiciones en criptomonedas. Pero también reflejan cómo el mercado está pasando de un capital especulativo y a corto plazo a un capital más paciente y orientado hacia la acumulación de activos.