El colapso de la producción en Irak y el llenado de los tanques de almacenamiento crean una presión física en el mercado del petróleo.

La interrupción física en el flujo de petróleo se ha convertido en un acontecimiento histórico. El punto clave de este shock es Irak, donde la producción de petróleo ha colapsado.Aproximadamente 3.3 millones de barriles por día.Se ha reducido a aproximadamente 900,000 barriles por día. Esta reducción drástica es el resultado directo de las medidas de emergencia implementadas en todos los yacimientos petrolíferos que operan para terceros. Estas medidas se han tomado debido a actividades militares que han causado problemas en los yacimientos petrolíferos.Impidió la exportación de crudo en la mayor parte del país.Debido a que las rutas de exportación están bloqueadas y los tanques de almacenamiento se están llenando, el país está impidiendo efectivamente la exportación de la gran mayoría de sus productos.

Esto no es un incidente aislado. La Agencia Internacional de Energía estima que las reducciones en la producción total en el Medio Oriente son, actualmente, al menos…10 millones de barriles por díaLa magnitud de esta pérdida es sin precedentes. Esto se debe a una interrupción casi total en el tráfico de tanques a través del Estrecho de Ormuz. Este canal marítimo es una vía crucial para el transporte de petróleo y GNL; alrededor del 20% de las exportaciones mundiales de estos productos pasan por él. Ahora, con el flujo de petróleo reducido a apenas un pequeño volumen por día, las opciones para evitar este problema son muy limitadas. Por lo tanto, cualquier reducción en la producción de petróleo por parte de algún productor individual tendrá un impacto significativo.

En resumen, el mercado se enfrenta a un shock en la oferta de cantidades tan grandes como no se habían visto en la historia reciente. La absorción inmediata de esta pérdida de volumen depende completamente de los inventarios mundiales y de la capacidad de otros productores para intervenir. Por ahora, el sistema está bajo una gran presión, ya que los flujos de producción se han detenido y la producción está limitada.

Presiones relacionadas con el inventario y límites de almacenamiento

El shock físico que representa la reducción en el suministro está chocando ahora con la última defensa del mercado: el almacenamiento de productos. A medida que los flujos de bienes a través del Estrecho de Ormuz se han visto obstaculizados, los productores del Golfo no solo están reduciendo su producción debido a circunstancias de fuerza mayor, sino que también se ven obligados a cerrar aún más sus plantas de producción, ya que sus tanques de almacenamiento están llegando a su capacidad máxima. En Irak, la situación es aún más grave. Con las rutas de exportación bloqueadas, los almacenes del país se están llenando, lo que ha llevado a las autoridades a tomar medidas urgentes.Se ordenan reducciones en la producción en las áreas de concesión afectadas.Además de las reducciones obligatorias impuestas por la declaración de fuerza mayor, esto crea un ciclo vicioso peligroso: la interrupción de las exportaciones provoca que los inventarios se llenen, lo que a su vez obliga a más reducciones en la producción. Esto, a su vez, agrava la situación del equilibrio mundial de suministros. Esta presión es insoportable, incluso con medidas coordinadas para controlar los inventarios. La OPEP ha emitido…400 millones de barriles provenientes de las reservas de emergencia.Para ayudar a estabilizar el mercado. Sin embargo, como señala el informe…El aumento en el tráfico de tanques que se produjo debido a las emergencias superó a las medidas destinadas a mantener los inventarios en estado de emergencia.La magnitud del shock en el suministro es abrumadora: las reducciones en el suministro en todo el Oriente Medio ascienden, actualmente, a al menos 10 millones de barriles por día. Esto supera con creces la capacidad de las reservas para absorber esa cantidad de petróleo. El sistema está sufriendo un desgaste desde ambos lados: el suministro se está destruyendo a un ritmo sin precedentes, mientras que los mecanismos destinados a estabilizar el flujo de petróleo también están llegando a su límite.

El cuello de botella se está estrechando cada vez más. El cierre del Estrecho de Ormuz no es solo un problema de suministro; se trata de una crisis logística. Esto ha causado interrupciones en las operaciones de refinación en Kuwait, y además, más de 3 millones de barriles diarios de capacidad de refinación están siendo cerradas en la región, debido a la falta de destinos exportadores viables. Esto genera un doble efecto negativo: se produce menos petróleo crudo, y también se refinan y se envían menos productos refinados. Los almacenes se llenan con petróleo crudo que no puede ser exportado, así como con productos refinados que no pueden ser entregados. El resultado es un mercado donde las limitaciones físicas relacionadas con el almacenamiento y el transporte agravan el impacto inicial, convirtiendo así un conflicto regional en una crisis de suministro a nivel mundial.

Flexibilidad de la demanda y del mercado

La capacidad del mercado para absorber este golpe de oferta histórico depende en gran medida de dos factores: la resiliencia de la demanda mundial y la capacidad de adaptarse a cambios en el suministro. Hasta ahora, las pruebas indican que la demanda es vulnerable y está bajo presión, mientras que la respuesta del suministro enfrenta importantes limitaciones.

