La exención de las obligaciones de petróleo de Irán permite mantener un stock de 5 días de suministro. Pero la volatilidad de los precios, causada por la crisis, dificulta el logro de este objetivo.

El conflicto en el Medio Oriente ha provocado la mayor interrupción en el suministro de petróleo de la historia. Dado que los barcos que navegan por el Estrecho de Ormuz están prácticamente paralizados, los productores del Golfo han reducido su producción en al menos…10 millones de barriles por díaEsto ha reducido la oferta global en aproximadamente 8 millones de barriles por día, en marzo. Se trata de un impacto sin precedentes que ha provocado un aumento significativo en los precios y ha sacudido los mercados de todo el mundo.

En respuesta, el gobierno ha emprendido una serie de medidas para llenar el mercado con barriles de emergencia. El elemento clave de esta estrategia es…Exención de responsabilidades por 30 díasEsto permite a los países comprar el petróleo iraní que actualmente se encuentra atrapado en el mar. El Departamento del Tesoro estima que este movimiento podría traer beneficios…140 millones de barriles de petróleo para los mercados mundialesEsto se combina con la liberación de 172 millones de barriles desde la Reserva Estratégica de Petróleo de los Estados Unidos. Juntos, estos esfuerzos forman parte de un compromiso más amplio por parte de la Agencia Internacional de Energía, que comprende 32 países, para liberar 400 millones de barriles de sus reservas de emergencia.

Visto en su conjunto, esta respuesta representa un ataque directo contra la magnitud del problema. La exención de requisitos es una herramienta limitada y específica, diseñada para liberar un inventario específico que está atrapado en una situación difícil. Se espera que su impacto sea moderado: proporcionará quizás cinco o seis días de suministros provenientes del petróleo ruso que ya se encuentra en el mar. Además, también se espera que ofrezca un alivio limitado en comparación con los barriles iraníes. Sin embargo, en una crisis donde cada barril es crucial, esta medida representa una contribución importante, aunque limitada, al suministro de emergencia que se está implementando. Las acciones del gobierno no consideran esta exención como un cambio en las políticas generales, sino más bien como una medida necesaria y de corto plazo para estabilizar los mercados en medio de una crisis de suministro histórica.

Mecanismos del mercado y señales de precios

La reacción del mercado ante la crisis es una clara señal de la presión que se está generando. El precio del petróleo crudo Brent aumentó significativamente.Más de 119 dólares por barril.A principios de esta semana, se produjo un movimiento que refleja la gravedad del choque en el mercado de suministro. Ese aumento en los precios también hizo que la diferencia entre el precio del Brent y el precio del WTI en Estados Unidos fuera la mayor en 11 años. Esta divergencia es un claro indicio de la tensión en el mercado físico: los precios mundiales se elevan debido a la escasez inmediata de los productos, mientras que los precios en Estados Unidos se mantienen estancados debido a factores regionales y logísticos.

En este contexto, las medidas de alivio previstas en la exención parecen ser moderadas. El Departamento del Tesoro estima que esta medida podría traer beneficios…140 millones de barriles de petróleo para los mercados mundialesEse volumen, aunque considerable, equivale aproximadamente a…1.5 días de consumo globalSe trata de una suma finita, en comparación con la disminución proyectada de los 8 millones de barriles diarios de suministro a nivel mundial en marzo. En otras palabras, esta exención se refiere a un inventario específico que se encuentra en situación de emergencia, pero no contribuye en absoluto a compensar la enorme reducción de la producción y los envíos que se está produciendo actualmente.

Los expertos consideran que este cambio de política es una señal de desesperación, y no una solución real. Las acciones del gobierno ya han agotado “todas las herramientas políticas disponibles”. Los funcionarios estiman en privado que…Los precios más altos causados por la guerra podrían persistir durante meses.La exención de estas sanciones se considera un instrumento de última instancia. Los analistas cuestionan su efecto limitado en los precios, al mismo tiempo que destacan el riesgo considerable que implica: el potencial de aumentar los fondos que llegan al régimen iraní, algo con lo cual Estados Unidos lucha activamente. Las fluctuaciones violentas en los precios del mercado indican que el déficit de suministro sigue siendo enorme. Por lo tanto, es poco probable que una reducción temporal de las sanciones aplicadas a ese único cargamento cambie la situación fundamental.

Catalizadores y riesgos relacionados con la tesis

El éxito de esta exención depende de un período de tiempo muy limitado. El factor clave es la velocidad con la que se lleva a cabo el proceso.140 millones de barriles de petróleoSe puede eliminar de el mercado. La licencia tiene una fecha de vencimiento el 19 de abril, lo que impone un plazo muy limitado para que los compradores puedan transportar la carga. Si los barriles se venden y se envían rápidamente, podrían contribuir a aumentar la oferta a corto plazo y ayudar a moderar las altas de precios. La administración espera que, al permitir la venta a países como la India y Japón, pueda obligar a China a pagar un precio más alto por sus propias compras, así desviando parte del petróleo barato de sus reservas.

Sin embargo, el mayor riesgo radica en la durabilidad del conflicto subyacente. La exención fiscal es una solución temporal para los inventarios que quedan sin uso, pero no hace nada para resolver el problema fundamental.El Estrecho de Ormuz sigue siendo una zona casi imposible de navegar.La producción en el Golfo se ha reducido en millones de barriles al día. Si los enfrentamientos se intensifican o persisten, el efecto de la exención impuesta será superado por el déficit masivo en el suministro. En ese escenario, la política adoptada se convertirá en una mera formalidad, con un efecto mínimo en el mercado. Además, las opciones que tiene el gobierno para proporcionar más ayuda también se reducen.

Un riesgo más sutil pero persistente es el posible continuación de los flujos ilícitos. Hay evidencia que indica que China ha sido un comprador dominante de petróleo crudo iraní a precios reducidos, incluso antes de la exención de las restricciones. En febrero…China se llevó la mayor parte de ese aumento del 20% en las exportaciones físicas de Irán.Es probable que China esté acumulando grandes cantidades de petróleo iraní. La exención impuesta por las autoridades no cambiará esta situación si China sigue comprando petróleo iraní a través de canales no autorizados. Lo importante es saber si esta política logrará desviar las ventas desde China hacia otros países, o si simplemente añadirá un manto de legitimidad a un comercio que ya se lleva a cabo a bajo precio. En resumen, la exención aborda un problema específico relacionado con los inventarios excesivos, pero la estabilidad a largo plazo de los mercados mundiales de petróleo depende de una solución al conflicto actual, algo que está fuera del control del gobierno.