Las exportaciones de petróleo de Irán no se ven afectadas por el cierre del estrecho de Hormuz. Esto crea un desequilibrio en el suministro y provoca volatilidad en los precios del petróleo.

La interrupción en el Estrecho de Ormuz ha provocado un shock en el suministro de proporciones históricas. Sin embargo, su impacto es profundamente asimétrico. Mientras que el flujo normal por ese punto estratégico es aproximadamente…20 millones de barriles por díaLas exportaciones de Irán han seguido avanzando a un ritmo casi normal. Esta diferencia en los datos económicos es el verdadero motivo de la tensión actual en el mercado.

La magnitud de esta parada es realmente impresionante. Según la IEA…Los flujos de productos brutos y petróleo a través del Estrecho de Ormoz han disminuido drásticamente. Antes de la guerra, se trataba de alrededor de 20 millones de barriles diarios. Actualmente, esos flujos son muy reducidos.Esto ha obligado a los productores del Golfo a reducir su producción de petróleo en al menos 10 millones de barriles diarios. La capacidad de la región para redirigir esta cantidad de petróleo es muy limitada. Aunque existen algunos conductos de transporte, su capacidad combinada no es suficiente para compensar el volumen perdido en el Golfo Pérsico. El conducto de transporte Este-Oeste de Arabia Saudita ofrece la mayor alternativa, con una capacidad de 5-7 millones de barriles diarios. El conducto Habshan-Fujairah de los Emiratos Árabes Unidos también aporta 1.5-1.8 millones de barriles diarios. El conducto Kirkuk-Ceyhan de Irak ofrece una alternativa más pequeña. Juntos, estos conductos no pueden absorber el volumen perdido, dejando así una gran brecha en el suministro de petróleo en la región.

La asimetría es evidente. Mientras que las exportaciones de otras naciones del Golfo han disminuido significativamente, Irán ha logrado mantener su flujo de exportaciones. Un análisis realizado por Reuters sobre los datos relacionados con los petroleros muestra que Irán ha exportado aproximadamente…Desde que Israel y los Estados Unidos lanzaron ataques contra ese país el 28 de febrero, se han perdido 13.7 millones de barriles de petróleo crudo.Otra análisis indicó que las exportaciones iraníes durante los primeros 11 días de marzo fueron de aproximadamente 16.5 millones de barriles. Este continuo flujo de exportaciones es crucial. Significa que Irán no solo mantiene su propio flujo de ingresos, sino que también proporciona un canal potencial, aunque arriesgado, para que el petróleo llegue a los mercados mundiales. Esto crea una situación compleja: el estrecho sigue abierto en parte, pero solo en beneficio de Irán. Mientras tanto, la producción del resto de la región queda detenida.

En resumen, se trata de un shock en el suministro que es tanto enorme como distribuido de manera desigual. El mundo pierde más de 10 millones de barriles de producción del Golfo cada día. Además, hay una capacidad limitada para redirigir esa producción. Sin embargo, las exportaciones continuas de Irán introducen un factor desestabilizador en la situación. Este escenario no solo reduce el suministro, sino que también cambia el perfil de riesgo del mercado, haciéndolo más volátil y dependiente de los acontecimientos impredecibles de un único exportador.

Los límites del bypass y la respuesta del mercado

La reacción del mercado ante la interrupción en el estrecho de Ormuz ha sido rápida y severa. Pero la realidad física de tener que cambiar el camino de transporte es lo que, en última instancia, causará un aumento significativo en los precios. Aunque algunos oleoductos pueden evitar ese punto de estrangulamiento, su capacidad total no es suficiente para compensar el volumen enorme de petróleo que normalmente se transporta por ese estrecho. El oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita ofrece la mejor alternativa para este propósito.5–7 MB/díaCon la línea Habshan-Fujairah de los Emiratos Árabes Unidos, se añade una capacidad adicional de 1.5 a 1.8 millones de metros cúbicos diarios. El oleoducto Kirkuk-Ceyhan de Irak ofrece una alternativa menor para el transporte de petróleo. Pero juntos, estos medios no son suficientes para compensar la pérdida de volúmenes de suministro. Como resultado, la región se encuentra con una gran carencia de suministros, algo que es irreemplazable.

