El cierre del estrecho de Ormuz por parte de Irán ha provocado un aumento en los precios del petróleo. El precio del petróleo Brent ha alcanzado los 119 dólares, ya que la oferta de petróleo está disminuyendo más rápidamente de lo que se esperaba para el año 2026.

El reciente aumento en los precios del petróleo es una respuesta directa a un severo y posiblemente prolongado choque en el suministro. Los futuros del petróleo crudo Brent…La cantidad de rosas aumentó en más del 30 por ciento el domingo.En algún momento, los precios superaron los 119 dólares por barril. Este aumento histórico representa el primer momento en que los precios han superado los 100 dólares desde la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022. Sin embargo, este movimiento drástico contrasta severamente con las proyecciones para el año 2026. J.P. Morgan Global Research estima que los precios del crudo Brent seguirán en aumento.La media será de aproximadamente 60 dólares por barril en el año 2026.Sostenido por un mercado que espera que el crecimiento de la oferta supere con creces la demanda.

El detonante de esta situación es una importante perturbación geopolítica: la clausura efectiva del Estrecho de Ormuz. Irán ha detenido el tráfico por esta vía como represalia contra los ataques de Estados Unidos e Israel. Esto amenaza con interrumpir aproximadamente una quinta parte de la oferta mundial de petróleo. Esto ha obligado a importantes productores de OPEP, como Irak, los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait, a reducir su producción, ya que los tanques de petróleo se acumulan sin lugar donde ir. La situación ha provocado advertencias por parte de ex funcionarios de la industria energética.No hay ningún precedente para esto. El límite es el cielo.Por los precios, si la situación de cierre continúa y la producción regional se detiene aún más.

La tesis aquí expuesta es clara: el aumento significativo de los precios históricos es una reacción del mercado ante una disrupción en la oferta de petróleo, algo sin precedentes. Sin embargo, la sostenibilidad de esta situación depende de dos factores cruciales. En primer lugar, la demanda mundial debe ser suficiente para compensar estos precios elevados, lo cual podría disminuir el consumo. En segundo lugar, la capacidad de producción de petróleo mundial debe ser suficiente para compensar las pérdidas causadas por el cierre del puerto de Hormuz y cualquier reducción adicional en la producción. Por ahora, el impacto es real e inmediato, pero el camino a largo plazo dependerá de si se puede absorber el exceso de oferta previsto para el año 2026 por parte de este nuevo escenario de crisis.

El conflicto entre oferta y demanda de cobre: Las interrupciones en la producción de minerales frente a la acumulación de inventario.

La evolución reciente de los precios del cobre refleja una situación de presiones contradictorias. El metal ha subido considerablemente.Niveles recordes, superando los 14,500 dólares por tonelada.A principios de este año, el mercado se vio impulsado por una combinación de shocks en la oferta y una fuerte demanda estructural. Sin embargo, desde entonces, la situación ha disminuido, y los precios ahora…Menos de 5.80 dólares por libraEste cambio representa una situación típica de “carrera por el control”: el precio del metal está sujeto a la presión de fuerzas poderosas que intentan hacer que su precio suba aún más. Además, existe un exceso de inventario, lo que limita las ganancias obtenidas.

Por un lado, la situación fundamental relacionada con el cobre sigue siendo firme. La transición mundial hacia la electrificación está generando una demanda sin precedentes. La AIE pronostica que habrá un déficit en el suministro del cobre hasta el año 2035. Esta perspectiva a largo plazo se ve agravada por los problemas a corto plazo en las minas y por la escasez estructural de nuevas fuentes de suministro. El grado promedio de los yacimientos de cobre ha disminuido significativamente, y la intensidad de capital necesario para desarrollar proyectos relacionados con el cobre está aumentando constantemente. Esto crea un problema que tardará años en resolverse.

Por otro lado, una cantidad significativa de existencias actúa como un límite para el aumento de los precios. Las reservas en los almacenes de COMEX en Estados Unidos han alcanzado las 453,000 toneladas. Esto se debe directamente a la incertidumbre tarifaria, que ha obstaculizado los flujos físicos de suministro. Este gran stock de metales sirve como un respaldo, pero también limita las posibilidades de aumento de precios, ya que representa una gran cantidad de material disponible para la venta.

El reciente retracción en los precios refleja un cambio en las percepciones hacia los riesgos macroeconómicos. El mercado ahora enfrenta la dinámica entre el “guerra y la economía”. Aunque el cierre del Estrecho de Ormuz ha generado un aumento en los costos geopolíticos, el impacto general de los altos costos energéticos está afectando negativamente la actividad industrial. Como se mencionó anteriormente, los altos costos del petróleo están aumentando los gastos de refinación y amenazando con detener la actividad industrial mundial. Este miedo a la destrucción de la demanda está socavando el “premio geopolítico” inicial, lo que ha contribuido a la caída de los precios del metal.

En resumen, el precio del cobre se encuentra en un estado de equilibrio. Los limitaciones estructurales en la oferta y el aumento de la demanda son reales y persistentes. Pero, por ahora, el exceso de inventario y las dificultades macroeconómicas derivadas de los altos costos energéticos son las fuerzas dominantes que mantienen al metal en una situación de corrección. El próximo movimiento del mercado dependerá de qué bando gane esta lucha.

