Las ganancias de ITW superan las expectativas… Pero todavía existen problemas relacionados con el crecimiento.

Fecha de la llamada3 de febrero de 2026

Resultados financieros

• IngresosCrecimiento del 4.1%, de los cuales el crecimiento orgánico fue del 1.3%, y el crecimiento secuencial fue del 4% desde el tercer trimestre.
• EPS$2.72 por acción diluida; un aumento del 7% en el EPS según los principios GAAP.
• Margen de operaciónEl 26.5% registra un margen operativo positivo; este margen ha aumentado en 120 puntos básicos en comparación con el año anterior.

Instrucciones:

• Se proyecta un crecimiento orgánico del 1% al 3% para el año 2026.
• El rango de beneficios por acción según los estándares GAAP es de 11 a 11.40 dólares, lo que representa un crecimiento del 7% en el punto medio.
• Se espera que el margen de operaciones mejore en aproximadamente 100 puntos básicos, hasta alcanzar el rango del 26.5% al 27.5%.
• Se espera que la conversión del flujo de efectivo libre en ingresos netos sea superior al 100%.
• Se planea comprar de nuevo aproximadamente 1.5 mil millones de acciones en el año 2026.

Comentarios de negocios:

Crecimiento de los ingresos y desempeño en el mercado:

• ITW entregó un…Crecimiento de los ingresosde4.1%En el cuarto trimestre de 2025, con un crecimiento orgánico…1.3%.
• El crecimiento se debió a una mejora en la demanda, más importante de lo normal, así como a una ejecución operativa eficiente.

Expansión del margen de operación:

• Las márgenes de los segmentos de ITW fueron27.7%, arriba120 puntos básicosCon un…140 puntos básicosContribución proveniente de iniciativas empresariales.
• La expansión se atribuyó a la ejecución de las operaciones y a los esfuerzos realizados por las iniciativas empresariales.

Contribución de la innovación apoyada por el cliente (Customer-Backed Innovation, CBI):

• ITW logró el objetivo deseado.2.4%El CBI contribuyó al crecimiento de los ingresos en el año 2025.40 puntos básicosMejora.
• Esto se debió a los éxitos obtenidos en la lanzamiento de nuevos productos en toda la empresa. Además, hubo un aumento significativo en el número de solicitudes de patentes presentadas.

Rendimiento y perspectivas de los segmentos:

• Los ingresos del segmento de fabricantes originales de automóviles aumentaron.6%Con ingresos orgánicos en aumento.2%Mientras tanto, las áreas de Test y Medición, así como Electrónica, registraron un aumento en sus resultados.6%Aumento de los ingresos gracias al crecimiento orgánico.2%.
• El buen desempeño se debe a las mejoras en los registros de reservas y en la demanda, especialmente en los negocios relacionados con la venta de libros.

Guía y posicionamiento estratégico:

• Proyectos de ITWDel 1% al 3%Crecimiento orgánico para el año 2026, con un rango medio de EPE estimado de…$11.20, representando7%Crecimiento.
• Esta perspectiva se basa en los niveles de demanda actuales, ajustados para tener en cuenta las fluctuaciones estacionales. Además, está respaldada por las inversiones en proyectos internos que ofrecen altos retornos.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• El CEO declaró que “ITW ha terminado el año de manera sólida”. También señaló que “entramos en 2026 con un buen impulso”. El director financiero afirmó que “el año ha terminado con resultados operativos y financieros satisfactorios”. Además, mencionó que “estamos bien posicionados para aprovechar cualquier mejoría que pueda ocurrir en el entorno macroeconómico”. La dirección destacó los márgenes operativos recordables y los buenos resultados de cada segmento de negocio, especialmente en las áreas de pruebas y medición, así como en el área de soldadura.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Andrew Kaplowitz (Citigroup Inc., División de Investigación)¿Se está observando un cambio definitivo en el sector de los semiconductores, y también una liberación de las inversiones relacionadas con las empresas del segmento de capital de operación?
  RespuestaLa dirección considera que habrá mejoras sostenibles en el sector de los semiconductores. Además, se esperan mejoras significativas en las áreas de pruebas y medición, así como en el área de soldadura. Las buenas reservas de pedidos respaldan las expectativas para el año 2026.

