Irán impone el cierre del estrecho de Ormoz, obligando a los barcos globales a tomar rutas alternativas que son más riesgosas y costosas.

El Estrecho de Ormuz está efectivamente cerrado, lo que representa un impacto significativo en el comercio mundial. El número de transbordos diarios ha disminuido considerablemente, en comparación con los niveles históricos.138 barcos por díaEstán cerca de cero. Desde el inicio de la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, no se han superado más de cinco barcos en un solo día. En los últimos meses, solo dos petroleros y barcos de transporte de productos han navegado por esa ruta en un día típico. Esto no es una disminución menor; se trata de una cesación completa de las operaciones en uno de los pasajes marítimos más importantes del mundo.

La clausura está impuesta por Irán, quien ha declarado que la vía de paso está cerrada y ha afirmado que disparará contra cualquier barco que intente pasar por allí. La Marina de los Estados Unidos ha rechazado, casi a diario, las solicitudes de la industria naviera para que se proporcionen escoltas militares, alegando que el riesgo de ataques es inaceptable. Este rechazo contradice las declaraciones políticas anteriores, lo que significa que los barcos no tienen ninguna protección. El peligro no se limita solo a la estrecha vía de paso. Como señaló la empresa de inteligencia marítima Vespucci Maritime,Tres naves fueron alcanzadas por proyectiles desconocidos el miércoles.Incluyendo un impacto mientras se encontraba anclado en el Golfo Pérsico, y otro más durante el intento de salir del estrecho. Esto demuestra que la zona de conflicto ha aumentado en tamaño, lo que hace que incluso los intentos de evitar ese punto estratégico sean peligrosos.

El resultado es una grave congestión en el tráfico marítimo. El estrecho es la única vía de acceso marítimo para los puertos de los Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Irak, Catar, Baréin y parte de Arabia Saudita. Su cierre impide el flujo de barcos hacia estas regiones.El 20% del petróleo mundial y el 20% del comercio de GNL por vías marítimas.Los principales productores de petróleo del Medio Oriente ya han comenzado a reducir su producción, ya que sus instalaciones de almacenamiento están llenas de crudo que no pueden ser transportado en barcos. Esto no es un cambio temporal en el flujo de energía y bienes; se trata de una interrupción fundamental en el sistema de suministro mundial. El impacto inmediato es un aumento en los precios mundiales del petróleo. Pero el riesgo a largo plazo es una reorganización forzada y costosa de las cadenas de suministro mundiales.

Implicaciones financieras y de mercado: costos, crédito y liquidez

La clausura del Estrecho de Ormuz no es simplemente un obstáculo físico. Es, en realidad, un golpe directo al sistema financiero del comercio mundial. El impacto inmediato es el colapso de la disponibilidad de seguros y un aumento significativo en los costos de transporte. Esto crea un entorno difícil para obtener seguros, y este estado de cosas persistirá hasta que el conflicto se resuelva.

El desarrollo más crítico es la cancelación de los seguros contra riesgos de guerra por parte de las principales compañías aseguradoras. Compañías como Gard y Skuld de Noruega, North Standard del Reino Unido y el London P&I Club han retirado la cobertura para los buques que operan en aguas iraníes, en el Golfo Pérsico y en áreas adyacentes. Este cambio, que entró en vigor el 5 de marzo, crea una brecha significativa en el sistema de transferencia de riesgos. Como señaló uno de los agentes financieros, esto se debe a que…Cobertura de riesgos no admisibles para situaciones específicas, que suelen ser de mayor riesgo.El resultado es un mercado que, actualmente, está efectivamente cerrado para las compañías de seguros tradicionales. Esto obliga a los propietarios de barcos a pagar primas excesivas o a operar sin ninguna protección. Esto, a su vez, aumenta directamente el riesgo que corre cualquier barco que intente navegar por esa región. Este costo se transmitirá a lo largo de toda la cadena de suministro.

Ese costo ya se está manifestando en los mercados de carga. Con la apertura de las vías marítimas bloqueadas, los transportes deben realizarse por caminos alternativos que pasan por África. Este proceso hace que el viaje sea tanto más largo como más peligroso. Esto ha provocado un aumento significativo en los precios de la carga. El Índice de Carga Contenedorizada aumentó un 6.5% en un solo día, mientras que los precios de una ruta importante de transporte desde Shanghái hasta Dubái se duplicaron. En el caso de los petroleros, el aumento es aún más pronunciado.Las tarifas de transporte para los petroleros y las primas de seguro contra riesgos de guerra están aumentando.Los tipos de interés en las seguros podrían aumentar en un 50% o incluso más, desde un nivel base del 0.25% hasta el 0.5% o 1% del valor del activo. Esto representa un aumento significativo en los costos de transporte de mercancías, lo que a su vez reduce las ganancias de las empresas que se dedican a la logística marítima. Además, esto también aumenta los costos de los compradores de productos básicos.

