IXUS vs. IEMG: Una guía para los estrategas de portafolios sobre la asignación internacional de activos

La cuestión fundamental es si el auge de los mercados emergentes este año es simplemente una estrategia táctica, o si representa el inicio de un proceso de reevaluación estructural. Las pruebas indican que existe un factor positivo importante y multifacético que está impulsando este auge.Rendimientos elevados en 2025El índice de los mercados emergentes del MSCI ha aumentado un 25.1% en el último año. Esto significa que estos mercados han tenido un rendimiento mucho mejor que los mercados desarrollados y los Estados Unidos. Este rendimiento superior se debe a una serie de factores: valuaciones históricamente bajas, expectativas de crecimiento de las ganancias del doble de dígitos, un dólar más débil y una tendencia hacia la eliminación de la excepcionalidad de los Estados Unidos como mercado líder. Para los inversores institucionales, la decisión no consiste en decidir si invertir en acciones internacionales, sino en cómo estructurar esa exposición.

En este contexto, la elección entre IXUS e IEMG se convierte en un dilema fundamental entre equilibrio y convicción. La tesis es clara:IXUS es una solución más equilibrada y con costos más bajos para el almacenamiento de datos.Mientras que IEMG representa un riesgo de condena más alto. La diferencia en el rendimiento de los dos fondos durante el último año resalta esta distinción: IXUS tuvo un rendimiento del 35.9%, mientras que IEMG alcanzó el 41.5%. Esta diferencia destaca la naturaleza orientada al crecimiento y concentrada en las inversiones en mercados emergentes que tiene IEMG.

La diferencia en cuanto al mandato es estructural. IXUS abarca todo el universo de acciones de países no estadounidenses, ofreciendo una combinación diversificada de mercados desarrollados y emergentes. En contraste, IEMG se concentra únicamente en los mercados emergentes, asignando su riesgo a economías con crecimiento más rápido pero también más volátiles. Esta distinción influye en el perfil de riesgo: IEMG presenta un mayor riesgo máximo en los últimos cinco años, además de tener una exposición más concentrada a ciertos sectores y empresas, especialmente en el área tecnológica. Para un gerente de carteras, IXUS proporciona una plataforma menos costosa y más estable para la asignación de activos en el ámbito internacional. Por otro lado, IEMG representa una apuesta consciente y con un nivel de beta más alto, en favor de la tesis de revalorización de los mercados emergentes.

Retornos ajustados al riesgo y beneficios derivados de la rotación sectorial

Para los asignadores institucionales, la elección entre estos fondos va más allá de la mera consideración de su rendimiento. Las diferencias en términos de operaciones y ajuste de riesgos son cruciales para la construcción de carteras de inversión, especialmente cuando se tienen en cuenta la rotación de sectores y la gestión de la liquidez.

En primer lugar, consideremos los costos y la liquidez de la infraestructura necesaria para el funcionamiento del sistema. IXUS tiene un costo anual más bajo.0.07%En comparación con el 0.09% de IEMG. Lo más importante es que la liquidez es significativamente diferente: IXUS tiene un promedio de 2.5 millones de acciones en volumen diario, mientras que IEMG registra 13 millones de acciones. Esto crea un equilibrio práctico. El mayor volumen de IEMG permite realizar transacciones más eficientes y puede ofrecer spreads más bajos para los pedidos grandes, lo cual es una consideración importante para los flujos institucionales. Sin embargo, los costos más bajos de IXUS y su mayor diversificación brindan una plataforma más estable y con menos摩擦as para las transacciones importantes.

Los perfiles de riesgo definen aún más las funciones de cada fondo. La misión de IEMG concentra su exposición en ciertos sectores, lo que resulta en un beta más bajo: 0.96, frente a 1.02 para IXUS. Este resultado contrario a lo esperado refleja la composición específica de los activos del fondo; estos están fuertemente orientados hacia sectores cíclicos como la tecnología y las finanzas. Esta concentración en ciertos sectores genera una mayor volatilidad, como se puede ver en el mayor descenso máximo que ha experimentado IEMG en los últimos cinco años. Además, IEMG paga un rendimiento por dividendos más bajo: 2.75%, en comparación con los 3.24% de IXUS. Esto coincide con la orientación del fondo hacia el crecimiento.

La escala de activos gestionados refuerza estas dinámicas. Con 51.9 mil millones de dólares, en comparación con los 120.0 mil millones de dólares de IEMG, IXUS es una empresa más pequeña y ágil. El gran tamaño de IEMG refleja su estatus como referente en la clase de activos emergentes. Esto puede llevar a un menor error de seguimiento, pero también a una mayor integración en el mercado y a posibilidades de mayores diferencias de seguimiento durante períodos de alta volatilidad o escasa liquidez.

