El bloqueo impuesto por Irán en el estrecho de Ormuz ha provocado un aumento en los precios del petróleo. El diferencial entre los precios del Brent y del WTI ha alcanzado los 14 dólares, ya que la ventaja geopolítica resultante ha contribuido a este aumento.

La reacción del mercado ante el ultimátum de 48 horas del presidente Trump para que se reabriera el Estrecho de Ormuz fue inmediata y severa. La amenaza de “destruir” las centrales eléctricas iraníes si el estrecho permanecía bloqueado ha cambiado abruptamente el ciclo mundial de los productos básicos: de un conflicto regional limitado, a una posible crisis energética a gran escala. El alcance de este impacto es evidente en los movimientos violentos en los mercados financieros.

Los valores asiáticos sufrieron los mayores daños, con el índice bursátil de referencia también afectado.Diversión en Kospi: 6.5%El Nikkei 225 cayó un 3.5% el lunes. Esta caída se relacionó directamente con el aumento de los precios del petróleo, que se dispararon debido a la nueva amenaza que enfrentaban.Los futuros del crudo de Brent se negocian por encima de los 113 dólares por barril.El 23 de marzo, el precio del activo alcanzó una cotización de hasta 115 dólares. Este aumento representa un incremento de aproximadamente un 60% en comparación con el mes anterior. Esto ha llevado al precio del activo a su nivel más alto desde julio de 2022.

El acontecimiento macroeconómico más importante es la bloqueo efectivo de uno de los puntos estratégicos para el suministro de energía en el mundo. Irán ha logrado esto.Bloqueó efectivamente el Estrecho de Ormuz.Desde finales de febrero, el último ultimátum ha destruido cualquier esperanza de una reducción de la tensión en el área. Con aproximadamente el 20% del petróleo y el gas natural licuado del mundo pasando por ese estrecho, el mercado prevé un severo y prolongado impacto en el suministro. La Agencia Internacional de Energía ha advertido que esta crisis podría llevar al mundo a enfrentarse a la peor crisis energética de los últimos decenios. Se compara esto con las crisis petroleras de la década de 1970 y la invasión de Rusia-Ucrania en 2022.

Se trata de un shock geopolítico clásico en el ciclo de los precios de las materias primas. Ha revertido abruptamente la tendencia reciente hacia una reducción de las tensiones y expectativas de bajada de las tasas de interés. En cambio, ha generado una fuerza inflacionaria y disruptiva para el crecimiento económico. El impacto inmediato es evidente: un aumento brusco en los precios de la energía, lo que está perturbando los mercados mundiales de valores y amenazando con frustrar la narrativa de una recuperación económica gradual.

El ciclo de las mercancías: inflación, crecimiento y políticas monetarias

El choque energético no es simplemente un movimiento de precios; se trata de una completa reinicialización del ciclo macroeconómico en vigor. El aumento en los precios del petróleo crudo, que ha subido más del 40% en las últimas semanas, ha despertado nuevamente los temores de inflación que el mercado había intentado suprimir con tanto esfuerzo. Este cambio ahora es la fuerza dominante en los mercados financieros, desafiando directamente la idea de que los tipos de interés disminuirán pronto.

El cambio en la política monetaria es evidente. Las expectativas del mercado han cambiado drásticamente: se espera una relajación de las tasas de interés, pero en lugar de eso, se prevé un período prolongado de altos costos de endeudamiento. A medida que los precios del petróleo aumentan, los inversores consideran que las bancos centrales mantendrán las tasas de interés elevadas durante más tiempo, con el objetivo de combatir la inflación persistente. Se trata de un círculo vicioso: un shock geopolítico ha llevado a la economía hacia un estado de stagflación, donde el crecimiento disminuye, pero la inflación sigue siendo alta. La incertidumbre se ve agravada por el hecho de que la Reserva Federal reconoce que le resulta difícil predecir el impacto económico de tales situaciones.

