¿Deberían los inversores apostar por la estructura de pago de alto riesgo y alto retorno de Ryan Cohen en GameStop (GME)?

A principios de 2026, GameStop (GME) presentó un paquete de compensaciones para su director ejecutivo, Ryan Cohen. Este paquete reavivó los debates sobre la relación entre los incentivos para los ejecutivos, la volatilidad especulativa y la creación de valor a largo plazo. Al vincular el bono de opción de acciones de Cohen, por un valor de 3.54 mil millones de dólares, con el objetivo de alcanzar una capitalización de mercado de 100 mil millones de dólares y un EBITDA acumulado de 10 mil millones de dólares, se trata de una apuesta de alto riesgo. Esta apuesta podría provocar un renacimiento del mercado de las acciones minoristas, o bien agravar su volatilidad. Este análisis evalúa si este plan de compensaciones se ajusta a los intereses de los accionistas, o si, por el contrario, exacerba las dinámicas especulativas, teniendo en cuenta la exposición al Bitcoin, las posiciones cortas y la viabilidad del plan de Cohen.

La estructura de salarios: Un riesgo para objetivos ambiciosos

La compensación de Cohen se basa exclusivamente en los resultados obtenidos por la empresa, sin ningún salario garantizado ni acciones que se acumulan con el tiempo. Para que esta compensación se acumule completamente, GameStop debe alcanzar un valor de mercado de 100 mil millones de dólares y una cantidad acumulada de EBITDA de 10 mil millones de dólares. Se requieren nueve etapas adicionales para que esta compensación se acumule, con umbrales cada vez más altos (por ejemplo, 20 mil millones de dólares de valor de mercado y 2 mil millones de dólares de EBITDA para la primera etapa).De acuerdo con Nasdaq.Esta estructura refleja el plan de incentivos de Tesla de Elon Musk, en el que las recompensas dependen de logros en términos operativos y del mercado de capitales.Como informó Reuters.Los defensores argumentan que esto alinea los incentivos de los ejecutivos con la creación de valor a largo plazo, ya que las ganancias financieras de Cohen están directamente relacionadas con el logro de un crecimiento extraordinario.

Sin embargo, los objetivos son verdaderamente ambiciosos. A principios de 2026, el valor de mercado de GameStop era de 9.72 mil millones de dólares, y la trayectoria de su EBITDA aún no ha sido comprobada.El análisis de MarketBeat indica que…Los analistas señalan que la rentabilidad reciente de la empresa, lograda gracias a reducciones de costos y no a un aumento de los ingresos, aún no indica que sea posible alcanzar una rentabilidad de 10 mil millones de dólares en términos de EBITDA.De acuerdo con CryptoBriefing.La naturaleza binaria del plan de compensación: la falta incluso de la primera cuota resulta en una compensación nula. Esto plantea preguntas sobre su realismo y si realmente incentiva una gestión prudente de los riesgos, o más bien, la especulación imprudente.

Exposición al Bitcoin: Una espada de doble filo

El giro estratégico de GameStop hacia el Bitcoin ha introducido una nueva dimensión de volatilidad en el mercado. La empresa invirtió 515.7 millones de dólares en Bitcoin durante el primer trimestre de 2025, adquiriendo 4,710 unidades de Bitcoin. Posteriormente, en el segundo trimestre de 2025, la empresa invirtió otros 528.6 millones de dólares en Bitcoin.Como se informó.Este movimiento, aunque busca diversificar sus reservas, ha generado una estrategia de inversión híbrida en la que el precio de las acciones de GME refleja cada vez más las fluctuaciones del precio de Bitcoin.Notas de CryptoBriefingCohen ha presentado a Bitcoin como un medio para contrarrestar la inflación, así como una herramienta para atraer a inversores expertos en criptomonedas.De acuerdo con el análisis.Pero los críticos argumentan que esto desvía la atención de las operaciones básicas del comercio minorista.Como observa Financhill.Español:

La interacción entre la volatilidad del Bitcoin y el marco de compensación establecido por Cohen es indirecta, pero importante. Aunque el plan de compensación está relacionado con métricas operativas, los movimientos del precio del Bitcoin pueden influir en la percepción de los inversores y en los patrones de negociación especulativa, lo que podría aumentar la volatilidad a corto plazo.Las discusiones en Reddit sugieren que…Por ejemplo, un aumento repentino en el precio de Bitcoin podría motivar a los operadores minoristas a comprar acciones de GME, lo que elevaría su capitalización de mercado y generaría una “profecía que se cumplirá por sí misma” para la primera parte del plan. Por el contrario, una caída en el precio de Bitcoin podría erosionar la confianza de las personas, haciendo que el objetivo de 100 mil millones de dólares parezca aún más improbable.

