ETF internacionales: una perspectiva histórica sobre la rotación en los años 2025-2026

El reciente desempeño positivo de las acciones internacionales representa un cambio contundente con respecto a la tendencia que ha existido durante mucho tiempo. Durante un decenio entero, las acciones mundiales fuera de los Estados Unidos quedaron rezagadas en comparación con el mercado estadounidense. La magnitud de ese rendimiento inferior es evidente: el ETF más importante relacionado con las acciones mundiales, el iShares MSCI ACWI ETF, se quedó atrás del mercado estadounidense en aproximadamente…60%En los últimos diez años, esta brecha persistente ha influido en el comportamiento de los inversores. El capital se ha dirigido en gran medida hacia las acciones tecnológicas de los grandes grupos empresariales estadounidenses. Esto ha causado una situación de bajo rendimiento en los mercados internacionales para muchos portafolios de inversores estadounidenses.

Incluso después de las fuertes ganancias logradas en el año 2025, sigue existiendo una gran desconexión entre el valor real de las acciones y su precio de mercado. Mientras que las acciones internacionales han aumentado en valor, las acciones no estadounidenses siguen cotizando a un precio inferior al suyo. Basándose en los ratios P/E futuros, las acciones no estadounidenses…Alrededor del 35% más barato.Más que sus homólogos en Estados Unidos, destacan el valor que se ha acumulado durante esa década de rendimiento insatisfactorio.

La rotación que comenzó a finales de 2024 y se aceleró durante todo el año 2025 fue impulsada por varias fuerzas convergentes. Uno de los factores clave que contribuyeron a este proceso fue…Disminución del dólar: casi un 9% para el año 2025.Esto ha aumentado el valor en dólares de las inversiones en monedas extranjeras. Al mismo tiempo, las preocupaciones relacionadas con la concentración extrema del mercado estadounidense y las dinámicas geopolíticas, incluyendo las políticas comerciales del presidente Donald Trump, han impulsado la búsqueda de diversificación. Esta combinación de una caída en el valor del dólar, la atracción de las inversiones y un reequilibrio estratégico ha creado una situación en la que los problemas que han persistido durante décadas están siendo activamente superados.

Comparando los vehículos principales: VXUS contra IXUS

Para los inversores que buscan aprovechar la actual rotación de activos, los dos fondos internacionales más importantes: el VXUS de Vanguard y el IXUS de BlackRock, presentan un rendimiento casi idéntico. A partir de principios de febrero de 2026, ambos fondos han mostrado resultados bastante similares.Ganancias anuales de aproximadamente el 31.7%Se trata de una prueba de su mandato conjunto de seguir los mercados mundiales, más allá de los Estados Unidos. Sin embargo, esta convergencia en las rentabilidades oculta diferencias sutiles pero significativas en cuanto a costos, riesgos y escala, lo cual podría influir en las decisiones estratégicas.

La ventaja más evidente radica en los costos. VXUS tiene un coeficiente de gastos más bajo, del 0.05%, en comparación con el 0.07% de IXUS. Aunque la diferencia es pequeña, esto representa una limitación para la acumulación de riqueza a largo plazo. Además, los fondos difieren en su perfil de riesgo. VXUS presenta una mayor volatilidad, con un beta de 1.00, en comparación con el 0.76 de IXUS. Esto significa que las fluctuaciones de precios de VXUS están más relacionadas con el mercado estadounidense en general, lo que podría aumentar tanto las ganancias como las pérdidas durante períodos de turbulencia. Para un fondo que se mueve según las condiciones del dólar y las revisiones cíclicas, esta mayor sensibilidad puede ser un arma de doble filo.

La diferencia en tamaño es la diferencia estructural más notable. VXUS cuenta con una base de activos que supera los 133.1 mil millones de dólares, lo que representa más del doble de los 54.4 mil millones de dólares que IXUS maneja. Esta magnitud le otorga a VXUS una ventaja en términos de liquidez y costos durante las transacciones. Además, su gran tamaño puede influir en la dinámica del mercado. También refleja una base de inversores más amplia, quienes han acumulado exposiciones internacionales a lo largo de un período de tiempo considerable.

En esencia, la elección entre ambos productos representa un compromiso entre concentración y amplitud de alcance. Ambos se basan en índices similares del MSCI. Sin embargo, VXUS cuenta con aproximadamente el doble de valores, lo que le permite ofrecer una diversificación más detallada de los mercados mundiales. Para un inversor que apuesta por la continuación de esta rotación, el menor costo y la mayor diversificación de VXUS podrían ser una ventaja. Pero para un portafolio que ya tiene una orientación hacia los valores de gran capitalización, la volatilidad ligeramente menor de IXUS podría proporcionar una experiencia de inversión más estable. Los retornos casi idénticos ponen de manifiesto que, en un contexto de fortalecimiento sincronizado de los mercados, las diferencias estructurales no son tan importantes como la exposición común al rebote mundial.