El impacto es asimétrico en toda la economía mundial. Para los países que importan petróleo, el golpe es una amenaza directa para sus costos de importación y constituye un obstáculo significativo para su crecimiento económico. Países como Japón y Corea del Sur, que dependen en gran medida del petróleo que pasa por el Estrecho de Ormuz, enfrentan presiones inmediatas en sus balances comerciales y en su poder adquisitivo de los consumidores. Para los principales exportadores de petróleo, la situación puede generar beneficios temporales. Sin embargo, este beneficio es volátil y potencialmente efímero, ya que el conflicto podría dañar su propia infraestructura y capacidad de exportación a largo plazo.

Un signo clave de cómo el mercado valoriza los riesgos relacionados con las crisis es el aumento en la diferencia entre los precios de las materias primas a nivel mundial y en Estados Unidos. La brecha entre el precio del petróleo Brent y el precio del petróleo West Texas Intermediate ha aumentado.Superaron los 14 dólares por barril.La diferencia de precios más importante en años. Esta diferencia refleja el precio geopolítico que se aplica al petróleo físico, ya que este debe pasar por un estrecho bloqueado. Además, también incluye los posibles cuellos de botella en la cadena de suministro. Esto indica que el mercado no solo está teniendo en cuenta la escasez de suministros, sino también las graves interferencias en la logística de transporte del petróleo desde Oriente Medio hacia los mercados mundiales. Este precio adicional podría persistir mientras el conflicto y el bloqueo no se resuelvan, lo que agregaría una capa permanente de costos e incertidumbre al sistema energético mundial.

Vulnerabilidades sectoriales y regionales: desde el aspecto energético hasta el de equidad

El impacto en el ciclo de los precios de los productos básicos no se distribuye de manera uniforme. Se ha creado una clara jerarquía de exposición a este impacto: las infraestructuras energéticas y los sectores relacionados con el transporte marítimo enfrentan los riesgos operativos y financieros más graves. Por su parte, los mercados asiáticos se encuentran en primera línea de este impacto económico.

La vulnerabilidad más evidente se encuentra en el sector energético en sí. La amenaza de ataques contra las infraestructuras clave ya es real. Irán…Se advirtió que atacaría las infraestructuras relacionadas con los Estados Unidos, incluyendo instalaciones de energía y de desalinización en el Golfo.Si Estados Unidos pone en práctica su amenaza, esto representa un grave riesgo operativo para cualquier empresa que tenga activos en esa región. Este riesgo afecta desde plataformas de perforación en el mar hasta refinerías y tuberías en tierra firme. El potencial de daños físicos en estos nodos clave de la cadena de suministro es un riesgo real e inmediato, y podría prolongar la interrupción del suministro mucho más allá de cualquier solución al conflicto político. Para las compañías navieras, el riesgo también es elevado.Estrecho de OrmuzEsto significa que los buques deben navegar por un camino marítimo peligroso y disputado, lo que aumenta los primas de seguros y el costo de los cambios en el ruta de navegación. El mercado ya tiene en cuenta esto, ya que la diferencia entre el precio del Brent y el WTI supera los 14 dólares por barril. Esto refleja directamente el costo logístico que implica evitar ese paso estrecho para el transporte de petróleo.

Geográficamente, la situación es muy crítica. La Agencia Internacional de Energía ha señalado que aproximadamente el 20% del petróleo y el gas natural licuado del mundo pasa por esta zona del océano. Esto hace que las economías de la región, que dependen en gran medida de la energía, sean las más vulnerables. Japón y Corea del Sur son especialmente afectados por esto. A medida que el conflicto avanza hacia su cuarta semana, estas naciones están sufriendo los efectos directos de este problema.Kospi subió un 6.5%El Nikkei 225 cayó un 3.5% el lunes. Esto no es simplemente una reacción del mercado de valores; también refleja su gran dependencia de la energía proveniente del Medio Oriente. Un shock en el suministro de esa energía amenaza directamente sus balances comerciales, aumenta los costos de producción para la industria y presiona al poder de consumo de los ciudadanos. Todo esto representa un fuerte obstáculo para su ya frágil recuperación económica.

