El poder geopolítico de Irán en el ámbito de los precios: La cadena de suministro centrada en China se convierte en un importante catalizador comercial.

El valor estratégico de las exportaciones de crudo iraní está siendo evaluado en un contexto de shocks de suministro graves y de larga duración. La clausura del Estrecho de Ormuz ha provocado una interrupción en el suministro de este producto.Más de 600 millones de barriles de petróleo y productos refinados.Esto provoca que el mercado físico se encuentre en un estado de estrés agudo. Esto se puede observar claramente en el precio del petróleo crudo Brent, que ha aumentado considerablemente.$141.36A principios de esta semana, el precio alcanzó su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008. Ese precio refleja la escasez inmediata de los barriles que pueden entregarse en un plazo de pocas semanas.

Sin embargo, esta tensión no se refleja en los mercados financieros. El contrato de futuros del petróleo Brent de junio se cotiza en 109.03 dólares, lo que representa una diferencia significativa de más de 32 dólares. Esta desconexión es una característica clave de la situación actual. Como señalan los analistas de energía, el precio de los futuros puede dar una “ilusión de seguridad” sobre la verdadera situación del sistema físico. El mercado opera basándose en información limitada y percepciones erróneas. En cambio, el impacto real de la clausura del estrecho se hace sentir en las cadenas de suministro mundiales. El resultado es una dinámica de precios en la que cualquier barril disponible recibe un precio elevado.

En este contexto, los Estados Unidos han emitido una exención temporal de 30 días para el petróleo iraní que ya se encuentra en el mar. Se trata de una medida táctica destinada a evitar que los precios del petróleo aumenten aún más durante esta crisis energética. Esta exención proporciona tiempo, pero no cambia el contexto macroeconómico fundamental: el mercado está en una situación difícil, y el precio del petróleo ha aumentado drásticamente.

El giro estratégico: consolidar una cadena de suministro enfocada en China

Frente a un bloqueo devastador, Irán ha llevado a cabo una maniobra rápida y eficiente. En lugar de intentar abrir todo el Estrecho de Ormuz, se ha centrado en controlar una ruta estrecha, donde se requiere permiso especial para pasar. Este bloqueo selectivo, en vigor desde el 15 de marzo, permite a Teherán controlar el flujo de petróleo y mantener una fuente de ingresos importante. La estrategia es clara: priorizar el flujo de petróleo hacia su comprador más confiable, China, mientras se disuaden a otros de intentar acceder al área.

La escala de esta operación dirigida es significativa. Irán ha enviado al menos…11.7 millones de barriles de petróleo crudo han pasado por este canal desde el inicio de la guerra.Todos ellos están destinados a China. Esto representa una gran parte de las exportaciones brutas totales del país, lo que demuestra una capacidad notable para generar ingresos, incluso en condiciones difíciles. La ruta es un corredor estrecho y controlado; los tránsitos diarios han aumentado gradualmente desde el inicio del bloqueo. En un solo día, a finales de marzo…11 buques que transmitían señales a través del Estrecho.

Este control selectivo beneficia directamente a los intereses financieros de Irán. Un 36% de los cruces confirmados a finales de marzo involucró a barcos que figuraban en las listas de sanciones impuestas por Estados Unidos. Al permitir que estos barcos transiten, Irán obtiene una especie de “tarifa” o ventaja, convirtiendo así el bloqueo en un instrumento para el comercio selectivo. Al mismo tiempo, Irán mantiene la amenaza de ataque contra cualquier barco que considere hostil. Esto crea un entorno de alto riesgo y altas recompensas, donde solo los compradores más decididos están dispuestos a pagar ese precio adicional.

China sigue siendo la compradora dominante, representando una parte importante de las compras realizadas.Más del 80% del petróleo que se envía está en estado líquido.Esta concentración se debe a que China y las refinerías independientes dependen de los barriles con descuento. El descuento en el precio del petróleo crudo iraní, que había aumentado a más de 10 dólares por barril en febrero, constituye un incentivo importante para que estos compradores sigan esa ruta peligrosa. Aunque el conflicto ha reducido ligeramente ese descuento debido a la incertidumbre en el suministro, la razón económica para obtener esos barriles sigue siendo válida. En esencia, Irán está utilizando su posición geopolítica para crear una nueva cadena de suministro centrada en China. En esta cadena, el precio de transporte se paga tanto en efectivo como en riesgo.

Mecánica del mercado: el poder de fijar precios y la dinámica competitiva

La exención de requisitos durante los 30 días en Estados Unidos ha introducido un nuevo nivel de competencia. Sin embargo, es poco probable que esta exención pueda desafiar el poder adquisitivo dominante de China. La exención permite que parte del petróleo iraní, que ya se encuentra en el mar, pueda ser vendido. Esto crea una oportunidad temporal para las refinerías asiáticas para explorar posibles acuerdos comerciales.Más allá de ChinaEsto podría aumentar la demanda y los precios. Sin embargo, debido a la escasez física del mercado, con un precio al contado de 141 dólares por barril, cualquier nuevo comprador tendrá que pagar un precio elevado por el riesgo asociado. La infraestructura de compra de China, con su gran volumen de transacciones, le da una ventaja logística y financiera decisiva. La dinámica competitiva no se basa tanto en los nuevos participantes, sino más bien en quién puede pagar el precio más alto para obtener un lugar en el mercado, donde la oferta es limitada.

