El bloqueo de Hormuz por parte de Irán está llevando el precio del petróleo a valores superiores a los 100 dólares por barril. Esto ha frustrado las esperanzas de la Fed de reducir los tipos de interés.

La guerra en el Medio Oriente ha provocado un choque de suministros de proporciones históricas. La Agencia Internacional de Energía lo ha denominado…La mayor interrupción en el suministro de petróleo de la historia del mercado mundial.La escala es sin precedentes, y los países del Golfo del Medio Oriente también participan en esta situación.Se reduce la producción total de petróleo en al menos 10 millones de barriles por día.Ese volumen equivale a casi el 10% de la demanda mundial. Es una cifra impresionante, lo cual demuestra la gravedad de la crisis.

El punto de control crítico es el Estrecho de Ormuz. El flujo de transporte marítimo a través de esta vía acuática vital se ha reducido drásticamente: pasaba de unos 20 millones de barriles al día antes de la guerra, a apenas un poco de fluido actualmente. Esta casi total bloqueo es la causa directa de las drásticas reducciones en la producción, ya que los productores del Golfo no pueden exportar su petróleo crudo. La situación es tan grave que la AIE señaló que existe una capacidad limitada para evitar este estrecho, lo que significa que los productores no tienen ninguna alternativa viable.

El impacto global inmediato es una disminución significativa en el suministro de petróleo. La IEA predice que el suministro mundial de petróleo disminuirá en 8 millones de barriles diarios en marzo. Esta cifra refleja la magnitud del problema, incluso después de tener en cuenta las mayores producciones de productores no pertenecientes a OPEC+, como Kazajistán y Rusia. La combinación de un estrecho bloqueado, la interrupción de las exportaciones y los recortes en la producción han causado una crisis de suministro que supera en magnitud todos los eventos históricos anteriores, incluyendo la guerra de Yom Kippur y la invasión de Ucrania en 2022.

Respuesta del mercado y presión inflacionaria

El shock en el suministro ya está causando graves turbulencias en el mercado y reavivando los temores relacionados con la inflación. Los precios del petróleo han aumentado significativamente.100 dólares por barrilEn cuanto al precio del crudo de Brent, se trata de una respuesta directa a la bloqueada del Estrecho de Ormuz y a los recortes en la producción resultantes. Este aumento en el precio es una clara señal de una grave escasez de suministros. Las limitaciones físicas son tan importantes que los intentos por solucionar este problema son insuficientes.

La reacción del mercado ante las medidas de emergencia destaca la magnitud de la crisis. A pesar de que la IEA liberó 400 millones de barriles de petróleo crudo como medida de emergencia, y los Estados Unidos también tomaron medidas similares, los precios volvieron a subir rápidamente. Esto demuestra que la escala de la perturbación es tan grande que incluso las mayores reducciones en las reservas no son suficientes para compensarla. El mercado prevé un período prolongado de restricciones en el flujo de suministros, y no simplemente un problema temporal.

Esta volatilidad tiene una relación directa y preocupante con la inflación. Los altos precios del petróleo afectan los datos de la inflación básica, que es el objetivo principal de las bancos centrales como la Reserva Federal. Como se mencionó anteriormente…Los precios del petróleo y de la energía son un factor clave en las expectativas de inflación.La cifra más reciente del IPC en Estados Unidos fue del 2.4%. Con el aumento de los costos de la energía, la presión para controlar la inflación se incrementa aún más. El objetivo del 2% establecido por la Fed ahora está sujeto a una mayor presión.

El impacto inflacionario ya está afectando las expectativas relacionadas con la política monetaria. Los operadores están revaluando sus apuestas respecto a posibles reducciones de los tipos de interés. Actualmente, el mercado anticipa menos reducciones de lo que se esperaba hace unos días. Según observan los estrategas de Macquarie…Si los precios del petróleo aumentan mientras que la inflación básica sigue siendo alta, será más difícil justificar las reducciones de los tipos de interés.Esto crea una situación difícil para los bancos centrales: deben enfrentarse a una economía laboral en declive, además de tener que lidiar con una nueva fuente de presión de precios proveniente del Medio Oriente.

La perspectiva revisada de Goldman Sachs refleja la opinión del mercado a corto plazo. La banca espera que el precio promedio del crudo Brent sea…71 dólares por barril en el último trimestre de 2026.Se trata de una reducción significativa en comparación con las previsiones anteriores. Esta revisión parte del supuesto de que habrá una interrupción grave pero limitada en los flujos de petróleo por el estrecho de Ormuz. Esto implica que el aumento actual en los precios del petróleo es temporal. Sin embargo, el mercado ya está asumiendo un costo promedio mucho más alto durante el resto del año. En resumen, el equilibrio entre la oferta y la demanda de petróleo se ha convertido en un factor clave en las perspectivas económicas mundiales. Las restricciones en la oferta establecen un nuevo nivel de precios del petróleo y, por consiguiente, también una nueva tendencia inflacionaria.