Los precios más altos del petróleo ya se reflejan en mayores costos para los consumidores. La IEA señala que…Los precios más altos del petróleo y las perspectivas cada vez más inciertas para la economía mundial representan otros riesgos adicionales para las previsiones.Se espera que esta situación dinámica haga que los precios de la gasolina en el comercio minorista aumenten significativamente. Aunque no se han proporcionado cifras específicas para la gasolina, la tendencia general es clara: un aumento continuo de los precios del crudo Brent, del orden del 50%, como se puede ver en las proyecciones, inevitablemente se transmitirá a los precios de la gasolina. Esto reducirá la cantidad de tiempo que las personas pueden dedicar al conducción, lo que a su vez contribuirá a una situación económica desfavorable.

Lo que es más importante, la vulnerabilidad se concentra en los mercados de productos clave. El diesel y el combustible para aviones son especialmente vulnerables. Oriente Medio es un importante exportador de estos productos. La interrupción en el tráfico de tanques a través del Estrecho de Ormuz ya ha obligado a que más de 3 millones de barriles al día de capacidad de refinación regional queden inactivos. Esto crea una situación crítica. A diferencia del petróleo crudo, donde existe cierta flexibilidad para mover las cantidades de petróleo de una región a otra, los mercados de productos refinados tienen menos margen de maniobra. Con las exportaciones de productos refinados desde el Golfo Pérsico en 2025 en 3.3 millones de barriles al día, una interrupción prolongada significará que los consumidores en Europa, Asia y otros lugares enfrentarán una escasez de suministros y precios más altos para el diesel y el combustible para aviones. Esto afectará negativamente los sectores de transporte y logística.

La flexibilidad del mercado está siendo puesta a prueba por la respuesta de otros productores. Naciones que no pertenecen al grupo OPEP+, como Kazajistán y Rusia, están interviniendo en el mercado. La AIE señala que estos países están aumentando su producción para compensar parcialmente las pérdidas en Oriente Medio. Sin embargo, este aumento probablemente sea limitado y podría verse contrarrestado por los problemas que ocurren en esas mismas regiones. Las proyecciones de la AIE indican que el suministro mundial de petróleo podría disminuir en 8 millones de barriles diarios en marzo. Esto demuestra que los beneficios obtenidos por estos productores aún no son suficientes para compensar la falta de suministro. Por lo tanto, la capacidad del mercado para compensar esta situación es limitada. La duración del conflicto y la posibilidad de reanudar el transporte por el Estrecho de Ormuz son factores cruciales que determinarán cuán grave y duradero será el desequilibrio en el mercado. Por ahora, el sistema se encuentra en una situación difícil, con una demanda débil y un suministro insuficiente.

Catalizadores y escenarios que contribuyen al equilibrio

El camino que debe seguir el mercado ahora depende de unos pocos factores críticos. El principal catalizador para ello es la reanudación del flujo de transporte por el Estrecho de Ormoz. Este canal de navegación sigue siendo el factor limitante para las exportaciones del Golfo Pérsico. Su cierre ha provocado una serie de efectos secundarios, como reducciones en la producción y restricciones en el almacenamiento de petróleo. Sin un rápido retorno al estado normal del tráfico de petroleros, las pérdidas de suministro aumentarán, según señala la IEA. La duración del conflicto y las consecuencias negativas en la producción de petróleo son los factores más importantes para las previsiones de precios, ya que estos están muy influenciados por estas variables.

Varios escenarios podrían ayudar a reducir la presión. El más directo sería un arreglo diplomático que permitiera el paso de petróleo crudo y otros productos, lo que a su vez reduciría los cuellos de botella en términos de almacenamiento y producción. Otro escenario posible consistiría en que los Estados Unidos levanten las sanciones contra el petróleo iraní y hagan que se liberen más reservas de petróleo. Aunque la AIE ya ha tomado medidas al respecto…400 millones de barriles provenientes de las reservas de emergencia.Una acción más coordinada podría ayudar a absorber el impacto negativo. Sin embargo, la reciente escalada geopolítica, incluida la despliegue de marines por parte del Pentágono y los planes para ocupar la isla de Kharg, ha llevado a los mercados a esperar una interrupción prolongada en las operaciones comerciales, en lugar de una solución rápida.

La trayectoria de los precios estará determinada por cómo se desarrollen estos escenarios. Las previsiones actuales indican un aumento pronunciado en los precios; recientemente, los futuros del petróleo Brent han alcanzado valores superiores a los 112 dólares por barril. Sin embargo, las perspectivas para los próximos trimestres son más negativas: se proyecta que los precios caerán por debajo de los 80 dólares en el tercer trimestre y se situarán alrededor de los 70 dólares por barril hacia finales del año. Esto implica una corrección significativa con respecto a los niveles actuales, siempre y cuando el conflicto termine y los flujos de suministro vuelvan a la normalidad. Por ahora, el mercado considera que se trata de un shock en el suministro de proporciones históricas. El retorno a un equilibrio depende completamente de las circunstancias geopolíticas en la región.