Opciones estratégicas: Enfoques amplios vs. enfoques específicos

Para los inversores, esta opción de rotación les permite tener más opciones además de los fondos de mercado general. El índice mundial en su conjunto, el iShares MSCI ACWI ETF, ofrece una cartera de inversiones dedicada exclusivamente al mercado global. En el último año, este fondo ha ganado en valor.19.59%Su precio oscila entre un mínimo de 101.25 en una semana y un máximo de 147.39. Aunque este rendimiento es sólido, sigue siendo inferior al retorno del 31% que obtienen los fondos VXUS e IXUS, que se centran más en ciertas áreas del mercado. Su amplio rango de precios destaca la volatilidad inherente a un fondo que captura todas las fluctuaciones del mercado, tanto en las economías desarrolladas como en las emergentes. Para un inversor que prefiere mantener su patrimonio durante tiempo, ACWI ofrece una excelente diversificación. Pero puede carecer de la eficacia que proporciona un fondo que realiza operaciones de rotación en el mercado.

Un camino más selectivo es centrarse en los ingresos. Los fondos cotizados en bolsa que se centran en los dividendos, como el Schwab International Dividend Equity ETF (SCHY) y el Vanguard International Dividend Appreciation ETF (VIGI), apuntan a empresas de alta calidad y con buena reputación. Ambos fondos tienen comisiones extremadamente bajas.De 8 a 10 puntos básicos al año.SchY se enfoca en el índice de dividendos 100, limitando la concentración de los sectores y las acciones. Por su parte, Vigi se centra en empresas que tienen una historia de aumento constante de sus pagos de dividendos. Estos fondos están diseñados para mantener una rentabilidad estable, con un objetivo de al menos un 3% de rendimiento anual. Además, participan en la recuperación global. Representan una alternativa defensiva y orientada al ingreso, en lugar de buscar ganancias puramente basadas en el crecimiento de las empresas.

Luego está la opción de alto riesgo, pero con altas recompensas. Algunos fondos cotizados específicos para cada país han proporcionado retornos extremadamente altos. Esto demuestra tanto el poder como los peligros que implica apostar en cosas tan concentradas. Por ejemplo, el iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) ha logrado un gran rendimiento.Casi el 49%En el último año, esta performance es un claro ejemplo de lo que puede suceder cuando un único mercado impulsa un rally global. Sin embargo, también destaca el riesgo de concentración: un fondo como EWZ no ofrece ningún beneficio de diversificación y es vulnerable a shocks políticos o económicos internos. En cuanto a las rotaciones de activos, estos fondos son simplemente apuestas especulativas, y no representan inversiones reales.

En resumen, la elección estratégica depende del objetivo del inversor. Los fondos de cartera como VXUS o ACWI logran captar las tendencias macroeconómicas con una alta diversificación. Los ETFs dedicados a dividendos, como SCHY y VIGI, proporcionan un flujo de ingresos constante, además de costos más bajos. En cambio, los fondos que se centran en ciertos países, como EWZ, ofrecen la posibilidad de obtener rendimientos espectaculares, pero también implican un alto nivel de volatilidad y riesgo de concentración de activos. En una estrategia de inversión amplia, el enfoque más sólido podría ser combinar los dos primeros métodos, utilizando el tercero únicamente como una opción táctica para invertir en pequeñas posiciones.

Conductores y diversificación: Más allá del índice

La durabilidad de esta rotación depende de si sus factores motrices son estructurales o cíclicos. Los patrones históricos sugieren que los verdaderos beneficios de la diversificación surgen a menudo de cambios fundamentales en los motores de crecimiento global, y no solo de los movimientos de las divisas. Actualmente, tres temas clave son los que sustentan este resurgimiento: la reestructuración empresarial en Japón, el gasto en infraestructura y defensa en Europa, y el crecimiento impulsado por los productos básicos en los mercados emergentes. Estos no son tendencias pasajeras, sino transformaciones apoyadas por políticas que podrían mantener un rendimiento internacional superior.

El cambio en Japón es un ejemplo clásico de esto. Después de décadas de estancamiento, las reformas en la gobernanza corporativa y el reencuentro con el enfoque centrado en los retornos para los accionistas han contribuido a la creación de valor. Este cambio estructural, combinado con una moneda japonesa más débil, ha hecho que las acciones japonesas sean uno de los principales factores que impulsan la tendencia alcista mundial. De manera similar, los gastos masivos en infraestructura y defensa en Europa, motivados por la incertidumbre geopolítica, constituyen un factor positivo para los sectores industrial y tecnológico de ese continente. Mientras tanto, los mercados emergentes se benefician de un ciclo global de productos básicos; los países ricos en recursos ven cómo el capital fluye de nuevo hacia sus economías. Estos son los tipos de temas a largo plazo que pueden transformar una tendencia cíclica en una tendencia secular.