El frágil panorama económico y político

El contexto económico en el que se encuentra la Reserva Federal es ahora de equilibrio frágil. Los datos más recientes muestran una clara desaceleración en el crecimiento del PIB.0.7% de 1.4%Al mismo tiempo, la inflación sigue estando por encima del objetivo establecido por el banco central. La última cifra del IPC es del 2.4%. Esta combinación de una creciente desaceleración económica y una inflación persistente crea un dilema político clásico: las medidas destinadas a fomentar el empleo podrían contribuir a aumentar los precios, mientras que las medidas para controlar la inflación podrían empeorar la situación del desempleo.

En este contexto, la posición esperada de la Fed es una actitud de paciencia deliberada. Se espera que los funcionarios de la Fed mantengan esa actitud.Permanecer en la misma posición.En cuanto a las tasas de interés, se opta por esperar y ver cómo se desarrollará el choque petrolero. La variable clave es la duración del conflicto y su impacto en el suministro. Como señala el economista Paolo Zanghieri, la Fed enfrenta la dificultad de actualizar sus proyecciones en medio de una gran incertidumbre. Probablemente, mantendrá una postura cautelosa. La prioridad de la banco central es evitar verse sorprendidos por un shock inflacionario prolongado, incluso si eso significa retrasar las reducciones de las tasas de interés.

Esto ha obligado a una revaloración drástica de las expectativas del mercado. La guerra ha desestabilizado las proyecciones anteriores, cambiando la fecha prevista para las reducciones de gastos: ahora se espera que esto ocurra entre junio y septiembre. Lo más importante es que esta incertidumbre ha llevado a algunos analistas a prepararse para la posibilidad de…No habrá cortes este año.El mercado ahora asume que será necesario esperar más tiempo antes de que la Fed pueda reanudar su política de relajación monetaria. Se reconoce que la Fed necesitará ver evidencia clara de que el aumento de la inflación causado por los precios del petróleo es temporal. En resumen, el equilibrio entre las variables relacionadas con los productos básicos se ha convertido en el pilar central en la toma de decisiones por parte de la Fed. La entidad monetaria decide suspender sus políticas hasta que se resuelva la situación de desabastecimiento en Oriente Medio.

Catalizadores y puntos clave a considerar

El camino hacia el futuro depende de unas pocas variables cruciales. El factor principal es la duración del bloqueo en el Estrecho de Ormuz, algo que Irán mantiene activamente. La IEA ha advertido que esto es…La mayor interrupción en el suministro de la historia.La situación actual se debe a la intención declarada por Irán de mantener cerrado ese canal de navegación. Se esperaba que el conflicto durara cuatro o cinco semanas, pero el bloqueo ya ha provocado un aumento en los precios de los recursos energéticos. La pregunta clave es: ¿cuánto tiempo podrá Teherán soportar este estado de cosas? Una resolución rápida podría limitar los efectos negativos económicos, pero si el bloqueo continúa, causará daños duraderos a la economía mundial y abrirá las puertas a más perturbaciones.

Esto hace que sea esencial supervisar el conflicto en el Medio Oriente en su conjunto. Cualquier resolución o escalada en el conflicto tendrá un impacto directo en los flujos de transporte marítimo. Estados Unidos busca aliados para garantizar el paso estratégico por ese lugar, pero la situación sigue siendo inestable. El Estrecho de Ormuz no solo es un punto estratégico para el transporte de petróleo, sino que también afecta el acceso a fertilizantes y las cadenas de suministro de alta tecnología. Esto significa que las consecuencias económicas podrían extenderse mucho más allá del ámbito energético. La duración e intensidad del conflicto son factores fundamentales que determinarán si este shock en el suministro será algo temporal o una crisis prolongada.

Para los mercados financieros y las políticas monetarias, los indicadores son claros. En primer lugar, los datos sobre la inflación de base serán el criterio para evaluar la situación. Si la presión de los precios relacionados con el petróleo persiste, eso pondrá en tela de juicio la misión del Banco Central. La última cifra del IPC fue del 2.4%. Con el aumento de los costos de energía, la presión para controlar la inflación se intensifica. Como señalan los estrategas…Si los precios del petróleo aumentan mientras que la inflación general sigue siendo alta, será más difícil justificar las reducciones de los tipos de interés..

En segundo lugar, las comunicaciones de la Fed servirán como señal de su posición. Se espera que el banco central…Permanece en su lugar.En cuanto a las tasas de interés, su tono podría cambiar hacia el “hawkish” si el impacto del shock petrolero se vuelve más grave. El mercado ya está revalorizando las condiciones financieras, y los operadores anticipan un retraso en cualquier reducción de las tasas de interés. Algunos también se preparan para la posibilidad de que haya más recortes en las tasas de interés.No habrá cortes este año.La Fed necesitará ver evidencia clara de que el aumento de la inflación causado por los precios del petróleo es temporal, antes de poder reanudar su política de relajación monetaria. En resumen, el equilibrio entre los precios de las materias primas se ha convertido en el factor central en la toma de decisiones por parte de la Fed. Por lo tanto, el banco central ha decidido suspender sus políticas hasta que se resuelva la crisis de suministro en Oriente Medio.