• Pregunta de Andrew Kaplowitz (Citigroup Inc., División de Investigación)¿Cómo deberíamos considerar el rendimiento de los márgenes en los diferentes segmentos en el año 2026?
  RespuestaSe espera que cada segmento mejore sus márgenes operativos. Esto se logrará gracias a las iniciativas empresariales, que representarán aproximadamente 100 puntos básicos de mejoría, además del efecto positivo que tendrá el aumento de los ingresos, que se situará entre los 40 y 45 puntos básicos.

• Pregunta de Joseph Ritchie (Goldman Sachs Group, Inc., División de Investigación)¿Puede explicar más detalladamente la dinámica de los precios y costos, así como el impacto de los cambios en los precios de las resinas?
  RespuestaEl precio/costo es ligeramente favorable, pero no constituye un factor importante que impulse el rendimiento general de la empresa. Los costos relacionados con las resinas representan una pequeña parte del costo total de las ventas, por lo que no tienen un impacto significativo en el rendimiento general de la empresa. Además, los contratos a largo plazo también tienen un impacto limitado.

• Pregunta de Julian Mitchell (Barclays Bank PLC, Departamento de Investigación)¿Cuál es la estacionalidad típica para el año 2026? ¿Y qué factores inusuales pueden influir en este proceso?
  RespuestaSe espera que haya una tendencia de temporada típica: los ingresos en el primer trimestre serán más bajos en comparación con los años anteriores, y las márgenes también estarán algo más bajas. Sin embargo, estas cifras mejorarán a lo largo del año. Se proyecta que cada trimestre vaya presentando un aumento en los ingresos y las márgenes en comparación con el mismo período del año anterior.

• Pregunta de Julian Mitchell (Barclays Bank PLC, División de Investigación)¿Qué podemos esperar en cuanto a la contribución de CBI y la simplificación de su línea de productos para el año 2026?
  RespuestaSe espera que la contribución del CBI a los ingresos mejore aún más, ya que las solicitudes de patentes son un indicador importante de este fenómeno. El PLS será menor (30-50 puntos básicos), pero ofrece beneficios continuos para el crecimiento y los márgenes de beneficio.

• Pregunta de Scott Davis (Melius Research LLC)¿Por qué no se mencionó el tema de las fusiones y adquisiciones? ¿Está este tema descartado para el año 2026?
  RespuestaLas fusiones y adquisiciones siguen siendo una opción para aquellos casos en los que se trata de negociaciones de alta calidad y estratégicas. Sin embargo, estas operaciones son selectivas, debido a las oportunidades de crecimiento orgánico y a las valoraciones complejas. Continúan las búsquedas activas de negociaciones adecuadas.

• Pregunta de Scott Davis (Melius Research LLC):¿Qué factores impulsan al CBI a obtener un aumento del 3% o más en sus ingresos, y qué tipo de gastos se requieren para lograrlo?
  RespuestaNo se trata de gastar más dinero, sino de contar con una dirección eficiente y prácticas de innovación bien establecidas. El impulso para el crecimiento está aumentando, y el objetivo de alcanzar un aumento del 3% o más está al alcance.

• Pregunta de Tami Zakaria (JPMorgan Chase & Co., División de Investigación)¿Qué es lo que impulsa el fuerte crecimiento de la industria automotriz en China? ¿Cuáles son las perspectivas para el año 2026?
  RespuestaEl crecimiento del sector automotriz en China se debe a una fuerte penetración de los vehículos eléctricos y a la innovación tecnológica. Se espera que el crecimiento de las empresas fabricantes de automóviles en China sea de un orden de magnitud positivo para el año 2026. En general, se prevé un crecimiento similar en toda China.

• Pregunta de Tami Zakaria (JPMorgan Chase & Co., Departamento de Investigación)¿Qué piensas sobre el crecimiento en las Américas, en comparación con Europa, desde una perspectiva ecológica?
  RespuestaSe espera que América del Norte crezca en un +2%. Europa también seguirá una tendencia similar a la de 2025. En cuanto al Área de Asia-Pacífico (incluida China), se espera que crezca en un rango de uno a dos dígitos, logrando así el objetivo de un crecimiento orgánico del 1% al 3%.