Esta limitación física es clave para comprender la volatilidad del mercado. Los precios del petróleo han aumentado significativamente, desde un promedio de…De 71 dólares por barril el 27 de febrero, a 94 dólares por barril el 9 de marzo.Este movimiento ha sido extremo. El precio del crudo de Brent ha aumentado significativamente.$7.80 en un solo día, a principios de esta semana.En los titulares de los periódicos se habla de que Irán está colocando minas en ese estrecho. Esto no es simplemente un shock en el mercado de suministros; es un shock acompañado de un alto riesgo. El mercado no solo reacciona a las reducciones en la producción actual, sino también a la alta incertidumbre sobre si este cierre continuará o no.

En resumen, las rutas alternativas solo proporcionan un alivio limitado, no una solución definitiva. Pueden permitir que algunas exportaciones iraníes continúen, y ofrecer un cierto alivio a los productores del Golfo. Pero no pueden compensar la pérdida de 10 millones de barriles de producción. Los precios en el mercado reflejan esto: los precios han aumentado considerablemente, pero ese aumento está limitado por la capacidad fija de estas rutas alternativas. Cualquier cierre prolongado del Estrecho obligará a más plantas de producción a cerrarse, lo que llevará a un aumento aún mayor en los precios. Sin embargo, el límite físico impuesto por las rutas alternativas significa que los temores del mercado son reales. Pero también están limitados por las realidades de la capacidad de los oleoductos.

Mayores presiones en la cadena de suministro y en el inventario

El impacto de la interrupción en el Estrecho de Ormuz no se limita al petróleo. La clausura de este punto estratégico amenaza las cadenas de suministro globales en su conjunto. Los precios del aluminio ya están en aumento, y otros productos también están en riesgo. Esto genera una presión económica mayor, lo que podría amplificar las fuerzas inflacionarias más allá del sector energético.

El impacto ya se puede observar en los mercados de metales. El aluminio es un ejemplo claro de ello; Oriente Medio representa una parte importante de las importaciones estadounidenses de este material. A medida que el conflicto continúa, los expertos del sector advierten que…Otras perturbaciones podrían aumentar los costos de insumos en las industrias automotriz, aeroespacial y de construcción.No se trata de un riesgo lejano; es una situación dinámica en la que las cadenas de suministro se están fortaleciendo cada vez más. El efecto colateral de esto se extiende a la agricultura, donde aproximadamente un tercio del comercio mundial de fertilizantes pasa por el Estrecho. Con la llegada de la temporada de siembra en regiones clave como el Medio Oeste de los Estados Unidos, cualquier bloqueo durante este período crítico podría causar estragos en la inflación alimentaria.

En cuanto al petróleo en particular, la capacidad del mercado para soportar este impacto ya ha alcanzado sus límites físicos. Aunque la IEA se ha comprometido a publicar…400 millones de barriles provenientes de las reservas de emergencia.El problema principal es el almacenamiento de los productos petroleros. Debido a que los movimientos de los tanques por el estrecho se han detenido casi por completo, los productores del Golfo se ven obligados a cerrar su producción, ya que los tanques de almacenamiento nacionales se llenan rápidamente. Esto crea un ciclo vicioso: una menor capacidad de exportación conduce a menos producción, lo cual a su vez hace que los tanques de almacenamiento se llenen aún más rápido, limitando aún más la producción. La AIE estima que la producción de crudo está reduciéndose en al menos 8 millones de barriles diarios. Además, otros 2 millones de barriles diarios de condensados y gas natural también están afectados.

La situación de suministro mundial refleja esta tensión. La IEA proyecta que el suministro global de petróleo disminuirá en 8 millones de barriles por día en marzo. Esta pérdida significativa se compensa en parte por el aumento en la producción de productores no pertenecientes a OPEC+, como Kazajistán y Rusia. Sin embargo, ese aumento es insuficiente para cubrir la falta de suministro en el Golfo. Al mismo tiempo, la demanda también se ve afectada. La IEA pronostica que las cancelaciones de vuelos y los problemas en el suministro de GLP causarán una reducción de la demanda mundial de petróleo en aproximadamente 1 millón de barriles por día durante marzo y abril. Este doble impacto en el suministro y la demanda agrega otro factor de volatilidad a un mercado ya deprimido.