La justificación histórica de la diversificación internacional es clara. Durante períodos de crisis en el mercado estadounidense, los mercados globales suelen comportarse de manera diferente. Cuando Estados Unidos enfrenta una recesión interna o una corrección económica, las acciones internacionales, especialmente aquellas de empresas que exportan productos básicos o de regiones con ciclos económicos distintos, pueden servir como un respaldo. Este “fugaz hacia la diversificación” es lo que muchos inversores buscan ahora, después de una década de exposición concentrada en los Estados Unidos. La reciente rotación de inversiones es, en parte, una forma de realinear las inversiones hacia este tipo de protección natural.

Sin embargo, el riesgo sigue existiendo: los mercados internacionales son más volátiles. Los datos muestran que el máximo descenso en los precios en un período de 5 años es del…-30% para la categoría más amplia.Se trata de un nivel de dolor que puede poner a prueba la capacidad de resistencia de los inversores. Esta mayor volatilidad es un sacrificio en aras de las posibles recompensas. Esto demuestra que, aunque la rotación de acciones tiene un impulso positivo, no es un proceso tranquilo. El patrón histórico muestra que las acciones internacionales pueden superar las expectativas a largo plazo, pero lo hacen con decliven más pronunciados durante el proceso.

Visto desde esta perspectiva, la situación actual es un clásico caso de “corrección tardía”. La década de bajo rendimiento económico ha generado una gran brecha en el valor de las inversiones en Estados Unidos, además de una desproporción estructural entre las carteras de inversión. La rotación de activos es una corrección racional de ese desequilibrio, impulsada por temas de crecimiento real en todo el mundo. Para los inversores, lo importante es separar los factores duraderos de los elementos cíclicos. El riesgo de volatilidad existe, pero representa un precio que hay que pagar para acceder a una economía mundial más equilibrada y menos concentrada.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La próxima fase de la rotación estará determinada por varios factores críticos. El factor que la impulsa de inmediato es la política. La reciente recuperación se debió a…El dólar se debilita, con una disminución de casi un 9% para el año 2025.Esta situación fue impulsada por las preocupaciones relacionadas con las políticas comerciales del presidente Donald Trump. Para que esta rotación continúe, es necesario mantener este cambio en la política comercial. Un giro hacia un proteccionismo más agresivo por parte de Estados Unidos, o una política fiscal que fortalezca el dólar, podría rápidamente socavar el efecto positivo que tiene la moneda estadounidense y revertir el flujo de capital. Como se mencionó anteriormente, esta rotación comenzó como una respuesta a estas preocupaciones, lo que la convierte en el mayor riesgo a corto plazo.

La valoración ofrece una forma más detallada de evaluar la situación. Mientras que las acciones internacionales siguen siendo…Alrededor del 35% más barato.Si las valoraciones de las acciones en este mercado son más bajas que las de sus homólogos en Estados Unidos, entonces la pregunta es si ese descuento sigue siendo justificado. Las mejores perspectivas de crecimiento en áreas como la reestructuración empresarial en Japón y el gasto en defensa en Europa sugieren que ese descuento podría disminuir. Lo importante será si el crecimiento de los ingresos en estos mercados puede igualar o incluso superar esta mejora en el sentimiento del mercado. Si las valoraciones se comprimen aún más sin un aumento correspondiente en los ingresos, la recuperación podría frenarse. El patrón histórico muestra que las acciones internacionales suelen cotizar a un precio inferior, pero el monto de ese descuento es lo que realmente importa para los retornos futuros.

Sin embargo, el riesgo principal es que esto se trata de una reversión cíclica a la media, y no de un cambio secular en las condiciones del mercado. La década de bajo rendimiento ha causado una importante desventaja estructural en las carteras de inversiones en Estados Unidos. Esta situación está siendo corregida actualmente. Esta dinámica puede generar un efecto poderoso y auto-reforzante. Pero la historia nos muestra que tales correcciones pueden ser volátiles. La fuerza de esta rotación se basa en una década de rendimientos inferiores. Por lo tanto, un retroceso no significaría simplemente un regreso a la antigua normalidad, sino más bien un reajuste drástico de las expectativas. La mayor volatilidad de los mercados internacionales, con un descenso máximo del 5% en un período de cinco años…-30%Es un recordatorio de las turbulencias que pueden surgir como consecuencia de tal cambio. Para que la tesis sea válida, la rotación debe ser respaldada por un crecimiento sostenido en los mercados mundiales, y no simplemente como un ajuste ocasional.