La volatilidad geopolítica de Irán: un patrón de shocks de precios y una debilidad estructural

El catalizador inmediato para la reciente caída en los precios del petróleo fue una declaración directa del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump. El miércoles, dijo que le habían informado de que los asesinatos causados por las represalias iraníes contra las manifestaciones a nivel nacional estaban disminuyendo, y que actualmente no existían planes para llevar a cabo ejecuciones en gran escala.El miércoles por la tarde, Trump dijo que le habían informado de que los asesinatos durante la represión en Irán contra las protestas a nivel nacional estaban disminuyendo.Este comentario, que él describió como proveniente de “fuentes muy importantes” en Irán, disipó directamente los temores de una intervención militar estadounidense inminente y las posibles interrupciones en el suministro de recursos.

La respuesta del mercado fue rápida y contundente. El jueves…Los futuros del petróleo crudo de Brent cayeron un 2.8%, o 1.87 dólares, hasta llegar a un precio de 64.63 dólares por barril.Mientras tanto, el precio del petróleo crudo West Texas Intermediate en meses anteriores disminuyó en 1.79 dólares, o un 2.9%, hasta alcanzar los 60.23 dólares por barril. Esto anuló las ganancias logradas el día anterior. El precio del WTI subió en más del 1% antes de perder la mayor parte de esas ganancias tras las declaraciones de Trump. Este movimiento ilustra un patrón clásico: los precios aumentan cuando existe la amenaza de conflicto o colapso, pero disminuyen cuando la situación se calma.

No se trata de algo nuevo. El mismo patrón se repitió anteriormente durante el conflicto entre Irán e Israel en junio de 2025. Los riesgos geopolíticos aumentaron considerablemente, lo que llevó los precios del petróleo crudo WTI a un rango de unos 67 a 76 dólares a mediados de junio.En pocas semanas, el precio diario del petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) aumentó de 67 dólares por barril a 76 dólares a mediados de junio.Cuando se anunció un alto el fuego, los precios retrocedieron hasta niveles cercanos a los del período previo al conflicto. Esto crea una “premialidad geopolítica” en los mercados de petróleo: una descuento por el riesgo, que se refleja en los precios durante los períodos de tensión, y que desaparece cuando la amenaza inmediata disminuye.

El estado actual de la situación muestra cuán frágil puede ser este “premio”. Apenas unos días antes, hubo informes de que el personal estadounidense debía abandonar una base aérea importante en Qatar. Estos informes generaron temores de un posible ataque, lo que llevó a un aumento en los precios.Los precios se vieron respaldados por la creciente preocupación por los disturbios en Irán y la posibilidad de que Estados Unidos participara en dichos acontecimientos. Esto se debió a informes según los cuales algunos miembros del personal estadounidense fueron instruidos para abandonar una base aérea en Catar.El mercado ya había tenido en cuenta ese riesgo. Los comentarios de Trump indicaron claramente que la amenaza militar inmediata estaba disminuyendo, lo que provocó un rápido cambio en los precios del petróleo. Para los inversores, esto significa que los precios del petróleo no dependen únicamente de la oferta y la demanda, sino también de los cambios en el equilibrio de poder y del riesgo percibido de conflictos en Oriente Medio.

Evaluación de los fundamentos del mercado subyacente

Aunque los titulares de prensa geopolítica contribuyen a la volatilidad a corto plazo, la verdadera situación relacionada con los precios del petróleo en 2025 es una situación de debilidad estructural constante. El precio promedio anual del petróleo crudo Brent se fijó en…69 dólares por barril, el precio más bajo desde el año 2020.Incluso después de tener en cuenta la inflación. Este descenso no fue una reacción a un único evento, sino el resultado de un claro desequilibrio: la oferta mundial ha superado constantemente la demanda.

Los puntos de presión fundamentales son dos: en primer lugar, la desaceleración de la actividad económica ha afectado la demanda. Los precios bajaron en el primer trimestre, ya que la economía estadounidense se contrajo. En abril, los precios bajaron otros 15 dólares por barril, debido a las preocupaciones de que las tensiones comerciales pudieran debilitar aún más el crecimiento económico. En segundo lugar, el mercado está saturado de inventarios. La Administración de Información Energética de los Estados Unidos estima que la producción mundial de petróleo crudo y otros productos petroleros superó la demanda durante todo el año. Como resultado, se registraron aumentos en los inventarios de más de 2.5 millones de barriles diarios en los últimos dos trimestres. Estos son los mayores aumentos en los inventarios registrados desde el año 2000, además del año de la pandemia, en 2020.