Baja demanda y el “fantasma” de 2021

La historia de GameStop como acción relacionada con los memes, así como el evento de “short squeeze” en 2021, siguen siendo importantes. En 2025, las posiciones cortas volvieron a surgir como un factor importante; las discusiones sobre los ratios de días necesarios para cubrir las posiciones cortas sugieren que existe nueva actividad especulativa.Substack de Michael BurryAunque los niveles actuales de subestocación son más bajos que en 2021, la estructura del plan de compensación implica que un mercado con una capitalización de mercado de 100 mil millones de dólares requeriría un aumento de 10 veces su valor en el año 2025. Esto crea un entorno muy competitivo tanto para los inversores institucionales como para los minoristas.

Los analistas advierten que este plan de compensación podría incentivar especulaciones a corto plazo en lugar de un crecimiento sostenible. Por ejemplo, si la compensación de Cohen se percibe como un “boleto de lotería” para los inversores minoristas, podría atraer a operadores que apuestan por una situación de “short squeeze”, en lugar de basarse en las principales características de la empresa.Informes de FinvizEsta dinámica podría exacerbar la volatilidad del mercado, especialmente si las fluctuaciones de precios de Bitcoin o los cambios en las condiciones macroeconómicas provocan cambios repentinos en el sentimiento del mercado.

Viabilidad de la hoja de ruta: Avances frente a obstáculos

Cohen ha supervisado un aumento del 615% en el valor de mercado de GameStop desde 2021, transformando a la empresa de una situación de pérdida neta a una situación de rentabilidad.Investing.com informa.Sin embargo, escalar a los 100 mil millones de dólares requeriría no solo mejoras en las operaciones, sino también cambios significativos en las fuentes de ingresos. La dependencia de la empresa en Bitcoin y las posibles recompras o adquisiciones podrían ser una ayuda, pero estas estrategias conllevan riesgos. Por ejemplo, las recompras agresivas podrían agotar las reservas de efectivo, mientras que las adquisiciones podrían sobrecargar el balance general de la empresa.De acuerdo con CryptoBriefing.Español:

Además, el éxito del plan de pagos depende de factores externos que están fuera del control de GameStop. El precio del Bitcoin, las condiciones macroeconómicas y los cambios en las regulaciones podrían influir en la viabilidad del objetivo de 100 mil millones de dólares. Como señaló un analista: “El plan es una opción de alto riesgo, pero con grandes recompensas, y asume una situación de condiciones de mercado extremadamente difíciles”.Como informó Yahoo Finance.Español:

Conclusión: Una apuesta calculada por los valientes.

La estructura de salarios de Ryan Cohen representa un experimento audaz para alinear los incentivos de los ejecutivos con el crecimiento extraordinario de la empresa. Para los inversores, la pregunta es si las posibles recompensas justifican los riesgos asociados. Por un lado, el plan podría fomentar la innovación y atraer capital si GameStop logra implementar con éxito su estrategia relacionada con Bitcoin, así como las reformas operativas necesarias. Por otro lado, la naturaleza binaria de los objetivos y la exposición de la empresa a factores especulativos podrían llevar a una volatilidad prolongada o incluso a una caída en el valor de la empresa si se fallan los objetivos planteados.

En un entorno de acciones donde el comportamiento de los inversores minoristas sigue siendo impredecible, el éxito del plan de compensación dependerá de la capacidad de GameStop para equilibrar ambiciones con pragmatismo. Aunque la estructura del plan está diseñada para recompensar la creación de valor a largo plazo, su ejecución podría depender de las mismas dinámicas especulativas que hicieron de GME un nombre familiar en 2021. Por ahora, los inversores deben sopesar el atractivo de una capitalización bursátil de 100 mil millones de dólares frente a la realidad de un punto de partida de 9.7 mil millones de dólares, así como los riesgos de apostar por el paquete de compensación del director ejecutivo como indicador de la salud corporativa.