La crisis automotriz de Italia y el ascenso de los titanes chinos de vehículos eléctricos: una nueva era para la inversión mundial en automóviles

El mercado automotriz italiano, que alguna vez fue un símbolo de la destreza de la ingeniería europea, ahora es una advertencia de estrategia desalineada y extralimitación regulatoria. En 2025, la producción italiana de Stellantis se desplomó un 27% interanual, y las fábricas produjeron solo 221.885 vehículos en la primera mitad del año. Este colapso, parte de una caída libre más amplia de dos años, refleja desafíos sistémicos: una demanda de vehículos eléctricos vacilante, una infraestructura de carga inadecuada y los objetivos punitivos de emisiones de CO2 de la UE. Para los inversores, esta agitación subraya un cambio crítico: los fabricantes de automóviles europeos tradicionales están perdiendo terreno frente a marcas chinas de vehículos eléctricos ágiles y rentables como BYD, que ahora está superando incluso Tesla en Europa.

El declive de los fabricantes de automóviles europeos: una tormenta perfecta

La desaceleración italiana es emblemática de una crisis europea más amplia. Stellantis , propietaria de marcas icónicas como Fiat y Lancia, se enfrenta a una multa de 1.200 millones de euros por no cumplir los objetivos de emisiones de la UE en 2025. Sus lanzamientos retrasados de modelos híbridos y la eliminación gradual de los modelos ICE rentables sin reemplazos han dejado las fábricas inactivas. Mientras tanto, competidores como Volkswagen, Renault y Hyundai han visto caer las ventas italianas un 6,1%, un 12,3% y un 8,7%, respectivamente, en junio de 2025 en comparación con el mismo período de 2024.

Las causas fundamentales son multifacéticas. En primer lugar, los consumidores europeos están rechazando los vehículos eléctricos a un ritmo alarmante. A pesar de un crecimiento del 15,5% en el mercado de vehículos eléctricos de Europa en marzo de 2025, la participación de vehículos eléctricos de Italia del 11,6% está disminuyendo a medida que los rivales chinos rebajan los precios. Por ejemplo, el modelo Dolphin Surf de BYD se vende por menos de 20.000 euros, la mitad del costo de un Tesla Model 3 comparable. En segundo lugar, las rígidas regulaciones de CO2 de la UE para 2025 han obligado a los fabricantes de automóviles a reducir drásticamente la producción de ICE, a pesar de que la demanda de estos vehículos sigue siendo fuerte. Las matriculaciones de gasolina y diésel en Italia cayeron un 20,7% y un 25,5%, respectivamente, en marzo de 2025.

Marcas chinas de vehículos eléctricos: disruptores con un plan

Los fabricantes de automóviles chinos, sin embargo, están capitalizando este caos. BYD, el mayor vendedor de vehículos eléctricos del mundo, ha triplicado las ventas europeas en 2024 en comparación con 2023, con 55.000 unidades entregadas solo en los primeros cinco meses de 2025. Su planta en Hungría, que se inaugurará en 2025, producirá 300.000 vehículos eléctricos al año para 2030, evitando los aranceles de la UE y posicionando a la empresa para dominar el segmento europeo de vehículos eléctricos compactos. La cadena de suministro integrada verticalmente de BYD (control de baterías, trenes motrices y software) le otorga una ventaja de costos del 25% sobre sus rivales, lo que permite precios agresivos e innovación rápida.

Geely, otro gigante chino, también se está expandiendo en Europa, aunque menos agresivamente que BYD. Su asociación con Proton para producir el e.MAS 7 en Malasia y sus inversiones en Polestar destacan una estrategia de localización y colaboración. Sin embargo, el enfoque de BYD en la asequibilidad directa al consumidor y la producción localizada en Hungría le da una ventaja más clara en Italia y la UE en general.

Implicaciones de la inversión: dónde asignar capital

Para los inversores, el contraste entre los fabricantes de automóviles europeos y los líderes chinos de vehículos eléctricos es marcado. Los jugadores tradicionales como Stellantis están agobiados por los costos heredados, las multas regulatorias y la reducción de la demanda de ICE. Por el contrario, BYD y sus pares están aprovechando los subsidios industriales de China, las economías de escala y la transición verde de Europa para capturar participación de mercado.

1. BYD (002594.SZ): Con unos ingresos de 115.000 millones de dólares en 2024 y una capacidad de producción europea de 300.000 unidades en el horizonte, BYD es un candidato principal para el crecimiento a largo plazo. Su planta en Hungría reduce la exposición a los aranceles de la UE, y su software de asistencia al conductor God's Eye la posiciona para competir con el piloto automático de Tesla.
2. MG (parte de SAIC Motor): El crecimiento interanual del 30% de las ventas de MG en Europa en mayo de 2025 sugiere un fuerte impulso. Su modelo ZS EV, con un precio de 30.000 euros, apunta al segmento de SUV compactos premium, una categoría en la que los fabricantes de automóviles europeos como Renault están luchando.
3. Evitar las acciones heredadas europeas: Stellantis y Volkswagen corren el riesgo de un bajo rendimiento prolongado debido a las multas reglamentarias y la disminución de las ventas de ICE. Su transición a los vehículos eléctricos es lenta y costosa, con el Fiat 500 Hybrid 2026 de Stellantis retrasado hasta 2027.

El camino por delante: recomendaciones estratégicas

La crisis automovilística italiana es un microcosmos de un cambio mayor. Los fabricantes de automóviles europeos están atrapados entre los mandatos regulatorios y las preferencias de los consumidores, mientras que las marcas chinas de vehículos eléctricos explotan las brechas en infraestructura, precios e innovación. Para los inversores, el camino a seguir es claro: asignar capital a empresas que puedan escalar la producción, adaptarse a los mercados locales y mantener la rentabilidad. La planta húngara de BYD y su modelo Dolphin Surf de 20.000 euros ejemplifican este libro de jugadas. Por el contrario, la sobreexposición a los fabricantes de automóviles heredados europeos corre el riesgo de una caída significativa a medida que se acelera la transición de los vehículos eléctricos.

En la próxima década, la industria automotriz se parecerá al mercado de teléfonos inteligentes de 2010, dominado por unos pocos jugadores ágiles y optimizados en costos. La pregunta para los inversores es si respaldarán a los disruptores o a los disruptivos.