La capacidad de Irán para eludir las restricciones es evidente en el uso que hace de una “flota oscura” de barcos sancionados. En un solo día, a finales de marzo…El 36% de las travesías confirmadas involucraron barcos sancionados por los Estados Unidos.Esta táctica permite a Teherán obtener ventajas y beneficios económicos de los barcos que considera no hostiles. De este modo, el bloqueo se convierte en un sistema de cobro selectivo. Sin embargo, esto también aumenta el riesgo y los costos relacionados con estas transacciones. Los compradores deben superar numerosos obstáculos relacionados con los pagos, la entrega del producto y los seguros. Esto se puede ver en la reciente venta fallida de GLP iraní a la India.Debido a tales complicaciones…El precio que se paga por el petróleo crudo iraní incluye, además, un importante costo de riesgo relacionado con la gestión de esta “flota oscura”.

El cambio hacia la India representa un movimiento estratégico secundario, destinado a diversificar los compradores, después de una brecha de siete años. Irán ha permitido que dos navíos transportadores de GLP de bandera india puedan navegar a través del Estrecho. Además, Irán está intentando realizar su primera entrega de petróleo crudo a la India en casi siete años. Se trata de un esfuerzo calculado para construir nuevas relaciones comerciales y reducir la dependencia de un solo comprador. Sin embargo, la escala de este nuevo comercio es limitada. Los pequeños inventarios estratégicos de India y las dificultades logísticas relacionadas con la importación desde una zona de guerra significan que sus compras seguirán siendo un proceso costoso y específico. La expiración del período de exención en un mes aumenta la urgencia, pero también la incertidumbre. Por lo tanto, el papel de la India se convierte en algo táctico, más que en un cambio estructural en la cadena de suministro.

Catalizadores y riesgos: La duración de la perturbación

La pregunta clave ahora es si este nuevo patrón de flujo de petróleo, de alto riesgo, se convertirá en una característica permanente de un ciclo económico de precios elevados. La respuesta depende de algunos factores clave y riesgos que pondrán a prueba la capacidad de Irán para mantener su estrategia y el equilibrio del mercado.

El principal catalizador para este cambio es la expiración de la exención de los requisitos de los Estados Unidos durante los 30 días, a finales de abril. Esta medida temporal ha abierto una pequeña oportunidad para que los compradores asiáticos puedan explorar posibles acuerdos comerciales. Pero su fin será un verdadero desafío. Deberán tomar una decisión: ¿seguirán las nuevas relaciones comerciales que se han establecido durante este período, o fracasarán sin la protección ofrecida por las sanciones estadounidenses? Lo más importante es que esto pondrá a prueba la capacidad del mercado para soportar la pérdida de estas cargas. Dado que el mercado ya está bajo presión, la expiración de esta exención podría intensificar aún más la escasez de suministros, lo que podría hacer que los precios al contado aumenten aún más.

Un riesgo importante es la escalada del conflicto. La nueva ruta que se ha establecido a través del Estrecho de Ormoz es un sistema frágil, basado en permisos especiales. Cualquier escalada significativa, como un ataque contra un barco o un intercambio militar más amplio, podría perturbar este corredor y detener los envíos. El reciente ataque contra un buque tanque frente a Qatar es una clara demostración de la volatilidad del panorama actual. Si la ruta se vuelve demasiado peligrosa, la capacidad de Irán para generar ingresos a partir de su flujo de bienes controlados desaparecerá, y el mercado físico enfrentará aún mayores dificultades.

Por último, hay que tener en cuenta la posición oficial de China. Aunque las refinerías chinas han comenzado a explorar posibles acuerdos, actúan con cautela. Lo importante será si esto conducirá a un aumento sostenido en las importaciones de petróleo iraní, más allá de los flujos temporales actuales. Las compañías estatales de China se han abstenido de comprar petróleo desde 2018/2019. Además, las refinerías independientes, que son los principales compradores, operan con márgenes muy bajos. La situación económica sigue siendo favorable, ya que el petróleo iraní se vende a un precio inferior a los 8 o 10 dólares por barril. Sin embargo, el riesgo político y la complejidad logística son elevados. Si los compradores oficiales de China se comprometen a realizar compras más frecuentes y mayores, eso indicaría que este flujo se está convirtiendo en algo estructural. Pero si continúan sin participar, todo el arreglo podría ser visto como una anomalía de corto plazo, causada por crisis. Las próximas semanas revelarán qué camino seguirá el mercado.