Dos ETFs Internacionales Que Están Endulzando al SPY: Una Lente Histórica

La escala del rendimiento internacional en el año 2025 fue realmente impresionante. Mientras que el mercado estadounidense enfrentaba problemas de volatilidad y riesgos de concentración, los mercados extranjeros lograron un fuerte aumento en sus valores. El iShares MSCI South Korea ETF, que se centra exclusivamente en el auge de los semiconductores impulsado por la tecnología de IA, experimentó un aumento significativo en sus valores.104% más que el año pasadoIncluso los mercados más tradicionales, como el de Japón, tuvieron un rendimiento considerable. El iShares MSCI Japan ETF ganó casi un 31%. Esto es en contraste marcado con el rendimiento del S&P 500 ETF (SPY), que solo aumentó un 18% durante el mismo período. La diferencia en los rendimientos no se limitó a estos dos casos; una amplia gama de fondos de inversión internacionales, desde Europa hasta los mercados emergentes, lograron resultados superiores a los de sus homólogos estadounidenses.

El conductor fue una clara desviación del relato de inversión. Durante años, la tesis "hands-off" del USA dominaba con el mercado dominado por un puñado de nombres de tecnología mega-cap. En 2025, esa historia rompió. Los temores porOvervaluación y beneficios para los gigantes de la inteligencia artificial-El llamado Magnificent Seven pesó en los índices más tecnológicos. Al mismo tiempo, los mercados internacionales ofrecían una estructura más equilibrada y, a menudo, mejores calificaciones. Como mencionó un analista, el índice europeo tiene sus 10 principales acciones que representan solo el 17% de valor de mercado, un contraste brusco con la concentración de Estados Unidos. Esta diversificación, junto con los estímulos políticos en el exterior y un marco global relativamente estable, hizo que los activos internacionales fueran más atraentes.

Sin embargo, el propio impulso del mercado ya ha contribuido a reflejar parte de ese optimismo. A pesar de sus fuertes ganancias, tanto EWY como EWJ cotizan con un coeficiente P/E cercano a 19 veces. No se trata de una oferta barata, pero está muy por debajo del coeficiente P/E del S&P 500, que es de 28.86 veces. Esto sugiere que el rendimiento superior podría ser indicativo de una inflexión cíclica: una tendencia hacia una diversificación más amplia y, potencialmente, hacia sectores globales subvaluados. La pregunta ahora es si esta cambio es estructural o simplemente una pausa táctica en una tendencia prolongada de dominación estadounidense. Las valoraciones, aunque elevadas, todavía implican que el mercado ha comenzado a recompensar la diversificación internacional.

El momento actual y las corrientes de inversores: el inicio en 2026

La tendencia que se viene desde el año 2025 no solo continúa, sino que se acelera aún más en el nuevo año. La primera semana de enero mostró un patrón llamativo: las cotizas de las carteras de inversión internacionales atrajeron una gran cantidad de capital.$16.1 billones en entradasMientras que los fondos cotizados en bolsa de EE. UU. vieron una salida neta de 1.8 mil millones de dólares. Este cambio en el liderazgo es inusual y sugiere que los inversores están reasignando activamente su capital, lo que demuestra que están probando la teoría tradicional de que EE. UU. no interviene en los asuntos financieros de otros países.

Los datos de rendimiento respaldan esta tendencia. El Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) ha aumentado aproximadamente un 4% hasta la fecha actual. Esto supera a la cartera Vanguard S&P 500 ETF (VOO), que ha ganado alrededor del 2%. Las entradas de capital son diversas; fondos internacionales importantes como el iShares Core MSCI EAFE ETF (IEFA) y el iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) recibieron cada uno unos 1,4 mil millones de dólares la semana pasada. Este capital se está alejando de la concentración en las empresas de alto rendimiento que dominaba los índices estadounidenses.

Esta situación es un clásico test de sentimientos del mercado. Después de un año de rotación, los datos de flujo indican que la rotación no está parándose. Es un señal poderosa de que la tesis de diversificación, que impulsó la superación internacional en 2025, está ganando nuevo impulso. La pregunta ahora es si esta es una realocación sostenida o una acción táctica que podría revertirse si las valoraciones estadounidenses se corrijan. Por el momento, el dinero habla por sí mismo.

Valoración y riesgo: El contraargumento

El fuerte desempeño y las entradas crean un caso atractivo, pero la historia y las condiciones actuales también ponen de relieve los riesgos que podrían contener mayores ganancias. La viento en contra más directo es la volatilidad. En los últimos 14 años, la exposición amplia a nivel internacional a través del Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) ha enfrentado mayores posibles descensos que el S&P 500. Aunque ambos índices tuvieron sus peores pérdidas durante el colapso de 2020, el descenso de su punto máximo a su mínimo fue35,97 porciento.En comparación con el índice SPY, que registró un aumento del 33.72%. Esta diferencia estructural significa que, en períodos de crisis globales, los portafolios internacionales suelen experimentar declives más severos y prolongados. Este es un factor importante para los inversores que prefieren evitar los riesgos.