La posición de Steel en la cadena: Vulnerabilidad frente a los costos y la demanda

El sector del acero se encuentra en medio de una situación difícil debido a las diferentes tendencias en los precios de los productos básicos. Como importante consumidor industrial, enfrenta dos tipos de vulnerabilidades: primero, los márgenes de beneficio reducidos debido a los altos costos de energía; segundo, la exposición a cualquier tipo de desaceleración económica que pueda derivar de esos costos. Esto se refleja en el rendimiento reciente del sector. El VanEck Steel ETF (SLX), un indicador de la situación general del sector,…Está a punto de cumplir sus 20 años.Recientemente, el indicador Percentage Price Oscillator (PPO) ha mostrado signos de tensión. Este indicador técnico, combinado con el crecimiento esperado del mercado en el sector, que se estima entre el 1% y el 3% en 2026, sugiere que el precio del mercado está listo para una disminución.

El ejemplo específico de Nippon Steel ilustra bien esta presión. El precio de sus acciones cerró en…$3.83 a partir del 5 de marzo de 2026La empresa ha registrado una disminución del 5.9% en sus resultados durante el año. Este rendimiento insatisfactorio se produce, además, mientras que la empresa, al igual que sus competidores, enfrenta problemas relacionados con los costos de producción. Los altos costos del petróleo representan una amenaza directa para la empresa.Aumentar los costos de las refinerías y amenazar con detener la actividad industrial a nivel mundial.Para los fabricantes de acero, este es un riesgo crítico, ya que la industria es muy intensiva en energía. Incluso si pueden transferir parte de estos costos más altos a los clientes, la presión sobre las márgenes sigue siendo real y constante.

En resumen, se trata de un sector que se encuentra en una situación delicada. Las perspectivas de crecimiento moderado del sector siderúrgico no ofrecen mucha resistencia ante los shocks económicos. El reciente descenso en el precio del cobre, causado por temores relacionados con la destrucción de la demanda debido a los altos costos de energía, es una señal de alerta para toda la cadena industrial. Los productores de acero son sensibles a estos mismos problemas de costos, y además están vulnerables al ralentizamiento económico que pueden causar los altos precios del petróleo. En este contexto, la doble vulnerabilidad del sector –tanto en términos de costos como de demanda– lo convierte en un indicador clave de cuán amplias son las consecuencias económicas de estos problemas en toda la economía mundial.

Catalizadores y puntos de control: El camino hacia el equilibrio en el mercado

Los movimientos actuales en los precios de las materias primas no son sostenibles si no se produce un cambio en las presiones subyacentes. Para que estos mercados encuentren un nuevo equilibrio, los inversores deben prestar atención a un conjunto de factores y indicadores claros a corto plazo. Estos factores permitirán determinar si se trata de shocks temporales o si se está dando inicio a un nuevo equilibrio duradero.

En el caso del petróleo, el principal catalizador para resolver la situación es la resolución geopolítica. El aumento histórico de los precios es una consecuencia directa de esto.Cerca de la clausura del Estrecho de Ormuz.La reapertura de este importante canal de transporte probablemente hará que el precio del agua disminuya en cuestión de días. Los análisis de los expertos son claros: los precios podrían alcanzar los 150 dólares si la clausura continúa y la producción regional se detiene aún más. Hasta que ocurra algún avance diplomático, el mercado seguirá dependiendo de este único punto de fallo.

En el caso del cobre, los puntos clave son más complejos. En primer lugar, es necesario monitorear los niveles de inventario. La disminución del precio del metal desde sus niveles recordados está directamente relacionada con una situación muy complicada.Excedentes en los almacenes de COMEX en los Estados UnidosEstos inventarios ahora superan las 453,000 toneladas. Esto actúa como un “reservorio” para el mercado, pero también como un límite máximo. Una disminución continua en estos inventarios indicaría que la demanda supera la oferta, lo cual sería una señal clara de que la situación deficitaria estructural está volviendo a tomar control sobre el mercado. En segundo lugar, hay que observar la actividad industrial en China. El mercado está decepcionado por la falta de nuevos incentivos por parte del Congreso Nacional del Pueblo. Cualquier cambio en las políticas o datos que indiquen un resurgimiento en la producción manufacturera china sería algo muy positivo para las perspectivas de demanda de cobre.

Para el caso del complejo de metales industriales en general, la métrica clave es el índice del dólar estadounidense (DXY) y los datos sobre la producción industrial mundial. La fortaleza del dólar representa un obstáculo directo, como se puede ver en el reciente aumento de la fuerza del dólar estadounidense en el mercado del cobre. Un aumento continuo en el DXY ejercería presión sobre todas las materias primas que se negocian en dólares. En términos más generales, los datos sobre la producción industrial mundial servirán para evaluar el impacto de los altos costos energéticos en la demanda. Si estos datos muestran una desaceleración significativa, eso confirmaría que los riesgos macroeconómicos superan las limitaciones en el suministro.

En resumen, estos son los señales críticos. El camino hacia el equilibrio en el mercado no se determinará únicamente por el precio, sino por cuál de estos factores o indicadores predomina.