La presión financiera también afecta a los productores en sus propias fuentes de ingresos. Los principales exportadores de petróleo, como Arabia Saudita, Irak y Kuwait, se han visto obligados a…Reducción de la producción en sus campos petrolíferos.Debido a que sus instalaciones de almacenamiento están llenas, no pueden transferir el petróleo a los tanques si no pueden transportarlo en camiones. Este recorte en la producción es un acontecimiento que reduce la liquidez de las empresas estatales, y potencialmente afecta la calidad del crédito soberano. Por ahora, el riesgo de crédito se limita a estos productores. Pero el mercado en general está absorbiendo este impacto a través de aumentos en los precios de las materias primas y los costos de transporte.

En resumen, se trata de un aumento significativo en los costos relacionados con la realización de negocios. La cancelación de los seguros y el aumento en las tarifas de transporte representan una nueva carga adicional para el comercio mundial. Esto probablemente llevará a que los países de la región adopten una actitud más cautelosa al momento de transportar mercancías, evitando utilizar el Golfo como ruta de transporte hasta que el riesgo asociado con dicha operación se considere aceptable. Para los inversores institucionales, esto significa que los costos relacionados con las inversiones en activos relacionados con la energía y el transporte serán mayores. Además, será necesario reevaluar la liquidez y la calidad crediticia de las empresas que participan en estos flujos comerciales alterados.

Rotación de sectores y impacto en el portafolio: ganadores, perdedores y aquellos que realizan compras con convicción.

La perturbación física en el Estrecho de Ormuz está llevando a una clara rotación de los sectores involucrados. Para algunos, este impacto representa un costo directo; para otros, es una causa de volatilidad en los precios. Además, representa un riesgo crediticio concentrado para otros. Para las carteras institucionales, esto implica la necesidad de reajustar las ponderaciones y buscar valores relativos.

El sector de transporte de contenedores enfrenta un shock de costos directo e inmediato. Las empresas navieras se ven obligadas a imponer nuevos sobrecostos para cubrir el riesgo elevado y los primas de seguro. Esto ocurre después de que las mayores líneas navieras del mundo hayan tomado medidas coordinadas para enfrentar esta situación. El conflicto en el Golfo ha superado un punto de inflexión financiera al cual las empresas navieras ya no pueden resistir sin necesidad de realizar cambios en sus estrategias de operación. Como resultado, los costos de transporte de mercancías aumentan significativamente, lo que reduce aún más las márgenes de ganancia de estas empresas. Este sector es claramente un candidato a la baja en el corto plazo, ya que los altos costos de operación probablemente se transmitirán a lo largo de la cadena de suministro, presionando a los propietarios de cargamentos y potencialmente reduciendo los volúmenes del comercio mundial.

El complejo energético presenta una situación más compleja. Los productores del Golfo, como Arabia Saudita, Irak y Kuwait, sufren de volatilidad en los costos operativos y en los precios. Han sido obligados a…Reducción de la producción en sus campos petrolíferos.Debido a que su almacenamiento está lleno, se crea un evento de liquidez que reduce el flujo de efectivo. Este obstáculo operativo se ve agravado por la reacción del mercado en general: el precio del crudo Brent supera los 90 dólares por barril. Sin embargo, para las refinerías, la escasez de suministros podría convertirse en una ventaja estructural. Una disminución en el flujo de crudo proveniente del Medio Oriente podría favorecer a las refinerías, especialmente aquellas que tienen acceso a materias primas alternativas y más económicas. Esta situación crea la posibilidad de invertir selectivamente en las empresas integradas que cuentan con operaciones de refino sólidas y un portafolio equilibrado.

El potencial de pérdidas es mayor para las compañías aseguradoras. La cancelación de la cobertura por riesgos de guerra por parte de compañías importantes como Gard, Skuld y el London P&I Club crea un entorno difícil de cubrir. Aunque el volumen total de riesgos de guerra marítimos puede estar limitado en comparación con el tamaño de estas compañías aseguradoras, el impacto inmediato es un aumento en los primas de riesgo para cualquier barco que intente navegar en esa región. Esto representa una preocupación importante en términos de calidad crediticia del sector, ya que el costo de proporcionar esta cobertura podría aumentar en un 50% o incluso más. Para los portafolios de inversiones, esto implica la necesidad de reducir la participación en las compañías aseguradoras que tengan una exposición significativa a este riesgo especialmente alto. Al mismo tiempo, es necesario monitorear cualquier cambio en los riesgos geopolíticos que puedan afectar sus portafolios de inversiones.