• Pregunta de Jamie Cook (Truist Securities, Inc., Departamento de Investigación)¿Por qué el crecimiento secuencial de los ingresos fue más alto (4%), en comparación con el promedio histórico?
  RespuestaSe observa una mejora generalizada en las principales áreas de negocio. Este avance es más evidente en aquellos sectores que cuentan con una alta contribución del CBI, como son los de Pruebas y Medición, y Polímeros y Fluidos. Esto refleja un clima positivo en el mercado, después de años de situaciones desfavorables.

• Pregunta de Jamie Cook (Truist Securities, Inc., Departamento de Investigación)¿Por qué los márgenes incrementales estarán en la región de los 40%, o incluso más, para el año 2026? Eso representa un nivel superior al objetivo histórico de entre el 35% y el 40%.
  RespuestaGracias a la mejora en la calidad del portafolio, a lo largo de años de trabajo continuo en el área de PLS, así como a las mejoras constantes en el modelo de negocio y a la introducción de nuevos productos con altos márgenes de ganancia, es posible lograr un crecimiento sostenible en esta área.

• Pregunta de Steven Fisher (División de Investigación, Banco de Inversiones UBS)¿Por qué las márgenes no son más altas después de tener en cuenta las iniciativas empresariales, si se considera el crecimiento orgánico positivo?
  RespuestaLa expansión de las márgenes se compensa con la inflación en los costos relacionados con el personal y con las inversiones internas para acelerar el crecimiento orgánico. Este factor también se tiene en cuenta, lo que permite un aumento potencial en las márgenes si la demanda vuelve a aumentar.

• Pregunta de Steven Fisher (División de Investigación, Banco de Inversiones UBS)¿La construcción comercial está ganando terreno en América del Norte? ¿Y si esa tendencia continúa?
  RespuestaLa construcción comercial ha aumentado, pero representa solo una pequeña parte del total de las actividades empresariales. Las mejoras en el año 2026 estarán relacionadas más bien con una reducción en los requisitos legales y con un mayor uso de tecnologías modernas, y no con este segmento específico de la industria.

• Pregunta de Sabrina Abrams (BofA Securities, Departamento de Investigación)¿Acelerará el crecimiento orgánico a lo largo del año, teniendo en cuenta las condiciones favorables en el primer trimestre?
  RespuestaSí, el crecimiento orgánico es más bajo en el primer trimestre, debido a los factores externos que favorecen este proceso. Sin embargo, mejora en los trimestres siguientes, de acuerdo con la temporada típica.

• Pregunta de Sabrina Abrams (BofA Securities, Departamento de Investigación)¿Por qué Polymers & Fluids tuvo un desempeño sólido en el cuarto trimestre? ¿Y por qué la cifra de 1-3% es considerada una estimación conservadora?
  RespuestaLa fuerza empresarial se debe a los nuevos productos de CBI en el mercado de reparación de automóviles (por ejemplo, cuchillas de limpiaparabrisas) y en el área de reactivos para la biotecnología. En el cuarto trimestre, esta tendencia fue superior al ritmo típico de actividad comercial. Por lo tanto, las directrices correspondientes reflejan ese comportamiento.

• Pregunta de David Raso (Evercore ISI Institutional Equities, Departamento de Investigación)¿Cómo se compara el desempeño de enero con el guía? ¿Y qué pasa con el inventario?
  RespuestaEnero se desarrolla de acuerdo con las características típicas de esta temporada. El inventario disminuyó normalmente al final del año, y esto no se debe a expectativas de crecimiento más bajas. Tampoco hay ninguna reducción inusual en el inventario.

• Pregunta de David Raso (Evercore ISI Institutional Equities, División de Investigación)¿Es el semiconductor una parte importante de las mejoras en los márgenes de ganancia obtenidos en las áreas de pruebas y medición?
  RespuestaLos semiconductores representan el 15% del sector de pruebas y medición. Aportan un aumento por encima del promedio durante las épocas de crecimiento económico. Sin embargo, su participación en los márgenes totales de ITW es muy pequeña.