En cuanto a las estrategias de rotación de sectores, estas diferencias son cruciales. El mandato más amplio y el alto rendimiento en dividendos de IXUS lo convierten en un candidato ideal para ser utilizado como activo de carácter defensivo o orientado al ingreso. Su exposición a los productos básicos y las industriales de los mercados desarrollados le proporciona una mayor estabilidad durante los períodos de declive en los mercados emergentes. En cambio, IEMG es un instrumento puramente dedicado a la inversión en líderes de los sectores emergentes, especialmente en el sector tecnológico y financiero. Su alto beta y concentración significan que amplificará tanto las ganancias como las pérdidas que se puedan experimentar durante la rotación de sectores. En la práctica, un asignador puede utilizar IXUS para mantener una presencia internacional estable, mientras utiliza IEMG para aprovechar las oportunidades relacionadas con el ciclo de crecimiento de los mercados emergentes, aprovechando su liquidez para una ejecución oportuna. En resumen, IXUS ofrece una plataforma diversificada y de bajo costo, mientras que IEMG proporciona una herramienta más eficaz y con mayor liquidez para la inversión en los mercados emergentes.

Valoración, catalizadores y implementación del portafolio

La sostenibilidad de los resultados recientes depende de la durabilidad de las condiciones favorables que han impulsado ese rendimiento superior. En el caso de los mercados emergentes, las pruebas indican que existen factores que apoyan este proceso: valuaciones históricamente bajas, expectativas de crecimiento de ganancias en dos dígitos, un dólar más débil, y un cambio en la actitud del mercado hacia la excepcionalidad de Estados Unidos.Han atraído el capital mundial.Esta combinación de factores ha permitido que EM asuma el liderazgo en el año 2025. El índice de los mercados emergentes de MSCI ha aumentado un 25.1% hasta la fecha, superando tanto a los mercados desarrollados como a los Estados Unidos. El principal catalizador de este aumento es la flexibilidad en las políticas monetarias mundiales. Los recortes de tipos de interés anteriores han contribuido al crecimiento y al sentimiento de los inversores.

Para los inversores institucionales, la pregunta clave es qué fondo es el mejor para captar estos factores determinantes, mientras se gestionan los riesgos principales. La amenaza más significativa para un fondo como IEMG, que se centra en inversiones en mercados emergentes, es el regreso del dominio de las acciones estadounidenses. Si el ciclo económico de EE. UU. vuelve a acelerarse, o si aumenta la tendencia mundial hacia una actitud de precaución, la naturaleza concentrada y orientada al crecimiento del portafolio de IEMG podría llevar a descensos significativos en sus valores. Su mayor volatilidad y concentración en ciertos sectores lo hacen más vulnerable a cualquier cambio en la narrativa actual, que se basa en la idea de alejarse del excepcionalismo estadounidense.

Por el contrario, el principal catalizador de IXUS es la continua diversificación que se obtiene gracias a su amplio mandato. Mientras que los mercados desarrollados como Europa y Japón experimentan mejoras en sus políticas y reevaluaciones de las calificaciones financieras de sus empresas, la exposición de IXUS a estas regiones constituye una forma natural de protección y una fuente de ganancias adicionales. Su alto rendimiento por dividendos y su bajo beta le permiten mantener una posición internacional sólida, incluso en períodos en los que surgen riesgos específicos relacionados con los mercados emergentes. El bajo costo y la liquidez del fondo lo convierten en un instrumento eficiente para mantener una posición internacional mientras se lleva a cabo la reevaluación de las empresas de los mercados emergentes.

La implementación del portafolio es clara. Utilice…IXUS como un holding central para la diversificación internacionalSu bajo costo, mayor exposición y mayor flujo de ingresos constituyen una plataforma estable y sin muchas complicaciones para la mayoría de las asignaciones internacionales. Además, IEMG puede utilizarse como una posición de apoyo en términos de exposición táctica al mercado emergente. Su alta liquidez y mandato concentrado permiten realizar apuestas oportunas y eficientes sobre la crecimiento del mercado emergente, especialmente en los sectores tecnológico y financiero. Este enfoque de dos niveles aprovecha las fortalezas de ambos fondos: la estabilidad y diversificación de IXUS como base, y la confianza y liquidez de IEMG para realizar apuestas más específicas en los mercados emergentes.