En este entorno de sobreabastecimiento, la producción iraní no constituye una limitación para el mercado. La cantidad de petróleo que produce el país, aproximadamente 3.3 millones de barriles al día, es un recurso estratégico para su gobierno. Pero actualmente, esa cantidad no influye en el equilibrio mundial del mercado. De hecho, el ministro de Petróleo de Irán anunció recientemente que…La producción promedio de petróleo crudo alcanzó aproximadamente 4.15 millones de barriles por día.El año pasado, se demostró su capacidad para aumentar la oferta si las tensiones geopolíticas disminuyen. Este potencial para un rápido aumento en la producción es un factor estructural importante. Esto significa que cualquier conflicto o situación de desacuerdo futuro con Irán podría convertir la producción de petróleo en un instrumento de poder. Pero, en la calma actual, esto simplemente contribuye al aumento de la oferta mundial, lo cual, a su vez, presiona los precios del petróleo.

En resumen, la atención que el mercado presta al riesgo geopolítico de Irán es una distracción frente a los factores más profundos y duraderos que deben considerarse. El “premio geopolítico” que se incrementa durante las crisis está siendo erosionado por un exceso de oferta, causado por la desaceleración económica y el aumento excesivo de inventarios. Para los inversores, esto significa que, incluso si las tensiones vuelven a aumentar, la reacción de los precios podría ser moderada, siempre y cuando el desequilibrio entre oferta y demanda persista en su estado grave.

Implicaciones estratégicas y escenarios futuros

La reacción aguda del mercado ante las noticias geopolíticas subraya una realidad constante: los precios del petróleo no dependen únicamente de la oferta y la demanda, sino que también reflejan directamente el riesgo percibido relacionado con los conflictos. La reciente caída en los precios, después de los comentarios del presidente Trump, es una clara desaceleración de ese “premio geopolítico” que ya estaba incluido en los precios del petróleo. Este patrón no es nuevo. Durante el conflicto entre Israel e Irán en junio de 2025, los precios del petróleo aumentaron significativamente.De 67 a 76 dólares por barril.En solo unas semanas, los ataques cesan, pero luego se retiran nuevamente después de un alto el fuego. El “premio” es una reducción en el riesgo que se aplica durante los momentos de tensión, y se elimina cuando la amenaza inmediata desaparece.

Esta dinámica crea una situación volátil para los inversores. El principal riesgo que implica cualquier recuperación sostenida de los precios sigue siendo el profundo desequilibrio estructural entre la oferta y la demanda. El precio promedio anual del Brent…$69 por barril.Fue el nivel más bajo desde 2020. Esto se debe a que la producción mundial ha superado constantemente la demanda, y además, las reservas de petróleo han aumentado en forma record. En este entorno de sobreoferta, la capacidad de producción de Irán es un recurso estratégico para su gobierno. Pero, por ahora, esa capacidad no limita el mercado. El próximo factor que podría generar un aumento en los precios sería un nuevo choque geopolítico o una interrupción significativa en el suministro de petróleo, como el cierre del Estrecho de Ormoz. Esto podría llevar los precios a los 100 dólares por barril en un escenario grave.

Los puntos clave ahora se centran en cómo esta disminución de los precios puede influir en las políticas relacionadas con el petróleo. En primer lugar, ¿será que este descenso de los precios hará que se reevaluen los compromisos de producción de la OPEP+? Los anuncios recientes de la organización habían aumentado las objetivos de producción, lo que aumenta el riesgo de sobreoferta. En segundo lugar, ¿podría esto influir en las políticas de las reservas estratégicas de petróleo de los Estados Unidos? Un descenso continuo de los precios por debajo de los 65 dólares podría motivar llamados para reducir las reservas de petróleo, aunque la postura actual del gobierno parece centrarse en el ajuste geopolítico.

La tesis de inversión es clara: la reciente caída en los precios es una señal de alerta respecto a la debilidad subyacente entre oferta y demanda, pero no representa un punto de fondo permanente. Sin embargo, el patrón de volatilidad indica que existe una tendencia a mantener un “premio geopolítico” en el horizonte. Para los inversores, esto significa que el mercado seguirá siendo vulnerable a repreciaciones repentinas en cualquier nuevo punto de conflicto en Oriente Medio. Los obstáculos estructurales son poderosos, pero no eliminan el riesgo de picos bruscos, causados por factores sentimentales. En resumen, el petróleo sigue siendo un activo estratégico, y su precio continuará sirviendo como indicador de poder y política, al igual que de cantidades de petróleo producido.