En resumen, el shock en el suministro se está convirtiendo en un riesgo sistémico. Comienza con el petróleo, pero su impacto se extiende a metales, fertilizantes y otros bienes esenciales. El aumento inicial de los precios del mercado está conteniéndose debido a las limitaciones en la capacidad de almacenamiento y a las restricciones en las exportaciones. A medida que la situación continúa, la presión se trasladará de una simple escasez de suministro a una crisis económica más amplia. Los inventarios se llenarán, y las restricciones a las exportaciones se convertirán en un factor importante que limita la producción de toda la región.

Catalizadores y riesgos que afectan el equilibrio entre oferta y demanda

La trayectoria inmediata del mercado depende de unas pocas variables críticas, todas relacionadas con la duración del conflicto y la capacidad de recuperación del suministro mundial. Lo más incierto es si los flujos de transporte por el Estrecho de Ormuz podrán continuar o no. Mientras persista esa amenaza, los petroleros evitarán ese punto estratégico, lo que obligará a los productores del Golfo a cerrar sus plantas de producción, ya que los almacenes se llenan hasta el borde. Esto crea un ciclo autoperpetuante que mantendrá los precios elevados.

El principal riesgo para el equilibrio entre oferta y demanda es una clausura prolongada del Estrecho. Este escenario ya ha añadido un gran riesgo al precio del petróleo, ya que el mercado toma en consideración la alta incertidumbre que genera el conflicto en los flujos de suministro. El modelo de la IEA supone que la producción se reducirá al mínimo a principios de abril, pero esa previsión depende de que las operaciones se reanuden rápidamente. Cualquier retraso en la reanudación del tráfico obligaría a una mayor reducción de la producción, lo que a su vez intensificaría la presión sobre el mercado y aumentaría los precios. En resumen, el riesgo adicional no es algo especulativo; es simplemente una reflección del riesgo físico que implica la producción detenida.

Lo que compensará esta presión será la capacidad de los productores no pertenecientes a OPEP+ para mantener un nivel de producción más alto. La IEA proyecta que el suministro mundial disminuirá en 8 millones de barriles diarios en marzo. La reducción en Oriente Medio podría ser compensada en parte por el aumento de la producción de Kazajstán y Rusia. Este incremento es crucial. Representa toda la aumento proyectado en el suministro mundial de petróleo para el año 2026; se estima que este aumento será de 1.1 millones de barriles diarios. Si estos productores pueden mantener su producción, estarán proporcionando una importante reserva contra la falta de suministro en el Golfo. Sin embargo, su capacidad es limitada, y no pueden reemplazar completamente los volúmenes perdidos en el Estrecho.

Otra variable clave es el ritmo de destrucción de la demanda. El conflicto ya está teniendo efectos tangibles: se han cancelado numerosos vuelos, y se espera que las interrupciones en el suministro de GLP reduzcan la demanda mundial de petróleo en aproximadamente 1 millón de barriles por día durante los meses de marzo y abril. Este descenso en la demanda, combinado con los precios más altos, representa un mayor riesgo para las proyecciones de consumo. La IEA ya ha revisado su estimación del crecimiento del consumo en 2026, reduciéndola en 210.000 barriles por día.

En resumen, se trata de un mercado atrapado entre fuerzas poderosas. El riesgo de una clausura prolongada y las limitaciones físicas relacionadas con la redirección de los flujos de mercancías constituyen un límite claro para el impacto negativo en el suministro. Sin embargo, la fuerza de la producción de países que no forman parte de OPEP+ y la creciente demanda determinarán si los precios se estabilizarán o seguirán aumentando. Por ahora, la situación es precaria, y la reapertura del Estrecho es el factor más importante que puede influir en este proceso.