La incertidumbre sobre el comercio mundial es un riesgo permanente, especialmente debido al entorno político en los Estados Unidos. Aunque esta incertidumbre ha impulsado los temores sobre la inflación y la desaceleración de la economía de EE. UU., lo cual benefició a los mercados internacionales en 2025, es un cuchillo de dos tijeras. Como se ha señalado, el impacto de la política de EE. UU. en sus propios mercados fue más grave que en los mercados internacionales en el año pasado. Sin embargo, el riesgo de nuevas tensiones comerciales o medidas proteccionistas podría aún desestabilizar las cadenas de suministro y las ganancias corporativas en el exterior, creando una nueva fuente de volatilidad que los fondos internacionales no están protegidos.

La argumentación en favor de la diversificación internacional se fortaleció en el año 2025. Los datos muestran que varios mercados no pertenecientes a Estados Unidos han superado al índice S&P 500 en una amplia medida. Este margen de rendimiento, junto con las cotizaciones más bajas, justifica el cambio hacia estos mercados. Sin embargo, ese mismo rendimiento ya ha reflejado en gran medida el optimismo generalizado sobre este tema. Por ejemplo, el fondo cotizado en la plataforma iShares MSCI South Korea cotiza a un precio…PIB: 19.1 vecesa pesar del salto del 104%. La cotización de la iShares MSCI Japan ETF es de 18,9 veces el beneficio por acción, una cotización no tan profunda; son tasas de valorización para las acciones internacionales. La teoría de diversificación ha sido validada, sin embargo, el punto de entrada se vuelve menos atractivo ahora que en el primer año.

En resumen, la transición hacia los mercados internacionales ha sido una decisión poderosa, respaldada por datos concretos. Sin embargo, no está exenta de costos. Los inversores están preferiendo la estabilidad relativa del mercado estadounidense, en lugar de la mayor volatilidad que ofrece un portafolio global. Al mismo tiempo, pagan más por esa diversificación. Por lo tanto, es necesario evaluar cuidadosamente estos compromisos.

Los catalizadores y puntos de mira para el 2026

La tesis de la superioridad internacional ahora enfrenta una serie de pruebas específicas. El impulso es claro, pero su sostenibilidad depende de algunos factores clave que determinarán si esta tendencia será duradera o si se trata simplemente de una pausa táctica.

Primero, monitorear los ingresos de tecnologías de EE. UU. en busca de señales de un crecimiento sostenido. El "retoque de manos" razonamiento estadounidense para 2025 se basó en preocupaciones porOvervaluación y beneficios para las grandes empresas de inteligencia artificialLos Magníficos Siete. Si estas acciones de capitalización gigante desarrollan un crecimiento sólido y rentable en los cuatrimestres venideros, podría impulsar la historia de concentración de EE. UU. Esto desafiaría la tesis de diversificación que llevó a la generación de capital a los fondos internacionales. El rendimiento de los fondos de ETFs con tecnología como SPY y QQQ será un barómetro directo de este riesgo.

En segundo lugar, hay que estar atentos a cualquier aumento en las tensiones comerciales a nivel mundial. Aunque la incertidumbre en el ámbito comercial durante la administración de Trump ha generado preocupaciones sobre un posible ralentecimiento de la economía estadounidense, lo cual, en teoría, beneficiaría a los mercados internacionales. Sin embargo, nuevas medidas proteccionistas podrían perturbar las cadenas de suministro y los resultados financieros de las empresas, lo cual a su vez afectaría negativamente el crecimiento global. Los mercados asiáticos, en particular, son vulnerables a tales cambios. Un aumento en las tensiones comerciales tendría un impacto desproporcionado en las economías basadas en las exportaciones, y podría revertir rápidamente el avance económico observado a principios de 2026.

Finalmente, mida el ritmo de las entradas de fondos de índices de estrategias de mercado internacional.16.1 mil millones de dólares en ingresos semanalesEl retroceso sustentado de esta tendencia, en particular si los ETFs de activos del mercado de valores de EE.UU. empiezan a ver grandes corrientes de inflación, sería un indicio de que la tendencia de diversificación está perdiendo impulso. El flujo de datos es el indicador más inmediato de la actitud del mercado de los inversores, y su piedad o su regreso sería el aviso más claro de una ruptura en esta teoría.

La situación actual se caracteriza por la existencia de posibilidades de errores y vulnerabilidades. La evidencia respeta esta decisión, pero los puntos de vigilancia son aquellos que podrían cambiar rápidamente las condiciones del escenario.