Enero. CPI Watch: ¿Los aumentos de precios provocarán una sorpresa positiva?

El informe sobre el IPC en enero en los Estados Unidos está a punto de ser publicado. Las cantidades de empleados en el sector no agrícola en enero superaron significativamente las expectativas. Si la inflación también va en aumento, es casi seguro que la Reserva Federal se abstendrá de reducir los tipos de interés durante la primera mitad del año. Incluso es posible que mantengan los tipos de interés estables durante todo el año.

Varias bolsas de valores esperan que, debido al “efecto de enero”, que consiste en un ajuste anual de los precios y la transferencia de los costos arancelarios, la inflación básica pueda recuperarse en términos mensuales. Sin embargo, una posible moderación en la inflación de los servicios podría considerarse como una señal positiva por parte de la Fed.

La opinión general del mercado es que el IPC básico en enero aumentará en aproximadamente un 0.3% mensual. UBS es más agresivo en sus predicciones: estima que el aumento podría llegar hasta un 0.38%.

Inflación de los precios: Los precios en enero vuelven a ser el tema principal.

Al inicio del año, las empresas suelen ajustar los precios de forma masiva. Bank of America señala que enero es un mes en el que los datos sobre la inflación son más significativos. Se proyecta que los precios de los bienes básicos aumenten un 0.40% mensualmente (un 0.35% si se excluyen los automóviles usados). Esto representa una aceleración clara en comparación con diciembre. Esto se debe al aumento de las tarifas arancelarias y a los ajustes típicos en los precios al inicio del año.

Citi también mantiene una opinión similar. Pronostica que los precios de los bienes básicos aumentarán un 0.31%, lo cual representa el aumento más pronunciado desde el año 2023. Los analistas de Citi destacan que los muebles (+0.35%), las piezas de automóviles (+0.75%) y los artículos médicos (+0.8) son categorías en las que los vendedores utilizan la oportunidad ofrecida por los precios de enero para transferir los costos arancelarios.

Sin embargo, Citi espera que los precios de la ropa disminuyan en un 0.25% mensual en enero. Esto se debe, en parte, a la baja de los precios de las importaciones. Esto sugiere que los productores extranjeros podrían absorber parte de los costos arancelarios.

UBS emite la más firme advertencia sobre los riesgos relacionados con un aumento de la inflación. Basándose en el Índice de Precios Digitales de Adobe y datos del Laboratorio de Precios de Harvard, UBS señala un aumento significativo en los precios de los bienes en línea en enero. También destaca las distorsiones en las mediciones: la recopilación de datos del IPC se retrasó en noviembre, lo que causó problemas de muestreo. Se espera que estos problemas se resuelvan en enero, lo que podría llevar a un aumento de aproximadamente 5 puntos básicos en los precios de los bienes y las tarifas aéreas.

Los modelos de UBS sugieren que el IPC central podría variar en un rango amplio, de 0.28% a 0.56% mensualmente.

Inflación: ¿Signos de moderación?

En cuanto a la inflación de los servicios, Citi predice que el índice de servicios básicos (excluyendo la vivienda) aumentará un 0.39% en términos mensuales. Aunque esta cifra sigue siendo elevada, está significativamente por debajo del promedio de aproximadamente 0.7% observado en enero de los últimos dos años. Citi sostiene que, si las subidas de precios temporales en los servicios son más bajas de lo habitual, eso podría indicar una disminución en las presiones inflacionarias subyacentes.

En cuanto a la inflación inmobiliaria, las opiniones son relativamente similares. Citi espera que los precios de las viviendas aumenten un 0.23%. UBS proyecta que el alquiler equivalente para los propietarios aumentará un 0.26%, cifra que se ajusta aproximadamente a los promedios anteriores a la pandemia. Esto sugiere que las tendencias a largo plazo en el alquiler de viviendas están disminuyendo.

UBS vuelve a actuar como el “vigilante” de la inflación. Se señala que ciertos componentes volátiles, que se vieron distorsionados debido a problemas en la recopilación de datos en diciembre –como una caída brusca en los servicios de almacenamiento y alquiler de videos– podrían revertirse en enero, lo que llevaría a un aumento en las tasas generales de inflación.

La inflación podría alcanzar su punto más alto en mayo, según algunos bancos.

El Bank of America califica el entorno inflacionario actual como “no demasiado alto, pero tampoco demasiado bajo”. Aunque la inflación ha permanecido por encima del objetivo del 2% establecido por la Fed durante los últimos cinco años, a menos que la inflación impulsada por la demanda se acelere significativamente o las expectativas de inflación se desvíen del nivel objetivo, la postura de la Fed a corto plazo probablemente seguirá basándose principalmente en los datos del mercado laboral.

BofA predice que el índice PCE básico en enero será del 0.29% en términos mensuales. En términos anuales, la crecimiento será de aproximadamente el 3.0%.

Citi es más optimista, argumentando que los datos de enero y febrero son cruciales para cambiar la percepción del mercado respecto a la persistencia de la inflación. Si la inflación sigue siendo inferior a las expectativas durante este período temprano del año, eso podría convencer a los funcionarios que mantienen una postura deflacionaria de que la inflación persistente ya no es el principal problema.

Citi mantiene su expectativa de que se produzcan al menos 75 puntos básicos de reducción en las tasas este año.

Aunque UBS espera que los datos a corto plazo sean más sólidos, estima que la inflación alcanzará un punto máximo en la primavera y luego disminuirá gradualmente en los próximos años. UBS proyecta que el IPC total caerá al 2.41% en enero, mientras que el IPC sin los artículos especulativos podría disminuir ligeramente, hasta el 2.57%. Este será el nivel más bajo desde marzo de 2021.