En resumen, se trata de una reasignación forzada de recursos. Es probable que el capital fluya desde las empresas dedicadas exclusivamente al transporte marítimo y aquellas que operan en el Golfo hacia las compañías que son más diversificadas en cuanto a su perfil de riesgos. Este proceso favorece a las empresas que pueden adaptarse a este entorno de costos más elevados, ya sea a través de la eficiencia operativa o mediante una posición ventajosa en el nuevo equilibrio entre oferta y demanda. Por ahora, la rotación se dirige hacia empresas de calidad, y no hacia aquellas que solo tienen exposición directa al punto de estrangulamiento del mercado.

Catalizadores y riesgos: Escenarios para la resolución y la escalada de situaciones conflictivas

La duración de este shock depende de un conjunto limitado de variables. Los resultados pueden variar desde una rápida reducción de la tensión hasta una crisis sistémica prolongada. El catalizador principal para la resolución del conflicto es una reducción en las tensiones entre Estados Unidos, Israel e Irán. Esto permitiría volver a una situación normal y, lo más importante, restablecer la cobertura de seguros. La posición actual de la Marina de los Estados Unidos, que rechaza casi diariamente las solicitudes de escoltas militares debido al riesgo inaceptable de ataques, constituye un obstáculo importante para el reabrir del estrecho.Desde el inicio de la guerra contra Irán.Solo si el entorno de amenaza mejora, la Marina podrá proporcionar la protección necesaria para que los buques puedan volver a operar de manera eficiente. Ese es el camino más sencillo para recuperar las condiciones previas al incidente.

Sin embargo, el riesgo más importante es una escalada adicional que podría convertir una interrupción temporal en un choque energético mundial prolongado. Irán ya ha demostrado su intención de atacar la infraestructura energética del Golfo. Sus líderes han prometido represalias contra dichos activos.Desde el inicio de la guerra contra Irán.Un punto crítico en la escalada de los problemas sería el despliegue de minas marinas en esa zona. Tal acción no solo haría que el canal de navegación se volviera intransitable, sino que también provocaría un aumento significativo en los costos relacionados con los riesgos marítimos en todo el mundo. Esto podría prolongar la situación de caos durante meses o incluso años. El posible estallido de una guerra regional más amplia, algo que algunos líderes del IRGC han advertido que podría llevar los precios del petróleo a los 200 dólares por barril, representa el escenario más negativo para los mercados mundiales.

En el intermedio, dos factores importantes indicarán la evolución de la nueva realidad comercial. En primer lugar, hay que prestar atención al aumento del stock de productos en los puertos. Con el estrecho cerrado, los petroleros quedan atrapados en él, y los productores reducen su producción, ya que sus reservas están llenas. Esto crea un riesgo considerable de acumulación de inventarios, lo cual podría convertirse en un punto focal de volatilidad de precios si no se resuelve este problema a tiempo. En segundo lugar, hay que observar la aparición de una “flota paralela” que opera fuera de las normas establecidas. Hay evidencias de que, a pesar del cierre del estrecho, algunos barcos siguen transitando por él, especialmente aquellos que operan sin cumplir con las regulaciones internacionales.La mayoría de los barcos que todavía se mueven son aquellos que operan fuera de las reglas establecidas.Esta flota de sombra, que puede desactivar los sistemas de rastreo para evitar ser detectada, probablemente crezca como un canal para el comercio con riesgos. Su expansión indica una nueva dinámica comercial más arriesgada, en la cual se eluden las normas legales. Esto podría llevar a una cadena de suministro global fragmentada y menos transparente.

La conclusión para los inversores es que la fecha en que se producirá el shock no está en manos del mercado, sino de la geopolítica. El camino hacia una solución es estrecho y depende de una reducción de la tensión. En cambio, el camino hacia una crisis más profunda está abierto y depende de errores de cálculo. Mientras el conflicto persiste, el mercado seguirá viviendo en un entorno de alto riesgo y alto costo, marcado por el aumento de los costos de transporte, las primas elevadas y la constante amenaza de un punto estratégico bloqueado por minas.