La sensibilidad de los mercados no se limita únicamente a la región inmediata. Se espera que los mercados de acciones europeos cierren con un descenso significativo, en paralelo al declive que se está produciendo en Asia. Los analistas anticipan que…El índice FTSE 100 de Reino Unido cerrará con una baja del 1%. El DAX de Alemania cayó un 1.5%. El CAC 40 de Francia también bajó un 1.4%. Por su parte, el FTSE MIB de Italia registró una baja del 1.5%.Esta caída generalizada indica una tendencia hacia la búsqueda de seguridad y una mayor aversión al riesgo. El mercado toma en consideración las consecuencias globales de esta situación: los costos energéticos más elevados afectarán los beneficios de las empresas en todo el mundo, perturbarán las cadenas de suministro y amenazarán las perspectivas de crecimiento de las principales economías industriales. La reacción del mercado de acciones muestra que el shock geopolítico en el ciclo de los precios de los productos básicos se ha convertido en un riesgo sistémico para la estabilidad financiera mundial.

Catalizadores y escenarios: El camino hacia la resolución o la escalada de la situación

La trayectoria inmediata de este shock ahora está determinada por un plazo límite muy cercano. El presidente Trump ha fijado un plazo para el Irán…Ultimátum de 48 horas para que se reabra completamente el Estrecho de Ormuz.El incumplimiento de esta exigencia podría desencadenar los ataques militares de Estados Unidos contra las centrales eléctricas iraníes. Los analistas advierten que esto podría ser el catalizador para un aumento aún mayor en los precios del petróleo. Además, la destrucción directa de la infraestructura energética crítica y el colapso total del flujo de petróleo en esa zona podrían causar graves consecuencias. La situación actual, con el precio del Brent por encima de los 113 dólares, ya constituye una medida preventiva frente a ese riesgo.

El escenario de un conflicto prolongado es aquel en el que el ciclo de los precios de los productos básicos se enfrenta a la prueba más difícil. Si el bloqueo continúa más allá del plazo establecido y se convierte en una guerra más amplia, el mercado se verá obligado a lidiar con una interrupción en el suministro durante varios meses. Esto causaría presiones sobre las reservas mundiales de petróleo, que, según la Agencia Internacional de Energía, ya están disminuyendo para poder gestionar la crisis. También se pondría a prueba la viabilidad de rutas de transporte alternativas, como la larga y costosa ruta que pasa por el Cabo de Buena Esperanza en África. Goldman Sachs ya ha revisado sus proyecciones y sugiere que…En marzo y abril, los ingresos de Brent podrían rondar los 110 dólares.En un escenario de flujos continuamente bajos, en el peor de los casos, se establece un nuevo nivel de referencia más alto. Es probable que el precio del petróleo se mantenga en ese nivel durante un período prolongado.$120 + entornoDurante gran parte del año.

Sin embargo, el riesgo principal no es solo un aumento en el precio de venta, sino también una situación en la que la escalada se refuerza a sí misma. Como señalan los analistas…Se trata de un ciclo descendente de situaciones cada vez más graves. En este momento, no existe ninguna salida realista para esta situación.La amenaza de cada parte de destruir la infraestructura crítica del otro –la energía, el agua, el poder– crea una situación en la que retroceder parece llevar a pérdidas aún mayores. Esta trampa solo servirá para aumentar los precios de la energía y la inflación. Esto obligará a los bancos centrales a mantener una política monetaria restrictiva por un período más largo de lo que se esperaba anteriormente. El ciclo se volverá cada vez más difícil: los conflictos causan aumentos en los precios, y los altos precios fomentan la inflación. La inflación, a su vez, presiona a los bancos centrales para que mantengan tasas de interés altas. Y las altas tasas, junto con la tensión económica, no ofrecen ninguna solución política fácil para resolver el conflicto. El camino hacia adelante es uno de mayor volatilidad y costos más elevados. El plazo de 48 horas no es más que el primer paso en un juego mucho más largo y peligroso.